Orisinal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Wenser(@wenser 2010 )
Setelah mengalami rebound keras sekitar 20% pada Jumat lalu, indeks KOSPI pasar saham Korea hari ini ditutup turun 5%, sementara dilaporkan pada 6257 poin.
Sementara itu, berbagai perubahan yang dihadapi pasar saham Korea juga perlahan muncul ke permukaan: Di satu sisi, jumlah akun yang mengalami likuidasi paksa mencapai rekor 500.000; di sisi lain, lebih dari 24 triliun Won mengalir kembali ke bank sebagai operasi lindung nilai. Dengan latar belakang tingkat dukungan terendah bagi Presiden Korea Yoon Suk-yeol dan intervensi berulang dari regulator keuangan Korea, langkah selanjutnya pasar saham Korea menjadi fokus perhatian investor Korea maupun pasar modal global. Bagaimanapun, di tengah demam AI, Korea memiliki 2 raksasa industri semikonduktor.
Apakah pasar saham akan terus kehilangan darah dan turun lebih jauh, ataukah regulator akan bertindak dan memberikan stimulus positif? Setidaknya untuk saat ini, kemerosotan pasar saham Korea masih jauh dari kata berakhir.
Keadaan Dunia Yang Menyedihkan Pasar Saham Korea: Lebih Dari 500.000 Investor Ritel Berleveraga Meledak, Skala Deposito Investasi Menyusut Lebih Dari 35 Triliun Won
Dalam artikel sebelumnya "7 Kali Trading Hentikan Saham Korea dalam Setahun: Musim Panas Kaum Muda yang Dihancurkan oleh Leverage", kami mengungkap kebenaran gelombang penjualan pasar yang cukup berdarah di pasar saham Korea musim panas ini, melalui kisah nyata beberapa investor ritel Korea.
Setelah mengalami penurunan berkelanjutan dan rebound sesekali selama hampir dua minggu, berbagai data menunjukkan bahwa pasar saham Korea saat ini terus kehilangan darah: Di satu sisi, investor ritel yang 'tidak cukup kuat' mengalami likuidasi paksa; di sisi lain, penyusutan skala dana deposito investasi dan peningkatan dana tabungan bank.
Data Goldman Sachs: Lebih Dari 500.000 Akun Investor Ritel Berleveraga Korea Mungkin Telah Sepenuhnya Meledak
30 Juli, akun keuangan terkenal The Kobeissi Letter di platform X memposting bahwa menurut data Goldman Sachs, per 13 Juli, lebih dari 1,2 juta akun trading investor ritel berleveraga Korea memicu panggilan margin (margin call), diperkirakan 320.000 hingga 360.000 akun telah sepenuhnya meledak, mewakili sekitar 3,4% dari populasi dewasa Korea (Catatan Odaily Planet Daily: Setara dengan 1 dari setiap 30 orang dewasa Korea berpotensi mengalami likuidasi). Dan dengan indeks harga saham komposit Korea (KOSPI) terakumulasi turun sekitar 18% sejak 13 Juli, diperkirakan jumlah akun yang saat itu telah sepenuhnya dilikuidasi paksa telah melebihi 500.000.
Meskipun indeks KOSPI dan harga saham individual seperti Samsung dan SK Hynix mengalami rebound keras pada 31 Juli, tak terhitung akun yang telah meledak selamanya menjadi debu dalam sejarah pasar saham Korea.
"Arus Balik Dana ke Bank" di Pasar Saham Korea: Lebih Dari 24 Triliun Won Mengalir ke Deposito Berjangka Lima Bank Besar
Karena penyesuaian sektor semikonduktor dan pengawasan ketat terhadap investasi berleveraga, dana siap investasi di pasar saham Korea dengan cepat menarik diri, fenomena "migrasi modal terbalik" muncul di pasar.
Data menunjukkan, hingga akhir Juli, saldo deposito berjangka lima bank besar Korea (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) mencapai 973,49 triliun Won, meningkat 24,09 triliun Won dibanding akhir bulan sebelumnya, mencatat peningkatan bulanan terbesar tahun ini.
