作者：Yuuki，深潮 TechFlow
一、整体表现
1、市场情绪：
上周市场极度恐慌，美国政府停摆结束的阶段性利好迅速被12月份美联储降息概率下降这一事件带来的利空取代；同时日本长债收益率持续走高，目前10年期国债收益率升至1.73%，创下17年新高。
BTC一周下跌9.99%，ETH一周下跌13.62%，MSTR的mNAV跌至1.2，BMNR的ETH持仓浮亏30亿元。目前Crypto对美股跟跌不跟涨，投资者关注本周四英伟达财报，以及政府开门、美联储缩表等事件带来的真实流动性注入。Coinglass恐慌&贪婪指数显示，上周7天市场情绪都处于恐慌区间，其中5天处于极度恐慌状态；上次出现类似情况是在2025年2月27日，市场在两个月后恢复。
图：上周市场情绪极度恐慌
数据来源：Coinglass
2、宏观事件：
由于通胀黏性和劳动力市场降温不明显，加之政府停摆期间核心数据的缺失，上周卡什卡利、哈马克、穆萨莱姆等多位美联储官员讲话放鹰，市场预计美联储12月份降息概率下降至43.9%，压制风险资产价格，美国三大股指周中回调明显，加密市场持续下跌。
图：美联储12月降息25基点概率降至43.9%
数据来源：CME Group
10年期日债收益率上涨至1.73%，创下自2008年6月以来的17年高点。日元Carry trade平仓也将带来全球流动性收紧。
图：日本10年期国债升至1.73%
数据来源：TradingView
3、具体数据：
上周BTC ETF流出11.12亿美元，环比下降7.9%；ETH ETF流出7.29亿美元，环比增长43.5%。目前BTC交易所余额213.74万枚，环比不变；ETH交易所余额1201万枚，环比下降1.75%。数据统计截至11月16日，稳定币市值2650.95亿美元，周度环比不变。
图：BTC ETF流出11.12亿美元，环比下降7.9%
数据来源：Coinglass
图：ETH ETF流出7.29亿美元，环比增长43.5%
数据来源：Coinglass
图：BTC交易所余额环比不变
数据来源：Coinglass
图：ETH交易所余额环比下降1.75%
数据来源：Coinglass
图：稳定币市值环比不变
数据来源：Coinglass
二、局部热点
1、ZEC一周上涨6%续创新高，STRK一周上涨47%。上周整体市场低迷，隐私板块继续领涨市场，ZEC一周上涨6%，市值突破150亿，成为第10大加密资产；Hyperliquid中ZEC TOP1 空头地址浮亏超过2200万美元，爆仓价1112美元，市场开始炒作ZEC链上铭文。STRK一周上涨47%，STRK创始人同时也是ZEC联合创始人，加之Vitalik喊单引发市场关注。
图：隐私板块继续领涨市场
数据来源：Coingecko
2、Aster一周上涨16%，每天约170万美元收入用于回购，相较CZ 0.9美元的买入价上涨30%；同时在CZ宣布买入Aster后大额加仓空单的巨鲸已经全部保本平仓（此前其持仓规模达到4400万美元）该行为引发Aster短期大幅上涨。
3、上周交易所内山寨合约持仓量和交易量双双下滑，反映出10月11日暴跌之后流动性的持续匮乏；Solana和Bsc链上代币铸造数量也在持续下滑，市场缺乏热点。
图：山寨合约持仓量和交易量双双下滑
数据来源：Coinglass
图：Solana和Bsc链上代币发行持续减少
数据来源：Dune
4、上周重要新闻：
美联储卡什卡利、哈马克、穆萨莱姆对降息发表了谨慎的评论；
Tom Lee：疑似某个或两个做市商的资产负债表出现重大“缺口”；
Bitmine 过去一周累计增持 67,021 枚 ETH，价值约 2.34 亿美元；
捷克央行成为全球首家购买比特币的中央银行；
Ripple投资40亿美元打造连接加密货币与华尔街的金融基础设施；
Tether：迄今已投放 15 亿美元拓展大宗商品贸易融资，探索稳定币＋实物资产新模式；
灰度将申请IPO上市；
Stable：主网上线即将推出；
dYdX 社区投票通过：协议费用回购比例由 25% 大幅提升至 75%；
三、本周关注
1、宏观事件：
11月17日，美联储副主席杰斐逊就经济前景和货币政策发表讲话；
11月19日，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话，英伟达财报发布；
11月20日，美国9月失业率、美联储公布货币政策会议纪要；
11月21日，美国11月一年期通胀率预期终值；多位美联储官员讲话。
