Penulis: Ma He, Foresight News
Pada 15 Juli, Canaan Technology mengeluarkan pengumuman, menyatakan telah menerima pemberitahuan tertulis dari Nasdaq, memperoleh masa tenggang tambahan 180 hari, dengan batas waktu diperpanjang hingga 11 Januari 2027. Sebelumnya, harga saham ADS-nya telah berada di bawah 1 dolar selama 30 hari perdagangan berturut-turut, memicu alarm kepatuhan terhadap persyaratan harga minimum Nasdaq.
Reaksi pasar datar saja, pada penutupan perdagangan, Canaan Technology diperdagangkan di harga 0,29 dolar, dengan kapitalisasi pasar total sekitar 217 juta dolar, menyusut lebih dari 90% dibandingkan puncak kapitalisasi pasarnya saat awal penawaran umum perdana pada November 2019. Perusahaan yang pernah menyandang mahkota 'Saham Blockchain Global Pertama' ini, kini berdiri di tepi jurang delisting.
Hitung Mundur 180 Hari Menuju Delisting
Tarik ulur antara Canaan Technology dan departemen kepatuhan Nasdaq dimulai pada Mei 2025. Saat itu, perusahaan pertama kali menerima peringatan delisting karena harga saham yang terus menerus di bawah 1 dolar, yang kemudian sementara terselesaikan berkat pemulihan harga Bitcoin. Namun, situasi baik tidak bertahan lama. Pada 14 Januari 2026, Nasdaq kembali mengeluarkan pemberitahuan: harga penutupan ADS Canaan Technology telah berada di bawah 1 dolar selama 30 hari perdagangan berturut-turut, perusahaan harus menyelesaikan kepatuhan sebelum 13 Juli, yaitu harga penutupan mencapai atau melebihi 1 dolar selama 10 hari perdagangan berturut-turut.
Pada 13 Juli, masa tenggang awal berakhir. Canaan Technology gagal memenuhi target. Perusahaan pada 1 Juli dengan tergesa-gesa memindahkan segmen pencatatannya dari Nasdaq Global Market ke Nasdaq Capital Market yang memiliki persyaratan relatif lebih rendah, dan mengajukan aplikasi untuk memperoleh tambahan 180 hari.
Pada 15 Juli, aplikasi tersebut disetujui, garis batas hidup-mati baru ditetapkan pada 11 Januari 2027.
Menurut aturan Nasdaq, jika pada saat itu masih tidak dapat memulihkan kepatuhan, Canaan Technology mungkin akan menghadapi nasib akhir dicoret dari pencatatan. Pihak perusahaan telah menyatakan, jika diperlukan akan mempertimbangkan penerapan pemecahan saham terbalik (reverse stock split) untuk menaikkan harga saham, tetapi ini biasanya dianggap sinyal kelemahan oleh pasar.
Laporan Keuangan Q1 2026: Total Pendapatan Turun 24,3%, Rugi Bersih 88,7 Juta Dolar
Harga saham Canaan Technology yang rendah bukan tanpa sebab. Laporan keuangan terbarunya menunjukkan perusahaan sedang berada dalam kondisi kehilangan darah finansial yang parah.
Pada 19 Mei 2026, Canaan Technology merilis laporan keuangan kuartal pertama yang belum diaudit: total pendapatan 62,7 juta dolar, turun 24,3% year-on-year (YoY), turun drastis 68% quarter-on-quarter (QoQ); rugi bersih 88,7 juta dolar, lebih besar dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (86,4 juta dolar). Perusahaan mencatat rugi kotor 22,9 juta dolar, yang mencakup sekitar 25 juta dolar penyusutan nilai aset non-tunai atas persediaan—ini berarti Canaan Technology terpaksa mengurangi nilai besar-besaran atas persediaan mesin penambangnya, mencerminkan menyusutnya permintaan pasar yang drastis.
Yang lebih parah, panduan pendapatan perusahaan untuk kuartal kedua hanya 35 hingga 45 juta dolar, mengisyaratkan kinerja dalam jangka pendek masih akan terbebani. Hingga 31 Maret 2026, saldo kas perusahaan adalah 43,5 juta dolar, menyusut signifikan dibandingkan 80,8 juta dolar pada akhir 2025; namun perusahaan pada April berhasil menarik kembali sekitar 42 juta dolar piutang dari pelanggan, likuiditas agak teratasi.
Patut diperhatikan, meskipun bisnis utama merugi, cadangan kripto Canaan Technology justru mencapai rekor tertinggi: pada akhir kuartal pertama, perusahaan memegang 1.807,60 Bitcoin (bernilai 142 juta dolar). Aset digital ini memberikan lindung nilai tertentu di neraca, tetapi juga membuat kinerjanya sangat terikat dengan fluktuasi harga kripto.
Menurut data terbaru, cadangan Bitcoin Canaan Technology telah naik menjadi 1.915 keping, tetapi total nilainya turun menjadi 120 juta dolar.
Mimpi Chip AI Hancur dan Dilema 'Menjual Sekop'
Kesulitan Canaan Technology, sebagian berasal dari salah penilaian strategis yang mahal harganya.