Dana di sekitar pasar saham juga mengalami kontraksi yang nyata. Data Asosiasi Investasi Keuangan Korea menunjukkan, deposit di akun sekuritas investor (dana siap investasi untuk perdagangan saham) pernah mencapai rekor tertinggi 139,69 triliun Won pada 4 Juni, tetapi hingga 28 Juli telah turun menjadi 107,20 triliun Won, berkurang lebih dari 32 triliun Won dalam kurang dari dua bulan. Saldo pembiayaan margin trading yang mewakili skala perdagangan berleveraga pasar turun menjadi 33,19 triliun Won pada periode yang sama, berkurang sekitar 4,5 triliun Won dari puncak 37,72 triliun Won yang dicapai pada 2 Juli, penurunan sekitar 12%.
Volatilitas Pasar Saham Korea Menakuti Investor: Deposit Investor Menyusut Lebih Dari 35 Triliun Won dalam 2 Bulan
Terpengaruh oleh fluktuasi besar indeks saham Korea, pada Juli, skala deposit harian rata-rata investor (Catatan Odaily Planet Daily: Deposit investor mengacu pada dana yang disetor investor ke akun perusahaan sekuritas untuk membeli saham, di sini adalah statistik harian rata-rata) turun drastis hampir 20 triliun Won dibanding bulan sebelumnya. Level ini sekitar 10 triliun Won lebih rendah dibanding Maret tahun ini (Catatan Odaily: Saat itu, dipengaruhi konflik AS-Iran, indeks KOSPI mengalami koreksi besar).
Menurut data yang dirilis Asosiasi Investasi Keuangan Korea pada 3 Agustus, hingga 30 Juli lalu, yaitu hari ketika indeks KOSPI mencatat titik terendah bertahap, skala deposit investor adalah 104,6584 triliun Won. Dibandingkan rekor tertinggi sepanjang masa 139,6948 triliun Won yang dicapai pada 4 Juni, hanya dalam waktu sekitar dua bulan berkurang lebih dari 35 triliun Won.
Dikombinasikan dengan berita sebelumnya tentang 85% kuota pinjaman rumah tangga telah digunakan pada semester pertama dan kenaikan suku bunga Bank Korea, likuiditas pasar saham Korea dalam jangka pendek masih akan menghadapi gelombang pengetatan.
Regulator Pasar Saham Korea Bertindak: Margin Trading ETF Leverage Saham Individu Naik 3 Kali Lipat, Rencana Gunakan "Hak Intervensi Darurat"
"Juli Berdarah" pasar saham Korea memaksa regulator keuangan untuk mencari berbagai tindakan guna meminimalkan volatilitas tinggi dan tekanan leverage pasar. Secara konkret, Komisi Keuangan (FSC) dan Otoritas Pengawas Keuangan (FSS) Korea bekerja sama untuk mempengaruhi pasar dari sisi legislasi dan pembatasan ambang batas margin trading berleveraga.
FSC Korea Mungkin Diberi "Hak Intervensi Darurat": Batasi Pengganda ETF Leverage dan Tetapkan Batas Atas Investasi
Komisi Keuangan Korea (FSC) telah meluncurkan pekerjaan revisi undang-undang terkait Hukum Pasar Modal bersama Otoritas Pengawas Keuangan (FSS), berfokus pada produk ETF leverage saham individual yang dianggap memperbesar volatilitas selama keruntuhan pasar saham baru-baru ini, merencanakan untuk memperkenalkan langkah-langkah pengawasan termasuk penyesuaian pengganda leverage, penetapan batas atas investasi, dan menggunakan "hak intervensi darurat".
Saat ini, beberapa ETF leverage saham individual di pasar Korea menggunakan leverage maksimal 2x. Regulator sedang mendiskusikan, dalam situasi volatilitas pasar abnormal, apakah memungkinkan untuk sementara menurunkan pengganda leverage guna mengurangi risiko dari perdagangan terpusat dana. (Skema ini mengacu pada langkah pengawasan baru-baru ini di Hong Kong, di mana Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong sebelumnya mengizinkan lembaga yang memenuhi standar kemampuan manajemen aset, kontrol risiko, dan pengungkapan informasi untuk melakukan penyesuaian pengganda pada produk leverage dan inversi yang terdaftar, memberikan ruang bagi pengawasan pasar yang dinamis.
