Penulis:André Beganski, Decrypt
Kompilasi:Felix, PANews
Tahun ini, dengan SEC AS mengadopsi pendekatan baru terhadap produk kripto, ETF membuka banyak pintu bagi pasar kripto di Wall Street.
Meskipun perusahaan manajemen aset sebelumnya berusaha keras meluncurkan produk yang melacak harga spot Bitcoin dan Ethereum, lingkungan regulasi mulai berubah ketika Donald Trump kembali menjabat sebagai presiden pada Januari, dan banyak perusahaan memprediksi peluang pasar potensial pada tahun 2025.
Untuk Bitcoin, menurut data Farside Investors, hingga 15 Desember, sejak pertama kali diluncurkan pada Januari 2024, ETF Bitcoin spot telah mengakumulasi aliran masuk bersih sebesar $57,7 miliar, meningkat 59% dari $36,2 miliar pada awal tahun, tetapi aliran masuk tidak selalu stabil.
Misalnya, menurut data CoinGlass, pada 6 Oktober, ketika Bitcoin mendekati rekor tertinggi $126.000, investor menginvestasikan $1,2 miliar ke dalam ETF Bitcoin spot. Beberapa minggu kemudian, pada 11 November, ketika Bitcoin jatuh di bawah $90.000, investor menarik $900 juta dari dana-dana ini.
Namun, ini masih hanya hari terburuk kedua yang tercatat untuk ETF Bitcoin spot: pada Februari tahun ini, karena kekhawatiran perdagangan dan inflasi, harga Bitcoin anjlok, produk-produk ini mengalami aliran keluar $1 miliar.
Untuk Ethereum, menurut data CoinGlass, sejak pertama kali diluncurkan Juli lalu, hingga 15 Desember, ETF Ethereum spot telah memperoleh aliran masuk bersih sebesar $12,6 miliar. Di antaranya, pada Agustus, ketika Ethereum melonjak ke rekor tertinggi hampir $4.950, ETF ini memperoleh aliran masuk $1 miliar dalam satu hari.
Dengan tanda-tanda adopsi lembaga keuangan yang semakin jelas, sebagian orang memusatkan perhatian pada prospek lebih banyak ETF yang dapat mendorong harga aset digital naik atau memperluas akses investor baru. Namun, beberapa orang relatif fokus pada ETF yang melacak berbagai kripto secara bersamaan, menganggap produk semacam ini cocok untuk investor institusional.
Membuat Standar Umum
SEC AS menyetujui standar pencatatan umum untuk saham trust komoditas pada September, langkah ini dimaksudkan untuk menanggapi ekspektasi pasar yang telah memanas selama berbulan-bulan.
Aplikasi ETF menumpuk di meja SEC AS, dana-dana ini mencakup berbagai macam aset digital. Persetujuan aplikasi-aplikasi ini tergantung pada pertanyaan yang telah dihindari oleh kepemimpinan sebelumnya SEC AS selama bertahun-tahun: dalam keadaan apa aset digital harus dianggap sebagai komoditas?
Dengan standar baru yang diperkenalkan, SEC AS tidak lagi dipaksa untuk membuat keputusan kelayakan untuk setiap kripto dari Dogecoin hingga meme coin presiden, tetapi secara jelas membuat kondisi seragam untuk bursa agar aset digital memenuhi standar trust fund komoditas.
Faktor terpenting di antaranya termasuk: aset digital yang dicakup oleh ETF harus diperdagangkan di pasar yang diatur, dan memiliki sejarah perdagangan berjangka setidaknya enam bulan, atau telah mendukung ETF dengan eksposur signifikan.
Analis ETF Senior Bloomberg Eric Balchunas dalam wawancara September mengatakan bahwa ini berarti setidaknya selusin kripto dapat segera "memenuhi syarat untuk dicatatkan". Menurutnya, langkah ini sesuai dengan ekspektasi.
