Penulis: Jia Liu, Zhangsheng Beatz
Tianjin mengalami hujan deras tiba-tiba selama beberapa hari berturut-turut. Saat keluar rumah cuaca masih cerah, di tengah perjalanan sudah basah kuyup. Penerbangan teman ke Shenzhen malam ini dibatalkan karena topan, tiket kereta cepat ke arah Zhejiang semuanya dijual habis.
Membuka ponsel untuk membaca berita, hujan di Fushun, Liaoning, melebihi 329 mm dalam beberapa jam. Warga Fangchenggang, Guangxi, mengatakan ini adalah banjir terparah dalam 20 tahun terakhir. Tujuh stasiun meteorologi nasional memecahkan rekor curah hujan harian dalam sejarah. Peringatan gelombang panas skala terbesar di Tiongkok Utara, suhu permukaan tanah mendekati 50°C. Pekan pertama Juli, dua hingga tiga topan terbentuk secara bersamaan di antrian di Samudra Pasifik Barat. Topan super "Bavi" sedang mendekati pantai tenggara.
Setelah memasuki musim panas 2026, cuaca domestik jelas-jelas mulai menjadi tidak tenang.
Yang tidak tenang bukan hanya kita. Air laut di pesisir Peru terus menghangat, penangkapan ikan teri terbatas, harga tepung ikan naik sekitar 80% dalam setahun terakhir. Setelah memasuki musim kemarau, sinyal kekeringan di Asia Tenggara menguat, wilayah penghasil kelapa sawit Malaysia dan Indonesia mulai tegang. Curah hujan monsun India belum mencapai jendela kunci, tetapi pasar sudah bertaruh akan melemah. Area tanam gandum Australia ditandai oleh analis kemungkinan menyusut drastis.
Perubahan cuaca ekstrem ini tersebar di berbagai benua, tampaknya tidak berhubungan. Namun faktanya, selain mekanisme pemicu langsung seperti uap air monsun, sirkulasi luar badai tropis, lokasi, dan topografi, mereka kemungkinan besar dipengaruhi oleh badai yang sama:
ENSO, El Niño.
El Niño, Samudra Pasifik Demam
ENSO, terjemahan bahasa Indonesianya adalah Osilasi Selatan-El Niño, adalah sinyal tahunan terbesar dalam sistem iklim bumi. Sederhananya, ia menggambarkan perubahan periodik antara suhu laut Pasifik dan sirkulasi atmosfer.
Dalam kondisi normal, Pasifik timur di khatulistiwa lebih dingin, Pasifik barat lebih hangat, angin pasat mendorong air hangat ke Pasifik Barat. Tetapi jika angin pasat melemah, air hangat mengalir kembali ke timur, suhu laut Pasifik Tengah-Timur naik secara abnormal, itulah El Niño.
Lembaga meteorologi menilai apakah El Niño terjadi, terutama melihat area kunci: wilayah laut Niño3.4 (area laut kunci di Pasifik Khatulistiwa Tengah, dapat dipahami sebagai "termometer" untuk mengukur kekuatan El Niño). Jika area ini secara berturut-turut beberapa bulan lebih tinggi 0.5°C di atas tahun normal, dianggap memasuki kondisi El Niño; jika lebih tinggi 2°C, termasuk level super kuat. Tahun 1997 dan 2015, adalah dua putaran El Niño super kuat yang khas.
Dan El Niño tahun ini, mungkin menjadi yang terkuat sejak 1950.
Tanggal 11 Juni, Administrasi Kelautan dan Atmosfer Nasional AS secara resmi mengeluarkan peringatan El Niño, mengonfirmasi kondisi El Niño telah muncul, dan memperkirakan akan menguat hingga akhir 2026 hingga awal 2027. Mereka berpendapat, periode November tahun ini hingga Januari tahun depan, kemungkinan terjadinya El Niño super kuat adalah 63%. Penilaian Institut Fisika Atmosfer Akademi Ilmu Pengetahuan Tiongkok sedikit lebih konservatif, kemungkinan terjadi intensitas sedang lebih dari 70%, kemungkinan super kuat sekitar satu persen.
Ahli meteorologi Ben Noll memposting peta suhu laut Pasifik di X, dengan judul "The Pacific is on fire". Di peta, oranye tua dan merah memenuhi sebagian besar Pasifik, menunjukkan luasnya gelombang panas laut ini melebihi 8 kali lipat daratan AS.
