Strategy, perusahaan publik terbesar berdasarkan volume bitcoin di neracanya, telah melakukan pembelian kembali sahamnya sendiri: yang dibahas adalah surat berharga istimewa STRC, yang dibeli dari investor senilai $25 juta.
Dalam laporan terbaru untuk Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, SEC, perusahaan tersebut juga mengungkapkan pertumbuhan likuiditas dolar. Cadangan uang tunai meningkat sebesar $525 juta dan mencapai $3,75 miliar. Sumber utama pengisian kembali — emisi tambahan dan penjualan saham biasa MSTR.
Strategy meyakinkan bahwa cadangan dolar saat ini cukup untuk membayar dividen STRC selama dua tahun ke depan. Bagi pemegang saham, ini adalah sinyal penting: perusahaan menunjukkan bahwa mereka tidak hanya mengendalikan aset kripto, tetapi juga kewajiban terkait surat berharga.
Mengapa Perusahaan Melakukan Buyback
Pembelian kembali saham sendiri, atau buyback, adalah pembelian saham yang sudah diterbitkan dari investor. Perusahaan menggunakan alat semacam ini ketika ingin mendukung harga saham, mendistribusikan kembali likuiditas berlebih, mengubah struktur modal, atau memberi sinyal kepada pasar bahwa mereka menganggap saham mereka sendiri kurang dihargai.
Bagi investor, buyback penting karena dapat mengubah keseimbangan kekuatan antar pemegang saham. Jika saham yang dibeli kembali kemudian dianulir, proporsi kepemilikan para pemegang saham yang tersisa di perusahaan meningkat. Jika saham disimpan di neraca, mereka dapat digunakan nanti — misalnya, untuk program korporat atau penempatan kembali.
Buyback paling sering ditemui pada perusahaan dewasa dengan arus kas yang stabil: di sektor teknologi, keuangan, energi, telekomunikasi, dan industri konsumen. Bagi bisnis seperti itu, ini adalah salah satu cara untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham selain dividen.
Apa yang Terjadi dengan Neraca Strategy
Pembelian kembali STRC terjadi sekitar sebulan setelah pembelian bitcoin terakhir yang diungkapkan. Pada periode 15 hingga 21 Juni, Strategy membeli 520 $BTC senilai $34,9 juta. Kemudian, dalam laporan untuk SEC tanggal 29 Juni, 6, 13, dan 20 Juli, tidak ada pembelian baru mata uang kripto pertama tersebut.
Di neraca Strategy masih tersisa 843,775 $BTC. Nilai pasar mereka diperkirakan sekitar $55 miliar. Volume seperti itu menjadikan bitcoin sebagai pos neraca utama perusahaan: dalam terminologi akuntansi, ini adalah aset yang secara langsung mempengaruhi persepsi bisnis oleh investor dan pasar surat berharga.
Jika melihat Strategy sebagai perseroan terbatas, keputusannya mempengaruhi beberapa indikator keuangan sekaligus: modal sendiri, aset bersih, struktur modal dasar, dan potensi laba bersih di periode pelaporan mendatang. Namun, pencatatan operasi semacam itu dapat bergantung pada pendekatan yang diterapkan dalam pelaporan, termasuk standar pelaporan keuangan internasional.
Bagaimana Buyback Mempengaruhi Indikator
Setelah pembelian kembali, jumlah saham yang beredar dapat berkurang. Dalam hal ini, laba per saham, atau EPS, biasanya terlihat lebih kuat, meskipun laba keseluruhan bisnis tidak berubah. Bagi pasar, ini bisa menjadi alasan untuk meninjau kembali penilaian saham, meskipun program pembelian kembali sendiri tidak menjamin kenaikan harga.
Buyback juga mempengaruhi kapitalisasi dan struktur modal. Perusahaan mengeluarkan uang tunai, dan modal sendiri dapat berkurang sebesar nilai saham yang dibeli kembali. Dalam pelaporan, operasi semacam ini dicerminkan di neraca dan laporan perubahan modal, dan entri akuntansi bergantung pada standar akuntansi yang diterapkan.
