Dengan dirilisnya laporan keuangan kuartal kedua Samsung Electronics pada 30 Juli, tiga raksasa chip memori internasional—Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron Technology—telah melaporkan laporan keartalan kedua/terbaru mereka, dan masing-masing perusahaan mencatat rekor kinerja tertinggi sejak berdirinya.
Namun, rekor kinerja tidak diikuti oleh rekor harga saham. Selama lebih dari sebulan terakhir, harga saham ketiga perusahaan ini mengalami penurunan tajam. Pandangan pasar berpendapat bahwa logika investor melakukan aksi jual adalah kekhawatiran bahwa kemakmuran industri kali ini akan mengulangi 'siklus kematian' 'kenaikan harga—ekspansi produksi—kelebihan pasokan—keruntuhan harga' yang berulang selama beberapa dekade terakhir.
Dari informasi publik, meskipun pengeluaran modal tiga raksasa memang meningkat pesat, setelah mengalami naik turunnya beberapa siklus, ketiganya kali ini tampak lebih menahan diri dalam ekspansi produksi—berfokus terutama pada arah AI, bukan ekspansi menyeluruh. Misalnya, pengeluaran modal SK Hynix pada 2026 diperkirakan mendekati 50 triliun won (sekitar 350 miliar dolar AS), penambahan kapasitas proses canggih hampir seluruhnya dialokasikan ke HBM (Memori Bandwidth Tinggi) dan DRAM untuk server AI (Memori Akses Acak Dinamis), sementara pasokan untuk elektronik konsumen justru semakin ketat karena pergeseran kapasitas ke arah AI.
Seorang investor profesional yang telah lama mengikuti industri penyimpanan mengatakan kepada reporter Economic Observer, selain berkonsentrasi pada ekspansi produksi ke arah AI, ketiga raksasa juga melakukan hal lain—masing-masing menandatangani kontrak pasokan jangka panjang tiga hingga lima tahun dengan pelanggan hilir, dan di dalamnya menetapkan harga dasar dan syarat 'take-or-pay' (yaitu pembeli harus membayar sesuai jumlah yang disepakati terlepas dari apakah mereka mengambil barang atau tidak), dengan pembeli memberikan uang muka dan jaminan sebagai jaminan pemenuhan kontrak.
Manajemen Micron juga mengonfirmasi dalam panggilan laporan keuangan pada 25 Juni bahwa margin kotor yang dihitung berdasarkan harga dasar dari 16 perjanjian strategis pelanggan lima tahun yang telah ditandatangani perusahaan, melebihi nilai tertinggi dalam siklus sejarah mana pun.
Selain itu, panduan kinerja kuartal berikutnya yang diberikan tiga raksasa dalam konferensi laporan keuangan masih terus ditingkatkan. Misalnya, panduan pendapatan kuartal berikutnya Micron memiliki median 500 miliar dolar AS, jauh melampaui ekspektasi pasar sebelumnya sebesar 432 miliar dolar AS, dan prospek pasokan dan permintaan hingga 2027 juga tidak menunjukkan tanda-tanda melemah. Manajemen Samsung menilai dalam panggilan pada 30 Juli bahwa tidak mungkin ada pasokan baru yang signifikan sebelum 2028, karena pabrik wafer baru membutuhkan waktu lebih dari tiga tahun dari pembangunan hingga produksi massal, dan kenaikan kapasitas dari proyek yang sedang dibangun tidak dapat direalisasikan dalam waktu dekat. Manajemen SK Hynix mengonfirmasi dalam panggilan pada 29 Juli bahwa permintaan terkait AI akan terus berakselerasi pada paruh kedua tahun ini, pengiriman DRAM perusahaan untuk kuartal ketiga diperkirakan tumbuh persentase mid-single-digit secara kwartalan, dan prospek pasokan dan permintaan hingga 2027 tidak menunjukkan tanda-tanda melemah.
Akankah kali ini industri penyimpanan menghancurkan 'siklus kematian' sebelumnya?
