Ketua Federal Reserve Walsh memandang kenaikan suku bunga pasar sebagai sinyal bahwa kondisi keuangan telah mengencang, sambil menegaskan kembali bahwa target inflasi 2% "tidak memiliki ruang fleksibilitas sama sekali", dan mengumumkan pengurangan substantif panduan ke depan, menyerukan Wall Street untuk lepas dari ketergantungan pada pernyataan bank sentral, "untuk menangkap sinyal ekonomi yang nyata".
Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan pada 3,5%-3,75% dengan hasil voting 9 lawan 3. Dalam konferensi pers setelah pertemuan FOMC, Ketua Federal Reserve Walsh menyatakan bahwa ekonomi Amerika Serikat menunjukkan ketahanan di bawah guncangan terkini, tren pertumbuhan mengarah ke perbaikan, pertumbuhan lapangan kerja sejalan dengan pertumbuhan tenaga kerja, tingkat pengangguran tidak banyak berubah; namun inflasi relatif terhadap target kebijakan 2% "masih relatif tinggi".
Pada masalah lintasan suku bunga yang paling menjadi perhatian pasar, Walsh tidak memberikan panduan ke depan yang jelas. Dia menekankan, Federal Reserve sengaja mengurangi pengaturan dan intervensi terhadap pasar, berharap mendapatkan informasi yang lebih "langsung, tanpa saringan" dari harga seperti obligasi, nilai tukar mata uang.
Sementara itu, dia berulang kali menegaskan kembali, jika inflasi tetap tinggi secara berkelanjutan dalam periode prediksi, kenaikan suku bunga "sangat mungkin menjadi bagian dari solusi".
Walsh juga secara khusus menyebutkan, investasi terkait AI sedang mendorong peningkatan belanja modal teknologi tinggi, tetapi dampak akhirnya terhadap produktivitas, kapasitas pasokan, dan inflasi masih sulit dinilai secara akurat. Ini berarti, apakah investasi dan peningkatan produktivitas dapat meredakan tekanan harga, tetap menjadi variabel kunci dalam evaluasi kebijakan Federal Reserve selanjutnya.
Batas Bawah Inflasi: Sama Sekali Bukan "Target Lunak", 2% Adalah Satu-satunya Garis Merah
Dalam latar belakang inflasi tinggi yang telah berlangsung lebih dari lima tahun, pasar sempat menduga Federal Reserve mungkin diam-diam mentolerir inflasi di atas 2%. Walsh tanpa ampun menghancurkan ilusi ini dalam pertemuan tersebut, menunjukkan sikap keras kepala dalam mengalahkan inflasi.
Walsh dengan jelas menyatakan:
"Tidak ada target inflasi lunak, tidak ada target implisit lunak — tidak mungkin sama sekali dalam masa jabatan komite ini. Hanya ada satu target, yaitu 2%. Tidak ada satu pun kolega FOMC saya yang berilusi tentang hal ini."
Dia mengakui, kesabaran dan ketidaksabaran yang dialami Amerika Serikat telah berlangsung "63 bulan (inflasi di atas target)", Federal Reserve sangat menyadari bahwa situasi ini tidak dapat disembuhkan dalam sembilan minggu atau hanya dengan penurunan harga yang moderat dalam satu bulan.
Menghadapi pertanyaan tentang apa yang harus dilakukan jika inflasi tidak turun, Walsh memberikan jawaban langsung:
"Jika inflasi terlalu tinggi dan tidak turun, upaya perbaikan terbaik adalah dengan menaikkan suku bunga."
Hubungan Eksternal dan Independensi: Tetap Teguh, Tidak Terintervensi
Dalam konferensi pers, Walsh berulang kali menekankan, Federal Reserve tidak akan menyimpang dari tanggung jawabnya sendiri karena tekanan pasar atau lingkungan eksternal. Dia berkata:
"Federal Reserve tidak akan goyah. Kredibilitas kami tergantung pada pemenuhan tugas dan tanggung jawab."
Membahas lingkungan kompleks yang dihadapi ekonomi dalam beberapa tahun terakhir, Walsh menyebutkan ketegangan rantai pasokan akibat pandemi, konflik militer, gangguan pasokan energi, penyesuaian tarif, serta lonjakan investasi AI sebagai guncangan eksternal penting yang mempengaruhi ekonomi dalam beberapa tahun terakhir.
Dia menyatakan, Federal Reserve tidak akan mengabaikan perubahan ini, tetapi sedang mempelajari apakah guncangan-guncangan ini akan menyebar lebih lanjut, dan mempengaruhi sistem harga yang lebih luas.
Namun, dia menekankan, Federal Reserve fokus pada transmisi peristiwa-peristiwa ini terhadap inflasi dan ekonomi, bukan pada peristiwa itu sendiri, tanggung jawabnya selalu adalah membuat penilaian kebijakan yang berpusat pada stabilitas harga dan lapangan kerja penuh.
Belanja Modal AI Menjadi Variabel Ekonomi Kunci: Pertumbuhan Empat Kuartal Terakhir Mendekati 20%
Dalam aspek sorotan ekonomi makro, Walsh secara khusus menyebutkan dampak nyata demam AI terhadap ekonomi riil dan harga, yang sangat jarang terjadi dalam pertemuan Federal Reserve sebelumnya.
Walsh mengungkapkan satu set data inti:
"Dalam kategori peralatan dan perangkat lunak teknologi tinggi terkait kecerdasan buatan, data terbaru menunjukkan tingkat pertumbuhan empat kuartal mendekati 20%."
Walsh mencatat, demam belanja modal perusahaan telah mendorong kenaikan harga "memori dan chip logika serta infrastruktur kecerdasan buatan terkait". Federal Reserve sedang berusaha menilai, apakah kenaikan harga semacam ini hanyalah perubahan harga relatif sektoral, atau akan menyebar ke bidang inflasi yang lebih luas.
"Kami menanggapi serius guncangan-guncangan ini. Federal Reserve sedang mempelajari sejauh mana dampak guncangan ini sedang meluas, seberapa besar pengaruhnya terhadap harga yang jauh dari dampak langsung."
Dalam hal hubungan penawaran-permintaan, Walsh berpendapat, Federal Reserve telah memiliki pemahaman yang relatif masuk akal tentang permintaan agregat, tetapi untuk penawaran agregat, produktivitas, dan perubahan struktural yang dibawa oleh investasi AI, masih ada ketidakpastian yang cukup besar.
"Kami menyimpulkan penawaran agregat. Kami membuat penilaian tentang produktivitas, dalam arti tertentu, ada perlombaan antara penawaran dan permintaan, dan lonjakan belanja modal perusahaan terkait kecerdasan buatan membuat perhitungan ini lebih sulit dinilai."
Dia juga memperingatkan, demam investasi AI tidak serta-merta mengurangi kesulitan kebijakan Federal Reserve. Di satu sisi, peningkatan produktivitas dan ekspansi penawaran dapat membantu meredakan tekanan inflasi; di sisi lain, pembangunan infrastruktur AI itu sendiri juga dapat mendorong kenaikan harga beberapa komponen hulu.
Perubahan Komunikasi Kebijakan: Meminimalkan Panduan ke Depan, Menuntut Pasar "Mengikuti Data"
Walsh kembali menegaskan Federal Reserve sedang mengurangi secara signifikan bahkan menghentikan "panduan ke depan" yang biasa digunakan selama belasan tahun terakhir, tidak lagi mencoba memanipulasi ekspektasi pasar melalui dot plot atau jaminan lisan.
Walsh mencatat, dalam 42 hari terakhir (antara dua pertemuan), baik imbal hasil nominal maupun riil pada kurva imbal hasil obligasi pemerintah naik signifikan, bahkan kenaikan tersebut termasuk yang tertinggi dalam sekitar satu persentil teratas selama dua puluh tahun terakhir. Dia mengaitkan hal ini dengan "mundurnya" Federal Reserve:
"Para pelaku pasar sedang belajar mengikuti bola, bukan mengikuti wasit, harga pasar akan terus bereaksi ke arah dan besaran yang mereka anggap sesuai. Menurut saya, ini adalah perubahan ke arah yang baik."
Menghadapi kekhawatiran wartawan tentang apakah Federal Reserve akan kehilangan dominasi narasi, Walsh tampak "tidak terlalu khawatir". Dia terus terang:
"Kami berusaha menjauh... Kami tertarik pada reaksi pasar keuangan."
Dia berpendapat, dalam mode non-krisis, Federal Reserve tidak seharusnya mengikat tangan sendiri, tetapi perlu mengamati reaksi langsung dan tanpa saringan pasar terhadap perkembangan peristiwa.
Terkait keputusan mempertahankan suku bunga kali ini, Walsh menolak mendefinisikannya sebagai "jeda". Menurutnya, jika posisi kebijakan hanya dipahami sebagai apakah suku bunga dana federal berubah atau tidak, mungkin mengabaikan penyesuaian yang telah terjadi di pasar keuangan itu sendiri. Dia berkata:
"Saya tidak akan menggambarkan tindakan kami hari ini sebagai semacam jeda. Saya akan menggambarkan tindakan kami sebagai pemeriksaan ketat terhadap situasi ekonomi."
Walsh menyatakan, dalam 42 hari terakhir, yaitu antara dua pertemuan FOMC, baik suku bunga nominal maupun riil di seluruh kurva imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat naik nyata, perubahan terkait kira-kira berada pada "sekitar persentil tertinggi" dalam dua puluh tahun terakhir.
"Harga pasar keuangan tidak berhenti dalam jeda pertemuan ini, suku bunga nominal dan riil sama-sama naik."
Mengenai arti kenaikan suku bunga pasar saat ini, Walsh tidak menyamakannya secara langsung dengan keharusan Federal Reserve menaikkan suku bunga, tetapi menyatakan, sinyal yang disampaikan pasar obligasi memiliki kesesuaian tertentu dengan performa ekonomi riil.
"Output ekonomi solid, belanja modal dan produktivitas kuat, pasar tenaga kerja solid, stabil. Pasar obligasi, pasar obligasi pemerintah, tampaknya juga menyampaikan hal yang sama. Bahkan sampai tingkat tertentu, dalam 42 hari kami tidak melakukan banyak hal, pasar justru melakukan cukup banyak."
Teks Utuh Konferensi Pers Ketua Federal Reserve Walsh
Pembukaan Walsh
Halo semuanya. Ini kedua kalinya saya menghadiri pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal sebagai ketua, waktu berlalu begitu cepat. Mungkin masih terlalu dini untuk mengatakan ini sudah menjadi hal biasa, tetapi diskusi kami sekali lagi mencerminkan suasana yang konstruktif. Saya sangat beruntung, bisa bekerja sama dengan kolega-kolega yang begitu cakap, fokus pada misi, dan memiliki tekad yang sama dengan saya untuk meningkatkan kinerja Federal Reserve saat ini. Seperti yang Anda ketahui, komite ini memutuskan, dengan hasil voting 9 lawan 3, untuk mempertahankan rentang target suku bunga dana federal pada 3,5% hingga 3,75%.
Komite sedang melanjutkan kebijakannya menyediakan cadangan yang memadai bagi sistem perbankan. Meski menghadapi beberapa guncangan terkini, ekonomi tetap menunjukkan ketahanan yang signifikan, tren membaik, dan menunjukkan pertumbuhan yang solid. Pertumbuhan lapangan kerja tetap sejalan dengan pertumbuhan tenaga kerja, tingkat pengangguran tidak banyak berubah. Tingkat inflasi relatif terhadap target 2% komite, masih relatif tinggi.
Posisi komite teguh. Anda pernah mendengarnya sebelumnya, tapi kami akan mencapai stabilitas harga. Seperti biasa, pernyataan kebijakan hanya menyatakan fakta. Pernyataan menghindari prediksi, kami percaya pilihan ini sangat bijaksana di masa ketidakpastian saat ini. Namun, ketidakpastian tidak berarti kurangnya kejelasan. Bagi beberapa keluarga, bisnis, dan profesional pasar, lima tahun inflasi tinggi telah meninggalkan kesalahpahaman yang sulit dihilangkan, bahwa target inflasi implisit Federal Reserve entah bagaimana lebih tinggi dari 2%.
Izinkan saya tegaskan kembali, tidak ada target inflasi lunak, tidak ada target implisit lunak — tidak mungkin sama sekali dalam masa jabatan komite ini. Hanya ada satu target, yaitu 2%. Tidak ada satu pun kolega FOMC saya yang berilusi tentang hal ini. Kami telah membuka bab baru. Kami mengerti, inflasi di atas target selama lebih dari lima tahun, tidak mungkin disembuhkan dalam sembilan minggu atau hanya dengan penurunan harga moderat satu bulan. Federal Reserve tidak akan goyah. Kredibilitas kami tergantung pada pemenuhan tugas dan tanggung jawab. Rakyat Amerika berhak mengharapkan demikian, karena kemakmuran negara bergantung padanya. Bagi para pengunjung tetap ruang konferensi pers, penilaian hari ini mungkin terdengar agak familiar.
Namun, diskusi kami, kebijakan kami, strategi kami, sama sekali tidak ada inersia. Ada dua perkembangan ekonomi yang layak disorot. Yang pertama adalah perubahan yang sangat nyata sejak pertemuan terakhir kami 42 hari yang lalu. Baik imbal hasil nominal maupun riil di seluruh kurva imbal hasil obligasi pemerintah naik signifikan. Faktanya, di antara dua pertemuan FOMC, beberapa kenaikan suku bunga pasar termasuk yang paling signifikan dalam dua puluh tahun terakhir, kira-kira berada pada sekitar persentil tertinggi.
Tetapi jika komite tidak mengubah suku bunga kebijakan, lalu apa yang terjadi selama periode pertemuan? Perhatian pasar terfokus pada data nyata dan perkembangan ekonomi nyata. Harga bereaksi real-time terhadap informasi yang masuk, dan pengurangan panduan ke depan mungkin menjadi salah satu faktornya. Para pelaku pasar sedang belajar mengikuti bola, bukan mengikuti wasit, harga pasar akan terus bereaksi ke arah dan besaran yang mereka anggap sesuai.
Menurut saya, ini adalah perubahan ke arah yang baik. Dan ini baru permulaan. Lagipula, bank sentral tidak harus selalu, juga tidak harus di mana-mana menjadi pusat perhatian. Saya memahami keinginan komite akan prediksi bergulir dan komentar, tetapi bagi kami, kami perlu mengamati reaksi langsung dan tanpa saringan pasar terhadap perkembangan peristiwa. Tentu, saya ingin menekankan, keputusan komite ini sangat penting. Saat diperlukan dan tepat, kami tidak akan ragu-ragu untuk bertindak.
Perkembangan ekonomi kedua — saya sebutkan dalam sidang pengawasan Kongres bulan ini, tapi layak diulang — ciri ekonomi yang paling menonjol adalah pertumbuhan kuat investasi perusahaan. Lonjakan belanja modal teknologi tinggi sangat mencolok. Tapi ini belum tentu membuat peran Federal Reserve lebih mudah. Dalam kategori peralatan dan perangkat lunak teknologi tinggi terkait kecerdasan buatan, data terbaru menunjukkan tingkat pertumbuhan empat kuartal mendekati 20%. Ini membantu mempertahankan momentum sehat output manufaktur. Lebih luas lagi, belanja modal sedang meletakkan dasar untuk pertumbuhan di masa depan. Meski demikian, waktu dan besaran pasti dampak terhadap sisi penawaran masih sulit diprediksi.
Pertemuan FOMC menghasilkan keputusan kebijakan, tapi yang sama pentingnya adalah diskusi jujur tentang masalah besar terpenting. Ini juga menjadi prioritas dalam bab baru Federal Reserve. Dalam pertemuan kami, diskusi intens berfokus pada empat masalah, saya akan sebutkan satu per satu.
Pertama, kami banyak mendiskusikan dampak inflasi tinggi lima tahun terakhir terhadap situasi kebijakan saat ini. Mengutip pepatah lama, apakah masa lalu benar-benar sudah berlalu?
Kedua, saya dan rekan-rekan mempertimbangkan guncangan ekonomi tahun-tahun terakhir: ketegangan rantai pasokan akibat pandemi, konflik militer, gangguan pasokan energi, peningkatan besar tarif bea masuk, dan ya, lonjakan investasi terkait kecerdasan buatan. Sumber guncangan ini berbeda, apakah dampaknya terhadap output dan lapangan kerja juga berbeda?
Ketiga, kami mendiskusikan masalah kenaikan harga terkait guncangan. Misalnya, demam belanja modal perusahaan sedang mendorong kenaikan harga memori dan chip logika serta infrastruktur kecerdasan buatan terkait. Apakah perubahan ini mengindikasikan dinamika inflasi yang lebih luas? Atau hanya karena kami berada di bawah sorotan sehingga kami memperhatikannya?
Terakhir, kami mendiskusikan alat dan strategi kebijakan moneter. Jika sesuai dengan pandangan jangka panjang Federal Reserve, kebijakan suku bunga seharusnya menjadi alat utama kebijakan moneternya, lalu berapa banyak kelonggaran yang kami dapatkan dari neraca kami untuk mencapai stabilitas harga? Pekerjaan kami di Federal Reserve sedang berjalan. Kami sedang mengajukan pertanyaan yang tepat. Pada periode kritis ini, kami sangat menyadari pentingnya mendapatkan jawaban yang tepat. Tentu, Anda semua juga datang dengan pertanyaan Anda sendiri.
Sesi Tanya Jawab
Penanya 1: Jadi kita mulai bertanya sekarang. Mulai dari Steve. Terima kasih telah menjawab pertanyaan kami, Tuan Ketua. Baik. Anda telah menjabat selama beberapa bulan atau sembilan minggu, berapa pun itu, mengamati pasar berjalan tanpa panduan ke depan. Saya ingin tahu apakah Anda bisa memberi tahu saya, apa informasi yang Anda dapatkan dari pasar tentang di mana seharusnya kebijakan berada?
Walsh: Ya, jadi secara formal saya ingin mengatakan 8 minggu 4 hari, tapi saya tidak menghitung informasi yang disampaikan pasar. Informasi yang disampaikan pasar adalah... Steve, yang benar-benar coba saya lakukan, saya pikir Anda dan kolega Anda juga mengerti, adalah mendapatkan informasi tanpa saringan dari pasar, mendapatkan informasi langsung, biarkan pembeli dan penjual mencapai transaksi pada harga obligasi pemerintah, nilai tukar dolar, lalu kami sendiri yang menilai, apa artinya bagi tanggung jawab kami? Seberapa baik kami melakukannya dalam hal inflasi? Seberapa baik dalam hal lapangan kerja?
Kami berusaha tidak mengganggu sinyal pasar itu, itu juga sebagian alasan kami memilih kata-kata yang lebih terkendali, mundur dari panduan ke depan. Jadi mereka bereaksi terhadap peristiwa, saya ingin mengatakan, dalam 42 hari sejak pertemuan terakhir kami, reaksi jauh lebih langsung. Itu hal yang baik. Seperti yang saya sebutkan dalam pernyataan persiapan, kami tidak hanya melihat kenaikan suku bunga nominal, tetapi juga suku bunga riil yang mengencang secara signifikan. Kami mengamatinya. Kami berusaha menjauh, karena banyak dari Anda mungkin tertarik pada fungsi reaksi kami, sedangkan kami tertarik pada reaksi pasar keuangan.
Penanya 1: Saya paham, Tuan Ketua. Saya ingin bertanya lanjutan, jika pasar berbicara dengan Anda, apa yang Anda dengar mereka katakan? Jika suku bunga riil lebih tinggi, apakah itu mengisyaratkan suku bunga dana federal harus dinaikkan? Ya. Jadi, dalam... maaf, ini pertanyaan Anda.
Walsh: Jadi, menafsirkan pasar bukanlah hal mudah. Kami pejabat bank sentral, seperti para profesional pasar, akan merasa faktor-faktor ini terlalu ditentukan. Tapi izinkan saya berspekulasi sedikit, pertama, seperti yang kami katakan dalam pernyataan FOMC yang dirilis pukul dua siang, output ekonomi solid, belanja modal dan produktivitas kuat, pasar tenaga kerja solid, stabil. Pasar obligasi, pasar obligasi pemerintah, tampaknya juga menyampaikan hal yang sama. Jika saya mencoba memecah sinyal pasar obligasi pemerintah, saya tidak bisa melakukannya dengan sempurna. Tapi pasar obligasi mengatakan banyak hal yang sama, itulah mengapa kami melihat baik suku bunga nominal maupun riil mengencang, bahkan sampai tingkat tertentu, dalam 42 hari kami tidak melakukan banyak hal, pasar justru melakukan cukup banyak.
Penanya 2: Claire Jones, Financial Times. Anda tampaknya mendapatkan perdebatan internal keluarga yang Anda inginkan dalam pertemuan ini. Kami melihatnya, kami melihat tiga suara penolakan. Bisakah Anda mendeskripsikan argumen yang diajukan oleh para pembangkang itu? Dan beri tahu kami mengapa Anda pada tahap ini belum terbujuk oleh mereka. Terima kasih. Jadi, saya kira saya seharusnya tidak memberikan argumen terbaik mereka. Saya berikan yang lain.
Walsh: Anda benar. Saya meminta perdebatan keluarga yang baik, saya mendapatkannya. Itulah tujuannya, itulah fitur desainnya. Saya datang ke pertemuan ini, bahkan ke konferensi pers ini, dengan dorongan dari pengalaman dua hari terakhir. Sebagian besar diskusi kami berfokus pada masalah-masalah besar yang sangat penting bagi pelaksanaan kebijakan moneter. Kami tidak menghindarinya. Kami tidak takut dengannya. Interaksi antara kolega saya jauh lebih banyak. Ini adalah perdebatan keluarga yang sesungguhnya. Pandangan saya, Anda sudah sering mendengarnya sebelumnya, ini adalah cara yang lebih baik untuk merumuskan kebijakan yang tepat. Ini adalah Bintang Utara kami.
Jadi, saya mendengar banyak konsensus. Kami memiliki kekuasaan, alat, dan otoritas untuk mencapai stabilitas harga. Tidak ada mundur dari tanggung jawab kami. Di ruangan itu, keputusan yang kami buat mendapatkan dukungan mayoritas yang sangat besar. Tapi Claire, saya juga ingin memberi Anda kesan lain. Diskusi itu sama sekali tidak ada inersia. Ini adalah diskusi yang aktif, hangat, membahas semua hal yang bisa dan mungkin ingin kami lakukan di masa depan. Anda secara akurat mendeskripsikan ada perbedaan pendapat hari ini tentang satu keputusan. Saya pikir itu tidak sepenuhnya menangkap esensi seluruh diskusi. Jalan menuju surga bank sentral menuntut kami memenuhi misi. Kini, itu berarti mencapai stabilitas harga. Saya tidak akan mengukur jalan itu dengan 42 hari atau pertemuan tertentu mana pun. Saya keluar dari pertemuan itu lebih yakin, ini adalah tim yang tepat untuk mengalahkan inflasi tinggi.
Sejauh mana Anda berpikir tidak ada tindakan di bulan Juli karena data CPI bulan Juni yang moderat? Dengan dua kata, tidak terlalu berhubungan. Tidak terlalu berhubungan. Saya percaya komite setuju dengan pandangan saya, bahwa masalah historis ketergantungan pada data terletak pada data dan ketergantungan itu sendiri. Kami tidak bergantung pada satu titik data tunggal sebagai tameng, alasan, atau validasi. Yang saya pedulikan, dan yang saya pikir komite pedulikan, adalah tren data. Tentu, kami mendapatkan beberapa data inflasi yang menggembirakan.
Saya pikir dalam pertemuan 42 hari yang lalu, saya mengatakan sesuatu seperti "63 bulan inflasi di atas target". Tapi saya tidak mengatakan 64 bulan. Perhitungan akhir mungkin sangat dekat. Jadi kami akan memperhatikan data inflasi untuk waktu yang akan datang. Tapi saya juga tidak ingin memberi Anda kesan salah, bahwa kami menahan napas menunggu. Saya telah membentuk gugus tugas, meninjau kembali data pribadi dan publik yang kami gunakan untuk pengambilan keputusan. Gugus tugas itu sedang bekerja. Saya akan berkomunikasi lagi dengan mereka dalam beberapa minggu ke depan, tetapi saya tidak akan mengatakan kami terlalu bergantung pada satu titik data tunggal, termasuk data yang mengejutkan beberapa orang beberapa minggu lalu.
Penanya 3: Ketua Walsh, terima kasih. Saya Neil Irwin dari Axios, terima kasih telah menjawab pertanyaan kami. Jadi suku bunga dana federal sekarang sekitar 75 basis poin lebih rendah dari imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun. Ini menunjukkan pasar berpikir Anda pada akhirnya harus mengencangkan, sekitar 100 basis poin lebih rendah dari perkiraan kebanyakan aturan Taylor. Anda sedang mencapai misi lapangan kerja. Inflasi tinggi mengganas. Mengapa suku bunga sekarang tidak seharusnya lebih tinggi?
Walsh: Neil, pertanyaan Anda mengandung banyak hal. Jadi suku bunga sekarang lebih tinggi daripada 42 hari yang lalu. Pasar membuat penilaian, karena kami sebagian mundur dari upaya mempengaruhi penilaian pasar itu, suku bunga nominal di seluruh kurva imbal hasil obligasi pemerintah naik. Ini tidak berarti kami menerima perintah mereka, tapi kami mengamatinya. Jadi, mengatakan pasar tidak bereaksi karena kami tidak bertindak hari ini, adalah kesalahpahaman.
Pasar bereaksi secara real-time. Dalam waktu yang akan datang, kami memiliki keputusan penting yang harus dibuat terkait suku bunga kebijakan. Selama waktu itu, saya pikir pasar juga memiliki banyak keputusan yang harus dibuat. Mari saya coba katakan seperti ini: pentingnya kebijakan moneter tidak hanya pada apa yang kami katakan, bahkan tidak hanya pada apa yang kami lakukan. Pentingnya kebijakan moneter adalah bagaimana ia mempengaruhi ekonomi riil, dan harga-harga yang kami lihat di pasar keuangan ini adalah salah satu dari banyak jalur. Kami akan terus memperhatikan informasi pasar ini, mengamati reaksinya terhadap peristiwa yang masuk, ini akan membantu kami membuat keputusan ketika bertemu lagi dalam tujuh atau delapan minggu.
Bagaimana Anda mendeskripsikan situasi Anda dan delapan anggota lainnya yang ingin mempertahankan suku bunga dalam perdebatan keluarga beberapa hari terakhir? Apakah itu keyakinan yang teguh, atau keadaan yang siap meledak? Apakah keputusan mempertahankan versus mengencangkan adalah keputusan yang berdekatan?
Walsh: Ya, saya pikir, Anda tahu, hasil voting adalah 9 lawan 3. Menurut pendengaran saya, diskusi yang lebih luas selama beberapa hari terakhir, pada empat masalah sulit yang saya ajukan di awal tentang apa yang benar-benar terjadi dalam ekonomi, apakah ada guncangan, alat dan kemampuan kami, dampak terhadap harga dan output, menunjukkan banyak konsensus.
Saya mendengar banyak kesamaan pada masalahnya. Apakah ada perbedaan penekanan pada jawabannya? Tentu ada. Jadi apakah orang akan mencapai kesimpulan yang berbeda? Pasti. Tapi penilaian saya sendiri adalah, ini adalah periode pemikiran yang waspada, bukan periode menunggu dengan waspada. Saya pikir nilai pada voting itu konsisten.
Penanya 4: Terima kasih. Colby Smith, New York Times. Anda menyebutkan meninjau alat kebijakan Federal Reserve adalah salah satu komponen dari strategi tiga cabang untuk mengatasi masalah inflasi. Jadi saya ingin tahu bagaimana Anda melihat efektivitas alat-alat tersebut.
Walsh: Jika inflasi terlalu tinggi dan tidak turun, upaya perbaikan terbaik adalah dengan menaikkan suku bunga. Jadi, itulah isi diskusi dua hari terakhir: jika inflasi tetap tinggi secara berkelanjutan dalam periode prediksi, suku bunga sangat mungkin menjadi bagian dari solusi.
Tapi saya tidak akan mengatakan ini terisolasi. Saya mencoba mendeskripsikan dalam pidato hari ini sebuah poin yang saya ajukan kepada komite pengawasan beberapa minggu lalu. Saya pikir ada kesalahpahaman di antara beberapa orang, termasuk beberapa orang di pasar keuangan, beberapa keluarga dan bisnis. Mereka berpikir pejabat bank sentral seperti saya, kami mengatakan target inflasi 2%, tapi mungkin kami lebih toleran terhadap target inflasi yang sedikit lebih tinggi. Dalam ekonomi, kami menyebutnya "preferensi terungkap". Jadi, apakah orang punya alasan untuk berpikir target inflasi mereka sedikit lebih tinggi?
Yang saya dengar selama dua hari terakhir, yang saya dengar selama delapan setengah minggu terakhir adalah: tidak. Kami akan mencapai target inflasi 2%, itu adalah definisi komite tentang stabilitas harga. Oleh karena itu, satu cara untuk memastikan kami mencapai target tanpa alat yang Anda sebutkan adalah memastikan ekspektasi berkisar pada angka yang benar. Saya pikir kami membuat beberapa kemajuan dalam hal ini. Saya tidak mengatakan kami sudah selesai. Ini layak ditegaskan kembali. Pada akhirnya, Colby, bisnis yang kami jalani adalah tentang kinerja. Orang akan menilai kami berdasarkan kinerja kami, dan itulah yang kami rencanakan lakukan. Memperjelas ekspektasi target inflasi adalah bagian darinya, memastikan kami menunjukkan kami bertanggung jawab atasnya, bukan menyalahkan orang lain, adalah bagian lain.
Penanya 4: Dan alat kebijakan kami, seperti yang Anda sebutkan, adalah bagian ketiga yang sama pentingnya. Mengingat pernyataan itu lagi menyebutkan sebagian besar inflasi di atas target disebabkan oleh guncangan penawaran, apakah ini melemahkan efek kenaikan suku bunga? Pertama, mulai dari premis pertanyaan Anda.
Walsh: Seolah-olah Anda mendengarkan diskusi kami selama satu setengah hari terakhir, sebagian besar fokus kami adalah mencoba memahami dan mengidentifikasi dinamika inflasi yang mendasari dalam guncangan.
Kami menanggapi serius guncangan-guncangan ini. Ada serangkaian guncangan yang terus mempengaruhi ekonomi ini, kami tidak menutup mata, mengatakan itu tidak penting, tetapi mencoba memahami sejauh mana dampak guncangan ini sedang meluas, seberapa besar pengaruhnya terhadap harga yang jauh dari dampak langsung. Tujuan kami adalah mencapai pertumbuhan yang meluas, inflasi yang lebih terbatas, lebih terkendali.
Saya pertama-tama mengakui, guncangan membuat pekerjaan kebijakan periode ini lebih sulit, tetapi itu juga salah satu masalah utama yang kami tanyakan pada diri sendiri, orang di ruangan itu memiliki pandangan berbeda tentang hal ini. Saya pikir dalam beberapa bulan ke depan, kami akan menyempurnakan pandangan itu dan membuat penilaian yang lebih baik. Kami juga akan membiarkan harga pasar membantu memberikan informasi.
Penanya 5: Terima kasih, Tuan Ketua. Edward Lawrence dari Fox Business. Saya ingin menggali lebih dalam. Secara khusus, menurut Anda, apa alasan untuk jeda (kenaikan suku bunga) hari ini? Jadi, saya tidak akan menggambarkan tindakan kami hari ini sebagai semacam jeda. Saya akan menggambarkan tindakan kami sebagai pemeriksaan ketat terhadap situasi ekonomi. Saya akan menggambarkan tindakan kami sebagai tinjauan terhadap masalah-masalah besar, dan menggambarkannya sebagai pandangan kami terhadap pekerjaan rumah kami sendiri, dengan harapan menyelesaikan masalah-masalah ini dalam waktu dekat. Jika Anda bersikeras menggambarkan ini sebagai jeda, saya akan mengatakan harga pasar keuangan akan berpendapat sebaliknya. Harga pasar keuangan tidak berhenti dalam jeda pertemuan ini. Mereka bereaksi ke satu arah terhadap data inflasi, ke arah lain terhadap pertumbuhan ekonomi yang kuat, baik suku bunga nominal maupun riil naik. Apakah Federal Reserve mengubah suku bunga kebijakan hari ini?
Walsh: Tidak, tapi saya pikir itu adalah awal cerita, bukan akhir. Jika boleh, saya memang ingin bertanya, bukan tentang panduan ke depan, tapi tentang masa depan. Secara tradisional, Ketua Federal Reserve menggunakan Konferensi Jackson Hole untuk mengatur ulang kebijakan moneter. Bagaimana Anda memandang pidato yang akan Anda sampaikan di bulan Agustus? Saat ini saya memandangnya seperti selembar kertas kosong.
Saya belum mulai mendiskusikan isi dokumen itu dengan tim hebat di sini. Saya pikir deskripsi sejarah Anda benar, setidaknya dari masa jabatan pertama saya di Federal Reserve hingga baru-baru ini. Itu seringkali semacam pidato pengatur nada, sebagian besar tentang apa yang akan terjadi di musim gugur. Saya belum membuat penilaian apa pun tentang itu, tapi penilaian-penilaian itu harus dibuat. Jika memungkinkan, di udara pegunungan tinggi Jackson, Wyoming.
Saya juga ingin membingkai masalah besar. Ada kecenderungan, terutama dengan bertambahnya pertemuan dan konferensi pers, untuk menjadi berpandangan sempit, terjebak pada apakah Anda menambah seperempat poin persentase, melakukan itu.
Pada akhirnya, apakah kami dapat mencapai stabilitas harga, tergantung pada beberapa keputusan yang kami buat dalam siklus enam, tujuh, atau delapan minggu. Tapi itu lebih penting. Apa masalah besarnya? Sebenarnya apa yang terjadi dengan produktivitas? Sebenarnya apa yang terjadi dengan demografi? Sebenarnya apa yang terjadi dengan ekonomi global dalam guncangan? Saya belum memutuskan apakah ini akan menjadi pidato perspektif besar, atau persiapan yang lebih tradisional untuk semua tindakan kami dari September hingga Desember.
Saya akan memberi tahu Anda hal lain yang akan saya lakukan sebelum Jackson Hole. Saya sedang berkomunikasi dengan gugus tugas-gugus tugas itu. Prinsip pertama saya membentuk gugus tugas adalah menemukan ahli subjek terbaik di dunia, menyatukan mereka, khususnya menempatkan mereka bersama orang yang mungkin memiliki pendapat berbeda. Dalam beberapa minggu ke depan, saya akan melakukan kunjungan kembali. Saya memberi mereka waktu untuk memikirkan serius agenda mereka, debat, jadwal, dan kapan mereka akan siap. Saya akan melakukan sedikit kunjungan kembali seperti itu, yang mungkin lebih atau kurang mempengaruhi apa yang akan saya katakan di Jackson.
Penanya 6: Nick dari Wall Street Journal. Ketua Walsh, saya ingin melanjutkan pertanyaan Colby tentang transmisi kebijakan. Anda pernah mengatakan tidak ada pilihan kejam antara stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Kenaikan suku bunga menurunkan inflasi dengan mendinginkan permintaan. Biasanya dianggap ini akan muncul di pasar tenaga kerja. Jika ini bukan saluran yang Anda andalkan...
Walsh: Apa? Ya. Jadi izinkan saya kembali ke prinsip dasar, Nick. Saya tidak berpikir bagian mana pun dari misi kami biasanya bermusuhan dengan bagian lainnya. Saya tidak berpikir stabilitas harga dan lapangan kerja penuh adalah pilihan yang saling eksklusif. Beberapa pembuat keputusan generasi sebelumnya berpikir ada trade-off yang ketat. Itu bukan penilaian saya.
Faktanya, penilaian saya adalah, jika kami memenuhi misi kami, kami akan memenuhi kedua aspek secara bersamaan. Kami akan memiliki stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Faktanya, jika Anda ingin menyebabkan kerusakan terbesar pada pasar tenaga kerja, Anda akan mengalami periode inflasi tinggi dan berfluktuasi tajam, membuat pemberi kerja dan bisnis kebingungan. Jadi saya pikir kedua bagian misi kami sama pentingnya. Tidak ada anak terlantar secara legislatif di sini.
Saya paling banyak berbicara tentang stabilitas harga, karena dalam hal lapangan kerja penuh, sebagai sebuah negara, sebagai pembuat kebijakan, kami secara keseluruhan melakukan cukup baik, tetapi dalam hal harga kami melakukan jauh lebih buruk. Itulah mengapa kami menggambarkannya sebagai "relatif tinggi", dan itu juga isi utama ketika kami membahas mekanisme transmisi kebijakan moneter. Saya pikir alat yang berbeda bekerja melalui mekanisme transmisi yang berbeda. Suku bunga bekerja melalui saluran pinjaman, saluran kredit, mungkin juga saluran kepercayaan dan saluran valuta asing. Neraca mungkin bekerja melalui saluran lain seperti pensinyalan dan penyeimbangan portofolio aset. Kami mempertimbangkan semua alat ini ketika merumuskan kebijakan. Tapi jika mengisyaratkan kami akan entah bagaimana...
...menyesuaikan permintaan agregat agar menyusul penawaran, itu bukan pola pikir saya. Saya pikir kami tidak ahli dalam penyesuaian halus. Kami mencoba membuat penawaran dan permintaan agregat kira-kira seimbang. Tapi sungguh, ketika kami duduk di sini hari ini mengadakan konferensi pers, saya pikir kami memiliki pemahaman yang masuk akal tentang bagaimana permintaan agregat ekonomi ini terlihat. Kami menyimpulkan penawaran agregat. Kami membuat penilaian tentang produktivitas. Dalam arti tertentu, ada perlombaan antara penawaran dan permintaan, dan lonjakan belanja modal perusahaan terkait kecerdasan buatan membuat perhitungan ini lebih sulit dinilai. Tapi dalam waktu dekat, kami akan berusaha membuat penilaian itu.
Penanya 6: Jika saya boleh bertanya, sebenarnya apa perbedaan pendapat hari ini? Apakah tentang prediksi inflasi? Atau lebih tentang risiko, strategi?
Walsh: Ya, jadi saya akan biarkan para pembangkang berbicara sendiri. Menurut pendengaran saya selama dua hari terakhir, ada konsensus yang luar biasa besar pada tujuan, kekuasaan, dan komitmen. Saya tidak mendengar seorang pun mundur. Tentang penilaian bagaimana cara terbaik mencapai stabilitas harga, itulah mungkin pertanyaan yang kami coba jawab. Apa langkah terbaik? Apa strategi terbaik? Apa cara terbaik untuk mencapainya? Pertanyaan kedua yang ditanyakan adalah, kapan kami perlu membuat keputusan yang lebih sulit itu? Kapan perlu membuat keputusan itu? Seperti yang saya katakan kepada salah satu kolega Anda, saya merasa terhibur bahwa pasar dalam jeda pertemuan tidak bereaksi terhadap kami. Mereka tidak bereaksi terhadap dot plot atau pidato. Mereka tampaknya lebih dari sebelumnya bereaksi terhadap peristiwa real-time. Jadi mereka sendiri mengukur seberapa besar pembatasan yang seharusnya ada pada kurva obligasi pemerintah. Saya pikir ini perkembangan yang bermanfaat. Kami tidak menyetujui pergerakan pasar tertentu, tapi saya juga akan mengatakan, kami mengamatinya dengan minat yang besar.
Penanya 7: Janelle Marty dari Bloomberg, melanjutkan pertanyaan itu. Ada lebih banyak ketidakpastian di pasar tentang tindakan apa yang akan diambil Federal Reserve dalam pertemuan ini. Pada tingkat tertentu, Anda mungkin berpikir ini persis yang ingin Anda lihat. Tapi pertanyaan saya adalah, apakah ada situasi di mana, jika pasar memberi harga dengan kepastian lebih tinggi sesuatu yang bertentangan dengan niat Anda, Anda tidak ingin mengejutkan mereka?
Walsh: Risiko apa yang Anda lihat terkait ini? Ya, ini pertanyaan bagus. Mengejutkan bukan fungsi tujuan. Mengejutkan bukan masalah yang kami coba selesaikan. Kami memiliki Bintang Utara yang jelas. Yang kami coba selesaikan adalah bagaimana membuat keputusan terbaik. Hampir semua hal lain harus melayani tujuan ini. Dengan tidak memberi makan pasar, tidak mengumumkan keputusan kami sebelumnya, tidak memberikan petunjuk dan kecenderungan, saya dan kolega saya menemukan dalam jeda pertemuan, yang kami dapatkan adalah pandangan dari dalam pasar keuangan, dari para ekonom yang sangat kompeten, dan bukan hanya mengulang atau menirukan apa yang kami katakan kepada mereka. Mereka memberi kami penilaian mereka sendiri, meski tidak sempurna. Jadi mengejutkan bukan tujuannya. Tapi pada saat yang sama, saya ingin mengatakan, kami tidak datang ke pertemuan ini dengan perasaan terikat oleh semua pilihan yang ada di depan kami.
Penanya 7: Jadi, beberapa rekan Anda terus membahas bagaimana mereka memandang keputusan kebijakan. Jika Anda tidak memberikan fungsi reaksi Anda atau cara berpikir Anda, seberapa khawatir Anda sedang kehilangan dominasi narasi? Jadi, tidak terlalu khawatir. Itu jawaban singkat untuk pertanyaan ini.
Walsh: Ketika beberapa orang yang memperhatikan Federal Reserve mengatakan, kami tidak mau prediksi Anda, kami tidak mau dot plot Anda, kami hanya mau fungsi reaksi Anda. Sebagian dari saya berpikir, yang benar-benar kami inginkan adalah prediksi Anda. Yang benar-benar kami inginkan adalah dot plot Anda dalam hal fungsi reaksi.
Izinkan saya memperbaiki masalah eksternal yang mungkin ada atau mungkin tidak benar-benar ada. Setiap pejabat bank sentral, terutama ketika pasar tenaga kerja kira-kira berada dalam kesetimbangan, ketika dia melihat inflasi yang mendasari naik, lebih cenderung untuk mengencangkan kebijakan. Demikian pula, ketika Anda memenuhi sisi lain misi, melihat inflasi yang mendasari turun, lebih cenderung untuk melonggarkan kebijakan.
Itu fungsi reaksi saya, dan saya curiga ini tidak akan menghentikan orang untuk terus mencari lebih banyak, karena faktanya, untuk waktu yang lama, di banyak negara setelah krisis 2008, kami berada dalam mode krisis. Kami sengaja memberikan banyak informasi, mencoba memberikan banyak jaminan, mencoba memberi tahu persis apa yang akan kami lakukan, memberikan panduan ke depan yang jelas, seolah-olah kami mengikat tangan sendiri.
Dalam mode krisis, menurut saya ini kebijakan yang sangat bijaksana. Tapi dalam kondisi yang lebih baik, saya pikir layak ditinjau kembali. Tapi pasar dan pelaku pasar serta wartawan telah belajar mencerna semua informasi ini. Jadi saya anggap serius, menarik kembali panduan ke depan membutuhkan beberapa transisi. Reformasi tidak mudah. Tapi penilaian umum kami akan membantu kami membuat keputusan yang lebih baik, sehingga memenuhi misi kami.
Penanya 8: Terima kasih. Ketika Anda berbicara tentang target inflasi 2%, standar pengukuran apa yang Anda andalkan?
Walsh: Ya, jadi saya akan berikan dua jawaban. Pertama, izinkan saya berikan jawaban standar formal. Federal Reserve setiap bulan Januari merilis pernyataan tentang tujuan dan strategi. Dalam dokumen strategi itu, saya percaya tanggalnya bulan Januari tahun ini, itu menggambarkan indikator pengukuran inflasi pengeluaran konsumsi pribadi sebagai fungsi target. Itu ada. Saya punya cukup... Jadi itu angka kami. Kami berpegang teguh padanya.
Siapa tahu, setelah bulan Januari tahun depan kami akan mengatakan apa tentang strategi. Saya curiga gugus tugas mungkin akan menambahkan. Tapi saya ingin mengatakan, semacam versi Kritik Lucas, semacam versi Hukum Goodhart, harus mengingatkan kami, ketika kami berbicara tentang inflasi atau ukuran lain, dan menggambarkan ukuran-ukuran itu sesuai dengan target kami, kami mungkin membuat mereka bukan lagi ukuran atau target yang baik.
Secara keseluruhan, jika Anda berdiri di depan saya dan berkata, saya sepenuhnya mematuhi dokumen strategi, kami akan mencapai inflasi 2%, tidak lebih sedikit pun. Tapi untuk mencapai itu, saya sedang mengamati data inflasi yang lebih luas daripada pengeluaran konsumsi pribadi. Jadi, tanpa membuka semua kartu sepenuhnya.
Saya mencoba, seperti kolega saya, memahami perubahan harga yang luas, umum yang sedang terjadi dalam ekonomi. Ini bukan ilmu yang sempurna. Saya mungkin mengatakan 42 hari yang lalu, saya memiliki gugus tugas yang bertanggung jawab atas ini, tapi kami memiliki proyek data, mencoba melihat apakah kami bisa memisahkan sinyal dari kebisingan. Jadi jika Anda mendengar pesan dari saya, ya, saya peduli apa data pengeluaran konsumsi pribadi, saya peduli kontribusi CPI dan semua indikator lainnya, tapi pandangan saya lebih luas dari itu, meskipun misinya cukup sempit.
Penanya 9: Michael McKee dari Bloomberg Television. Saya agak bingung dengan beberapa hal yang Anda katakan hari ini, mungkin Anda bisa membantu memperjelas. Anda berulang kali mengatakan, pekerjaan Anda adalah menurunkan harga, menstabilkan harga, mencapai target Anda, dan Anda akan mencapai target Anda. Pasar mengatakan Anda belum sampai ke sana, karena mereka telah menaikkan suku bunga, tetapi yang Anda bicarakan hari ini hanyalah membicarakannya. Dan anggota komite sebelum Anda juga tidak tidak membicarakannya. Jadi saya pikir rakyat Amerika mungkin bertanya, apa yang Anda tunggu?
Walsh: Jadi, percaya atau tidak, konferensi pers hari ini bukanlah semua yang saya lakukan hari ini. Dalam dua hari, dua minggu terakhir, kami menghabiskan banyak waktu meninjau strategi kebijakan moneter kami, mengevaluasi alat kami. Mendalami sumber data yang kami miliki dan harapkan miliki. Kami juga mendalami masa depan. Di antara masalah-masalah ini, mana yang akan terjawab dengan cara yang lebih jelas, tentu bukan kepastian.
Jadi keputusan yang kami buat hari ini, diskusi kami di ruangan itu. Adalah hal yang paling jauh dari inersia yang bisa saya bayangkan, pada momen tertentu, membuat estimasi titik antara dua pilihan. Anda mendengar hasilnya. Tapi saya akan beritahu Anda, diskusi ini jauh lebih intens, pemikiran kami tentang cara terbaik mencapai target itu sedang berkembang. Dalam beberapa bulan ke depan, saya mengharapkan kemajuan yang lebih signifikan.
Jika Anda mau... jika saya mencuri pertanyaan lanjutan. Ya, saya tidak akan membiarkan Anda... jika Anda tidak keberatan saya mencuri pertanyaan lanjutan, oke, bagaimana pandangan luar terhadap apa yang Anda lakukan? Saya akan tegaskan lagi, apa yang kami lakukan bukan hanya tentang apa yang kami katakan, juga bukan hanya tentang apa yang kami lakukan. Kami adalah pembuat kinerja. Jadi jika saya melihat kurva obligasi pemerintah, jika saya melihat dolar, jika saya melihat banyak hal di dalam pasar keuangan, saya pikir apa yang mereka katakan secara luas adalah, komite ini memang memiliki komitmen, memiliki kredibilitas untuk mencapainya, mereka seperti saya percaya, kami akan melakukannya. Tapi saya tidak ingin memberi Anda kesan salah. Kami tidak memiliki tongkat ajaib. Ini bukan hal yang bisa kami selesaikan dalam beberapa hari atau minggu, tapi kami akan memenuhi tanggung jawab yang diberikan Kongres kepada kami, pertemuan hari ini serta persiapan untuk pertemuan hari ini adalah langkah penting menuju tujuan itu.
Penanya 9: Saya juga ingin bertanya lanjutan tentang gugus tugas, pemeriksaan apa yang Anda lakukan terhadap orang-orang yang Anda tunjuk ke gugus tugas, khususnya mengingat Marc Andreessen dalam setahun terakhir memberikan sumbangan politik besar 25 juta dolar untuk mendukung kandidat yang menentang regulasi AI yang lebih ketat? Bagaimana publik bisa yakin komite yang dia pimpin bersama akan memberikan penilaian independen tentang dampak ekonomi AI, dan bukan...
Walsh: ...selaras dengan kepentingan industri AI. Ya, jadi saya memilih 15 ahli subjek luar biasa, untuk menangani lima masalah terpenting, jika kami mendapatkan jawaban yang benar, kami akan melakukan lebih baik. Jika kami salah, kami mendapat masalah.
Kenyamanan yang bisa saya berikan kepada Anda dan pendengar Anda adalah, kamilah pembuat keputusan. Ketua Dewan Federal Reserve, anggota dewan, dan anggota FOMC. Kami akan menjadi konsumen dari hasil lima komite yang berbeda. Penilaian yang kami buat akan merujuk pada kelompok eksternal ini, tetapi sama sekali tidak ditentukan oleh mereka.
