Ditulis oleh: Vaidik Mandloi
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Saat ini, di suatu tempat di internet, sebuah agen cerdas sedang menjalankan sebuah perusahaan lengkap.
Namanya Felix, ia menjual PDF seharga $29 yang mengajarkan cara menghasilkan uang dengan AI, ironisnya, yang menghasilkan uang adalah Felix sendiri, dan PDF itu hanya mengajarkan caranya. Ia mengelola toko bernama Clawmart, melakukan penjualan melalui telepon menggunakan API suara. Ketika menghadapi pekerjaan yang tidak bisa dilakukannya sendiri, ia akan mempekerjakan agen cerdas lain secara online, membayarnya, dan terus beroperasi.
Berdasarkan penghitungan terakhir saya, Felix telah menghasilkan sekitar $195.000, dengan biaya operasi bulanan sekitar $1500, hampir seluruhnya digunakan untuk pemanggilan model besar. Secara hukum, perusahaan ini adalah perusahaan Kelas C, dimiliki oleh Nat Eliason, tetapi ia hampir tidak terlibat dalam operasional apa pun. Ia tidak membuat keputusan sehari-hari, hanya memiliki agen AI ini. Berhentilah sejenak dan pikirkan: ini adalah perangkat lunak yang memiliki dompet, sebuah bisnis nyata yang beroperasi secara otomatis dan terus berkembang, membayar biaya server sendiri setiap bulan, dan hampir tidak memerlukan campur tangan manusia untuk mempertahankan dirinya sendiri.
Felix hanyalah sebuah contoh kecil. Ada perusahaan yang lebih besar, Medvi, yang pendapatan tahun pertamanya mencapai $401 juta, dengan hanya dua karyawan. Sisanya dijalankan oleh agen AI yang beroperasi 24/7, tanpa henti, dengan biaya operasi yang hampir dapat diabaikan.
Sekarang, bagian yang menarik dimulai.
Masuk ke forum kripto mana pun hari ini, Anda akan mendengar narasi yang sama: narasi besar berikutnya adalah agen AI; beberapa 'blockchain AI' akan menguasai jalur ini seperti Ethereum untuk DeFi; pilih token yang tepat, pegang, dan tunggu kenaikan harganya. Ini adalah cerita yang dijual oleh setiap influencer dan VC, dan sudut pandang yang dibacakan setiap analis di podcast.
Dan ini sepenuhnya salah. Narasi ini dibuat oleh orang-orang yang mencari makan dari jawaban ini, dan ini akan membuat orang-orang yang sama yang terjebak membeli token blockchain pada putaran sebelumnya merugi lagi. Lihat indeks agen AI CoinGecko: kapitalisasi pasar telah menguap 75% dalam setahun terakhir, dengan sebagian besar token turun lebih dari 90%, dan terus menurun.
Karena kenyataannya adalah: token AI sejati adalah stablecoin USDC, USDT, USDS, dan mereka sudah menang.
Perangkat Lunak Menjadi Perusahaan
Untuk memahami semua ini, kita harus kembali ke tahun 1937. Tahun itu, ekonom Coase menerbitkan sebuah makalah yang mengajukan pertanyaan yang tampaknya bodoh: 'Apa tujuan perusahaan?'
Pikirkan, jika pasar bebas benar-benar cara kolaborasi yang paling efisien, maka setiap pekerjaan di dalam perusahaan pada teori dapat dialihdayakan. Setiap baris kode diserahkan kepada freelancer, setiap panggilan pelanggan diserahkan kepada freelancer, setiap faktur diproses secara eksternal. Bayar per tugas, pecat kapan saja, tekan biaya serendah mungkin.
Tapi mengapa dalam kenyataannya tidak ada yang menjalankan bisnis seperti ini? Karena meskipun di atas kertas terlihat murah, biaya sebenarnya lebih tinggi. Mencari orang yang tepat membutuhkan waktu, negosiasi kontrak membutuhkan waktu, memastikan pekerjaan selesai membutuhkan waktu, menagih hasil membutuhkan waktu, uang, dan biasanya pengacara.
Coase menyebut gesekan ini sebagai 'biaya transaksi'. Ketika biaya transaksi mencapai tingkat tertentu, membangun tim internal menjadi lebih murah daripada menegosiasikan harga di pasar eksternal. Langsung mempekerjakan orang, membayar gaji, dan membuat mereka bekerja pada hari Senin, justru lebih cepat dan lebih hemat.
