Analisis Pasar

Pembaruan Proyek

Kebijakan Regulasi

Tren Teknologi

Berita Industri

Ringkasan: Nasdaq sedang memajukan penyelesaian sekuritas tokenized AS, yang berpotensi menulis ulang infrastruktur pasar modal AS. Ini memungkinkan penyelesaian real-time di blockchain, mengubah peran custodian, kliring, dan perantara. Bukan sekadar konsep, ini adalah evolusi infrastruktur keuangan inti. 

Perubahan ini menargetkan masalah struktural mendalam, seperti sistem penyelesaian T+2 yang lambat, yang terlihat selama volatilitas GameStop. Dengan penyelesaian on-chain, aset dapat diselesaikan secara instan, mengurangi risiko dan ketergantungan pada perantara. 

Ini juga mengancam model bisnis tradisional custodian dan lembaga kliring, yang selama ini menguasai aliran pendapatan tersembunyi. Sekuritas akan berubah dari catatan statis menjadi peristiwa keuangan dinamis yang dapat diprogram, dibagi, dan dikombinasikan. 

Meskipun ada perlawanan dari kepentingan yang mapan, arahnya mungkin sudah tidak dapat diubah. Begitu saham dapat di-chain, obligasi, reksa dana, dan opsi akan menyusul, mengubah seluruh dunia keuangan secara diam-diam. Titik beloknya bukan pada harga, tetapi pada evolusi infrastruktur yang lambat namun mendalam.

