Penulis:Zhao Ying, Wall Street Insights
Eskalasi konflik AS-Iran sedang membentuk kembali lanskap pasar minyak global secara mendalam. Dana lindung nilai menambah posisi taruhan naik pada minyak Brent dengan kecepatan tercepat dalam hampir satu dekade, terhalangnya lalu lintas di Selat Hormuz dan ketatnya pasokan bahan bakar mendorong harga minyak dan margin penyulingan melonjak.
Menurut laporan Bloomberg, hingga minggu yang berakhir 14 Juli, manajer aset menambah posisi long bersih minyak Brent sebanyak 75.996 lot menjadi 357.154 lot, kenaikan terbesar dalam satu minggu sejak Desember 2016, dengan posisi keseluruhan rebound tajam dari titik terendah tujuh bulan yang disentuh seminggu sebelumnya. Sementara itu, harga minyak melonjak dalam 10 hari terakhir ke level tertinggi sekitar satu bulan, setelah sebelumnya terkoreksi sekitar 30% secara kumulatif pada kuartal kedua.
Pemicu langsung penambahan posisi ini adalah serangan militer AS terhadap Iran yang dilanjutkan kembali. Iran kemudian melancarkan serangan balasan terhadap negara-negara tetangga Teluk dan serangan maritim terhadap kapal yang melintasi Selat Hormuz, secara signifikan mengurangi volume lalu lintas di jalur vital kunci ini. Sentimen investor berbalik secara drastis hanya dalam seminggu—dari sebelumnya khawatir kelebihan pasokan, dengan cepat beralih ke berebut menutup posisi short.
Posisi Berbalik Cepat, Posisi Long Kembali ke Pasar
Intensitas penambahan posisi oleh dana lindung nilai kali ini sangat luar biasa dalam sejarah. Menurut data mingguan berjangka dan opsi ICE Europe yang dikutip Bloomberg, peningkatan posisi long minyak Brent dalam satu minggu mencapai rekor tertinggi sejak Desember 2016, menarik posisi keseluruhan kembali dari titik terendah tujuh bulan.
Perubahan ini mencerminkan fluktuasi sentimen pasar yang hebat. Baru seminggu sebelumnya, investor masih cemas tentang potensi kelebihan pasokan; namun dengan dilanjutkannya kembali aksi serangan AS terhadap Iran, pasar dengan cepat beralih, penutupan posisi short menjadi kekuatan dominan, mendorong akumulasi cepat posisi long.
Selat Hormuz Terhalang, Margin Bahan Bakar Cetak Rekor
Dampak konflik pada pasar bahan bakar global juga signifikan. Serangan Iran terhadap kapal yang melintasi Selat Hormuz, dalam 10 hari terakhir secara signifikan mengurangi volume lalu lintas jalur tersebut, yang pada gilirannya mengencangkan pasokan global bahan bakar olahan seperti solar dan bensin, mendorong margin penyuling global ke level tertinggi sejarah.
Menurut data Bloomberg, modal secara bersamaan menambah posisi long bersih minyak pemanas di New York Mercantile Exchange sebanyak 1.868 lot, total posisi naik menjadi 36.451 lot, level tertinggi sejak awal pecahnya perang dengan Iran pada Maret tahun ini. Peningkatan posisi long bersih solar Nymex dalam satu minggu juga mencatat kenaikan tertinggi sejak sebelum pecahnya perang di Februari.
Ekspor Rusia Turun Drastis, Tekanan Pasukan Semakin Memburuk
Ketatnya pasokan di pasar bahan bakar tidak hanya berasal dari situasi Timur Tengah. Menurut laporan Bloomberg, serangan Ukraina yang berlangsung berbulan-bulan terhadap kilang minyak Rusia telah menyebabkan ekspor bahan bakar olahan Rusia turun drastis, Moskow kemudian mengumumkan larangan ekspor solar, semakin memperburuk situasi ketat pasokan bahan bakar global.
Dua guncangan pasokan yang tumpang tindih ini membuat pasar solar global terutama terbebani, yang juga sebagian menjelaskan mengapa margin penyulingan mampu melonjak ke level tertinggi sejarah dalam waktu singkat, dan menarik modal terus mengalir ke posisi long terkait.