01
Kesenjangan Pasokan
Ketiga raksasa dapat memperoleh syarat menguntungkan seperti harga dasar, take-or-pay, dan uang muka besar dalam perjanjian pasokan jangka panjang (selanjutnya disebut 'long-term agreement' atau LTA), dengan prasyarat bahwa pembeli dalam struktur pasokan dan permintaan saat ini 'tidak memiliki ruang untuk bernegosiasi'.
Manajemen Micron menilai dalam panggilan laporan keuangan kuartal kedua bahwa ketatnya pasokan akan berlanjut hingga setelah 2027. Kim Jae-joon, Wakil Presiden Eksekutif Bisnis Penyimpanan Samsung, mengatakan dalam panggilan kinerja pada 30 Juli bahwa kesenjangan pasokan dan permintaan pada 2027 akan lebih parah daripada 2026, dan tidak akan ada pasokan baru yang signifikan sebelum 2028.
Dalam laporan penelitian berjudul Menjawab Delapan Pertanyaan Inti Industri Penyimpanan yang dirilis pada 4 Agustus, Goldman Sachs menghitung bahwa kesenjangan pasokan dan permintaan DRAM global pada 2026 (pasokan dikurangi permintaan sebagai persentase dari permintaan) adalah -4,9%, yang merupakan yang terparah dalam 15 tahun terakhir, dan diperkirakan pasokan dan permintaan akan semakin ketat pada 2027.
Seorang sumber dari rantai pasokan yang dekat dengan SK Hynix mengatakan kepada reporter Economic Observer bahwa dalam sebulan terakhir, ritme ekspansi produsen (fab) telah meningkat secara signifikan. Kontrak jangka panjang dengan pelanggan AS telah meningkatkan visibilitas permintaan masa depan secara besar-besaran, namun perencanaan kapasitas sebelum paruh pertama 2028 sudah terkunci, dan kenaikan kapasitas dari proyek-proyek baru baru akan mulai dirilis pada paruh kedua 2028. Keterbatasan utama yang menghambat kecepatan ekspansi adalah EUV (lithografi ultraviolet ekstrem, saat ini satu-satunya peralatan lithografi yang dapat digunakan untuk memproduksi chip memori proses canggih). Waktu pengiriman peralatan ini telah melebihi dua setengah tahun.
Sumber tersebut memperkenalkan bahwa target kapasitas publik SK Hynix adalah 'menggandakan kapasitas pada 2030 berdasarkan akhir 2025', yang sesuai dengan tingkat pertumbuhan tahunan sekitar 16%-17%.
Siklus pengiriman peralatan menghambat pertumbuhan total pasokan, sementara alokasi di dalam kapasitas yang ada juga memiliki kendala. Lin Meibing, Analis Kepala chipICTIME, mengatakan kepada reporter Economic Observer bahwa jumlah langkah proses lithografi, etching, dll. untuk HBM sekitar 3 kali lipat DRAM biasa, setiap kapasitas bulanan HBM 10.000 wafer yang dibangun kira-kira mengonsumsi kapasitas bulanan DRAM biasa 30.000 wafer untuk dikonversi. Kapasitas produksi HBM bulanan saat ini di seluruh industri sekitar 326.000 wafer 12-inci ekuivalen (Samsung sekitar 140.000 wafer, SK Hynix sekitar 150.000 wafer, Micron sekitar 36.000 wafer), dan masih tidak mencukupi.
Wang Xudong, Analis Semikonduktor Sigmaintell, menyatakan bahwa server AI pada 2026 telah menempati sekitar 50% kapasitas wafer DRAM global, dan proporsi ini diperkirakan meningkat menjadi sekitar 60% pada 2027.
Setiap wafer HBM yang ditambahkan, pasokan DRAM biasa berkurang 3 wafer, kelangkaan dua jenis produk ini saling memperkuat. Pada periode keuntungan tinggi setiap siklus penyimpanan sebelumnya, ketiga raksasa melakukan ekspansi ke segala arah, tetapi kali ini arah ekspansi sangat terkonsentrasi pada AI, sehingga kesenjangan pasokan di sisi konsumen lebih tahan lama daripada sebelumnya.
Yang lebih berlawanan dengan akal sehat adalah perbandingan keuntungan antara dua jenis produk tersebut.
