Di akhir artikel sebelumnya ada sebuah komentar yang mengatakan:
"Baru-baru ini saya kecanduan kontrak, selalu merasa bisa untung, tapi mencoba lagi dan lagi, gagal lagi dan lagi..."
Untuk alat keuangan semacam ini, saya sudah sering singgung di artikel sebelumnya, kecuali untuk yang jenius, orang biasa sebaiknya jangan menyentuhnya, apalagi menggunakannya sebagai alat mencari untung dan profit jangka panjang.
Mencoba berulang kali namun hasilnya selalu gagal, ini pada dasarnya membuktikan pembaca ini bukanlah seorang jenius, jadi ke depannya jangan disentuh lagi.
Pengalaman ini saya alami juga di masa lalu, untungnya sejak itu saya tidak pernah menyentuh alat semacam ini lagi.
Selain kontrak, alat lain yang juga sangat digemari banyak penggemar adalah jual kosong (short selling).
Untuk alat ini, sikap saya sama tegasnya ---------------- saya pasti tidak menggunakannya. Meski melihat pasar bearish (bearish), saya tidak akan melakukan jual kosong, hanya akan menunggu.
Mengapa bearish tapi tidak jual kosong?
Karena untuk berhasil melakukan transaksi jual kosong dan mendapatkan keuntungan darinya, dibutuhkan beberapa syarat tambahan yang lebih sulit untuk dikuasai.
Sebenarnya tidak hanya orang biasa yang sulit menguasainya, bahkan master investasi yang diakui seperti Buffett dan Munger pun berkali-kali merefleksikan pengalaman jual kosong mereka dalam catatan rapat pemegang saham.
Dalam ingatan saya, refleksi Munger atas jual kosongnya sangat mendalam dan penuh penyesalan, dua komentar darinya yang saya sukai adalah:
Pertama, dia berulang kali menekankan bahwa secara logika matematis, jual kosong itu tidak menguntungkan, risikonya tidak sebanding dengan imbalannya.
Ketika seorang pelaku jual kosong membeli sebuah saham (long/beli), kerugian maksimumnya adalah 100%, namun potensi keuntungannya tidak terbatas; sedangkan ketika dia menjual kosong sebuah saham (short), keuntungan maksimumnya hanya 100% (harga saham jatuh ke nol), namun potensi kerugiannya tidak terbatas.
Sebenarnya, dari sudut pandang akal sehat saja, operasi dengan asimetri risiko-imbalan seperti ini harus segera ditolak.
Pandangan lainnya adalah: "Anda bisa kehabisan uang sebelum si penjual (penipu) kehabisan akal." (You can run out of money before the promoter runs out of ideas.)
Maksud kalimat ini adalah: banyak perusahaan yang di-short memang memiliki masalah, bahkan dijalankan oleh penipu. Namun para pengelola ini sangat ahli dalam mempertahankan gelembung, mereka bisa menggunakan akal dan cara baru untuk menopang harga saham agar terus naik. Hal ini menyebabkan dana jaminan (margin) pelaku jual kosong habis sebelum para pengelola ini tidak bisa lagi menopang kenaikan harga saham.
Baru-baru ini, seorang taipan Wall Street yang sesungguhnya juga membuka pengalaman jual kosongnya di masa lalu.
Stanley Druckenmiller, banyak pembaca mungkin pernah mendengarnya, dia pernah menjadi trader top di bawah Soros.
Untuk orang seperti ini, kesan pertama banyak orang (termasuk saya) pasti adalah: berbagai alat keuangan pasti sudah dikuasainya dengan lancar dan digunakan dengan mudah.
"Jual kosong" tentu saja bukan masalah baginya.
Tapi hasilnya bagaimana?
Dalam wawancaranya (lihat tautan referensi), dia bercerita pernah memilih 12 perusahaan untuk di-short. Akhirnya, ke-12 perusahaan ini memang benar-benar bangkrut.
Tapi dia sama sekali tidak bertahan sampai hari kebangkrutan mereka.
Dalam tiga minggu, harga saham perusahaan-perusahaan itu ditarik melambung oleh sentimen pasar yang gila, menyebabkan dia tidak hanya kehilangan modal awal 200 juta, tapi juga harus menanggung kerugian 600 juta lagi karena terpaksa melakukan penutupan posisi (forced liquidation).
Akhirnya, dia mengakui bahwa mungkin seumur hidupnya dia tidak pernah benar-benar mendapat untung dari aksi jual kosong.
Pengalaman Druckenmiller ini secara lengkap mencakup dua masalah yang disebutkan Munger:
- Dia tidak hanya kehilangan modal, tapi juga harus mengeluarkan uang tambahan.
- Dia tidak menunggu sampai akal-akalan si penipu terbongkar, modalnya sudah habis lebih dulu.
Bahkan dua tokoh master sekelas ini pun setidaknya membuktikan, dalam operasi jual kosong ini, mereka juga bukan jenius. Saya rasa investor biasa harus lebih berhati-hati lagi.
Bukan hanya jual kosong, untuk alat keuangan lainnya (termasuk kontrak yang disebutkan di atas), sebelum kalian ingin menggunakannya untuk mencapai profit yang stabil jangka panjang, kalian harus benar-benar meninjau diri sendiri, jangan terus-menerus membuang waktu pada alat keuangan yang terlihat mewah ini.
Tautan referensi:
https://x.com/mubeitech/status/2044744282767028356?s=20
