Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis | Ethan(@ethanzhang_web3)
Kinerja Pasar Sektor RWA
Menurut panel data rwa.xyz, per 9 Desember 2025, total nilai on-chain RWA (Distributed Asset Value) setelah mengalami fluktuasi tajam pekan lalu akibat penyesuaian statistik, pekan ini jelas stabil. Data menunjukkan, total nilai naik sedikit dari $184,1 miliar pada 2 Desember menjadi $184,4 miliar, tumbuh sekitar $0,3 miliar, kenaikannya lemah. Sementara itu, nilai aset perwakilan (Represented Asset Value) secara bersamaan tumbuh dari $3915,5 miliar menjadi $3916,6 miliar, membuktikan ketahanan ukuran pasar RWA yang luas. Momentum pertumbuhan di sisi pengguna masih sangat cepat, total pemegang aset melonjak dari 555.428 orang menjadi 561.558 orang, tambahan 6.130 orang dalam satu pekan, peningkatan sekitar 1,1%. Di sisi pasar stablecoin, kapitalisasi pasar total naik lebih lanjut dari $3009,9 miliar menjadi $3019,2 miliar, bertambah $9,3 miliar; jumlah pemegang stablecoin bahkan melonjak 2,06 juta orang, dari 205,69 juta orang menjadi 207,75 juta orang, menyediakan daya beli potensial yang sangat melimpah untuk aset on-chain.
Dalam struktur aset, sektor Surat Utang AS yang menjadi penopang inti baru-baru ini, skalanya turun sedikit dari $89 miliar pekan lalu menjadi $88 miliar, berkurang $1 miliar. Sebaliknya, sektor kredit swasta yang menyusut drastis pekan lalu menunjukkan tanda-tanda pemulihan, skala naik dari $20 miliar menjadi $22 miliar, tumbuh $2 miliar dalam satu pekan. Dana alternatif institusional terus tertekan, menyusut lebih lanjut dari $26 miliar menjadi $25 miliar. Aset komoditas mempertahankan stabilitas yang sangat tinggi, bertahan di level $31 miliar selama dua pekan berturut-turut. Di sektor lainnya, ekuitas publik tampil cemerlang, tumbuh dari $658 juta menjadi $671,7 juta, sementara utang pemerintah non-AS naik sedikit menjadi $637,2 juta, dan ekuitas swasta turun sedikit menjadi $391,6 juta.
Analisis Tren (Dibandingkan Pekan Lalu)
Pasar RWA pekan ini, dengan mengabaikan pengaruh "penyesuaian data" pekan lalu, menunjukkan pertumbuhan keseluruhan yang stabil. Meskipun kapitalisasi pasar total tidak menunjukkan pemulihan balas dendam, tetapi pemulihan sektor kredit swasta mungkin membawa sinyal positif bagi pasar. Aliran dana mulai menyebar dari kenaikan dipimpin Surat Utang AS ke aset kredit dan ekuitas yang sedikit lebih berisiko. Pertumbuhan besar-besaran basis pengguna stablecoin masih menjadi sorotan makro terbesar pekan ini, mengisyaratkan bahwa dana di luar pasar sedang mempercepat masuk untuk berposisi, meskipun belum sepenuhnya diubah menjadi pertumbuhan aset RWA, tetapi efek reservoir likuiditas sudah sangat jelas.
Kata kunci pasar: stabilisasi dan perbaikan, arus balik kredit, penampungan likuiditas.
Tinjauan Peristiwa Penting
CFTC AS Luncurkan Program Percontohan Agunan Aset Digital, Bitcoin, Ethereum, dan USDC Dapat Digunakan Sebagai Margin di Pasar Derivatif
Ketua Sementara Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) Caroline D. Pham mengumumkan peluncuran Program Percontohan Agunan Aset Digital, mengizinkan aset digital seperti BTC, ETH, dan USDC untuk digunakan sebagai margin yang mematuhi peraturan di pasar derivatif yang diatur di AS, dan menerbitkan panduan regulasi mengenai agunan yang ditokenisasi, sekaligus mencabut peraturan lama yang tidak berlaku lagi karena diberlakukannya UU GENIUS.
CFTC menyatakan, langkah ini merupakan tonggak penting dalam memajukan penerapan aset yang ditokenisasi di pasar yang diatur, akan menyediakan kerangka regulasi yang jelas untuk pasar berjangka dan swap, termasuk: cakupan ketersediaan aset yang ditokenisasi, keberlakuan hukum, persyaratan penitipan dan pemisahan, penilaian dan manajemen risiko, risiko operasional, dll. Dalam tiga bulan awal, agunan aset digital yang dapat diterima oleh FCM (Futures Commission Merchant) dibatasi untuk BTC, ETH, dan USDC, dan harus melaporkan ukuran posisi kepada CFTC setiap minggu berdasarkan akun terpisah.
