Penulis: Zhao Ying, Wallstreetcn
Eskalasi konflik AS-Iran sedang membentuk ulang lanskap pasar minyak mentah global secara mendalam. Dana lindung nilai dengan kecepatan tercepat dalam hampir sepuluh tahun bertaruh besar pada kenaikan harga minyak Brent. Gangguan perlintasan Selat Hormuz dan ketatnya pasokan bahan bakar mendorong kenaikan harga minyak dan keuntungan penyulingan secara bersamaan.
Menurut laporan Bloomberg, per pekan hingga 14 Juli, manajer aset meningkatkan posisi panjang bersih minyak Brent sebanyak 75.996 kontrak menjadi 357.154 kontrak, menjadi peningkatan terbesar dalam satu pekan sejak Desember 2016, dengan total posisi memantul tajam dari titik terendah tujuh bulan yang disentuh sepekan sebelumnya. Di saat yang sama, harga minyak mentah melonjak ke level tertinggi dalam sekitar satu bulan dalam 10 hari terakhir, setelah sebelumnya mengalami penurunan kumulatif sekitar 30% pada kuartal kedua.
Pemicu langsung dari penambahan posisi ini adalah AS yang kembali melancarkan serangan militer terhadap Iran. Iran kemudian melancarkan serangan balasan terhadap negara-negara tetangga Teluk dan melancarkan serangan laut terhadap kapal-kapal yang melintasi Selat Hormuz, yang secara drastis mengurangi volume perlintasan di jalur arteri vital ini. Sentimen investor berbalik drastis hanya dalam satu pekan—dari kekhawatiran akan kelebihan pasokan sebelumnya, dengan cepat beralih ke aksi menutup posisi short secara besar-besaran.
Posisi Berbalik Cepat, Posisi Panjang Kembali ke Pasar
Kekuatan penambahan posisi oleh dana lindung nilai kali ini sangat jarang terjadi dalam sejarah. Menurut data mingguan futures dan opsi ICE Europe Futures yang dikutip Bloomberg, peningkatan posisi panjang minyak Brent dalam satu pekan mencatat rekor tertinggi sejak Desember 2016, menarik total posisi kembali dari titik terendah tujuh bulan.
Perubahan ini mencerminkan fluktuasi tajam sentimen pasar. Hanya seminggu sebelumnya, investor masih khawatir dengan potensi kelebihan pasokan; namun seiring dengan AS yang kembali melancarkan serangan terhadap Iran, pasar dengan cepat berbalik arah, penutupan posisi short menjadi kekuatan dominan, mendorong akumulasi cepat posisi panjang.
Hormuz Terhambat, Margin Bahan Bakar Capai Rekor
Dampak konflik terhadap pasar bahan bakar global juga signifikan. Serangan Iran terhadap kapal yang melintasi Selat Hormuz telah secara drastis mengurangi volume lalu lintas di jalur pelayaran tersebut dalam 10 hari terakhir, yang kemudian mengencangkan pasokan global bahan bakar olahan seperti solar dan bensin, mendorong margin keuntungan penyuling global ke level tertinggi sepanjang masa.
Menurut data Bloomberg, modal secara bersamaan menambah posisi panjang bersih heating oil di New York Mercantile Exchange sebanyak 1.868 kontrak, total posisi naik menjadi 36.451 kontrak, menjadi level tertinggi sejak awal pecahnya perang dengan Iran pada Maret tahun ini. Peningkatan posisi panjang bersih diesel Nymex dalam satu pekan juga mencatat kenaikan terbesar sejak sebelum pecahnya perang di bulan Februari.
Ekspor Rusia Turun Drastis, Tekanan Pasokan Semakin Bertambah
Ketatnya pasokan di pasar bahan bakar bukan hanya berasal dari situasi Timur Tengah. Menurut laporan Bloomberg, serangan Ukraina terhadap kilang minyak Rusia yang berlangsung berbulan-bulan telah menyebabkan ekspor bahan bakar olahan Rusia turun drastis. Moskwa kemudian mengumumkan larangan ekspor solar, semakin memperparah situasi ketatnya pasokan bahan bakar global.
Gabungan dua guncangan pasokan ini membuat tekanan pada pasar solar global sangat menonjol, yang juga sebagian menjelaskan mengapa margin penyulingan dapat melonjak ke level tertinggi sejarah dalam waktu singkat, dan menarik modal terus mengalir ke posisi panjang terkait.