<div class="post-meta post__block post__block_post-meta" data-v-ae253174><div class="post-meta__author"><div class="post-meta__author-image"></div><span lang="en" data-testid="meta-author-name" class="post-meta__author-name text-sm inline-block text-text-invertedWeak"> George Chen </span></div><div class="inline-block leading-5 align-middle"><time datetime="2025-12-08T10:24:44.000Z" data-gtm-locator="publication_date" data-testid="publication-date" class="text-xs sm:text-sm inline-block text-fg-updatedMuted"> 21 detik lalu </time></div></div><h1 class="post__title" data-v-ae253174> Ketika Nasdaq Mulai 'Mengalihkan Saham ke Blockchain', Apa yang Sebenarnya Kita Sambut? </h1><div class="post__block post__block_lead-text" data-v-ae253174><p itemprop="description" class="post__lead text-fg-default" data-v-ae253174> Nasdaq mempromosikan penyelesaian sekuritas saham AS di blockchain, berpotensi menulis ulang arsitektur dasar pasar modal AS, mencapai penyelesaian real-time di chain, mengubah peran perwalian, penyelesaian, dan perantara, menandai peningkatan mendalam infrastruktur keuangan. </p></div><div class="post-cover post__block post__block_cover" data-v-ae253174><div class="post-cover__wrp overflow-hidden rounded-lg"><div class="lazy-image post-cover__image lazy-image_immediate"><span class="pending lazy-image__pending pending_dark"><span class="pending__runner"></span></span><picture><source media="(min-width: 1200px)" srcset="https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=717/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727, https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=1434/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727"><source media="(min-width: 992px)" srcset="https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=587/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727, https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=1174/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727"><source media="(min-width: 768px)" srcset="https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=638/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727, https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=1276/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727"><source media="(min-width: 480px)" srcset="https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=747/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727, https://images.cointelegraph.com/cdn-cgi/image/format=auto,onerror=redirect,quality=90,width=1494/https://s3.cointelegraph.com/uploads/2025-11/019ab51e-a889-7b6d-832e-2fc31eb45727"><div><img style="max-width:100%;overflow:hidden;" src="https://d1x7dwosqaosdj.cloudfront.net/images/2025-12/34f9b241acbc452c8afde43fdad60776.jpg" alt=""></div></source></source></source></source></picture></div><span hidden="hidden" class="post-cover__badge"> Analisis Pasar </span></div></div><div class="post__content-wrapper with_margin" data-v-ae253174><div class="post-content relative post-content_margin no-small-text" data-v-ae253174><p data-ct-non-breakable="undefined">Beberapa hari ini, berita tentang Nasdaq mempromosikan tokenisasi sekuritas saham AS kembali membanjiri layar. Banyak orang bereaksi: apakah saham AS nanti bisa diperdagangkan 24 jam? Bisakah ditransfer seperti koin kapan saja? Kedengarannya memang trendi, tetapi diskusi semacam ini sering hanya berhenti di permukaan.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Setelah membaca semua dokumen, pertanyaan pertama yang muncul di benak saya adalah—semua orang menatap "saham menjadi token", tetapi yang benar-benar perlu ditanyakan adalah: apakah pasar modal AS diam-diam menulis ulang sistem operasi dasarnya?</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Anda mungkin merasa ini berlebihan, tetapi ingatlah adegan kegilaan GameStop tahun 2021: Robinhood diminta lembaga penyelesaian untuk meningkatkan margin, dibatasi membeli, bukan karena harga terlalu gila, tetapi karena "sistem penyelesaian T+2 terlalu lambat". Jika aset saat itu dapat diselesaikan secara real-time, Robinhood mungkin tidak perlu "turun secara meltdown". Itu bukan masalah teknis, tetapi kesenjangan era infrastruktur dasar.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Dan esensi proposal Nasdaq kali ini adalah untuk menutupi kesenjangan ini.</p><h2><strong>Nasdaq tidak melakukan pemasaran konsep, tetapi ingin melakukan "operasi besar yang tenang" pada infrastruktur keuangan</strong></h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Selama beberapa tahun terakhir, "saham di chain" dan "saham bayangan" di lingkaran crypto sebenarnya menghindari sistem sekuritas yang sebenarnya, kebanyakan adalah packaging oleh pedagang luar negeri atau platform crypto yang menerbitkan sendiri. Pada dasarnya tidak terkait dengan Nasdaq, juga tidak mengubah kerangka tradisional.