Penulis: Claude, TechFlow Deep Tide
Deep Tide导读: ETF spot Solana mencatat arus masuk bersih US$39,23 juta pekan lalu, kinerja terkuat dalam satu pekan sejak Februari, Bitwise BSOL menguasai 92% pangsa. Kontrak open interest futures melonjak 29,5% dalam dua minggu pertama Mei menjadi US$6,4 miliar, beli spot dan derivatif meningkat bersamaan.
Analisis teknis menunjukkan formasi dasar Adam & Eve, target mengarah ke US$120. Sementara itu, peningkatan konsensus terbesar dalam sejarah Solana, Alpenglow, diluncurkan di testnet komunitas pada 11 Mei, pendiri bersama Yakovenko menyatakan deployment mainnet dapat direalisasikan paling cepat kuartal depan. Sisi permodalan, derivatif, dan fundamental on-chain secara bersamaan mengirim sinyal bullish.
SOL sedang mengalami resonansi sinyal multi-dimensi.
Menurut laporan Cointelegraph tanggal 11 Mei, ETF spot Solana mencatat arus masuk bersih US$39,23 juta pekan lalu, kinerja terkuat dalam satu pekan sejak Februari tahun ini. Dalam periode yang sama, harga SOL naik sekitar 15% dalam tujuh hari ke level sekitar US$97, open interest futures bertambah hampir US$1,5 miliar dalam setengah bulan.
Struktur pemegang on-chain juga berubah diam-diam: trader dan dana panas secara bertahap keluar selama empat bulan konsolidasi, pemegang kuat kembali mengendalikan pasokan token, volume transaksi yang menyusut tajam, setiap pembesaran volume cenderung mendorong harga naik.
Sinyal dari berbagai sumber data independen menyala bersamaan.
Aliran Dana ETF Membalikkan Tren Penurunan Enam Bulan, Bitwise BSOL Kuasai 80% Pangsa
Menurut data SoSoValue, ETF spot Solana pekan lalu mengalami arus masuk bersih US$39,23 juta, di antaranya ETF bertipe staking BSOL milik Bitwise menyumbang US$36 juta, sekitar 92%; FSOL Fidelity mengalirkan sekitar US$1,8 juta. BSOL sejak diluncurkan telah menyerap total sekitar US$861 juta, mencakup 81% dari total arus masuk kumulatif semua ETF spot SOL (sekitar US$1,06 miliar).
Angka ini perlu dipahami dalam rentang waktu yang lebih panjang. Menurut BeInCrypto mengutip data SoSoValue, arus masuk bulanan ETF Solana setelah mencapai puncak US$419 juta pada November tahun lalu terus menurun selama enam bulan berturut-turut: Desember US$148 juta, Januari US$105 juta, Februari US$63 juta, Maret US$45,44 juta, April hanya US$39,93 juta, kinerja bulanan terendah sejak produk diluncurkan. Sementara arus masuk mingguan dalam dua minggu pertama Mei sudah mendekati level seluruh bulan April, jika ritme saat ini berlanjut, akan menandai pembalikan pertama tren penurunan enam bulan.
Hingga berita ini ditulis, total aset bersih semua ETF spot SOL sekitar US$938 juta, persentase SOL terhadap aset bersih ETF sekitar 1,82%, arus masuk bersih kumulatif historis melampaui US$1 miliar.
Open Interest Futures Melonjak 30% dalam Setengah Bulan ke US$6,4 Miliar, Beli Spot Juga Meningkat
Sinyal dari pasar derivatif juga jelas.
Menurut data Coinglass, open interest futures SOL naik dari US$4,94 miliar pada 1 Mei menjadi US$6,4 miliar, tumbuh 29,5% dalam setengah bulan, kenaikan sekitar US$1,5 miliar. Ini bukan penambahan leverage dari permainan stok yang ada, melainkan bukti langsung masuknya dana baru.
Pembelian di pasar spot juga mendukung. Menurut data velo.chart, perbedaan bersih volume kumulatif spot (CVD, mengukur selisih bersih beli dan jual aktif pasar) dalam lima hari naik dari US$163 juta menjadi hampir US$250 juta; CVD futures terus meningkat sejak 5 Mei, berkembang menjadi sekitar US$594 juta. Pembeli secara bersamaan menyerap likuiditas penjualan di dua pasar, spot dan futures.