Tapi di era pasca-AI, logika ini tidak lagi berlaku. Agen cerdas sudah lebih murah daripada sebagian besar tugas yang biasanya ditangani perusahaan. Hari ini Anda dapat mempekerjakan agen kode dengan harga sekitar $1 per jam, bekerja 24/7, tidak pernah lelah, tidak pernah meminta kenaikan gaji, dan tidak pernah mengundurkan diri.
Satu-satunya hal yang menghalangi semua ini menjadi normal hanyalah kerangka hukum dan kepatuhan yang ketinggalan zaman. OpenClaw memakai nama Nat, hanya karena negara bagian Delaware tidak menerima file pendaftaran LLC yang ditandatangani oleh agen perangkat lunak. Jika persyaratan ini dihapus, Felix dalam arti sebenarnya sudah menjadi sebuah perusahaan: menghasilkan uang, membelanjakan uang, membuat keputusan, dan menginvestasikan kembali uang yang dihasilkan.
Dan di sinilah cryptocurrency mulai memainkan peran inti. Karena Felix tidak dapat membuka akun bank Chase, tidak dapat melewati KYC, tidak dapat menandatangani formulir pajak W-9. Faktanya, tidak peduli berapa banyak pendapatan yang dihasilkan perangkat lunak, Chase tidak akan membuka akun bank untuk sebuah program; dan Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan juga membuat mereka secara hukum tidak mungkin melakukannya, bahkan jika mereka ingin.
Tetapi dompet kripto USDC tidak memiliki masalah ini sama sekali. Hasilkan kunci pribadi, isi dengan stablecoin, satu langkah, dan agen memiliki semua kemampuan keuangan yang diperlukan untuk sebuah perusahaan: menerima pembayaran, membayar biaya, mempekerjakan agen lain, berjalan terus menerus secara independen. Bagian lain dari tumpukan teknologi agen, seperti model besar, lapisan orkestrasi, alat panggilan, dapat diganti. Tapi dompet kripto adalah tulang punggung, tanpanya, Felix segera merosot menjadi chatbot biasa.
Saya juga melihat argumen di Twitter dari para ekstremis anti-stablecoin: stablecoin tidak buruk, tapi mengapa orang biasa harus menggunakannya? Seorang ayah dengan tiga anak di Louisiana, dengan akun cek Chase, asuransi FDIC, kartu debit yang dapat digunakan di supermarket, pembayaran hipotik otomatis, dia tidak akan pernah mentransfer uangnya ke dompet yang disimpan sendiri yang memerlukan frase seed.
Jujur, ini benar. Dia tidak akan, dan tidak ada alasan untuk melakukannya. Tapi argumen ini sama sekali salah sasaran, dia bukan pelanggan dalam cerita ini sejak awal. Pelanggan sebenarnya, adalah perangkat lunak yang secara hukum tidak dapat memiliki akun bank. Agen tidak membutuhkan FDIC, dan tidak memenuhi syarat FDIC. Ini adalah pengguna stablecoin yang sempurna, karena tidak punya pilihan lain.
Blockchain Sekarang Hanya Pemasok
Baik, bagian pertama dari argumen selesai. Sekarang bagian kedua, banyak orang mungkin tidak senang.
Twitter kripto telah berdebat selama beberapa tahun: blockchain mana yang akan menang di bidang AI? Ethereum? Solana? Base? Sui? Atau Tempo baru yang dibuat Stripe? Setiap minggu seseorang memposting artikel panjang ribuan kata, menampilkan matriks perbandingan, sekumpulan logo, dan kemudian memilih pemenang. Karena mereka tidak mengerti bagaimana agen bekerja. Agen tidak peduli blockchain mana yang digunakan. Ia hanya akan memilih blockchain yang paling murah dan paling cocok untuk menyelesaikan tugas pada saat itu.
Bayangkan hari kerja biasa Felix. Jam 10 pagi, Felix perlu membayar biaya kecil $0,003 kepada agen lain untuk kueri data. Ia memilih Base atau Solana, karena biaya transaksi kurang dari satu sen. Satu jam kemudian, Felix perlu menyelesaikan pembayaran $50.000 kepada pemasok. Logikanya sangat berbeda, ia memilih Ethereum, karena untuk ukuran $50.000, finalitas layak dibayar dengan sedikit biaya Gas lebih. Satu jam kemudian, Felix perlu membayar dolar kepada freelancer di Lagos. Ia memilih USDT di Tron, karena pada tahun 2025 volume perdagangan stablecoin di Tron adalah $3,3 triliun, Ethereum hanya $1,2 triliun, dan pengalaman lokal di Nigeria terbaik di Tron.
