32 Miliar Dana IPO Bergambar Setelah Enam Tahun 90% Cair: Ketidakjelasan "Industrialisasi" Silikon Karbida Luxiao Technology｜Tinjauan Mendalam Media Titanium
Perusahaan teknologi Lu Xiao (002617.SZ) secara resmi menghentikan dua proyek penggalangan dana 2021 terkait wafer silikon karbida (SiC), dengan sisa dana 1,217 miliar yuan dialihkan secara permanen untuk modal kerja. Ini mengakhiri narasi "kue" industri SiC senilai 10 miliar yuan yang digembar-gemborkan sejak 2020.
Selama 6 tahun, melalui dua kali penempatan swasta, perusahaan mengumpulkan total sekitar 3,2 miliar yuan. Namun, kurang dari 300 juta yuan yang benar-benar diinvestasikan dalam pembangunan proyek SiC, sementara sekitar 2,9 miliar yuan digunakan untuk tambahan modal kerja dan pembayaran pinjaman. Proyek fase pertama yang direncanakan berkapasitas 240.000 wafer per tahun tertunda berkepanjangan. Perusahaan mengklaim telah membangun kapasitas 60.000 wafer/tahun, tetapi informasi dari pertemuan investor menunjukkan bahwa target tersebut baru "direncanakan tercapai". Anak usahanya, Hefei Lu Xiao, mencatatkan kerugian kumulatif 344 juta yuan dari 2022 hingga 2025.
Sementara industri pesaing seperti Tianke Heda dan Tianyue Advanced telah beralih ke produksi massal 8 inci dan mengembangkan 12 inci, Lu Xiao selalu tertinggal. Perusahaan kini menyatakan akan fokus pada wafer 8 dan 12 inci dengan dana sendiri, namun langkah ini dianggap "terlambat" di tengah persaingan ketat dan kelebihan kapasitas yang mengancam.
Kinerja perusahaan secara keseluruhan buruk. Sejak IPO, total laba kumulatif hanya 221 juta yuan, jauh di bawah total pendanaan langsung sebesar 7,069 miliar yuan. Utang jangka pendek membebani, dengan rasio piutang terhadap pendapatan mencapai 77,86% pada 2025. Sementara itu, keluarga pengendali telah melakukan aksi jual saham senilai sekitar 1,993 miliar yuan sejak 2018 dan merencanakan penjualan lebih lanjut. Sejarah perusahaan diwarnai ekspansi "mengikuti tren" ke sektor seperti mobil listrik dan fotovoltaik, dengan banyak kegagalan dan pelepasan aset dengan kerugian besar.
marsbit07/20 00:43