Funding rate bertahan di sekitar 0,065%, menunjukkan posisi long masih terus membayar untuk mempertahankan posisi, tetapi belum mencapai level terlalu panas. Namun, setelah SOL menyentuh rentang US$95-96, CVD spot dan futures mulai mendatar, momentum jangka pendek agak mendingin.
Alpenglow Diluncurkan di Testnet, Upgrade Konsensus Terbesar dalam Sejarah Solana Mulai Hitung Mundur
Selain sisi permodalan dan teknis, fundamental juga menyediakan katalis.
Menurut laporan CoinDesk tanggal 11 Mei, tim inti pengembang Solana, Anza, mengumumkan bahwa upgrade konsensus terbesar dalam sejarah jaringan, Alpenglow, telah diluncurkan di kluster pengujian komunitas. Upgrade ini akan mengganti sistem Proof-of-History dan TowerBFT yang ada dengan protokol Votor dan Rotor yang baru, targetnya adalah mengurangi waktu finalisasi transaksi dari saat ini sekitar 12,8 detik menjadi sekitar 150 milidetik, mempercepat hampir 100 kali.
Dalam pemungutan suara komunitas September tahun lalu, 98,27% validator yang melakukan staking memilih mendukung proposal ini, tingkat partisipasi mencapai 52%. Pendiri bersama Solana Anatoly Yakovenko pekan lalu dalam konferensi Consensus di Miami menyatakan, jika pengujian berjalan lancar, Alpenglow dapat diluncurkan di mainnet paling cepat kuartal depan.
Struktur Pemegang Beralih Diam-diam, Distribusi Pasokan Lebih Sehat Setelah "Wisatawan Pergi"
KOL kripto gum menulis di platform X bahwa SOL sedang menembus dari konsolidasi yang berlangsung selama empat bulan, tetapi alasan mendasar tembus ini bukan hanya sisi teknis. Dia berpendapat, alasan SOL menembus sekarang dan bukan sebulan yang lalu adalah karena ia merupakan barometer selera risiko seluruh pasar kripto, pergerakan saat ini sedang mematok "kembalinya risiko".
Yang lebih kunci adalah struktur kepemilikan. gum mencatat, selama empat bulan konsolidasi, trader jangka pendek dan dana panas telah meninggalkan SOL, menyebabkan volume transaksi turun drastis. Pemegang kuat (conviction holders) kembali mengendalikan distribusi token. Dalam struktur kepemilikan seperti ini, setiap pemulihan volume transaksi yang wajar akan mendorong momentum ke arah naik.
Bacaan referensi: Pendapat KOL: Mengapa SOL akan mengalami kenaikan pada level ini?
Peringatan Risiko: Momentum Jangka Pendek Sudah Tunjukkan Tanda Pendinginan
Perlu diperhatikan, kekuatan pembelian SOL pada rentang US$95-96 sudah mulai melemah, CVD spot dan futures dalam 24 jam terakhir mendatar. Formasi Adam & Eve masih memerlukan konfirmasi penutupan harian, jika tidak dapat bertahan di atas US$95, mungkin menghadapi pullback ke zona support US$89-91.
Selain itu, analisis BeInCrypto sebelumnya mencatat, jika arus masuk ETF Mei tidak stabil atau bahkan terus menurun, SOL mungkin menghadapi tekanan penjualan dari bursa. Akumulasi leverage tinggi yang cepat juga berarti, begitu harga mengalami koreksi, kaskade likuidasi dapat memperbesar volatilitas. Kekosongan likuiditas setelah demam retail yang digerakkan meme coin mereda, juga merupakan pola risiko yang berulang dalam sejarah.
Sinyal ganda dari sisi permodalan, derivatif, dan teknis secara bersamaan menunjuk ke arah yang sama, tetapi pasar tidak pernah kekurangan contoh gerakan berlawanan saat "sinyal selaras". Target teknis US$120 terlihat jelas, tetapi dari US$95 ke US$120, setiap langkah memerlukan pembelian dengan uang sungguhan untuk direalisasikan.
