Apakah Jane Street "Memanipulasi" BTC? Membongkar Sistem AP, Memahami Permainan Kekuasaan Penentuan Harga di Balik Mekanisme Penerbitan dan Penebusan ETF
Artikel ini membahas tuduhan terhadap Jane Street Capital, yang dituduh memanipulasi harga Bitcoin melalui mekanisme arbitrase ETF. Penulis menjelaskan bahwa masalah sebenarnya bukanlah Jane Street secara individual, tetapi struktur Authorized Participant (AP) dalam ETF Bitcoin. AP, yang mencakup perusahaan-perusahaan besar seperti JPMorgan, Goldman Sachs, dan Citadel, memiliki hak eksklusif untuk menciptakan dan menebus saham ETF, serta mendapat pengecualian regulasi dari aturan short selling.
Mekanisme ini memungkinkan AP mempertahankan perbedaan harga antara ETF dan aset dasarnya untuk mendapatkan keuntungan di pasar derivatif, alih-alih melakukan arbitrase yang akan menstabilkan harga. Transaksi in-kind (secara fisik) yang disetujui SEC semakin memudahkan praktik ini karena AP tidak diharuskan membeli Bitcoin secara langsung.
Penulis menyimpulkan bahwa masalah mendasar terletak pada kerangka regulasi tradisional yang tidak cocok untuk aset seperti Bitcoin, dan menyerukan pemikiran ulang atas integritas mekanisme penemuan harga dalam era ETF Bitcoin.
marsbit02/28 12:52