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Tetapi kali ini Nasdaq ternyata ingin mengganti "sistem penyelesaian off-chain" dengan penyelesaian cerdas on-chain, bobot hal ini sangat berbeda.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Anda dapat membayangkannya seperti ini: antarmuka perdagangan, sistem pencocokan, logika pemesanan tetap sama, investor hampir tidak merasakan perubahan. Tetapi alur penyelesaian akan berubah dari "rekonsiliasi manual beberapa hari kemudian" menjadi "langsung ditulis ke buku besar on-chain setelah transaksi", perwalian, pendaftaran, penyelesaian semua diselesaikan secara otomatis.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Mengapa ini penting? Karena alur penyelesaian sekuritas selama beberapa dekade terakhir selalu seperti mesin tua. Fakta sederhana: hingga tahun lalu, obligasi pemerintah AS baru berubah dari T+2 menjadi T+1, dan ini sudah dianggap sebagai "lompatan besar umat manusia" di industri.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Contoh yang lebih tipikal adalah penanganan setelah keruntuhan FTX: lembaga pengawas menemukan, banyak aset tidak dapat direkonsiliasi secara real-time, karena ada terlalu banyak wali, sub-wali, pedagang penyelesaian pihak ketiga, masing-masing menguasai sebagian informasi. Ketika rantai semakin panjang, kontrol terhadap risiko semakin lemah.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Dan penyelesaian on-chain kebetulan tepat sasaran pada masalah struktural terdalam ini.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Jadi yang dilakukan Nasdaq bukan "membuat saham lebih Web3", tetapi "membuat sistem keuangan AS tidak lagi seperti saluran telepon tahun 1970". Ketika Anda menemukan sistem tradisional bermigrasi aktif ke chain karena penuaan, Anda akan menyadari: ini bukan revolusi Crypto terhadap Wall Street, tetapi Wall Street menjadi lebih seperti Crypto karena kebutuhan nyata.</p><h2><strong>Setelah penyelesaian di chain, struktur kekuatan industri keuangan akan sepenuhnya ditulis ulang</strong></h2><p data-ct-non-breakable="undefined">Banyak orang tidak menyadari, penyelesaian dan perwalian adalah bisnis paling menguntungkan dan tersembunyi dalam sistem keuangan. Misalnya, DTC setiap tahun hanya dengan "biaya perwalian sekuritas" dapat menghasilkan puluhan miliar dolar, dan model ini hampir tidak berubah selama beberapa dekade.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Jika Nasdaq memindahkan pendaftaran, perwalian ke chain, itu berarti peran wali akan sangat melemah. Bukan karena mereka tidak penting, tetapi keandalan buku besar digantikan oleh chain itu sendiri.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Dampak mendalam lain dari penyelesaian on-chain real-time adalah: perantara sedang kehilangan selisih waktu. Di masa lalu, arbitrase lintas pasar oleh pedagang, penjadwalan dana T+2 oleh institusi, pada dasarnya adalah memanfaatkan ruang yang dibawa oleh "penundaan". Jika penyelesaian on-chain adalah instan, dapat diaudit, dapat diprogram, maka peluang semacam ini mungkin hilang secara sistematis.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Jangan lupa, obligasi hijau on-chain yang diterbitkan Hong Kong tahun lalu, waktu penyelesaian dari standar industri lima hari langsung dipersingkan menjadi satu detik. Hal ini sangat mengguncang industri internal, karena membuktikan "obligasi on-chain bukan konsep, tetapi infrastruktur dasar yang matang dan dapat dioperasikan".</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Dan ketika saham juga dapat dioperasikan seperti ini, bentuk kategori aset sekuritas ini sendiri, secara bertahap akan berubah dari "sertifikat statis" menjadi "peristiwa keuangan dinamis". Aset dapat diprogram, dapat dibagi, dapat dikombinasikan, karakteristik yang hanya ada di DeFi ini, akan perlahan merembes ke pasar tradisional.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Yang benar-benar diubah bukan chain, tetapi keuangan.