Sumber rantai pasokan yang dekat dengan SK Hynix mengungkapkan bahwa harga per GB HBM3E (Memori Bandwidth Tinggi Generasi Ketiga Versi Enhanced, produk memori utama yang dipasang pada chip akselerasi AI saat ini) saat ini sekitar 12-13 dolar AS, harga per GB HBM4 yang mulai tiba pada paruh kedua tahun ini sekitar 16-19 dolar AS, dan harga kedua produk pada 2026 lebih rendah dari harga DDR5 pada periode yang sama.
Saat ini, margin kotor rata-rata industri untuk produk DDR biasa umumnya di atas 80%, sementara HBM karena kerugian hasil di tahap pengemasan dan TSV (Through-Silicon Via, teknologi pengeboran untuk menghubungkan jalur data antara chip multilayer), margin kotornya sekitar 50%-70%.
Goldman Sachs memperkirakan dalam laporan penelitian tersebut bahwa pada akhir 2026, harga rata-rata DRAM biasa akan naik menjadi sekitar 2 dolar AS per Gb (akhir 2025 adalah 0,5 hingga 0,6 dolar AS per Gb), dan hingga kuartal kedua, harga per GB DRAM biasa telah melampaui HBM. Lembaga tersebut memperkirakan bahwa harga jual rata-rata campuran HBM pada 2027 perlu naik 87%-100% year-on-year untuk mengembalikan premiumnya relatif terhadap DRAM biasa.
Sumber rantai pasokan yang dekat dengan SK Hynix tersebut berpendapat bahwa HBM akan mengalami kenaikan besar pada 2027, karena saat ini HBM menggunakan negosiasi harga tahunan, dan penetapan harga belum dapat mengikuti kondisi pasar.
Pembeli besar bahkan sedang memodifikasi desain produk mereka. Laporan penelitian yang dirilis oleh lembaga penelitian pasar TrendForce pada 4 Agustus menunjukkan bahwa Nvidia telah mulai dari kuartal ketiga tahun ini mengubah konfigurasi HBM GPU generasi berikutnya Rubin Ultra, dari tumpukan 12 lapis HBM4E menjadi evaluasi paralel berbagai skema downgrade seperti HBM4E 8 lapis, HBM4 12 lapis, HBM4 8 lapis; Nvidia juga, karena kelangkaan LPDDR5X (semacam memori hemat daya yang banyak digunakan di server dan perangkat seluler) yang terus-menerus, memutuskan untuk mengurangi setengah kapasitas memori yang dipasang pada modul chip super generasi berikutnya.
TrendForce memperkirakan bahwa bit pengiriman HBM pada 2027 akan tumbuh 50%-60% year-on-year, tetapi masih tidak cukup untuk memenuhi permintaan.
Bahkan Nvidia mulai mengurangi spesifikasi produknya karena tidak bisa mendapatkan memori yang cukup, pembeli lain yang menghadapi kesenjangan pasokan yang setidaknya berlanjut hingga 2028, tampaknya hanya bisa melakukan 'menandatangani kontrak lebih awal untuk mengamankan pasokan'.
02
Kontrak Jangka Panjang Lima Tahun
Selama bertahun-tahun, metode transaksi chip memori selalu berupa negosiasi harga per kuartal.
Pada awal setiap kuartal, produsen (fab) pertama-tama menetapkan harga sementara untuk pengiriman, harga penyelesaian akhir ditetapkan pada bulan terakhir kuartal. Harga mengikuti pasokan dan permintaan pasar, naik turun sepenuhnya ditentukan oleh kondisi pasar kuartal tersebut, pembeli dan penjual mencari solusi optimal masing-masing dalam permainan dengan unit kuartal.
Justru mode negosiasi harga per kuartal inilah yang membuat fluktuasi harga chip memori jauh melampaui produk semikonduktor lainnya, keuntungan produsen berfluktuasi keras dengan harga, dan pasar modal juga dalam jangka panjang memperlakukan saham penyimpanan sebagai saham siklus khas dalam penetapan harga.
Sekarang, praktik ketiga raksasa adalah mengubah transaksi per kuartal yang berlangsung lama, menjadi kontrak jangka panjang tiga hingga lima tahun.