Regulator Korea berpendapat, di bawah sistem saat ini, hal-hal yang melibatkan perubahan struktur pendapatan mungkin memerlukan persetujuan rapat pemegang unit penyertaan, sulit memenuhi kebutuhan respons cepat dalam lingkungan pasar ekstrem. Oleh karena itu, berencana membangun mekanisme pengawasan darurat yang dapat diaktifkan tanpa prosedur rumit.
Selain itu, regulator keuangan Korea juga mempertimbangkan: menetapkan kuota investasi individu untuk ETF leverage saham individual, menyatukan batas investasi pada level sekitar 20% untuk mencegah konsentrasi dana berlebihan, memperkenalkan sistem simulasi perdagangan aktual untuk meningkatkan pemahaman investor tentang risiko produk leverage.
Regulator Korea menyatakan, kenaikan margin dasar terutama meningkatkan ambang batas investasi, sementara pembatasan kuota investasi setara dengan menetapkan "batas atas" aliran dana, keduanya akan membentuk sistem kontrol risiko yang saling melengkapi.
Sebelumnya, Korea telah... Data menunjukkan, pada hari pertama implementasi aturan baru, volume perdagangan 16 ETF leverage terkait sekitar 3 triliun Won, hanya sekitar seperempat dari 12,4 triliun Won di hari perdagangan sebelumnya, turun sekitar 80% dibanding level 15 triliun Won pada 29 Juli.
Hari Pertama Korea Mengencangkan Perdagangan ETF Leverage: Volume Perdagangan Anjlok 75%
Menurut laporan media Korea, pada hari pertama regulator keuangan Korea menerapkan langkah pembatasan terhadap ETF leverage saham individual (mulai 31 Juli, meningkatkan persyaratan margin minimum investor untuk ETF leverage saham individual dari 10 juta Won menjadi 30 juta Won), total volume perdagangan 16 ETF leverage dan inversi saham individual adalah 3,3071 triliun Won. Angka ini turun drastis 75,3% dibanding data 30 Juli (12,4485 triliun Won). Dibandingkan volume perdagangan harian rata-rata Juli 12,27 triliun Won, langkah pengendalian kuat regulator keuangan juga jelas langsung efektif dalam menekan pergerakan dana.
Jika produk inversi dikeluarkan, volume perdagangan 14 ETF leverage saham individual utama juga turun 64,4%, dari 6,9354 triliun Won pada 30 Juli menjadi 2,4686 triliun Won.
Perlu disebutkan, pasar saham Korea saat ini secara umum menganggap dana ETF leverage saham individual sebagai "biang kerok" dampak beruntun dari keruntuhan ini, banyak yang percaya bahwa dana ETF leverage saham individual ini (seperti SK Hynix) memperburuk volatilitas pasar dan menyebabkan investor menderita kerugian miliaran dolar.
Kepala Kebijakan Kantor Presiden Korea, Kim Yong-bum, karena sebelumnya diduga mendorong penerbitan ETF leverage yang terkait dengan saham semikonduktor individual, dituduh melakukan penyalahgunaan wewenang, pemaksaan, dan penghalangan bisnis, telah secara resmi dituntut dengan tuntutan pidana terkait oleh mantan anggota dewan kota Seoul dari partai oposisi konservatif Partai Kekuatan Rakyat, Lee Jong-bae. Orang ini adalah pejabat yang sebelumnya berkata "seharusnya mencegah penerbitan ETF leverage saham individual, biarkan mereka melangkahi mayatku", sebelumnya juga pernah menyebabkan kehebohan "versi Korea dari rumor kesejahteraan bersama" karena "menyarankan memberikan dividen keuntungan AI kepada seluruh rakyat Korea", akhirnya baru mereda setelah klarifikasi Presiden Korea Yoon Suk-yeol. Lihat detail di "Kekacauan Keuangan Besar Korea: Pemogokan Samsung, Komunisme AI, dan Kehilangan Darah Besar di Dunia Kripto".