Filosofi saya mendirikan gugus tugas adalah memilih orang-orang berbakat, mendalam keahliannya, dan ada perbedaan pendapat di dalam setiap komite, sehingga mereka juga bisa melakukan perdebatan keluarga.
Ini bukan outsourcing ke orang yang tidak dikenal, tidak diperiksa. Ini untuk menguji apakah ide-ide baru bisa mengkatalisasi diskusi yang lebih luas, lebih baik, lebih informatif di dalam ruangan. Saya sangat yakin kami akan melakukannya.
Saya sangat terkesan dengan kualifikasi 15 orang ini. Pengungkapan penuh, saya hampir mengenal mereka semua sejak lama, saya pikir mereka akan memberikan pandangan terbaik mereka tentang masalah ini. Tapi pada akhirnya, ini adalah keputusan yang akan kami buat, kami bertanggung jawab atas misi yang diberikan komite pengawasan dan Kongres kepada kami.
Penanya 10: Halo, Anne Sophia dari Reuters. Senang bertemu Anda lagi. Jadi saya juga butuh sedikit bantuan. Anda berulang kali mengatakan Anda nol toleransi terhadap inflasi, namun kami telah melihat inflasi di atas target selama lima tahun berturut-turut, bahkan sejak Anda menjabat. Tentu, Anda tidak memiliki tongkat ajaib, tetapi Anda tidak mengambil tindakan. Anda juga sedikit mengungkapkan fungsi reaksi Anda. Anda mengatakan jika inflasi yang mendasari naik, Anda akan cenderung berpikir mungkin perlu mengencangkan. Selain data inflasi terbaru, inilah yang selalu kami lihat. Jadi bisakah Anda jelaskan apa yang Anda maksud dengan nol toleransi terhadap inflasi, dan apa yang rencanakan Anda lakukan? Tentu. Jadi, saya dengar dari Anda.
Walsh: Saya dengar dari keluarga dan bisnis lebih luas adalah ketidaksabaran, cepat bertindaklah. Ini bukan alasan. Ini fakta. FOMC ini, dewan ini telah beroperasi selama delapan setengah minggu. Kesabaran, ketidaksabaran yang dirasakan keluarga dan bisnis telah berlangsung 63 bulan. Kami menjabat. Kami akan mencapai target. Kami fokus seperti laser memastikan kami bisa melakukannya. Tapi mengisyaratkan kami bisa melakukannya dengan tongkat ajaib, saya ingin menghilangkan pikiran itu dari Anda dan semua orang.
Tapi diskusi dua hari terakhir membuat saya lebih percaya diri daripada delapan setengah minggu yang lalu. Tim kami di FOMC ini, dukungan yang kami dapatkan dari staf dewan, dan masalah baru yang kami ajukan, perlu kami selesaikan. Saat kami menyelesaikan masalah ini, menjadi lebih bijak dalam masalah ini, kami akan memenuhi misi. Anda tidak harus percaya kata-kata saya. Jika Anda melihat harga pasar secara luas, tentu mereka tidak mengatakan semuanya jelas, tetapi mereka bekerja sama, membuat kami tetap waspada, dan mereka mengencangkan kondisi keuangan dalam jeda pertemuan ini, yang memberi kami...
Penanya 10: ...ini memberi kami beberapa kenyamanan bahwa kami memiliki kemampuan dan sarana untuk mencapai target. Lalu, interpretasi Anda, atau saya kira, kepercayaan Anda pada kemampuan pasar membuat penilaian lalu Anda mengambil sinyal dari penilaian itu, bagaimana ini mempengaruhi Anda memasuki pertemuan September, di mana pasar berpikir kemungkinan kenaikan suku bunga mendekati 100% (seperti yang mereka lihat sekarang), bagaimana ini mempengaruhi keputusan dan pemikiran Anda? Jadi kami tidak akan...
Walsh: ...dibatasi oleh harga pasar, kami tidak akan dibatasi, juga tidak akan meniru perilaku pasar, tapi saya pikir berguna dan dipahami, pasar bisa menjadi sumber informasi yang sangat baik, bukan sumber yang menentukan, bukan sumber yang sempurna. Tapi jika kami mencoba mendarat dengan mulus dan mencapai inflasi 2%, kami menggunakan sumber informasi yang sangat berguna, tapi mengaburkannya dengan memberikan prediksi kami sendiri, memberikan komentar bergulir.
Saya bisa jamin Anda, kami akan memiliki lebih sedikit informasi, lebih sedikit kemampuan untuk berhasil mendarat dan mencapai stabilitas harga. Kami hanya mencoba memastikan sumber informasi itu sesering mungkin langsung dan tanpa saringan. Ini tidak mengecualikan sumber data, pendapat, dan survei lainnya. Tapi jika Anda mendengar dari saya, kami ingin memastikan kami mendapatkan sumber informasi yang lebih baik. Saya pikir dalam waktu yang relatif singkat, kami sedang melakukannya.
Penanya 11: Kami minta Brian Chung bertanya terakhir. Halo, Ketua Walsh. Brian Chung dari NBC News. Anda pernah mengatakan ketika ada berita yang akan dirilis, Anda bersedia mengadakan konferensi pers. Jadi hari ini, suku bunga tidak berubah, tidak ada panduan ke depan untuk keluarga biasa. Saya ingin bertanya, apa beritanya hari ini?
Walsh: Jadi, jelas saya mengadakan konferensi pers itu berita. Mari saya lihat apakah saya bisa memperjelas ini. Dari sekarang hingga akhir tahun, pendahulu saya dan Federal Reserve berjanji konferensi pers tahun ini. Saya berjanji konferensi pers tahun ini, yang bagi Anda yang hadir di sini mungkin berita, tidak terlalu menarik.
Bagi pemirsa dan pembaca Anda di rumah, jaminan yang bisa saya berikan adalah, Federal Reserve memperhatikan hal ini, ketua Federal Reserve ini merasa lebih baik tentang kemampuan dewan dan komite untuk mencapai target daripada hari pertama saya menjabat. Padahal saya datang sudah cukup percaya diri. Saya merasa terhibur dengan sambutan yang saya terima. Tidak diragukan lagi, dalam beberapa komentar Anda hari ini, Anda akan berbicara tentang Federal Reserve yang terpecah. Ya, itu bukan yang saya rasakan beberapa hari terakhir dan sebelumnya.
Yang saya rasakan adalah sekelompok profesional, masing-masing dengan perspektif, pandangan, dan penilaian yang berbeda, tetapi ingin menggelar baju untuk perdebatan keluarga, ingin mereformasi cara Federal Reserve membuat kebijakan, penuh semangat, pikiran terbuka, dan rasa ingin tahu. Jadi kami memiliki... peluang yang lebih baik untuk memenuhi misi yang diberikan Kongres kepada kami. Jadi saya ingin meninggalkan Anda dengan sikap optimis seorang gubernur bank sentral baru, kami tetap berkomitmen seperti biasa untuk mencapai target, dan memberi Anda jaminan, kami akan melakukannya. Terima kasih banyak semuanya.