Reporter mengetahui dari wawancara bahwa kontrak semacam ini terutama mencakup beberapa klausa inti: pembeli dan penjual menyepakati jumlah pasokan tiga hingga lima tahun, harga satuan dinegosiasikan ulang setiap tahun, harga memiliki batas atas dan batas bawah, membentuk 'koridor harga', pembeli menggunakan take-or-pay, uang muka atau jaminan sebagai jaminan pemenuhan, beberapa kontrak juga menetapkan jumlah pendapatan dasar.
Beberapa narasumber mengatakan kepada reporter bahwa di masa lalu industri penyimpanan juga secara sporadis muncul perjanjian pasokan tahunan, tetapi durasinya biasanya tidak lebih dari satu tahun, cakupan proporsinya kecil, tidak ada harga dasar dan take-or-pay dalam klausa, daya ikatnya terbatas.
LTA yang dipromosikan oleh ketiga raksasa dalam siklus ini, dalam hal durasi, skala, dan daya ikatnya, tidak berada pada tingkat yang sama dengan sebelumnya.
Micron menandatangani 16 perjanjian pelanggan strategis (SCA) pada kuartal fiskal ketiga tahun fiskal 2026, berjangka lima tahun, dengan klausa take-or-pay, 14 di antaranya memiliki harga dasar, jumlah total yang dihitung berdasarkan harga dasar sekitar 1000 miliar dolar AS. Micron memperkirakan akan menerima sekitar 220 miliar dolar AS dalam bentuk setoran tunai dan letter of credit sebagai jaminan pemenuhan (sekitar 180 miliar dolar AS tunai, 40 miliar dolar AS letter of credit), dengan tujuan agar perjanjian semacam ini akhirnya mencakup lebih dari 40% pendapatan.
Cakupan Samsung lebih besar. Kim Jae-joon mengatakan pada 30 Juli bahwa Samsung berencana mengalokasikan 60%-70% kapasitasnya ke LTA multi-tahun, mengingat jumlah pelanggan yang mencari penandatanganan masih meningkat, proporsi ini mungkin akan meningkat lebih lanjut; berdasarkan lima tahun, diperbarui setiap tahun, lima pelanggan pusat data teratas global semuanya telah menandatangani, dan lima pelanggan AI besar lainnya berada dalam tahap negosiasi akhir, Samsung telah menerima sekitar seperempat dari total uang muka yang disepakati.
Selain itu, Park Joon-duk, Kepala Pemasaran DRAM SK Hynix, juga mengonfirmasi pada 29 Juli bahwa negosiasi dengan sekitar 10 pelanggan inti telah selesai, tetapi tidak menjelaskan proporsi penjualan total yang akan dicakup oleh LTA.
Menurut laporan penelitian terkait yang dirilis Goldman Sachs pada 29 Juli, saat ini lebih dari setengah DRAM server telah masuk dalam cakupan LTA.
Tentu saja, cakupan LTA tidak hanya terbatas pada DRAM. Produsen flash NAND, SanDisk, mengonfirmasi pada 5 Agustus telah menandatangani LTA multi-tahun dengan 8 pelanggan (SanDisk menyebutnya 'model bisnis baru'), dengan rata-rata tertimbang jangka waktu lebih dari empat tahun, total pendapatan yang dihitung berdasarkan harga dasar adalah 93,9 miliar dolar AS, dengan jaminan keuangan pendamping 16,5 miliar dolar AS. CEO SanDisk, David Goeckeler, mengatakan bahwa LTA ini diperkirakan akan mencakup lebih dari 50% kapasitas bit SanDisk pada tahun fiskal 2027, dan mencapai sekitar dua pertiga pada tahun fiskal 2028.
Kesediaan pembeli menerima syarat-syarat ini, intinya adalah rentang waktu kesenjangan pasokan cukup panjang, tidak ada ruang untuk 'menunggu harga akan turun'.
Manajer produk sebuah produsen modul penyimpanan besar di Shenzhen mengatakan bahwa saat ini memori server sangat langka, baik memori server CPU maupun server GPU memiliki kesenjangan pasokan, bahkan sampai pada tingkat perlu mengurangi spesifikasi server, kebutuhan utama pelanggan adalah mendapatkan barang, bukan menegosiasikan harga yang lebih baik.
