Ditulis oleh: Ponyo(@ponyo_fp), Peneliti Four Pillars & Kontributor Inti Hyperliquid
Diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Foresight News
TradeXYZ meluncurkan kontrak berjangka abadi untuk Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor, dan EWY di Hyperliquid pada bulan Februari. Ini pertama kalinya investor dapat memperdagangkan eksposur saham Korea di akhir pekan.
Saya telah mengulas pergerakan kontrak saham di setiap akhir pekan sejak peluncuran, mencakup total 62 sampel observasi dari 4 aset. Saya membandingkan pergerakan setiap kontrak dari penutupan Jumat hingga penutupan Minggu dengan arah lelang pembukaan Senin dari aset dasar. Untuk saham Korea, saya menggunakan harga pembukaan KRX pukul 09:00 (KST); untuk EWY, saya menggunakan harga pembukaan NYSE pukul 09:30 (ET).
Hyperliquid berhasil memprediksi arah pembukaan dengan benar dalam 45 dari 62 kasus, akurasi 73,8%. Angka ini terdengar bagus, namun data keseluruhan menyembunyikan kinerja yang sangat tidak merata di antara aset-aset tersebut.
Samsung Electronics memiliki pencilan yang jelas. Dalam 16 akhir pekan, Hyperliquid memprediksi arah dengan benar sebanyak 15 kali. Distribusi kenaikan dan penurunan pembukaan Senin Samsung Electronics cukup merata, sehingga tidak ada bias arah dasar yang mendongkrak tingkat keberhasilan. Uji binomial (dengan asumsi baseline 50%) memberikan p-value sebesar 0,0003, yang berarti probabilitas hasil sekuat ini muncul hanya dari tebakan acak hanyalah 0,03%. Meskipun ukuran sampel masih kecil, hasil 15 benar dari 16 kali ini sulit diabaikan.
Hyundai Motor juga menunjukkan kinerja yang baik, benar 13 dari 16 kali, akurasi 81%. Namun, setelah mempertimbangkan bias turun ringan saham ini pada pembukaan Senin, hasil ini tidak mencapai signifikansi statistik. Selama periode sampel, probabilitas Hyundai Motor turun saat pembukaan Senin adalah 62%, yang berarti strategi yang selalu memprediksi "turun" saja sudah memiliki tingkat keberhasilan baseline yang cukup tinggi.
SK Hynix kurang meyakinkan. Hanya benar 10 dari 16 kali, hanya sedikit lebih baik dari melempar koin. Beberapa kesalahan bahkan sangat parah. Di akhir pekan 5-7 Juni, kontrak Hyperliquid ditutup naik 0,11%, namun SK Hynix justru gap down 10,34% pada pembukaan KRX hari Senin berikutnya.
Hasil EWY adalah yang terburuk. Hanya benar 7 dari 13 akhir pekan, bahkan lebih rendah dari baseline. Dari 13 hari Senin tersebut, EWY dibuka naik sebanyak 10 kali, proporsi 77%. Jika setiap minggu hanya memprediksi "naik" secara sederhana, kinerjanya akan lebih baik daripada sinyal Hyperliquid. Sementara itu, kontrak akhir pekan Hyperliquid ditutup turun dalam 9 dari 13 kesempatan, berulang kali memberikan arah yang salah kepada trader.
Perbedaan antara Samsung Electronics dan EWY sebagian besar dapat dijelaskan oleh selisih waktu pasar. Waktu pembukaan KRX adalah pukul 09:00 KST, yaitu pukul 00:00 UTC, yang hampir bersamaan dengan waktu reset harian (daily reset) Hyperliquid. Oleh karena itu, selisih waktu antara perdagangan terakhir Hyperliquid di akhir pekan dan lelang pembukaan KRX hanya beberapa menit.
Sedangkan perdagangan EWY di NYSE baru dimulai pukul 09:30 ET, yang lebih lambat sekitar 14 jam dari penutupan lilin (candle) Minggu di Hyperliquid. Saat itu, KRX telah menyelesaikan seluruh perdagangan hari Senin, pasar Eropa telah dibuka, dan perdagangan pra-pasar AS telah memasukkan informasi baru. Kumpulan informasi yang menentukan pembukaan Senin EWY bahkan belum ada saat lilin akhir pekan Hyperliquid ditutup.
Satu pertanyaan wajar adalah, bahkan hasil Samsung Electronics mungkin hanya mencerminkan konvergensi di menit-menit terakhir, bukan penemuan harga (price discovery) yang sesungguhnya. Trader yang memiliki informasi (informed traders) mungkin melakukan penyesuaian posisi di Hyperliquid tepat sebelum pembukaan KRX, sehingga "prediksi" ini hampir menjadi tautologi.
Untuk menguji ini, saya mengulangi analisis menggunakan penutupan Sabtu, bukan penutupan Minggu, sehingga menciptakan lead time sekitar 24 jam, bukan hanya beberapa menit. Hasilnya menunjukkan, sinyal Sabtu masih mencapai akurasi 75% dalam memprediksi arah pembukaan Senin Samsung Electronics (dengan baseline 50%). Perdagangan Minggu memperbaiki hasil, tetapi tidak menciptakan sinyal ini dari nol.
Sebagai perbandingan, pergerakan harga Jumat Samsung Electronics sendiri hanya memiliki akurasi prediksi 62% terhadap arah pembukaan Senin. Ini menunjukkan bahwa pasar akhir pekan Hyperliquid memberikan informasi di luar sekadar kelanjutan sederhana dari sesi perdagangan KRX sebelumnya.
Dari keempat aset yang diuji, hanya Samsung Electronics yang menghasilkan sinyal arah yang signifikan secara statistik. Ukuran sampel masih kecil, dan hasilnya belum divalidasi di luar sampel. Meskipun demikian, ini mungkin masih bernilai referensi bagi investor mana pun yang memperdagangkan Samsung Electronics atau pasar KOSPI secara lebih luas.
Meskipun volume perdagangan akhir pekan rata-rata hanya sekitar $12.000, Hyperliquid berhasil memprediksi arah pembukaan Senin sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar sekitar $300 miliar dengan akurasi 94% dan p-value di bawah 0,001. Bagi siapa pun yang memperdagangkan Samsung Electronics di KRX, tampaknya sangat berharga untuk memeriksa harga penutupan akhir pekan Hyperliquid sebelum lelang pembukaan hari Senin.