Analis Riset Senior Bloomberg James Seyffart baru-baru ini di platform X mengatakan bahwa persetujuan standar pencatatan umum diperkirakan akan secara signifikan meningkatkan jumlah produk yang dapat diakses investor, tetapi perusahaan manajemen aset masih menunggu hasil persetujuan setidaknya 126 ETF.
Aplikasi-aplikasi ini terutama berfokus pada token dari proyek keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang muncul (seperti Hyperliquid), serta beberapa meme coin yang relatif baru, misalnya Mog.
Bacaan terkait: Peraturan Baru SEC Membuka Pintu Air ETF Kripto, 10 ETF Spot Berpotensi Diluncurkan?
XRP dan Solana
Menyusul Bitcoin dan Ethereum, kini, investor AS dapat berinvestasi melalui ETF yang melacak harga spot XRP dan Solana, bersama dengan berbagai produk terkait aset digital lainnya.
Sebagai aset digital peringkat kelima dan ketujuh berdasarkan kapitalisasi pasar, XRP dan Solana keduanya menghadapi tekanan regulasi di bawah pemerintahan Biden, tetapi tekanan ini mulai mereda seiring mereka menjadi aset dasar untuk semakin banyak produk.
Peluncuran ETF Bitcoin spot tahun lalu memicu gelombang permintaan dan mendorong harga Bitcoin ke rekor tertinggi. Meskipun efek ini tidak sepenuhnya terulang pada kripto dengan kapitalisasi pasar lebih kecil, produk ETF yang khusus untuk XRP dan Solana masih menarik banyak investor.
Strategis Investasi Senior Bitwise Juan Leon mengatakan: "Saya pikir dampak ETF terhadap harga mungkin tidak sebesar yang diharapkan orang, tetapi dalam hal keunikan produk, mereka sangat sukses, dan membuktikan bahwa investor juga tertarik pada aset selain Bitcoin dan Ethereum."
Juan Leon menganggap waktu peluncuran ETF Solana dan XRP pada November "tidak ideal", (karena) kondisi makroekonomi dalam beberapa bulan terakhir menyebabkan harga aset digital lebih rendah.
Meskipun demikian, data aliran masuk tetap menunjukkan performa cerah. Menurut data CoinGlass, hingga 15 Desember, ETF Solana spot sejak diluncurkan telah memperoleh aliran masuk bersih $92 juta; ETF XRP spot yang diluncurkan bulan yang sama telah mengakumulasi aliran masuk bersih sekitar $883 juta.
Peluncuran ETF Solana mencolok karena alasan lain: mereka adalah salah satu ETF pertama yang membagikan sebagian hasil staking kepada investor. Perkembangan ini didukung oleh pedoman baru yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan dan IRS AS bulan lalu.
Meskipun perusahaan manajemen aset terbesar dunia BlackRock sejauh ini adalah salah satu lembaga yang belum memperluas produk terkait kripto ke lebih banyak aset, Leon mencatat bahwa komunitas XRP dan Solana mungkin tidak membutuhkan produk-produk ini.
"Saat ini, dari cara kerja ETF, keterlibatan, kekuatan, dan skala komunitas ini jauh melebihi ekspektasi banyak orang. Saya pikir ini pertanda baik bagi perkembangan kedua ekosistem pada tahun 2026."
Misalnya, menurut data SoSoValue, hingga 15 Desember, aliran masuk bersih ETF Dogecoin spot adalah $2 juta.
Perang Indeks?
Menurut Kepala Analisis Pasar Global perusahaan manajemen aset Hashdex Gerry O’Shea, pada tahun 2025, pemegang utama ETF kripto spot kemungkinan besar masih didominasi oleh investor individu dan hedge fund, tetapi situasi ini diperkirakan akan mengalami perubahan signifikan dalam waktu dekat.