Bagi kita, dampaknya bukan "langsung menciptakan suatu hujan deras", tetapi mengubah dasar warna sirkulasi atmosfer. Ia memengaruhi posisi tekanan subtropis tinggi Pasifik Barat, mengubah jalur pengiriman uap air monsun musim panas Asia Timur, membuat sabuk hujan lebih mudah menyimpang dari posisi normal, risiko panas ekstrem, kekeringan, dan konveksi kuat juga meningkat.
Ditambah lagi dengan pemanasan global, setiap kenaikan suhu atmosfer 1°C, kapasitas menampung uap air meningkat sekitar 7%. Jadi El Niño hari ini, tidak terjadi dalam iklim normal, tetapi terjadi di atas latar belakang yang memang sudah lebih panas, lebih lembap, dan lebih mudah menjadi ekstrem.
Di sini ada monsun dan topan, tetapi di sisi lain pasar keuangan sudah mencium aroma tertentu, ada dana yang mulai bergerak.
24 Juni, Bloomberg melaporkan, hedge fund Moreton Capital Partners sedang mengumpulkan dana 500 juta dolar AS untuk sebuah alat khusus. Sasaran perdagangannya adalah tanaman pertanian yang akan terkena dampak El Niño seperti jagung Afrika Selatan, minyak sawit Malaysia, gandum Australia. Pendiri bersama Les Finemore hanya memberikan satu alasan: pasar jauh meremehkan risiko yang dibawa oleh El Niño tahun ini.
Cuaca bukan lagi noise latar belakang dalam portofolio komoditas, dalam tingkat tertentu ia bisa menjadi tema yang berdiri sendiri, direkrut secara terpisah.
Kenapa Finemore bisa merekrut 500 juta dolar? Karena menghasilkan uang dari cuaca ekstrem seperti El Niño bukan teori, selama beberapa dekade selalu ada orang yang menghasilkan banyak uang karenanya.
Emas Pertama Pendiri "Turtle Trading"
1972, ikan teri di pesisir Peru tiba-tiba menghilang.
Ikan kecil panjang belasan sentimeter ini, sebagian besar orang di dunia tidak akan pernah memakannya, tetapi ia digiling menjadi tepung ikan, salah satu sumber protein terpenting dalam pakan ternak global.
Penyebab hilangnya ikan teri, tepatnya karena air laut Pasifik Khatulistiwa tiba-tiba menghangat, air dingin tidak naik lagi, rantai plankton terputus. Ahli meteorologi kemudian memberi nama fenomena ini: El Niño.
Tepung ikan hilang, pemasok pakan harus mencari pengganti, harga tepung kedelai naik, lalu harga kedelai ikut naik.
Di Bursa Dagang Chicago, seorang trader muda belum 26 tahun, Richard Dennis, melihat harga terus membuat rekor baru, terus membeli kedelai. 1974, ia mendapat sekitar 500 ribu dolar dari kedelai, akhir tahun menjadi jutawan.
Richard Dennis di masa muda
Dan trader muda Richard Dennis yang mendapat emas pertama saat itu, adalah pendiri "Turtle Trader" yang kelak terkenal, namanya menjadi salah satu leluhur aliran perdagangan tren.
Ada juga cerita khas dari Anthony Ward, julukan Chocfinger (Jari Cokelat). Ia mendirikan Armajaro di London tahun 1998, khusus mengerjakan kakao dan kopi. Tempat paling khusus perusahaan ini bukan di meja perdagangan tetapi di departemen meteorologi: jaringan stasiun cuaca mandiri, mempekerjakan ahli meteorologi penuh waktu, tim riset lebih dari 20 orang di wilayah penghasil Afrika Barat.
Logikanya, perubahan kecil cuaca bisa membuat hasil panen fluktuasi 10%, siapa yang lebih dulu tahu cuaca lebih dulu tahu harga. 2002 ia menyantap tiga perempat volume serah kakao bulan itu di Bursa London, laba sebelum pajak 10,4 juta pound. 17 Juli 2010, menerima 240,1 ribu ton kakao fisik sekaligus, nilai 658 juta pound, 7% produksi tahunan global, pada dasarnya seluruh stok terlihat Eropa saat itu. Harga kakao didorong ke level tertinggi sejak 1977.
Mari kita lihat beberapa contoh beberapa tahun terakhir.
2024, kakao adalah komoditas paling gila di dunia. Pantai Gading dan Ghana di Afrika Barat, penghasil tujuh persen kakao global, mengalami angin Harmattan (angin kering panas dari Sahara yang bertiup ke pantai Afrika Barat) yang sangat panas dan kering secara abnormal, buah kakao rusak parah, ditambah penyakit, pohon tua, stok rendah, futures kakao naik lebih dari 400% dalam dua tahun, pernah menembus 10 ribu dolar per ton.