Tiga pembayaran, tiga blockchain yang sangat berbeda, dan Felix tidak peduli mana yang mana. Bagi agen perangkat lunak, blockchain hanyalah alat.
Sama seperti perusahaan logistik tidak memiliki ikatan emosional dengan operator. Tidak ada yang memperdebatkan 'secara filosofis siapa yang lebih unggul' antara UPS dan FedEx. Anda hanya akan memilih yang lebih murah dan lebih cepat untuk rute tertentu, waktu tertentu. Ini juga akan menjadi hubungan antara setiap blockchain dan setiap lapisan aplikasi nyata. Agen hanya melakukan perhitungan, blockchain mana yang optimal pada saat itu, itulah yang digunakan.
Stripe melihat ini lebih awal daripada kebanyakan industri kripto. Stripe baru-baru ini mengumpulkan $500 juta dengan Paradima untuk membangun blockchain baru bernama Tempo, sepenuhnya dibangun di sekitar stablecoin. Stripe tidak ingin Anda tahu pembayaran dilakukan di blockchain mana, mereka hanya peduli apakah pembayaran diselesaikan dengan biaya rendah dan andal. Setiap blockchain yang bertahan, di masa depan akan menjadi seperti ini, menjadi pipa yang tidak terlihat.
Ini juga mengarah pada kesalahan penetapan harga paling serius di pasar kripto saat ini menurut saya.
Kuburan Token AI
Tahun 2025, indeks agen AI CoinGecko turun dari $13,5 miliar menjadi $3,5 miliar. Kapitalisasi pasar $10 miliar menguap. Virtuals, ai16z, dan serangkaian panjang token 'platform agen otonom' yang mengumpulkan dana dengan narasi AI anjlok, seperti yang terjadi pada semua token naratif ketika tidak ada pembeli baru. Pasar secara bertahap menyadari: token ini tidak memiliki kegunaan praktis untuk AI atau agen AI.
Yang benar-benar menangkap nilai ekonomi agen, ada di sisi lain jalur. Hanya USDC pada tahun 2025 menyelesaikan volume on-chain sebesar $18,3 triliun. Semua stablecoin digabungkan sekitar $33 triliun, sebanding dengan Visa + Mastercard.
Pada Januari 2026, volume perdagangan stablecoin bulanan melampaui $10 triliun. Pasokan beredar PYUSD PayPal meningkat dari $1,2 miliar menjadi $3,8 miliar, dalam waktu kurang dari setahun. Cloudflare bahkan menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Visa meluncurkan solusi penyelesaian stablecoin, dengan volume pemrosesan tahunan pada pertengahan Januari mencapai $4,5 miliar.
Di atas stablecoin, adalah lapisan protokol yang membuat seluruh sistem ini bekerja. Coinbase mengubah kode status HTTP 402 yang tidak terpakai menjadi x402, sebuah protokol ringan untuk pembayaran antar agen. Pada Desember, x402 telah memproses lebih dari 100 juta pembayaran agen, rata-rata setiap pembayaran 20 sen, volume perdagangan harian sekitar $30.000. Kedengarannya sangat sedikit, tapi ini persis seperti bentuk awal semua jalur pembayaran yang Anda kenal, diikuti dengan pertumbuhan eksplosif. Stripe menguji x402 di Base pada Februari, Mastercard melakukan pilot pembayaran agen di Singapura dengan DBS Bank, UOB, Google Cloud menambahkan x402 ke jalur penyelesaian protokol pembayaran agen mereka.
Aktivitas transaksi nyata, berkelanjutan, berjalan di mainnet ini, hampir tidak berdampak pada indeks token agen AI. Memang, beberapa token yang terkait dengan x402 mengalami kenaikan kecil, tetapi indeks keseluruhan hampir tidak bergerak. Karena penetapan harga pasar sepenuhnya salah. Ia masih bertaruh agen mana yang akan menang, seperti bertaruh mana吉祥物 dogecoin yang lebih lucu dulu. Tapi transaksi sebenarnya, adalah memegang infrastruktur yang harus digunakan setiap agen, tidak peduli apakah agen itu akhirnya bertahan atau mati. Dan saat ini, infrastruktur itu adalah stablecoin.
Retak dalam Logika Ini
Terus terang, saya juga akan memberi tahu Anda di mana logika ini mungkin gagal, jika tidak, saya hanya menjual narasi agen AI yang dikebiri lainnya.