Gerry O’Shea mengatakan, banyak penasihat dan investor profesional masih melakukan due diligence pada ETF yang melacak kripto, tetapi ia menilai lembaga-lembaga ini akan segera serius mempertimbangkan alokasi untuk kelas aset ini.
Di sisi lain, Vanguard Group awal bulan ini mengatakan akan mengizinkan 50 juta kliennya untuk memperdagangkan beberapa ETF kripto spot di platform brokernya. Sementara itu, Bank of America juga menyetujui untuk mulai memberikan alokasi kripto moderat kepada klien kekayaan pribadi mulai tahun depan.
Sekitar setahun yang lalu, lingkungan regulasi masih penuh ketidakpastian, banyak lembaga saat itu belum siap untuk masuk ke area ini. Sekarang fokus pasar telah bergeser dari apakah harus masuk, menjadi bagaimana cara masuk.
Dalam arti ini, Gerry O’Shea percaya bahwa ETF yang melacak indeks aset digital akan memainkan peran lebih penting dalam diskusi tahun depan. Dia mengatakan, banyak investor profesional menyukai struktur produk di mana holding fund berubah secara dinamis seiring waktu, yang membuat mereka relatif nyaman.
Gerry O’Shea menjelaskan: "Mereka dapat berinvestasi dalam ETF indeks, sehingga mendapatkan eksposur luas terhadap potensi pertumbuhan pasar, tanpa harus memiliki semua pengetahuan detail itu. Mereka tidak perlu mengetahui setiap aset dengan sangat mendalam."
Sebagai contoh, pada Februari tahun ini, Hashdex meluncurkan ETF spot pertama di AS yang melacak berbagai aset digital: Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. ETF ini berbasis pada Nasdaq Crypto Index, memegang Cardano, Chainlink, dan Stellar serta beberapa kripto mainstream lainnya.
Selain itu, perusahaan seperti Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares, dan CoinShares juga telah meluncurkan produk serupa, beberapa di antaranya menggunakan derivatif untuk mendapatkan eksposur aset digital. Menurut data ETF Trends, serangkaian ETF indeks ini secara total memberikan eksposur investasi ke 19 aset digital.
Di sisi investor institusional, meskipun beberapa dana pensiun AS membeli ETF Bitcoin spot, Badan Investasi Wisconsin mengosongkan holding sekitar $300 juta sekitar bulan Februari. Tindakan ini diungkapkan melalui pengajuan dokumen 13F oleh investor institusional besar setiap kuartal.
Sementara itu, alokasi dari Timur Tengah dan lembaga akademik lebih aktif. Misalnya, Al Warda Investments pada November mengungkapkan memegang posisi $500 juta pada ETF Bitcoin spot BlackRock. Perusahaan investasi ini terkait dengan Komite Investasi Abu Dhabi (yang merupakan anak perusahaan dari Perusahaan Investasi Mubadala), yang merupakan sovereign wealth fund Abu Dhabi.
Perusahaan Investasi Mubadala sendiri juga mengungkapkan memegang posisi produk BlackRock tersebut pada Februari, hingga file 13F terbarunya menunjukkan, posisi tersebut bernilai $567 juta. Sekitar waktu yang sama, dana abadi Universitas Harvard memegang ETF BlackRock senilai $433 juta. Universitas Brown dan Emory tahun ini juga mengungkapkan kepemilikan ETF Bitcoin spot mereka, menjadi salah satu lembaga pertama yang mengadopsi aset ini di tingkat institusional.
Analis umumnya percaya bahwa transisi investor institusional semacam ini dapat mengurangi volatilitas Bitcoin dan mempersempit tingkat penarikannya.
Gerry O’Shea, berbicara tentang perluasan basis investasi, mengatakan: "Meskipun perubahan tidak drastis, ini memang patut diperhatikan. Transisi dari ritel ke institusional ini sangat menguntungkan bagi keberlanjutan jangka panjang aset seperti Bitcoin, karena investor institusional ini memiliki horizon investasi yang lebih panjang."
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush
