Variant: Tiga Aset L1 Ini Sangat Mungkin Menjadi Penyimpan Nilai Utama

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-06-02Terakhir diperbarui pada 2026-06-02

Abstrak

Penulis dari Variant berpendapat bahwa semua aset kripto dapat dikategorikan sebagai penyimpan nilai (store of value/SOV) atau instrumen mirip ekuitas. Mereka percaya bahwa aset lapisan pertama (L1) blockchain dapat dianalisis sebagai penyimpan nilai, dengan kriteria utama meliputi: ketahanan teknologi, kelangkaan, resistensi terhadap sensor, produktivitas ekonomi, memetika, dan likuiditas. Pasar penyimpan nilai secara keseluruhan sangat besar, dengan emas mencapai kapitalisasi pasar $31 triliun. Penulis mengidentifikasi tiga aset L1 yang memiliki potensi kuat menjadi penyimpan nilai utama: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZCash (ZEC). * **Bitcoin (BTC):** Unggul dalam aspek memetika dan dianggap sebagai "emas digital". Kepercayaan yang luas ini merupakan kekuatan pendorong yang penting. * **Ethereum (ETH):** Unggul dalam ketahanan teknologi karena kemudahannya untuk ditingkatkan dan roadmap yang transparan, yang dianggap sebagai keunggulan dalam menghadapi tantangan masa depan. * **ZCash (ZEC):** Unggul dalam resistensi terhadap sensor dan privasi. Fungsi transaksi privasinya (shielded pool) menawarkan cara untuk melindungi kekayaan dari penyitaan atau pengawasan negara. Kesimpulannya, meskipun aset-aset digital ini memiliki banyak keunggulan fundamental dibandingkan penyimpan nilai tradisional seperti emas, pangsanya dalam total pasar penyimpan nilai masih sangat kecil. Ini dianggap sebagai peluang yang ambisius dan menarik untuk pertumbuhan di masa depan.

Penulis: Alana Levin, Variant

Kompilasi: Hu Tao, ChainCatcher

Inti dari filosofi investasi kami di Variant adalah keyakinan bahwa orang seharusnya dapat memiliki uang, identitas, dan data mereka sendiri.

Kami mencari pasar besar yang dapat mendukung dan memperluas akses individu dan organisasi untuk memperoleh dan memiliki sumber daya yang diperlukan dalam kehidupan sehari-hari. Investasi kami dalam jaringan kripto telah mewujudkan banyak filosofi ini. Jaringan ini adalah protokol koordinasi yang berpusat pada kedaulatan dan otonomi.

Namun, masih ada banyak pertanyaan tentang bagaimana menilai nilai jaringan-jaringan ini. Protokol dan proyek yang berbeda memiliki tujuan yang sangat berbeda, sehingga metrik dasar penting untuk melacak keberhasilan dan memprediksi pertumbuhan juga bervariasi.

Kami percaya semua token dapat dikategorikan ke dalam salah satu dari dua jenis: aset penyimpan nilai (SOV) atau instrumen yang mirip ekuitas. Secara khusus, kami merasa kerangka kerja penyimpan nilai sangat berguna untuk menilai blockchain lapisan pertama (L1)—L1 adalah salah satu protokol koordinasi moneter terbesar dan paling penting dalam sistem keuangan modern.

Setelah diskusi mendalam, kami mengidentifikasi serangkaian metrik dasar untuk memahami, menilai, dan melacak perkembangan masa depan jaringan-jaringan ini. Artikel ini bertujuan untuk menguraikan bagian dari proses pemikiran ini, dengan harapan dapat memberikan referensi yang berguna bagi orang lain dalam memikirkan aset-aset ini.

Aset L1 Dapat Bertindak sebagai Penyimpan Nilai

Salah satu kerangka inti kami adalah bahwa L1 dapat dianalisis dan dimodelkan sebagai penyimpan nilai.

Jadi, seperti apa aset yang menjadi penyimpan nilai yang baik? Elemen kunci dasar kami adalah sebagai berikut (diurutkan kira-kira berdasarkan kepentingannya):

Ketahanan Teknis: Apakah aset ini masih akan ada dalam 5-10 tahun? Seberapa banyak penampilan/fungsinya yang akan tetap sama?

Kelangkaan: Apakah aset ini tersedia luas dan mudah diperoleh? Seberapa mudah inflasi terjadi pada aset ini? Seberapa dapat diprediksi kurva inflasinya?

Tahan Sensor: Seberapa mudah satu entitas tunggal menyita aset ini? Sejauh mana aktivitas ekonomi yang terkait dengan aset ini dapat dicegah atau dihentikan?

Produktivitas Ekonomi: Dapatkah aset ini digunakan untuk memfasilitasi aktivitas ekonomi? Seberapa bergunanya dalam ranah keuangan, misalnya, apakah memiliki nilai jaminan?

Memetika (Memetics): Apakah orang lain menganggap aset ini berfungsi sebagai penyimpan nilai? Salah satu karakteristik penting dari mata uang apa pun adalah konsensus sosial tentang nilai dan kegunaannya.

Likuiditas: Apakah aset ini tersedia secara luas untuk semua orang yang ingin memasukkannya ke dalam portofolio mereka (terlepas dari ukurannya)? Kami menempatkannya di urutan terakhir karena biasanya merupakan turunan dari perilaku tiruan; likuiditas cenderung menarik lebih banyak likuiditas, semakin besar minat pada suatu aset, semakin besar kemungkinan skalanya (relatif terhadap mata uang yang mengalami inflasi) tumbuh. Bitcoin tidak terlalu likuid pada tahun-tahun awalnya, tetapi sekarang telah menjadi salah satu aset paling likuid di dunia.

Hanya sedikit ukuran pasar yang dapat melampaui total ukuran pasar (TAM) penyimpan nilai. Emas—penyimpan nilai terbesar dan paling diakui secara luas—memiliki kapitalisasi pasar sebesar $31 triliun. Perak juga mencapai $4 triliun. Kami percaya beberapa L1 berpotensi menjadi penyimpan nilai yang lebih unggul.

Aset Dana Kekayaan Berdaulat

Saat ini ada tiga aset L1 yang menonjol dan sangat mungkin menjadi penyimpan nilai utama: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZEC. Dalam kerangka kerja kami, mereka masing-masing unggul dalam dimensi yang berbeda.

Bitcoin mendominasi dalam persepsi memetika, julukannya adalah "emas digital". Refleksivitas meme yang kuat adalah kekuatan dan pertimbangan dasar penting yang dihadapi oleh setiap pesaing penyimpan nilai: semakin banyak orang percaya Bitcoin berfungsi sebagai penyimpan nilai, semakin besar kemungkinan kelompok marginal percaya akan fungsinya tersebut. Selama lima belas tahun terakhir, individu, dana, perusahaan, lembaga, bahkan negara telah menginvestasikan keyakinan ini.

Ethereum mungkin lebih tahan lama secara teknis daripada Bitcoin. Lebih mudah untuk ditingkatkan, dan peta jalannya memberikan wawasan yang transparan, dapat dilacak, dan dapat diverifikasi tentang apa yang direncanakan komunitas pengembang untuk masa depan. Melihat ke depan—dan risiko baru yang muncul dari inovasi seperti komputasi kuantum—kami melihat kemampuan beradaptasi ini sebagai keunggulan, bukan cacat. Inti dari aset berdaulat yang baik adalah keyakinan bahwa aset tersebut masih akan ada dalam satu dekade. Ethereum telah menunjukkan ketangguhan yang kuat, bertahan dari tantangan teknis dan sosial yang signifikan—seperti peretasan The DAO, The Merge, dll.—dan kami yakin akan terus berkembang dalam hal ini.

ZCash unggul dalam hal ketahanan sensor dan privasi. Pilihan yang diberikan oleh shielded pool saja (fungsi transaksi privat ZCash) memungkinkan individu untuk menghindari risiko penyitaan kekayaan di masa depan atau pengawasan luas oleh negara. Ini adalah keunggulan abadi ZCash, memberikan individu jalur untuk melindungi aset mereka dalam jangka panjang.

