Penulis: Chloe, ChainCatcher
Tahun 2025 menyaksikan kontradiksi ekstrem di pasar crypto: Menurut statistik GeckoTerminal, jumlah total proyek yang meluncurkan token telah melampaui 2.000.000, tetapi lebih dari 57% di antaranya berakhir. Dalam kompetisi eliminasi yang kejam ini, jenis "proyek zombi" yang lebih tersembunyi sedang menyebar. Mereka didukung oleh modal papan atas dan bursa terkemuka, serta sering mengganti narasi tren, tetapi dalam hal pengiriman produk aktual, teknologi, dan pembangunan ekosistem, mereka hampir mandek.
Artikel ini akan membedah secara mendalam proyek-proyek seperti Sleepless AI, Hooked Protocol, Saga, dan Dymension yang diduga menuju zombifikasi, menganalisis karakteristik operasionalnya. Pada tahun 2026, kemampuan untuk menembus kabut narasi dan mengidentifikasi tanda-tanda zombifikasi telah menjadi pelajaran bertahan hidup yang wajib bagi investor.
Luncurkan Token Lalu "Selesai Bekerja"? Kemerosotan Proyek dan Fenomena Zombifikasi
Pada tahap awal perkembangan blockchain, definisi "Zombie Coins" relatif sederhana: berada dalam keadaan dorman untuk waktu lama, kehilangan likuiditas perdagangan, tim pengembang menghilang, kurangnya partisipasi komunitas, dll. Namun, dengan matangnya pasar modal dan intervensi mendalam dari ventura, pasar baru-baru ini menunjukkan fenomena absurd yang lebih tersembunyi.
Data menunjukkan, proyek peluncuran token yang online di GeckoTerminal pada tahun 2021 hanya 428.000, tetapi pada akhir 2025, angka ini telah melonjak menjadi 20.170.000. Di balik pertumbuhan eksplosif ini, 53% proyek berakhir. Pada saat yang sama, di balik perputaran tinggi dan eliminasi tinggi ini, juga tersembunyi banyak proyek "zombifikasi". Meskipun mereka diperdagangkan di bursa, mengumumkan pengumuman media sosial setiap hari, tetapi dalam pengiriman produk aktual, aktivitas on-chain, pembangunan ekosistem, terdapat kesenjangan besar.
Sleepless AI: Parasit pada Narasi AI? Kesenjangan Riset dan Pengembangan
Sleepless AI pernah menjadi favorit pasar, tidak hanya terpilih sebagai yang terbaik dalam program inkubasi Musim 6 Binance Labs, tetapi juga tampil gemilang di Binance Launchpool periode ke-42 dengan aura "Web3+AI Virtual Companion". Namun, memasuki tahun 2026, kinerja pasarnya justru berlawanan dengan popularitas awalnya: harga token telah turun dari titik tertinggi sejarah $2.46 ke sekitar $0.024, penurunan hingga 99%.
1. Kesenjangan Transparansi Teknis dan Kemajuan Pengembangan: Meskipun proyek ini mengklaim menggunakan AIGC dan model bahasa besar (LLM) untuk menciptakan pengalaman dukungan emosional yang mendalam, dalam dimensi teknis yang sebenarnya, transparansinya sangat terbatas. Melalui saluran publik, proyek ini hampir tidak memiliki catatan pembaruan kode yang dapat dilacak atau versi iterasi algoritma inti. Yang lebih membuat investor khawatir adalah, Web Dapp yang rencananya diluncurkan pada Q2 2025 hingga kini progresnya tidak jelas.
2. Eksekusi Strategi Mobile yang Tidak Efisien: Di era aplikasi "mobile-first", proses peluncuran produk Sleepless AI relatif tertinggal. Produk andalannya "HIM" hingga awal 2026 masih belum berhasil diluncurkan di iOS App Store atau Google Play Store, saat ini situs web masih hanya menyediakan unduhan APK Android. Untuk proyek yang bertujuan mencapai adopsi massal, efisiensi pengembangan seperti ini sangat membatasi pertumbuhan pengguna dan kepercayaan pasar.
3. Rekombinasi Narasi dan Pertanyaan Insider: Seiring dengan mandeknya produk, muncul keraguan mendalam pasar tentang esensi proyek ini. Pasar mengajukan pandangan bahwa proyek ini diduga merupakan "rekombinasi narasi" dari game Web2 lama, yaitu dengan mengemas konsep AI dan memanfaatkan hubungan modal, secara paksa menempel pada tren jalur AI untuk mendapatkan investasi Binance Labs dan keuntungan traffic Launchpool. Meskipun klaim semacam ini sebagian besar anonim, tetapi dikombinasikan dengan lemahnya pengiriman teknis dan runtuhnya harga token, fenomena "parasit narasi" ini telah menjadi indikator referensi penting bagi investor pada tahun 2026 untuk mengidentifikasi proyek yang diduga menuju zombifikasi.