Detail klausa harga lebih lanjut mencerminkan posisi kuat penjual.
Bank of America Securities dalam laporan penelitian yang dirilis pada 1 Agustus menganalisis bahwa Samsung dalam LTA mengontrol penurunan harga tidak lebih dari 5% secara kwartalan, ruang kenaikan di atas 10%-20% dan tidak ada batas atas. Ketiga raksasa mendapat manfaat mengikuti pasar saat harga naik, dan saat harga turun, pendapatan ditopang oleh batas bawah yang disepakati dalam klausa.
Lin Meibing mengatakan bahwa beberapa pelanggan komputasi awan besar AS yang telah menandatangani LTA, harga pasokan 2027 telah pada dasarnya terkunci, jangka waktu biasanya mencakup hingga 2030 atau bahkan 2035, mengingat 2027 masih kekurangan pasokan, penjual tidak punya alasan untuk memberikan harga lebih rendah. Dia menilai, kemungkinan harga menyesuaikan ada setelah 2028, ketika kapasitas industri mulai meningkat, penetapan harga baru akan memiliki ruang untuk penyesuaian.
Goldman Sachs dalam laporan penelitian tersebut setelah membandingkan klausa LTA terkait berpendapat bahwa empat dimensi—jangka waktu, cakupan, mekanisme penetapan harga, dan kendala pemenuhan—semuanya berkembang ke arah yang menguntungkan pemasok, transformasi model bisnis ini diharapkan dapat memperpanjang durasi profitabilitas tinggi produsen penyimpanan, mendorong pusat valuasi produsen penyimpanan dari sebelumnya 5-6 kali, meningkat menjadi 8-10 kali.
David Goeckeler dalam panggilan pada 5 Agustus mengatakan, tiga atau empat kuartal yang lalu pasar masih menegosiasikan harga per kuartal, kini SanDisk sudah memiliki visibilitas permintaan lebih dari empat tahun, beberapa pelanggan kembali menambah volume pembelian beberapa tahun ke depan hanya satu kuartal setelah menandatangani, 'dulu, ini hanyalah negosiasi harga rantai pasokan yang dilakukan setiap kuartal'.
Perlu dicatat bahwa LTA di atas terutama mencakup DRAM biasa dan flash NAND. Model penjualan HBM agak berbeda, karena setiap generasi HBM memerlukan validasi kustom untuk chip AI tertentu, produsen biasanya menegosiasikan harga dan kuantitas tahun depan secara terpisah dengan pelanggan inti seperti Nvidia.
Manajemen Micron mengonfirmasi dalam panggilan laporan keuangan bahwa pasokan HBM perusahaan untuk seluruh tahun 2026 telah terjual habis, harga dan kuantitas telah ditetapkan.
03
Setelah 2028
Saat ini, kenaikan harga kontrak DRAM secara kwartalan sudah mulai menyempit. Menurut statistik TrendForce, kenaikan harga kontrak DRAM kuartal pertama 2026 sekitar 90%, kuartal kedua turun menjadi sekitar 60%. Beberapa orang dalam industri mengatakan, kenaikan kuartal ketiga diperkirakan semakin menyempit menjadi 13%-18%.
Kemiringan kenaikan harga melambat, tetapi seberapa jauh lagi puncaknya?
Menurut Lin Meibing, setelah pertengahan 2027, kenaikan harga chip memori akan menyusut secara signifikan, dan pada 2028 dengan dirilisnya kapasitas baru, harga memiliki ruang untuk penyesuaian.
Sumber rantai pasokan yang dekat dengan SK Hynix mengatakan bahwa saat ini persediaan produsen sekitar 2-4 minggu, lebih rendah dari level normal 4-5 minggu, apalagi jauh lebih rendah dari biasanya lebih dari 10 minggu yang muncul sebelum dimulainya siklus turun sebelumnya, sinyal pembalikan pasokan dan permintaan belum muncul; kemungkinan harga melakukan penyesuaian substantif ada setelah paruh kedua 2028.
Bahkan jika harga mulai menyesuaikan setelah 2028, penilaian dalam industri tetap bahwa ritme penurunan harga akan 'sangat berbeda' dengan sebelumnya.
Manajer produk produsen modul penyimpanan tersebut mengatakan kepada reporter bahwa elektronik konsumen akan merasakan pelonggaran harga paling awal, produk ceruk (smart speaker, set-top box, dll.) berikutnya, server setelahnya, elektronik otomotif karena jangka waktu LTA paling panjang, volume pasar paling kecil, akan menjadi link terakhir yang menyesuaikan.
Dengan kata lain, pada setiap siklus turun penyimpanan sebelumnya, harga akan runtuh menyeluruh dalam hitungan bulan; tetapi kali ini, ketiga raksasa melalui LTA 'menggeser siklus penyesuaian harga' untuk pelanggan berbeda, lini produk berbeda.
Selain itu, struktur persaingan pasar penyimpanan global setelah 2028 juga akan muncul variabel baru, kata kuncinya adalah ChangXin Memory Technologies (CXMT) (688825.SH).
CXMT terdaftar di STAR Market pada 27 Juli, mengumpulkan dana sekitar 57,9 miliar yuan, nilai pasar sejak listing pernah mendekati 4 triliun yuan. Menurut statistik pengiriman lembaga penelitian pasar Omdia, pangsa penjualan DRAM global perusahaan pada kuartal keempat 2025 adalah 7,67%, peringkat keempat global.
Menurut pemahaman reporter, biaya produksi dan penawaran akhir CXMT sekitar satu dekade lebih rendah daripada produk sejenis luar negeri, setelah ketiga raksasa secara aktif mengalihkan kapasitas proses canggih ke AI, ruang pasar yang terbuka di sisi elektronik konsumen, sedang diisi oleh CXMT.
Lin Meibing mengatakan kepada reporter, dalam dua lini produk utama DDR dan LPDDR, produsen penyimpanan domestik pada dasarnya tidak memiliki kesenjangan generasi dengan pemimpin luar negeri, pangsa pendapatan produk server perusahaan DRAM China tumbuh sangat cepat dalam beberapa tahun terakhir, pengiriman DDR5 mendorong perubahan struktural ini.
Lin Meibing berpendapat, tantangan teknologi terbesar yang dihadapi produsen penyimpanan domestik ada di bidang HBM, ketiga raksasa luar negeri sudah dapat memproduksi massal HBM3, beberapa produsen telah menyelesaikan validasi produksi massal HBM4; HBM3 perusahaan domestik masih dalam tahap validasi ramping produksi, kesenjangan teknologi sekitar dua generasi. Dia juga mengatakan, perusahaan domestik tidak memiliki beban lini produksi sejarah, ketidakmampuan membeli lithografi EUV justru mendorong mereka melakukan tata letak di dua jalur teknologi baru sepenuhnya VC-T (Transistor Kanal Vertikal) dan wafer bonding, memiliki kemungkinan mempersingkat kesenjangan pada arsitektur generasi berikutnya.
Menurut pemahaman reporter, CXMT saat ini sedang bekerja sama dengan sebuah pabrik wafer foundry proses matang domestik untuk memajukan kerja sama di bidang CBA (semacam teknologi pengemasan yang memproduksi chip memori dan chip logika secara terpisah kemudian hybrid bonding), CXMT memproduksi wafer memori, mitra melakukan foundry wafer logika, untuk membangun rantai manufaktur lengkap HBM domestik.
Seorang sumber dalam yang dekat dengan CXMT mengatakan kepada reporter bahwa produk LPDDR6 (memori hemat daya generasi berikutnya untuk ponsel dan perangkat seluler) CXMT saat ini sudah mendekati akhir validasi penelitian dan pengembangan, spesifikasi desain produk pertama kecepatan 12800 Mbps, menggunakan partikel 16Gb, diharapkan dapat mencapai impor produksi massal pada paruh kedua 2026.
Wang Xudong berpendapat, merek terminal dan produsen server AI domestik untuk menjamin stabilitas rantai pasokan, sedang secara besar-besaran meningkatkan proporsi impor pembelian DRAM domestik, substitusi impor DRAM umum dan NAND konsumen akan terus merembes, tetapi HBM high-end dan penyimpanan kelas perusahaan AI dalam jangka pendek masih sulit membentuk substitusi skala besar.