Semua lubang ini terletak pada pertanggungjawaban. Bayangkan sebuah skenario: Felix menandatangani kontrak dengan agen lain, mentransfer satu juta dolar, pihak lawan wanprestasi. Siapa yang harus dituntut? Felix bukan entitas hukum, tidak dapat menuntut Felix. Nat tidak mengotorisasi pembayaran ini, mungkin tidak tahu apa yang terjadi, dan bahkan jika ingin, mungkin tidak dapat merekonstruksi keputusan Felix pada saat itu.
Platform yang menjalankan Felix juga tidak dapat memberikan ganti rugi untuk sistem yang tidak ada yang sepenuhnya memahami perilakunya. Perusahaan asuransi sudah mulai mundur, asuransi tanggung jawab profesional secara diam-diam mengklasifikasikan kesalahan agen sebagai 'pergeseran perangkat lunak sistemik', yang pada dasarnya menolak klaim.
Dalam ketentuan hukum saat ini, sebagian besar protokol AI perusahaan menetapkan batas tanggung jawab pemasok pada biaya SaaS 12 bulan. Ini berarti bahwa sekali peristiwa bencana terjadi,最多只能追回一年的订阅费. Dan pada tahun 2025, biaya rata-rata satu pelanggaran data di AS adalah $10,22 juta. Ada celah besar antara risiko aktual dan cakupan kontrak, saat ini tidak ada yang tahu harus ditanggung oleh siapa.
Sebelum ada yang menyelesaikan masalah siapa yang membayar jika agen berbuat salah, semua perusahaan tanpa pendiri masih memerlukan nama manusia pada dokumen untuk perlindungan hukum. Tetapi bahkan dengan kelemahan ini, tren besar tetap berlaku: perusahaan secara bertahap terurai menjadi perangkat lunak, blockchain menjadi lapisan perutean untuk perangkat lunak. Dan kedua lapisan ini akhirnya akan tenggelam ke stablecoin, karena dalam seluruh tumpukan teknologi, hanya stablecoin yang dapat dipegang, digunakan, diperoleh, dan dipahami secara independen oleh agen.
Nilai Sejati Ada Di Mana
Jika blockchain hanya pemasok, token agen pada dasarnya sudah menjadi kuburan, lalu di mana ruang naik yang sebenarnya dalam gelombang ini?
Jawaban saya adalah: lapisan reputasi dan lapisan orkestrasi. Perlu seseorang memverifikasi apakah Felix memiliki kemampuan membayar, agar agen lain dapat menandatangani kontak enam angka dengannya. Perlu seseorang seperti Moody's menilai peringkat obligasi, mengevaluasi risiko default agen dengan kecepatan mesin. Perlu seseorang merutekan gaji di antara tiga blockchain, dengan pengirim dan penerima tidak peduli sama sekali blockchain mana yang digunakan. Startup mana pun yang muncul di bidang ini, nilainya akan melebihi jumlah semua token AI yang diterbitkan.
Dan ini adalah fakta yang tidak ada yang ingin dengar: infrastruktur yang benar-benar menang dalam ekonomi agen, akan terlihat membosankan. Itu akan seperti pipa, tidak ada euforia penerbitan token, juga tidak ada hype penambangan airdrop.
Haseeb Qureshi dari Dragonfly mengatakan sesuatu yang terus bergema di pikiran saya: kripto从来就不是为人类建造的 (kripto从来就不是为人类建造的 - Kripto从来就不是 dibangun untuk manusia). Dia benar. Manusia从来都不是 target pengguna. Setiap investor ritel yang mengeluh tentang frase seed, biaya Gas, pengalaman dompet tidak salah. Produk tidak cocok untuk mereka, karena memang bukan dirancang untuk mereka, itu dibangun untuk era berikutnya.
Era berikutnya, adalah perangkat lunak yang memiliki dompet, pelanggan nyata, pendapatan nyata. Status ini telah ada selama sekitar dua tahun, di suatu tempat saat Anda membaca artikel ini, mereka membuat tagihan, membelanjakan stablecoin. Dan ketika semua ini terjadi, pasar masih berdebat: blockchain mana yang menang di bidang AI, token agen mana yang akan naik 100x.
Sementara itu,一种稳定币去年交易额约 (satu jenis stablecoin volume perdagangan tahun lalu sekitar) $18,3 triliun, dan hampir tidak ada yang peduli di dunia kripto. Token AI sejati adalah USDC, segalanya lain hanya kulit luar.