Yang mendapat bagian besar tren ini, bukan hanya orang di industri kakao, tetapi juga sekelompok dana tren kuantitatif. Razvan Remsing dari Aspect Capital mengatakan itu adalah kuartal pertama terbaik mereka dalam 25 tahun. Strategi managed futures AQR naik sekitar 17,4% di kuartal pertama. Dana tren di bawah Capital Fund Management naik sekitar 17,5%. Dana andalan Aspect hingga akhir April naik 21,4%. Winton, didirikan oleh David Harding, dana makro beragamnya naik sekitar 13% di kuartal pertama.
Pada periode yang sama, selain menghasilkan banyak uang dari kakao, Winton juga menghasilkan banyak uang di arah lain: El Niño biasanya membuat bagian AS musim dingin lebih hangat. Musim dingin tidak terlalu dingin, permintaan gas untuk pemanas melemah, stok menumpuk, harga acuan gas alam AS Henry Hub (setara dengan Brent di pasar minyak) jatuh ke dekat level terendah dalam hampir 30 tahun.
Beli di Titik Terendah Kakao, Atau Gula?
Kembali ke 2026. Putaran El Niño ini belum mencapai puncak, tetapi pasar sudah lari lebih dulu.
Minyak sawit utama akhir April dari 9400 yuan naik ke 9993 yuan lalu turun. Karet dari titik terendah April mulai, pertengahan Mei pernah menembus 18300 yuan. Gula dalam tarik-menarik berulang antara 5200 hingga 5450 yuan. Kacang tanah dengan dukungan kekeringan dan biaya mencatat tujuh kenaikan berturut-turut.
Anehnya, fundamental nyata varietas-varietas ini tidak mendukung kenaikan. Stok minyak sawit Malaysia akhir Mei masih meningkat dibandingkan bulan sebelumnya, stok gula domestik naik 1,83 juta ton dibandingkan tahun lalu, stok minyak sawit domestik naik 25,68% dibandingkan tahun lalu. Produksi belum mulai turun, harga sudah naik lebih dulu. Satu-satunya alasan naik, adalah imajinasi terhadap penurunan produksi yang dibawa El Niño dalam 6 hingga 12 bulan ke depan.
Lima puluh tahun terakhir, setiap putaran El Niño intensitas sedang ke atas meninggalkan jejak di pasar komoditas. Putaran 1982 minyak sawit naik 169%. 2009 hingga 2010 karet Indonesia turun 11,3%, harga spot dua tahun naik 157,79%. 2015 hingga 2016 gula naik 65%.
Di Asia Tenggara, ia membawa kekeringan, menekan produksi minyak sawit dan karet. Di India, ia membuat monsun melemah, memengaruhi gula dan kapas. Di Peru, ia membuat ikan teri hilang, mendorong naik tepung ikan. Tetapi di ujung lain Amerika Selatan, yang dibawanya adalah lebih banyak hujan, malah mungkin memperbaiki kedelai dan tebu Brasil dan Argentina. Di wilayah tambang Chili dan Peru, hujan deras yang menyerang bukan lahan pertanian tetapi tambang tembaga. Di AS, musim dingin hangat menekan permintaan gas alam.
Diskusi komunitas luar negeri tentang El Niño ini masih berlanjut.
Blogger lingkaran komoditas @tleilax__ memposting postingan dengan dua grafik prediksi. Satu grafik melihat berapa suhu global Juli hingga September tahun ini akan lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Grafik hampir seluruhnya merah, dan waktu ini tepatnya adalah periode pertumbuhan penting biji-bijian, biji minyak, padi Asia, dan gula.
Grafik lain melihat apakah curah hujan akan lebih banyak atau sedikit dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Grafik menunjukkan India dan Asia Tenggara luasnya lebih kering, tepatnya sesuai dengan kekhawatiran terbesar pasar yaitu monsun melemah.
Oleh karena itu kesimpulannya: India dan Asia Tenggara mungkin mengalami curah hujan monsun terlemah dalam beberapa dekade, dan ini terjadi di latar belakang kekurangan pupuk global. Postingan ini saat ini mendapat lebih dari 1,08 juta kali dilihat.