Secara keseluruhan, ukuran nilai dari penyimpan nilai mencapai triliunan dolar. Ini jelas terlihat dari keadaan saat ini. Kami percaya area ini akan terus tumbuh dengan kecepatan tinggi, dan beberapa penyimpan nilai dapat hidup berdampingan.

Namun, melihat lanskap pasar saat ini, meskipun dana kekayaan berdaulat digital (SOV) lebih unggul daripada emas atau perak dalam banyak metrik dasar di atas, proporsi mereka dalam total pasar SOV masih sangat kecil. Bagi kami, ini mewakili peluang yang ambisius dan menggembirakan.

Pertanyaan Terkait

QMenurut artikel, apa saja kriteria utama aset yang baik untuk penyimpan nilai (store of value/SOV)?

AArtikel menyebutkan enam kriteria utama, kira-kira diurutkan berdasarkan kepentingannya: 1. Kekuatan Teknis (ketahanan aset dalam jangka panjang 5-10 tahun), 2. Kelangkaan (ketersediaan, inflasi, dan prediktabilitasnya), 3. Anti-sensor (kesulitan untuk disita atau aktivitas ekonominya dihentikan), 4. Produktivitas Ekonomi (kegunaan dalam mendukung aktivitas ekonomi, seperti nilai agunan), 5. Memetika (persepsi dan konsensus sosial tentang nilainya), dan 6. Likuiditas (ketersediaan dan kemudahan akses).

QApa tiga aset L1 yang menurut Variant berpotensi menjadi penyimpan nilai utama?

ATiga aset L1 tersebut adalah Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZCash (ZEC). Setiap aset unggul dalam dimensi yang berbeda dalam kerangka penilaian Variant.

QMengapa Bitcoin dianggap unggul dalam kerangka penyimpan nilai menurut artikel?

ABitcoin dianggap unggul terutama dalam aspek memetika (memetics). Statusnya sebagai 'emas digital' telah membangun kepercayaan sosial yang kuat. Keyakinan kolektif bahwa Bitcoin adalah penyimpan nilai (SOV) ini bersifat reflektif: semakin banyak orang percaya, semakin menarik bagi pihak lain, yang telah mendorong adopsi oleh individu, dana, perusahaan, institusi, dan bahkan negara.

QKeunggulan apa yang dimiliki Ethereum dibandingkan aset L1 lainnya sebagai penyimpan nilai?

AKeunggulan utama Ethereum terletak pada Kekuatan Teknis (Technical Durability). Jaringan ini lebih mudah untuk ditingkatkan (upgradable), dan roadmap-nya memberikan transparansi serta kemampuan untuk beradaptasi dengan tantangan masa depan (seperti komputasi kuantum). Kemampuannya bertahan melalui tantangan teknis dan sosial yang besar (seperti peristiwa peretasan The DAO dan transisi Merge) menunjukkan ketahanan yang kuat, yang merupakan inti dari aset berdaulat yang baik.

QApa kelebihan ZCash (ZEC) yang disebutkan dalam konteks penyimpan nilai?

AKelebihan utama ZCash adalah dalam aspek Anti-sensor (Censorship Resistance) dan privasi. Fungsi transaksi privat melalui shielded pool memberikan opsi bagi individu untuk melindungi aset mereka dari risiko penyitaan kekayaan di masa depan atau pengawasan luas oleh negara. Artikel menyebut ini sebagai keunggulan abadi yang menawarkan jalur perlindungan jangka panjang.

Bacaan Terkait

Mampukah DeepSeek Menghemat 1 Triliun Dolar untuk China?

