Benarkah IBIT Dapat Memicu Likuidasi Pasar Secara Keseluruhan?
Analisis mendalam mengenai volatilitas pasar Bitcoin pada 5 Februari menyoroti peran kompleks ETF Bitcoin现货 IBIT milik BlackRock. Meskipun narasi umum menyalahkan penjualan panik investor ETF sebagai penyebab penurunan harga, data menunjukkan pola yang tidak biasa: volume perdagangan dan opsi IBIT mencapai rekor, namun justru terjadi *net creation* (penambahan saham ETF), bukan penebusan.
Ini mengindikasikan bahwa tekanan jual mungkin berasal dari investor ritel yang menjual ETF, tetapi dari proses internal sistem keuangan tradisional. Penurunan harga diduga dipicu oleh mekanisme lindung nilai (hedging) dan deleveraging oleh Authorized Participants (AP) atau market maker, bukan dari penjualan BTC langsung dari pihak penitipan ETF.
Tekanan dari penjualan besar-besaran di pasar sekunder IBIT menciptakan diskon pada harga ETF. AP kemudian membeli saham ETF yang didiskon ini untuk arbitrase. Untuk melindungi diri dari risiko pergerakan harga selama proses penyelesaian, AP melakukan lindung nilai dengan menjual BTC spot atau membuka posisi short di pasar berjangka. Tindakan lindung nilai inilah yang akhirnya mentransmisikan tekanan jual ke harga Bitcoin itu sendiri, bahkan tanpa penebusan berskala besar di pasar primer ETF.
marsbit02/09 07:43