Hooked Protocol: Dilema Ekosistem Setelah Insentif Mengering
Hooked Protocol pernah menonjol di jalur pembelajaran sosial Web3 dengan model Learn-to-Earn, tidak hanya mendapatkan investasi dari Binance Labs dan Sequoia China, tetapi juga diluncurkan sebagai proyek Launchpad ke-29 Binance. Namun, seiring dengan distribusi token memasuki tahap tengah dan akhir, dan subsidi红利逐渐退去, proyek ini sedang menghadapi ujian严峻 "retensi pengguna nyata" dan "kandungan emas ekosistem".
1. Dari Learn-to-Earn ke Dilema Ketergantungan Insentif: Kesuksesan awal Hooked Protocol terutama bergantung pada efek traffic Binance Launchpad dan mekanisme subsidi token yang kuat. Model ini pada awalnya dapat dengan cepat mendapatkan jumlah pengguna yang besar, tetapi ketika harga token HOOK jatuh hampir 99% dari titik tertinggi, permainan pertumbuhan yang dipertahankan oleh subsidi akan kehilangan daya tarik. Pengalaman sejarah berulang kali membuktikan: setelah TGE, ketika insentif menghilang, "jumlah pengguna yang sangat besar" yang kekurangan permintaan nyata sering dengan cepat menyusut.
2. Kecenderungan "Pemasaran" dari Transformasi Narasi: Memasuki tahun 2025, Hooked mencoba bertransformasi menjadi "ekosistem pembelajaran yang didorong AI" dan "infrastruktur pendidikan". Meskipun secara resmi menyatakan mengembangkan kursus bersama dengan 3-7 universitas terkemuka, dan meluncurkan Hooked Coursera Hub yang bekerja sama dengan lebih dari 74 proyek Web3 pada Agustus 2025, tetapi tindakan ini lebih seperti "dukungan merek" di tingkat pemasaran. Dibandingkan dengan daftar kerja sama yang mengilap, terobosan substantif di lapisan teknologi dasar tampak kurang memadai.
Situasi Hooked Protocol sampai batas tertentu mengungkapkan tantangan inti proyek aplikasi Web3: Jika daya hidup proyek bergantung pada insentif token, dan tidak dapat diubah menjadi permintaan asli yang memiliki ketahanan komersial, maka akan sulit menghindari nasib penurunan harga token yang signifikan, bahkan zombifikasi. Harga token yang rendah saat ini dan kemungkinan menyusutnya aktivitas ekosistem, justru merupakan umpan balik negatif setelah kemakmuran subsidi.
Saga: Kurangnya Permintaan Pasar dan Dampak Ganda Kerentanan Keamanan
Saga mewakili jalur zombifikasi lain: penjual sekop tidak dapat menemukan penambang. Dengan visi besar "one-click launch chain", Saga berhasil menarik lebih dari $1000 juta pendanaan institusi top seperti Placeholder, GSR, dan Samsung Next, dan juga berhasil online sebagai proyek ke-51 Binance Launchpool. Namun, set alat peluncuran chain otomatis yang kuat ini, tampak tidak tahu harus berbuat apa ketika diuji oleh permintaan pasar yang sebenarnya.
1. Kecemasan Ekosistem yang Terungkap dari Sering "Ganti Jalur": Dalam dua tahun terakhir, Saga menunjukkan fleksibilitas narasi yang sangat tinggi, tetapi juga mengungkapkan kelemahan inti ekosistemnya. Dari awalnya mengusung chain khusus game dengan lebih dari 350 proyek kerja sama, hingga kemudian beralih ke narasi infrastruktur AI, perilaku sering mengganti narasi ini, pada dasarnya mencerminkan kecemasan pertumbuhan yang dihasilkan dari kurangnya aplikasi yang落地 dalam ekosistem lama.
Jika teknologi intinya "Chainlet" memiliki permintaan pasar yang nyata dan keras, seharusnya dapat mendorong pembelian kembali token melalui perpanjangan sewa berkelanjutan dari pengembang. Namun kenyataannya, daftar kerja sama Saga meskipun panjang, selalu kekurangan proyek hit yang mendukung, sebagian besar mitra tetap berada dalam tahap eksplorasi awal untuk waktu yang lama, tidak dapat memberikan pendorong ekonomi substantif bagi protokol.
2. Pukulan Mematikan terhadap Reputasi Keamanan: Untuk infrastruktur, keamanan teknis adalah garis batas kelangsungan hidupnya. SagaEVM mengalami serangan kerentanan $7 juta pada Januari tahun ini, stablecoin $D terlepas dari patokannya ke $0.75, TVL menguap dari sekitar $37 juta menjadi $12 juta. Ini无疑是 pukulan serius bagi proyek yang mengusung posisi infrastruktur.
Ketika narasi besar tidak dapat diubah menjadi data ekosistem, dan keamanan teknis出现cacat, umpan balik pasar seringkali tanpa ampun. Saat ini harga token asli SAGA telah turun dari titik tertinggi $6 pada tahun 2024, menjadi sekitar $0.032.
