作者:算力之心
2025年12月,Spencer Marr在德州Ector County剪断了一条红绸带。
红绸带后面,是一座叫Genesis的比特币矿场。
通电还不到半年,2026年6月,他的公司Sangha就放出话,在考虑卖掉、合资,或者拉个战略伙伴一起干。
不是干不下去,而是太值钱了。
因为盯上这座矿场的,是AI。
一、矿场刚通电,就挂牌找买家
Genesis这座矿场,规模不大,19.9MW。
他没单独建电厂,而是挂在一座180MW的太阳能农场后面,这座农场归韩国Hanwha集团所有。
他们用的电是“表后直供”,也就是说,太阳能发的电不绕公共电网,直接拉一根线送到矿场。
省过网费,也能躲开电网堵车,一举两得。
除此之外,法国能源巨头TotalEnergies提供零售电力服务,帮他们在太阳不够时再从电网补一点电。
Sangha给这个模型起了个名字,叫“三赢”。
IPP(独立发电商)多赚一笔,投资者拿到低价比特币,电网因为柔性负载变得更稳定。
项目的时间线也很清楚,2025年5月破土,12月通电。
为此,Sangha还搭了个SPV(专门装这一个项目的公司壳子),让投资人不用自己炒币,直接投矿场的机器,按比特币产出分钱。
然而,通电仅半年,2026年6月,Sangha就放话在考虑出售、合资或者拉个战略伙伴一起干。
操盘的是投行Marathon Capital,交易代号Project Genesis,分两阶段走,目标四季度交割。
Sangha联合创始人Spencer Marr也没藏着,原话是“我们在撒大网”,跟“各类机构”都在谈,他还承认,公司在“像所有人一样”盯着市场的变化。
但是,一座刚通电、还在赚钱的矿场,为什么半年就想转手?
二、不值钱的是矿机,值钱的是那根电线
是的,Genesis不是亏了才卖。
Marr说,尽管hashprice(每单位算力能挣多少钱)在往下走,但他们的矿场还在盈利。
原因很简单,他们的电价低。
2025年12月到2026年一季度,它的全包电价大约$32/MWh。
对比一下,北美工业用电平均要$60-80/MWh,Genesis这价不到人家一半。
有意思的是,Marr一边说看好比特币、看好hashprice,一边又在考虑把矿场转手、合资或者拉个战略伙伴一起干。
听着拧巴,其实不拧巴。
因为看好比特币,不等于看好“自己一直挖下去”。
当AI公司为了抢大块电力打破头,一座已经通电、有并网协议、有低价电合同的站点,在他们看来就是一个现成的宝藏点,“能塞多少GPU”就是Genesis的价值。
更别说,对AI公司来说,最贵的不是建设费,而是时间,电力接入、土地审批,动辄好几年。
而Sangha也确实在往这个方向铺。
他们改了并网协议,把站点电力从20MW一路扩到110.4MW,目标2028年5月完成。
110.4MW,Sangha要么自己筹钱扩建成AI数据中心,要么在估值高点把“电力资产”卖给一个更有钱的买家。
Sangha现在也在盘算,在估值高点把电力资产转手,比自己扩建更划算。
现在Sangha对外推销Genesis的时候,已经不单单讲比特币挖矿了,AI计算、高性能计算(HPC)、混合策略,全都在PPT里。
而这样的故事,不止Sangha一家。
三、整个矿圈,都在往AI那边靠
往上市矿企那边看,转向更明显。
Core Scientific、TeraWulf、Hut 8这些公司,要么已经接到AI/HPC的大单,要么正在转。
AI/HPC相关合同总额已经超过700亿美元,上市矿企里,AI带来的收入占比,可能从30%涨到70%。
但Sangha跟它们不太一样。
它不是上市公司,没有股价压力,也不用每季度给华尔街交作业。
它是项目制的,一个SPV就是一个资产包,Genesis卖了,团队转身就能去搞下一个。
这种轻,反而让它成了买家眼里好下手的标的。
对买家来说,买下Genesis,等于直接拿到一个合规、通电、有电力合同,还能扩容的AI-ready站点。
不用排三年审批,不用跟电网磨嘴皮,不用从零建变电站。
平心而论,Genesis这套打法本身是跑通了的。
太阳能配挖矿,电价压到了$32,模型验证没问题,继续扩张要砸更多钱,而AI买家愿意付溢价。
卖,是一笔算得过来的账。
只是那个讲给投资人的“三赢”故事,发电商多赚、投资人拿低价币、电网更稳,到这一步,可能就剩一句话,谁出价高,谁拿走。
Spencer Marr曾经说,Sangha在做的事,是“构建比特币资本流动的新模式”。
现在,这个“新模式”可能要变成“把电力资产卖给AI,然后分钱”。
只是,当好电、好地都开始往AI那边走,比特币矿工的下一块阵地在哪呢?