**Ringkasan Artikel: Apakah DeepSeek Dapat Menghemat 1 Triliun Dolar AS untuk China?** Artikel ini membahas bagaimana DeepSeek, melalui serangkaian inovasi teknologinya, berpotensi secara drastis menekan biaya infrastruktur AI China dan berpotensi menghemat investasi hingga triliunan dolar AS. **Tantangan: Biaya AI yang Melonjak** Biaya perangkat keras AI, terutama memori berbandwidth tinggi (HBM), sedang meroket. Misalnya, pada sistem AI canggih NVIDIA Vera Rubin, biaya komponen memori saja mencapai sekitar $2 juta dan telah naik 435% dalam setahun. **Solusi DeepSeek: Tiga Inovasi Utama** DeepSeek mendekati masalah ini dengan tiga terobosan teknis utama untuk meningkatkan efisiensi token perangkat keras hingga 4 kali lipat: 1. **Kompresi Memori (KV Cache):** Melalui **Multi-head Latent Attention (MLA)**, DeepSeek mengompres "memori" konteks panjang model secara signifikan (hingga 90%+ pengurangan) tanpa mengorbankan kualitas, mengurangi ketergantungan pada HBM yang mahal. 2. **Aktivasi "Tubuh" Model Sesuai Kebutuhan:** Menggunakan arsitektur **Mixture of Experts (MoE)**, model hanya mengaktifkan sebagian kecil dari total parameternya untuk setiap tugas. Ini seperti hanya memanggil dokter spesialis yang relevan, bukan seluruh rumah sakit. 3. **Cache dan Penggunaan Ulang:** Hasil komputasi yang sudah dihitung disimpan dan digunakan kembali (cache hit), menghindari perhitungan berulang yang mahal. DeepSeek menerapkan ini bahkan dalam struktur harga layanannya. **Dampak dan Potensi Penghematan** Efisiensi ini mengubah ekonomi infrastruktur AI: * **Pengurangan Biaya Operasional:** Untuk tugas tertentu (misalnya, membaca ulang kode panjang), biaya menggunakan DeepSeek V4-Pro bisa **100 kali lebih murah** dibandingkan model seperti GPT-5.5 atau Claude Opus. * **Penghematan Infrastruktur Berskala Besar:** Artikel memperkirakan, dengan peningkatan efisiensi 4x, untuk memenuhi permintaan token harian masa depan China yang mencapai ribuan triliun, pendekatan DeepSeek berpotensi menghemat investasi setara dengan **puluhan ribu pusat komputasi cerdas**, yang nilainya bisa mendekati **$1 triliun**. * **Pergeseran Strategis:** Alih-alih hanya bergantung pada chip komputasi canggih (di mana China tertinggal), DeepSeek mengalihkan beban ke manajemen memori, cache, dan rekayasa sistem — area di mana industri China seperti produsen memori DRAM (contoh: CXMT) semakin kompetitif. Ini meningkatkan keamanan rantai pasokan. **Kesimpulan** DeepSeek tidak menghilangkan kebutuhan akan perangkat keras canggih, tetapi secara radikal mengurangi ketergantungan marjinal padanya. Dengan membuat AI lebih terjangkau melalui efisiensi teknis mendalam, DeepSeek berpotensi membentuk ulang buku besar infrastruktur AI China, menghemat investasi besar, dan yang terpenting, membuat daya AI dapat diakses oleh industri luas di China. *(Catatan: Artikel ini didasarkan pada analisis industri dan proyeksi, bukan fakta yang sudah pasti.)*

marsbit36m yang lalu

Mampukah DeepSeek Menghemat 1 Triliun Dolar untuk China?

marsbit36m yang lalu

Variant: Bitcoin, Ethereum, dan ZCash Sangat Mungkin Menjadi Penyimpan Nilai Utama

Penulis: Alana Levin, Variant Di Variant, inti filosofi investasi kami adalah keyakinan bahwa orang harus dapat memiliki uang, identitas, dan data mereka sendiri. Kami percaya bahwa aset lapisan pertama (L1) blockchain dapat dianalisis sebagai penyimpan nilai (store of value/SOV). Untuk menjadi penyimpan nilai yang baik, aset harus memenuhi kriteria seperti daya tahan teknis, kelangkaan, resistensi terhadap sensor, produktivitas ekonomi, kekuatan meme, dan likuiditas. Pasar penyimpan nilai sangat besar (misalnya, emas bernilai $31 triliun), dan kami yakin beberapa L1 berpotensi menjadi penyimpan nilai yang lebih unggul. Tiga aset L1 yang saat ini menonjol sebagai calon penyimpan nilai utama adalah **Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZCash (ZEC)**, masing-masing unggul dalam dimensi yang berbeda: * **Bitcoin** mendominasi dalam persepsi meme dan dianggap sebagai "emas digital". * **Ethereum** dianggap lebih tahan lama secara teknis karena kemampuannya untuk beradaptasi dan ditingkatkan. * **ZCash** unggul dalam hal privasi dan resistensi terhadap sensor, menawarkan cara melindungi kekayaan jangka panjang. Meskipun aset-aset digital ini unggul dalam banyak metrik dasar dibandingkan logam mulia tradisional, pangsa mereka di total pasar SOV masih relatif kecil. Hal ini menunjukkan adanya peluang pertumbuhan yang signifikan dan menarik di ruang ini.