Kolom komoditas di Substack memasukkan minyak sawit, kapas, dan kakao sebagai kluster dengan risiko-return paling jelas dalam 6 hingga 12 bulan ke depan. Komunitas investasi Singapura memeriksa satu per satu saham perkebunan Malaysia, kesimpulannya adalah penanam murni hulu mendapat seluruh elastisitas, perusahaan seperti Wilmar International yang berbasis pengolahan menengah-hilang malah diremas keuntungannya oleh kenaikan harga minyak sawit. Komunitas saham AS menyebarkan argumen yang lebih rumit: perusahaan pertanian Brasil dan Argentina, Adecoagro, adalah "lindung nilai cuaca untuk portofolio teknologi yang berat", karena El Niño yang dibawa ke Amerika Selatan adalah hujan bukan kekeringan, saat produksi Asia turun mendorong harga naik, produksinya malah berekspansi.
Naskah tren putaran ini masih sebagian besar belum terbuka, jadi bukan semakin awal membeli semakin baik. Indikator keras yang bisa mengubah arah posisi tidak banyak, tetapi masing-masing kunci:
-
Indeks Niño3.4 musim gugur-dingin apakah menembus 2.0°C, ini garis pemisah antara sedang dan super kuat, juga tombol untuk volatilitas produk pertanian secara keseluruhan naik.
-
Data curah hujan monsun India Juni hingga September, kemudi untuk grup varietas gula, kapas, dan beras.
-
Laporan stok bulanan Badan Minyak Sawit Malaysia, kecepatan pencernaan stok tinggi menentukan kapan tren ekspektasi bertemu dengan tren realitas.
-
Curah hujan Juli di Guangxi domestik dan hari berkelanjutan suhu tinggi Tiongkok Utara, yang pertama mengatur gula, yang kedua mengatur listrik.
-
Skala pengumpulan dana berikutnya untuk dana khusus cuaca seperti Moreton, jumlah dana institusi menentukan apakah perdagangan cuaca adalah pulsa atau garis utama selama setahun penuh.
Pengalaman tahun 1972 dan 2024 mengarah pada selisih waktu yang sama: efek harga sebenarnya dari El Niño, sebagian besar terjadi setelah puncak peristiwa. Dennis baru menghasilkan uang dua tahun setelah runtuhnya ikan teri, kakao baru benar-benar meledak setelah ENSO berubah netral. Paruh kedua 2026 pasar memperdagangkan ekspektasi, tahun 2027 yang diperdagangkan adalah penurunan produksi itu sendiri.
Awalnya, Tidak Ada yang Memperhatikan Badai Ini
Selain peluang perdagangan ini, yang lebih patut direnungkan adalah dua postingan blogger keuangan @FinanceLancelot di X yang memicu banyak repost.
Satu mengatakan NOAA (Administrasi Kelautan dan Atmosfer Nasional AS, salah satu lembaga pemantau iklim yang paling sering dikutip di dunia) sedang memprediksi "Super El Niño" yang belum pernah terlihat sejak 1878, artinya pemanasan, kekeringan luas, gagal panen, dan risiko kelaparan dalam dua hingga tiga tahun ke depan, disertai video Sky News, judulnya "11% populasi global".
Yang lain juga pandangan serupa: pasokan energi dan pengiriman laut global turun 60% dalam 60 hari terakhir, disertai grafik aliran produk minyak pengiriman, kurva dari posisi tinggi awal tahun jatuh seperti tebing. Kesimpulannya adalah kekurangan pupuk ditambah El Niño, dalam 3 hingga 4 bulan kemungkinan terjadi kekurangan pangan global.
Kalimat postingan ini membawa nuansa kiamat yang jelas, tidak bisa diterima begitu saja.
Tetapi mereka mencerminkan satu hal: di pasar sudah ada sekelompok orang yang merangkai narasi El Niño, pemutusan energi, kekurangan pupuk, ketegangan Selat Hormuz menjadi satu narasi, dan narasi ini sedang mendapatkan lalu lintas dan perhatian.
Yang lebih penting, narasi ini tidak hanya menuju untung-rugi di akun futures, tetapi mungkin berdampak pada semua orang biasa, menambah biaya hidup semua orang.
Awalnya, tidak ada yang memperhatikan badai ini. Ini hanyalah sebuah topan, hujan deras, kenaikan suhu air laut yang kecil.
Tetapi badai tidak berhenti karena tidak ada yang memperhatikan. Hujan deras di berbagai tempat di dunia, penerbangan yang dibatalkan, ikan teri Peru yang hilang, buah kakao Ghana yang busuk, gula yang kekurangan, ini semua sudah menjadi bagian dari badai, pada akhirnya akan jatuh dalam kehidupan orang yang berbeda.