Pada 24 Juni 2025, perusahaan mengumumkan penghentian bisnis chip AI yang bukan inti, sepenuhnya kembali ke mesin penambang Bitcoin dan penambangan mandiri. Eksplorasi 'kurva kedua' yang berlangsung selama beberapa tahun berakhir dengan kegagalan. Menurut data publik, Canaan Technology pada tahun fiskal 2024 hanya mencapai pendapatan produk komputasi tepi sekitar 900 ribu dolar, namun biaya operasi terkait bisnis tersebut mencapai sekitar 21,42 juta dolar, mencakup 15% dari total biaya operasi perusahaan sepanjang tahun. Di bawah tekanan rugi bersih 249,8 juta dolar pada tahun fiskal 2024, bisnis yang 'hanya menghabiskan uang tanpa menghasilkan' ini diputuskan untuk dipangkas.
Namun, kembali ke bisnis inti tidak serta merta membuat Canaan Technology lebih ringan. Industri mesin penambang menghadapi tekanan persaingan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dibandingkan dengan pesaing seperti Bitmain, pangsa pasar Canaan Technology terus tertekan. Pada kuartal kedua 2025, total kekuatan komputasi penjualan perusahaan adalah 6,4 juta TH/s, hanya tumbuh 3% YoY; sedangkan pada kuartal pertama 2026, pendapatan produk telah jatuh ke 42,9 juta dolar, turun secara drastis dibandingkan 164,9 juta dolar pada kuartal keempat 2024.
Pendiri Canaan Technology, Zhang Nangeng
Inti dari produsen mesin penambang adalah 'menjual sekop'—nasibnya terikat erat dengan siklus Bitcoin. Ketika harga kripto tinggi dan keuntungan penambangan melimpah, minat pengeluaran modal penambang kuat; begitu harga kripto lesu dan persaingan kekuatan komputasi jaringan meningkat, permintaan mesin penambang dengan cepat mendingin. Sejak 2025, meskipun harga Bitcoin pada periode tertentu menunjukkan performa kuat, tetapi industri pertambangan secara keseluruhan telah memasuki fase keuntungan marjinal rendah era 'pascapengurangan separuh', model bisnis tradisional Canaan Technology terkena pukulan berat.
Menghadapi tekanan ganda delisting dan kerugian, manajemen Canaan Technology mencoba bertransformasi dari penjual perangkat keras murni menjadi 'penyedia layanan infrastruktur kekuatan komputasi', mencari peluang hidup melalui integrasi vertikal dan tata kelola energi.
Penambangan mandiri menjadi kunci penanganan. Hingga akhir kuartal pertama 2026, total kekuatan komputasi Canaan Technology dalam 10 proyek penambangan bersama global telah mencapai sekitar 11 EH/s, tumbuh 66% YoY, tumbuh 10,7% QoQ. Perusahaan melalui akuisisi 49% saham proyek ABC Projects di Texas milik Cipher Mining, Selain itu, perusahaan meluncurkan proyek percontohan penambangan 3 megawatt di Kanada, mengeksplorasi pemanfaatan panas sisa mesin penambang untuk pertanian rumah kaca; dan menandatangani kontrak 4,5 megawatt dengan kontraktor teknik listrik Jepang, berpartisipasi dalam regulasi beban jaringan listrik.
Di tingkat modal, pada November 2025, Canaan Technology memperoleh investasi strategis total 72 juta dolar dari institusi seperti BH Digital, Galaxy Digital, untuk memperkuat neraca dan ekspansi infrastruktur. Pada Desember tahun yang sama, dewan direksi perusahaan menyetujui rencana pembelian kembali saham senilai 30 juta dolar, mencoba menyampaikan kepercayaan diri ke pasar.
Namun, pergerakan harga sahamnya menunjukkan pasar tidak membelinya.
Kesimpulan
Kesulitan Canaan Technology adalah gambaran kecil dari musim dingin industri pertambangan kripto global.
Sejak 2025, narasi pasar modal global terhadap industri kripto telah mengalami pergeseran signifikan. Seiring dengan meledaknya kebutuhan kekuatan komputasi kecerdasan buatan (AI), banyak modal yang awalnya dialokasikan untuk mesin penambang dan penambangan dialihkan ke pusat data AI dan komputasi kinerja tinggi. Penambang mulai memigrasikan kekuatan komputasi ke proyek AI, secara langsung mempersempit ruang permintaan untuk mesin penambang Bitcoin.
Tantangan yang lebih mendalam terletak pada keberlanjutan model bisnis. Sebagai perusahaan desain chip ASIC, Canaan Technology perlu terus berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan untuk mempertahankan daya saing produk.
Dari perspektif yang lebih makro, Canaan Technology sedang mengalami pencucian brutal penghilangan gelembung. Saat penawaran umum perdana pada 2019, perusahaan menikmati valuasi tinggi berkat konsep saham blockchain pertama; kini, pasar tidak lagi membeli konsep, tetapi menuntut arus kas nyata dan kemampuan menghasilkan laba.
Sebelum siklus bullish Bitcoin berikutnya tiba, profitabilitas perusahaan pertambangan akan terus terbebani, Canaan Technology harus membuktikan dalam 6 bulan bahwa dirinya memiliki kemampuan untuk melintasi siklus.