marsbit40m yang lalu

Variant: Bitcoin, Ethereum, dan ZCash Sangat Mungkin Menjadi Penyimpan Nilai Utama

marsbit40m yang lalu

Menggugat Gagasan Utama Menangani Halusinasi: Metakognisi, Solusi Baru untuk Menghancurkan Halusinasi Model Besar

Peneliti Google mengusulkan pendekatan baru untuk mengatasi "halusinasi" AI dalam makalahnya, **"Hallucinations Undermine Trust; Metacognition is a Way Forward."** Alih-alih berusaha membuat AI mengetahui segalanya atau menolak menjawab banyak pertanyaan (yang menimbulkan "pajak utilitas"), makalah ini mendefinisikan ulang halusinasi sebagai **AI memberikan informasi yang salah dengan keyakinan tinggi padahal ia tidak yakin.** Solusi intinya adalah **"ketidakpastian yang setia" (faithful uncertainty)** atau **metakognisi** – kemampuan AI untuk merasakan tingkat keyakinan internalnya dan mengekspresikannya dengan jujur dalam bahasa. Misalnya, jika AI ragu, ia harus mengatakan "Saya tidak terlalu yakin." Pendekatan ini lebih realistis karena hanya mengharuskan keselarasan antara sinyal internal dan output AI, bukan kebenaran mutlak yang mustahil. Metakognisi menjadi sangat penting di era **Agent AI** yang menggunakan alat eksternal seperti mesin pencari. Tanpanya, Agent tidak dapat memutuskan kapan harus mencari, kapan harus berhenti, atau bagaimana mengevaluasi informasi yang ditemukan. Namun, implementasinya menghadapi tantangan seperti **"paradoks bootstrap"** (data pelatihan yang statis untuk kemampuan dinamis), **"sinyak perusak keselarasan"** dari pelatihan RLHF yang mendorong AI selalu tampak yakin, dan kesulitan menilai apakah AI benar-benar memiliki metakognisi atau hanya berpura-pura. Makalah ini menyerukan perubahan paradigma: fokus pada pengembangan AI yang jujur tentang batas pengetahuannya, bukan AI yang sempurna tanpa kesalahan. Kepercayaan datang dari kejujuran tentang ketidakpastian, bukan dari klaim kepastian yang salah.

marsbit43m yang lalu

Menggugat Gagasan Utama Menangani Halusinasi: Metakognisi, Solusi Baru untuk Menghancurkan Halusinasi Model Besar

marsbit43m yang lalu

Belilah Emas dan Minyak untuk Hedging, AI untuk Pertumbuhan Cepat, Bitcoin yang 'Ketinggalan Zaman' Masuki Pasar Beruang

Bitcoin terus mengalami penurunan, mencapai level terendah dalam dua bulan di sekitar $66.123. Menurut analis, alasan di balik penurunan ini lebih dalam daripada sekadar aliran keluar dana ETF atau penjualan oleh Strategy. Inti masalahnya adalah Bitcoin kini kalah bersaing di tiga bidang utama. Pertama, sebagai lindung nilai inflasi, emas dan saham energi kini lebih disukai karena memiliki dukungan fisik dan logika yang lebih langsung. Kedua, untuk pertumbuhan tinggi, investor beralih ke perusahaan AI yang memiliki pendapatan dan laba nyata, di mana Bitcoin tidak menghasilkan arus kas. Ketiga, bahkan di dalam ekosistem kripto, eksposur kini dapat diperoleh melalui stablecoin, pertukaran, atau infrastruktur yang terkait dengan adopsi nyata, bukan hanya Bitcoin. Narasi "emas digital" Bitcoin tidak lagi mendapatkan reaksi positif otomatis terhadap kekhawatiran inflasi. Aliran keluar ETF dan penjualan oleh institusi mencerminkan gejala dari realitas baru: investor kini lebih selektif. Mereka memiliki lebih banyak pilihan dan mempertanyakan nilai tambah Bitcoin. Logika bearish baru untuk Bitcoin bukan lagi tentang penipuan atau kegagalan teknologi, melainkan bahwa kelangkaan saja tidak lagi cukup untuk menarik modal. Bitcoin terjepit di zona tengah yang canggung, bukan sebagai aset lindung nilai terbaik, aset pertumbuhan terbaik, atau satu-satunya pilihan kripto.