</p><h2><strong>Tentu saja akan ada banyak hambatan, tetapi arah mungkin sudah tidak dapat dibalik</strong></h2><p>Hambatan tentu ada. Apakah pendaftaran on-chain memiliki kekuatan hukum? Apakah perwalian on-chain dapat disamakan dengan perwalian yang diawasi? Apakah institusi perantara akan menentang setelah penyelesaian diotomatisasi? Apakah protokol RWA akan khawatir disabotase oleh pemain infrastruktur? Ini semua bukan masalah teknis, tetapi konflik kepentingan telanjang. Tetapi sejarah berulang kali membuktikan, peningkatan infrastruktur dasar tidak pernah bergantung pada kesepakatan semua orang, tetapi didorong maju oleh kebutuhan era. Seperti dulu tidak ada yang secara aktif ingin membuang mesin faks, tetapi internet akhirnya membuatnya punah secara alami. Nasdaq secara aktif mengambil langkah ini, berarti ini bukan uji coba tepi, tetapi evolusi pusat; sekali dimulai, arahnya sulit ditarik kembali. Yang benar-benar menentukan dekade berikutnya, bukan token mana yang naik berapa kali lipat, tetapi apakah arsitektur dasar aset diam-diam berganti. Ketika saham dapat di-chain, obligasi, reksa dana, opsi secara alami juga akan bermigrasi, aset tidak lagi menjadi catatan statis di akun, tetapi akan beroperasi secara real-time seperti kode. Ketika Anda benar-benar menyadari perubahan, mungkin suatu hari Anda menemukan—seluruh dunia keuangan telah diam-diam mengganti sistem operasinya. Inilah mungkin titik belok dunia aset yang sebenarnya: bukan titik belok harga, tetapi titik belok infrastruktur dasar, dan perubahan infrastruktur dasar selalu paling lambat, tetapi paling dalam. </p><p>Rekomendasi terkait: "pengurangan setengah lainnya" di bidang crypto: siklus empat tahun pertama Bittensor dipandang sebagai tonggak penting menuju kedewasaan</p></div><div class="post-disclaimer post__block post__block_disclaimer md:ms-[74px]" data-v-ae253174><div class="post-disclaimer__body"><p> Artikel ini tidak mengandung saran investasi atau rekomendasi. Setiap tindakan investasi dan perdagangan melibatkan risiko, pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan. Meskipun kami berusaha menyediakan informasi yang akurat dan tepat waktu, Cointelegraph tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keandalan informasi apa pun dalam artikel ini. Artikel ini mungkin berisi pernyataan prospektif yang dipengaruhi risiko dan ketidakpastian. Kerugian atau kerusakan apa pun yang timbul karena Anda mengandalkan informasi ini, Cointelegraph tidak bertanggung jawab. </p></div></div><div class="post__separator-line" data-v-ae253174></div><div class="tags-list post__block post__block_tags" data-v-ae253174><ul class="tags-list__list"><li class="tags-list__item"><span class="tags-list_hash-sign">#</span>Perusahaan </li></ul></div><div class="adslot-after-article relative" style="--aspect-ratio:null;" data-v-ae253174></div><div class="post__separator-line" data-v-ae253174></div><div class="post__reactions reactions_3eiuR" data-v-ae253174><button class="reactions--button_NhAhG"><svg width="20" height="20" viewbox="0 0 20 20" fill="none" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="M17.5 2.5V0.416667C17.5 0.186548 17.3134 0 17.0833 0H16.25C16.0199 0 15.8333 0.186548 15.8333 0.416667V2.5H13.75C13.5199 2.5 13.3333 2.68655 13.3333 2.91667V3.75C13.3333 3.98012 13.5199 4.16667 13.75 4.16667H15.8333V6.25C15.8333 6.48012 16.0199 6.66667 16.25 6.66667H17.0833C17.3134 6.66667 17.5 6.48012 17.5 6.25V4.16667H19.5833C19.8134 4.16667 20 3.98012 20 3.75V2.91667C20 2.68655 19.8134 2.5 19.5833 2.5H17.5Z" fill="#303D43"></path><path d="M9.58332 4.16667C6.13154 4.16667 3.33332 6.96489 3.33332 10.4167C3.33332 13.8684 6.13154 16.6667 9.58332 16.6667C13.0351 16.6667 15.8333 13.8684 15.8333 10.4167V8.75C15.8333 8.51988 16.0199 8.33333 16.25 8.33333H17.0833C17.3134 8.33333 17.5 8.51988 17.5 8.75V10.4167C17.5 14.7889 13.9556 18.3333 9.58332 18.3333C5.21107 18.3333 1.66666 14.7889 1.66666 10.4167C1.66666 6.04441 5.21107 2.5 9.58332 2.5H11.25C11.4801 2.5 11.6667 2.68655 11.6667 2.91667V3.75C11.6667 3.98012 11.4801 4.16667 11.25 4.16667H9.58332Z" fill="#303D43"></path><path d="M7.08332 10.4167C7.77368 10.4167 8.33332 9.85702 8.33332 9.16667C8.33332 8.47631 7.77368 7.91667 7.08332 7.91667C6.39297 7.91667 5.83332 8.47631 5.83332 9.16667C5.83332 9.85702 6.39297 10.4167 7.08332 10.4167Z" fill="#303D43"></path><path d="M13.3333 9.16667C13.3333 9.85702 12.7737 10.4167 12.0833 10.4167C11.393 10.4167 10.8333 9.85702 10.8333 9.16667C10.8333 8.47631 11.393 7.91667 12.0833 7.91667C12.7737 7.91667 13.3333 8.47631 13.3333 9.16667Z" fill="#303D43"></path><path d="M6.18102 12.5C5.86965 12.5 5.67271 12.8279 5.85392 13.0811C6.68534 14.2429 8.04608 15 9.58365 15C11.1212 15 12.482 14.2429 13.3134 13.0811C13.4946 12.8279 13.2976 12.5 12.9863 12.5H6.18102Z" fill="#303D43"></path></svg><span class="reactions--button-text_N11-8"> Tambahkan emoji </span></button></div><div><img style="max-width:100%;overflow:hidden;" src="https://d1x7dwosqaosdj.cloudfront.net/images/2025-12/1c4f481effdb4dfc9ca296f3f462122b.jpg" alt=""></div></div>