Dymension: Kota Hantu Data di Bawah Arsitektur Megah
Naskah Dymension sangat mirip dengan Saga, konsep RollApp yang diusulkannya cukup menarik dalam arsitektur teoretis, tetapi di hadapan data aktual tahun 2026, itu lebih seperti kota hantu yang megah. Meskipun Dymension mencoba membangun tolok ukur lapangan penyelesaian modular, tetapi vitalitas nyata ekosistemnya jauh dari yang diharapkan.
1. Kesenjangan Aktivitas Jaringan RollApp: Dymension pernah menyatakan bahwa lebih dari 10.000 RollApp telah diterapkan di dalam ekosistem, namun kemakmuran data ini pada dasarnya berasal dari penurunan "ambang batas peluncuran token dan chain", sebagian besar RollApp yang telah diterapkan除了发行代币外 awal, tidak memiliki transaksi on-chain berkelanjutan atau output substantif, bahkan banyak yang sudah menghilang.
2. Disfungsi Fungsi Ekonomi Infrastruktur: Ketika Launchpad dan kit pengembangan tidak dapat diubah menjadi ekonomi digital yang蓬勃, infrastruktur itu sendiri akan陷入 kekeringan nilai. Kinerja proyek DEX utama Dymension dan TVL ekosistem都不理想, saat ini TVL keseluruhan hanya $1.3M, ini membentuk反差 kuat dengan harapan pasar awalnya sebagai "pemimpin modular".
Ketika infrastruktur sebagian besar menjalankan aplikasi zombi dan kinerja ekosistem keseluruhan拉垮, harga token asli DYM pasti akan dikoreksi oleh pasar, saat ini FDV adalah $45M, harga token telah turun 99% dari titik tertinggi $6, saat ini hanya tersisa $0.042.
Mengapa"Proyek Zombi" Terus Bermunculan?
Alasan proyek-proyek semacam ini dapat mempertahankan "vitalitas" permukaan, berasal dari masalah struktural mendalam industri Web3.
1. Struktur Kekuatan Kapitalisasi dan Pencatatan: Dalam beberapa tahun terakhir, jalur pencatatan banyak proyek bukan berasal dari terobosan teknis yang substantif, tetapi sangat bergantung pada "modal, hubungan kepentingan, dan kemasan narasi". Proyek-proyek semacam ini didorong oleh kekuatan gabungan VC dan internal senior, melalui kemasan yang indah dan data testnet yang digoreng, masuk ke bursa teratas. Begitu token selesai dilepaskan, tim sering kehilangan motivasi untuk pengembangan lebih lanjut.
2. Latar Belakang Tim yang Kabur: Sebagian dari proyek zombi ini memiliki fitur umum: latar belakang operator inti dan pemimpin teknologi sangat kabur. Model operasi "kotak hitam" ini, tidak hanya memungkinkan pihak proyek, ketika menghadapi hambatan teknis atau kerentanan keamanan, tidak perlu memikul tanggung jawab yang kredibel, tetapi juga memberikan biaya keluar yang sangat rendah. Hal ini memungkinkan tim operator, setelah satu proyek陷入僵局, dengan cepat mengganti cangkang, diam-diam mengatur ulang dalam narasi baru lainnya, dan dapat berulang kali mengonsumsi kredit pasar.
3. Kemampuan Parasit Narasi: Proyek zombi sering memiliki kemampuan "parasit narasi" yang sangat kuat. Setiap kali tren pasar berubah, proyek-proyek yang kurang进展 substantif ini sering melakukan "transformasi pengumuman" untuk mendekatkan narasi. Ini tidak hanya meningkatkan biaya identifikasi investor, tetapi juga mengalirkan likuiditas yang langka di dalam cangkang kosong yang kekurangan output, dan mereka dapat memanfaatkan tren ini untuk menarik dana spekulatif.
Kesimpulan: Investor Harus Mencari Garis Batas Nilai Nyata pada Tahun 2026
Menghadapi pasar yang makmur yang ditenun oleh dua puluh juta proyek peluncuran token, logika inti investor harus berubah. Pada tahun 2026, mengidentifikasi proyek zombifikasi bukan lagi sekadar nilai tambah, tetapi pertahanan. Berikut ini mengatur tiga indikator inti untuk membantu pembaca mengidentifikasi:
Pertama, dapat diverifikasinya tim dan pengiriman teknis: Hindari proyek yang tidak memiliki latar belakang tim yang jelas, tidak ada catatan commit GitHub, tingkat realisasi peta jalan rendah, dan distribusi produk lambat. Kedua, kandungan emas data: Bedakan "aktif bersubsidi" dan "permintaan asli", periksa apakah pengguna masih menunjukkan keinginan untuk bertahan setelah terlepas dari subsidi token. Terakhir, waspada terhadap proyek yang mengganti jalur inti setiap tiga bulan, inovasi nyata membutuhkan penggalian mendalam, peralihan narasi yang sering biasanya untuk menutupi kegagalan bisnis lama.
Pasar crypto menuju kedewasaan, industri membutuhkan proyek-proyek yang terus memberikan pengiriman baik sebelum dan setelah peluncuran token, benar-benar membawa nilai bagi industri, dan memecahkan titik sakit pasar.