华尔街日报47m yang lalu

Belilah Emas dan Minyak untuk Hedging, AI untuk Pertumbuhan Cepat, Bitcoin yang 'Ketinggalan Zaman' Masuki Pasar Beruang

华尔街日报47m yang lalu

Terlewat Gelombang Kenaikan Saham AI, Sekarang Harus Bagaimana?

Penulis: Think AI, Aaron Saham AI telah naik selama tiga setengah tahun tanpa tanda-tanda berhenti. Mereka yang memperkirakan bubble AI atau kejatuhan pasar saham AS tahun lalu kini merenung. Pasar global menunjukkan kinerja kuat: indeks Korea telah circuit breaker 19 tahun ini, naik 4 kali lipat sejak tahun lalu. Saham SK Hynix naik 260%. Micron AS, raksasa memori, tembus valuasi $1 triliun. SoftBank Jepang, dengan taruhan besar pada AI, menjadi perusahaan bernilai tertinggi di Jepang. Di China, perusahaan seperti Yushu dan ChangXin akan masuk bursa dengan valuasi besar. Namun, situasi lain muncul: mereka yang meminjam untuk beli emas awal tahun masih rugi, saham konsumen China terus turun. Banyak investor merasa cemas karena melewatkan rally AI ini. Data menunjukkan, pada 2025, hanya 18.9% investor ritel A股 yang untung, 81.1% rugi. Saat pasar koreksi awal 2026, keyakinan pada AI goyah. Banyak institusi jual di titik terendah, seperti pemegang saham besar Zhongji Innolight yang jual RMB 4.9 miliar, lalu sahamnya naik 35%. Laporan menunjukkan kerugian potensial institusi karena jual terlalu awal di sektor komputasi AI bisa lebih dari RMB 200 miliar. Beberapa institusi yang bertahan justru salah arah, fokus pada aplikasi vertikal seperti AI pendidikan/kesehatan yang turun >20%, sementara sektor komputasi naik >50%. Di luar negeri, kesalahan serupa terjadi. Bridgewater jual besar-besaran saham seperti NVIDIA, Alphabet akhir 2025, tepat sebelum mereka rata-rata naik >80%. Posisi short di pasar AS mencapai level tertinggi sejak 2012. Warren Buffett juga banyak memegang kas, melewatkan rally AI. Namun, AI tetap dianggap sebagai peluang revolusioner paling pasti – bukan konsep jangka pendek, tapi revolusi infrastruktur seperti listrik atau internet. Bagi yang melewatkan gelombang pertama, masih ada peluang di lapisan aplikasi atau gelombang infrastruktur berikutnya. China punya ruang unik dalam pengembangan AI mandiri, penerapan, dan penyempurnaan rantai pasokan. Pemimpin industri memberikan perspektif. Ma Huateng (Tencent) menyatakan pentingnya fokus pada keunggulan sendiri di era AI, bukan sekadar mengejar tren. Jack Ma menyebut AI sebagai peluang revolusi industri setara penemuan listrik, dan era AI baru dimulai. Masih banyak peluang jangka panjang di sepanjang rantai industri, dari infrastruktur komputasi, platform model besar, hingga aplikasi AI sektoral. Peluang struktural berikutnya akan datang bagi mereka yang siap dan memiliki pola pikir stabil. Kuncinya adalah berpegang pada keunggulan sendiri dan berpikir jangka panjang.

marsbit1j yang lalu

Terlewat Gelombang Kenaikan Saham AI, Sekarang Harus Bagaimana?