Bagi pemegang saham, efeknya bergantung pada tindakan lebih lanjut perusahaan. Anulir saham yang dibeli kembali meningkatkan proporsi kepemilikan relatif dari pemegang saham yang tersisa. Menyimpan saham di neraca memberikan perusahaan lebih banyak fleksibilitas, tetapi hal itu sendiri tidak selalu berarti manfaat langsung bagi investor.
Sinyal dari Michael Saylor
Pada hari Minggu, 26 Juli, kepala Strategy Michael Saylor memposting di media sosial X sebuah grafik StrategyTracker dengan riwayat pembelian bitcoin. Dia menulis bahwa perusahaan mungkin membutuhkan "warna lain". Pasar menafsirkannya sebagai kemungkinan petunjuk tentang pembelian baru $BTC.
Sebelumnya, Michael Saylor menggunakan warna berbeda pada grafik untuk memisahkan operasi dengan bitcoin dari penambahan cadangan fiat. Warna oranye menandai pembelian mata uang kripto, hijau — peningkatan cadangan dolar. Belakangan ini, grafik hanya tetap berwarna hijau.
Bagaimana Reaksi Saham STRC
Setelah berita tentang pembelian kembali, harga STRC di pasar praperdagangan naik sekitar 1,7%. Namun, surat berharga ini masih diperdagangkan jauh di bawah nilai nominal $100 — sekitar $88,35.
Bagi pemegang STRC, transaksi semacam ini penting tidak hanya karena reaksi harga jangka pendek. Pembelian kembali dapat mendukung kepercayaan investor, terutama jika dewan direksi terus menyeimbangkan antara pembelian bitcoin, pembayaran saham istimewa, dan manajemen likuiditas.
Pada akhir Juni, Strategy menyetujui strategi baru. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk menjual bitcoin untuk pembayaran saham istimewa, serta melakukan pembelian kembali saham hingga $1 miliar. Pada 5 Juli, Strategy menjual 3588 $BTC senilai $215. Pertengahan Juli, CEO Strategy Phong Le menyatakan bahwa perusahaan akan terus membeli bitcoin dan tidak berencana melepaskan kepemilikan jangka panjang atas mata uang kripto pertama tersebut.
Prosedur, Pajak, dan Perbedaan dengan Dividen
Biasanya, program pembelian kembali dimulai dengan keputusan dewan direksi atau rapat pemegang saham, setelah itu perusahaan mengungkapkan parameter transaksi: volume, jangka waktu, harga atau rentang harga. Pembelian kembali itu sendiri dapat dilakukan melalui pasar terbuka, penawaran tender kepada investor, atau transaksi di luar bursa dengan pemegang saham individu.
Di Rusia, operasi semacam ini diatur oleh undang-undang korporat. Bagi perusahaan, ada batasan volume pembelian kembali, aturan untuk perusahaan publik, dan persyaratan pengungkapan informasi. Peran dewan direksi dan rapat pemegang saham sangat penting, karena badan-badan inilah yang menentukan kondisi dan kelayakan transaksi.
Konsekuensi perpajakan bergantung pada yurisdiksi dan status peserta transaksi. Bagi perusahaan, pembelian kembali saham sendiri biasanya terkait dengan pergerakan modal, bukan pendapatan operasional biasa. Bagi pemegang saham, penjualan saham perusahaan dapat menghasilkan pendapatan kena pajak, jika harga jual lebih tinggi dari harga perolehan.
Buyback berbeda dengan dividen karena dividen memberikan pembayaran tunai langsung kepada pemilik, sedangkan pembelian kembali bekerja melalui perubahan jumlah saham yang beredar dan permintaan atas saham. Dividen nyaman bagi mereka yang menginginkan arus kas reguler. Buyback dapat menguntungkan mereka yang tetap berada dalam modal dan berharap pada peningkatan proporsi dan nilai saham, tetapi efeknya lebih tergantung pada harga pembelian kembali dan keputusan perusahaan selanjutnya.
Terkadang pembelian kembali juga digunakan sebagai pertahanan dari pengambilalihan yang tidak bersahabat. Ketika perusahaan mengurangi volume saham bebas di pasar, calon pembeli menjadi lebih sulit mengumpulkan paket besar. Secara bersamaan, pengaruh pemegang saham yang tersisa dapat meningkat, jika saham yang dibeli kembali dianulir atau tetap di luar peredaran bebas untuk waktu lama.
end-content