Kondisi Pasar Saham Mempengaruhi Posisi Presiden: Tingkat Dukungan Yoon Suk-yeol Turun ke Titik Terendah Masa Jabatan
Terpengaruh oleh kondisi pasar bergejolak di atas, Presiden Korea Yoon Suk-yeol yang selalu mendorong masyarakat "menjauhi spekulasi properti dan terjun ke pasar saham" juga terkena dampak negatif.
Jajak pendapat yang dirilis hari ini menunjukkan, dipengaruhi kontroversi seperti keruntuhan pasar saham, tingkat dukungan terhadap Presiden Korea Yoon Suk-yeol turun ke level terendah sejak pelantikannya pada Juni tahun lalu. Jajak pendapat yang dilakukan oleh perusahaan Realmeter, dipercayakan oleh media EKN, menunjukkan, evaluasi positif publik Korea terhadap Yoon Suk-yeol turun 0,4 poin persentase dari minggu sebelumnya menjadi 45,9%, ini juga penurunan ketiga berturut-turut; evaluasi negatif publik Korea terhadap Yoon Suk-yeol naik 1 poin persentase menjadi 50,5%, pertama kali menembus level kunci 50%.
Jajak pendapat lain oleh lembaga survei yang sama menunjukkan, tingkat dukungan partai berkuasa Partai Demokrat Bersatu adalah 45,1%, naik 3,8 poin persentase dari minggu sebelumnya; sementara tingkat dukungan partai oposisi utama Partai Kekuatan Rakyat turun 2,9 poin persentase menjadi 37,7%.
Hanya bisa dikatakan, ketika pasar naik, presiden yang mendorong spekulasi saham sangat dipuja seperti Dewa Kekayaan; dan ketika pasar turun, presiden juga menjadi kambing hitam terbesar.
Berbagai Pandangan Arah Pasar Saham Korea: Setelah Beli di Dasar Asing, Morgan Stanley Beri Rating "Overweight"
Setelah mengalami kemerosotan berkelanjutan sepanjang Juli, indeks KOSPI Korea pada 31 Juli sempat melonjak lebih dari 17% intraday, mencatat kenaikan harian terbesar dalam sejarah. Meskipun beberapa investor optimis percaya bahwa rebound ini adalah "sinyal" pembalikan tren pasar, pakar pasar berpendapat, struktur rapuh pasar saham Korea yang mudah terpengaruh aliran dana asing dan volatilitas tinggi sekali lagi terbukti, rebound ini akhirnya mungkin hanya "rebound bangkai kucing".
Data menunjukkan, hanya dalam lebih dari dua menit setelah pembukaan hari itu, skala pembelian bersih saham Korea oleh investor asing mencapai 1,6 triliun Won; hingga penutupan, pembelian bersih kumulatif sepanjang hari oleh investor asing mencapai 7,18 triliun Won, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Sementara itu, investor individu Korea menjual bersih 8,2 triliun Won, juga mencatat rekor penjualan bersih harian tertinggi sepanjang masa.
Dengan kata lain, investor saham Korea dan investor asing untuk sementara mengalami momen "saling menyebut bodoh".
Morgan Stanley Naikkan Rating Pasar Saham Korea ke Overweight, Potensi Ruang Naik 36% ke Depan
Hari ini, Morgan Stanley menaikkan rating saham Korea dari equal-weight menjadi overweight, menyebut "pembersihan leverage" baru-baru ini memberikan peluang masuk yang lebih baik bagi investor untuk berpartisipasi dalam tema perdagangan AI dan siklus super industri.
Strategis seperti Daniel K Blake percaya, dengan penutupan posisi besar perdagangan padat dan posisi leverage, indeks KOSPI Korea masih memiliki ruang naik 36% ke target 9000 poin mereka.
Secara detail, analis percaya penjualan baru-baru ini "terutama disebabkan faktor teknis", dan menyatakan "proses deleverage ETF leverage, leverage hedge fund, dan margin trading investor ritel telah mencapai separuh jalan". Morgan Stanley memperkirakan, indeks KOSPI dalam jangka pendek akan berfluktuasi dalam rentang 5500 hingga 10500 poin, dan percaya Samsung Electronics dan SK Hynix akan memberikan dukungan valuasi pasar; saham di industri seperti industri, pertahanan, dan keuangan diperkirakan akan mendapat manfaat dari faktor positif.