Tekanan di sisi konsumen juga mengubah struktur permintaan industri penyimpanan.
Manajer produk produsen modul penyimpanan tersebut mengatakan kepada reporter bahwa penurunan revisi year-on-year permintaan penyimpanan ponsel untuk seluruh tahun 2026 diperkirakan 15%-20%, pada kuartal kedua beberapa produsen ponsel tidak dapat menerima penawaran harga Samsung dan memotong volume pembelian secara besar-besaran, penyimpanan kelas konsumen pada kuartal keempat mungkin sudah 'tidak bisa naik lagi'.
Pada 30 Juli, CEO Apple Tim Cook dalam panggilan laporan keuangan terakhir yang dipimpinnya, menggambarkan kenaikan harga penyimpanan kali ini sebagai 'banjir seratus tahun sekali'. Margin kotor produk Apple terus tertekan karena kenaikan biaya memori. CFO Apple Kevin Parekh mengonfirmasi, penurunan margin kotor dua kuartal terakhir secara kwartalan 'lebih dari 100% dapat dijelaskan oleh perubahan biaya memori', panduan margin kotor perusahaan untuk kuartal berikutnya semakin diturunkan menjadi 47%-48%.
Wang Xudong menghitung, mengambil ponsel seribu yuan dengan konfigurasi '4GB+128GB' sebagai contoh, pangsa biaya penyimpanan dalam biaya material mesin telah meningkat dari 22% pada kuartal ketiga 2025 menjadi 64% pada kuartal ketiga 2026. Dia memperkirakan, pada 2027 smartphone dengan harga di bawah 1500 yuan akan sulit ditemukan.
Namun, sementara sisi konsumen menyusut, sumber permintaan baru juga sedang menumpuk.
Lin Meibing mengatakan kepada reporter, penyimpanan kelas otomotif di pasar China tumbuh sangat kuat, penetrasi cepat ADAS (Sistem Bantuan Pengemasan Tingkat Lanjut) sedang mendorong peningkatan besar kebutuhan kapasitas penyimpanan untuk smart cockpit dan domain controller mengemudi otonom, tingkat pertumbuhan year-on-year penyimpanan kelas otomotif kawasan China diperkirakan mencapai 70%-80%.
Selain itu, CXL (sebuah teknologi interkoneksi yang mendukung pool sharing memori antar server) diperkirakan akan mulai meningkat sekitar 2028 seiring adopsi Nvidia dan Google, saat ini setiap produsen sudah memiliki sampel, tetapi belum produksi massal. Juga, spesifikasi standar industri pertama untuk HBF (flash bandwidth tinggi, tingkat penyimpanan baru antara HBM dan SSD) juga dirilis bersama oleh SK Hynix dan SanDisk pada 4 Agustus, diperkirakan akan dikirim pada akhir 2027.
Setelah 2028, jika sumber permintaan baru ini mulai meningkat, mungkin akan sebagian mengimbangi kelonggaran pasokan yang dibawa oleh kapasitas penyimpanan baru.
Manajer produk produsen modul penyimpanan tersebut berpendapat, meskipun kemiringan kenaikan harga penyimpanan saat ini menyempit secara kwartalan, skala keuntungan ketiga raksasa pada 2027 masih mungkin melebihi 2026. Dia menekankan, fokus perdebatan pasar saat ini terpusat pada 'kapan siklus mencapai puncak', tetapi bagi ketiga raksasa, variabel yang lebih penting mungkin adalah seberapa tinggi proporsi cakupan LTA dapat mencapai, 'target Micron lebih dari 40%, Samsung sudah mencapai 60%-70%, jika akhirnya cakupan rata-rata LTA industri stabil di atas 50%, maka bahkan jika pasar spot berfluktuasi, lebih dari setengah pendapatan produsen terkunci, fluktuasi keuntungan akan jauh lebih kecil daripada siklus mana pun sebelumnya'.
Artikel ini dari akun WeChat publik 'Economic Observer', penulis: Zheng Chenye
