Dalam laporan terbaru, pakar pasar Colin Wu menyoroti masalah berkelanjutan yang dihadapi industri cryptocurrency sebagai akibat dari legislasi stablecoin, khususnya UU GENIUS, yang diberlakukan pada bulan Juli di bawah administrasi Presiden Donald Trump.
Meskipun RUU ini dipandang sebagai kemenangan signifikan bagi pasar aset digital—mengantisipasi peningkatan adopsi dan utilisasi di masa mendatang—RUU ini membawa serta sejumlah komplikasi yang memerlukan perhatian.
Wu Menyoroti Potensi Risiko dalam UU GENIUS
Analisis Wu menekankan bahwa UU GENIUS telah menyebabkan peningkatan permintaan global terhadap dolar AS dan sekuritas Treasury, yang, sambil memperkuat posisi internasional dolar, juga secara tidak sengaja menguntungkan keluarga Trump dan rekanan yang terkait dengan industri crypto.
Namun, perkembangan ini telah membuka tantangan baru bagi pengawasan aliran dolar secara global dan menimbulkan kekhawatiran tentang stabilitas sistem keuangan tradisional di Amerika Serikat.
Kekhawatiran yang menonjol adalah bagaimana perdagangan aset crypto yang diaktifkan oleh stablecoin USD telah berevolusi menjadi metode yang kompleks dan kurang teramati bagi AS untuk mengekstrak kekayaan di seluruh dunia. Wu menegaskan bahwa mekanisme ini menimbulkan ancaman signifikan terhadap kedaulatan moneter dan keamanan finansial negara-negara lain.
UU GENIUS menguraikan kategori aset cadangan seperti simpanan bank, Treasury jangka pendek, dan perjanjian repo. Namun, nilai fluktuatif dari aset-aset ini dapat menyebabkan potensi kekurangan dalam cadangan, terutama jika harga Treasury turun.
Bagaimana Hukum Stablecoin Dapat Merusak Fondasi Industri
Wu juga menjelaskan bahwa dalam menangani tantangan stablecoin fiat, pembuat kebijakan kemungkinan akan memicu regulasi yang mempengaruhi semua aset crypto, termasuk Bitcoin (BTC) dan Aset Dunia Nyata (RWAs), karena aset-aset ini sangat bergantung pada stablecoin.
Saat ini, lembaga keuangan berlisensi tidak dapat secara langsung terlibat dalam perdagangan, kliring, atau penitipan aset crypto karena kurangnya pengakuan hukum, meninggalkan peluang ini kepada firma swasta yang tidak diatur.
Skenario ini dilaporkan telah menyebabkan keuntungan yang lebih tinggi bagi aktor yang tidak diatur sambil meningkatkan tekanan pada bank dan ekosistem keuangan yang lebih luas. Akibatnya, dinamika ini telah mendorong otoritas pemerintah untuk mempercepat regulasi stablecoin.
Setelah aset crypto menerima pengakuan hukum penuh, bank diharapkan untuk sepenuhnya memasuki pasar. Pergeseran ini akan memungkinkan bank dan institusi pembayaran untuk mentokenisasi simpanan, memungkinkan mereka untuk langsung menghubungkan token simpanan dengan elemen keuangan tradisional.
Tren keseluruhan di AS menunjukkan pergerakan menuju sistem di mana bank yang sangat diatur menciptakan stabilitas. Pergeseran ini dilaporkan akan memfasilitasi prinsip "bisnis yang sama, regulasi yang sama", leading to diminished risks for the monetary and financial structure.
Namun, transformasi melalui legislasi stablecoin ini dapat mengancam fondasi dari industri stablecoin itu sendiri. Wu menyimpulkan bahwa dalam konteks ini, akan tidak logis bagi negara-negara lain untuk meniru dorongan agresif untuk pengembangan stablecoin yang telah diadopsi AS.
Gambar unggulan dari DALL-E, grafik dari TradingView.com