Ketika Nasdaq Mulai 'Mengalihkan Saham ke Blockchain', Apa yang Sebenarnya Kita Sambut?

cointelegraph_中文

Manajemen aset AS BlackRock telah mengajukan aplikasi kepada Komisi Sekuritas AS (SEC) untuk mendirikan iShares Staked Ethereum Trust, sebuah ETF yang terkait dengan Ethereum yang di-staking. Produk ini rencananya akan diperdagangkan di bursa Nasdaq dengan kode ticker ETHB. Pengajuan formulir S-1 ini merupakan langkah standar proses regulasi namun tidak menjamin persetujuan.

Jika disetujui, ini akan menjadi salah satu produk pertama yang terikat dengan aset kripto yang di-staking. BlackRock, yang juga mengelola ETF Bitcoin terbesar (IBIT), mengikuti langkah perusahaan seperti Grayscale dan Bitwise yang telah meluncurkan produk serupa untuk aset seperti Solana.

CEO BlackRock, Larry Fink, yang sebelumnya bersikap skeptis terhadap kripto, disebut telah mengalami "perubahan besar" dalam pandangannya, meski masih menyebut Bitcoin sebagai "aset ketakutan".

<html><head></head><body><p>Perusahaan manajemen aset berbasis AS, BlackRock, telah mengajukan aplikasi untuk mencantumkan dan memperdagangkan saham kendaraan investasi yang terkait dengan Ether yang di-staking, menyusul penawaran produk kriptonya yang lain.</p><p>Dalam pengajuan pada hari Jumat kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, BlackRock mengajukan pernyataan pendaftaran Formulir S-1 untuk iShares Staked Ethereum Trust, sebuah reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Pengajuan ini merupakan bagian dari proses SEC bagi perusahaan untuk mencantumkan kendaraan investasi seperti ETF, tetapi tidak menjamin persetujuan.</p><figure> <div><img style="max-width:100%;overflow:hidden;" src="https://d1x7dwosqaosdj.cloudfront.net/images/2025-12/3667f710f26649ae86e708380f4f8215.jpg" alt=""></div><figcaption style="text-align: center;"><em>Pengajuan ETF Ether yang di-staking oleh BlackRock pada hari Jumat. Sumber: </em><em>SEC</em></figcaption></figure><p>Saham dari dana Ether (ETH) yang di-staking, yang rencananya akan dicantumkan dan diperdagangkan BlackRock di bursa Nasdaq dengan ticker ETHB, bisa menjadi salah satu penawaran pertama yang terkait dengan kripto yang di-staking. Grayscale Investments menambahkan fungsionalitas staking ke trust ETH spot dan mini ETH yang sebelumnya disetujui pada bulan Oktober.</p><p>Regulator belum banyak menyetujui dana staking kripto sejak menyetujui ETF Ether spot pada Mei 2024. Namun, Canary Capital melakukan pengajuan serupa ke SEC untuk produk Injective (INJ) yang di-staking pada bulan Juli, dan Grayscale serta Bitwise meluncurkan produk staking terpisah yang terkait dengan Solana (SOL) pada bulan Oktober.</p><p>BlackRock mengelola reksa dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (BTC) spot terbesar, iShares Bitcoin Trust ETF, yang tercatat dengan simbol ticker IBIT.</p><p data-ct-non-breakable="undefined"><em><strong>Terkait: </strong></em><em><strong>Staking ETF Ether spot dapat ‘secara dramatis membentuk ulang pasar’</strong></em></p><h2>Apakah CEO BlackRock melunak terhadap kripto?</h2><p>Larry Fink, yang mendirikan BlackRock pada tahun 1988, mengatakan sebelum bull run Bitcoin 2017 bahwa kripto "menunjukkan betapa besarnya permintaan untuk pencucian uang di dunia."</p><p>Dalam tahun-tahun sejak itu, dan seiring dengan tumbuhnya volume dan penggunaan pasar aset digital AS, CEO tersebut telah membuat pernyataan yang lebih optimis tentang investasi kripto, termasuk dengan mendukung peluncuran ETF Bitcoin spot BlackRock dan lainnya.</p><p data-ct-non-breakable="undefined">Dalam The New York Times' DealBook Summit pekan lalu, Fink mengatakan dia mengalami "pergeseran besar" dalam pendapatnya tentang kripto, tetapi masih menyebut BTC sebagai "aset ketakutan".</p><template data-buzzsprout-episode-id="18304599" data-buzzsprout-podcast-id="2040516" data-ct-widget="buzzsprout"></template><p><em><strong>Majalah: </strong></em><em><strong>Momen 'sekarang atau tidak pernah' XRP, Kalshi memanfaatkan Solana: Hodler’s Digest, 30 Nov – 6 Des</strong></em></p><template data-ct-non-breakable="undefined" data-name="subscription_form" data-type="markets_outlook" label="Subscription Form: Markets Outlook"></template></body></html>

# Artikel Terkait Nasdaq

Ketika Nasdaq Mulai 'Mengalihkan Saham ke Blockchain', Apa yang Sebenarnya Kita Sambut?

BlackRock Ajukan Pendaftaran ETF Ether yang Di-Staking

Kategori Populer

Tag Populer

Bitcoin

Kebijakan Regulasi