Secara bersamaan, CFTC memberikan perlindungan "tidak ada tindakan" kepada FCM yang menerima aset digital sebagai margin, memberikan kejelasan regulasi bagi institusi, dan meminta mereka untuk mempertahankan kontrol risiko yang kuat. CFTC juga mencabut pemberitahuan staf nomor 20-34, karena UU GENIUS dan perkembangan pesat dalam beberapa tahun terakhir membuat isinya tidak lagi berlaku.
Banyak perusahaan dalam industri menyambut baik hal ini. Kepala Penasihat Hukum Coinbase mengatakan, keputusan CFTC membuktikan bahwa stablecoin dan aset digital dapat meningkatkan efisiensi pembayaran. Presiden Circle mengatakan, langkah ini akan mengurangi gesekan penyelesaian, meningkatkan dominasi dolar. CEO Crypto.com mengatakan ini adalah "momen penting dalam sejarah kripto AS". Eksekutif Ripple mencatat, memasukkan stablecoin ke dalam margin yang memenuhi syarat dengan jelas akan membawa efisiensi modal yang lebih tinggi.
CFTC menyatakan, tindakan terkait menggabungkan pendapat peserta pasar, komentar publik, umpan balik dari pertemuan meja bundar CEO Crypto, serta rekomendasi dari Komite Penasihat Pasar Globalnya.
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS: Produk Cryptocurrency Spot Kini Dapat Diperdagangkan di Bursa yang Terdaftar di CFTC
Ketua Sementara Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) Caroline D. Pham mengumumkan bahwa produk cryptocurrency spot untuk pertama kalinya diizinkan untuk diperdagangkan di bursa berjangka yang diatur dan terdaftar di CFTC.
Pham menyatakan, langkah ini merupakan bagian dari komitmen pemerintahan Trump untuk membangun AS sebagai "ibu kota cryptocurrency dunia", bertujuan untuk mengatasi kurangnya perlindungan di bursa lepas pantai dengan menyediakan pasar domestik yang diatur.
Selain itu, sebagai bagian dari rencana "Crypto Sprint", CFTC juga akan mendorong penggunaan agunan yang ditokenisasi (termasuk stablecoin) di pasar derivatif, dan merevisi aturan untuk mendukung teknologi blockchain dalam aplikasi infrastruktur seperti kliring dan penyelesaian.
Anggota Kongres AS Desak Regulator untuk Menerapkan Regulasi Stablecoin sebelum Batas Waktu Juli 2026
UU Stablecoin GENIUS yang disahkan AS musim panas ini memasuki tahap implementasi, regulator federal sedang memajukan penyusunan aturan pendukung, dengan target menyelesaikannya sebelum 18 Juli 2026. Anggota DPR Bryan Steil dalam sidang mendesak regulator untuk "menyelesaikan tepat waktu", menghindari penundaan panjang regulasi yang tidak keluar. FDIC menyatakan akan mengajukan draf aturan terkait GENIUS bulan ini, NCUA mengatakan aturan pertama mungkin adalah proses aplikasi penerbit stablecoin. GENIUS mensyaratkan stablecoin harus sepenuhnya didukung oleh dolar atau aset likuid tinggi, dan meminta penerbit dengan kapitalisasi pasar lebih dari $500 miliar untuk melakukan audit tahunan. Dalam sidang, anggota kongres Demokrat Maxine Waters juga mempertanyakan potensi konflik kepentingan partisipasi Presiden Donald Trump dalam proyek kripto.
Mantan Wakil Presiden Bank of China: Percepat Pengembangan Digital Yuan, Orientasi Kebijakan untuk Secara Tegas Membendung Mata Uang Virtual Termasuk Stablecoin Sudah Sepenuhnya Jelas
Mantan Wakil Presiden Bank of China Wang Yongli menulis di akun publiknya "Mengapa China Secara Tegas Menghentikan Stablecoin?", yang menunjukka, China mempercepat pengembangan digital yuan, orientasi kebijakan untuk secara tegas membendung mata uang virtual termasuk stablecoin sudah sepenuhnya jelas. Ini didasarkan pada pertimbangan komprehensif berbagai faktor seperti keunggulan领先全球 (terdepan globally) pembayaran mobile China dan digital yuan, keamanan kedaulatan yuan dan stabilitas sistem moneter dan keuangan. Ruang dan peluang untuk mengembangkan stablecoin non-dolar tidak besar, stablecoin dolar telah menguasai lebih dari 99% pangsa kapitalisasi pasar dan volume perdagangan stablecoin mata uang fiat global. Dia menekankan, dalam situasi dimana stablecoin dolar telah sangat menguasai pasar perdagangan aset kripto, China mengikuti jalan stablecoin dolar untuk mengembangkan stablecoin yuan, tidak hanya sulit untuk menantang posisi internasional stablecoin dolar, bahkan mungkin membuat stablecoin yuan menjadi bawahan stablecoin dolar, membawa ancaman serius bagi keamanan kedaulatan yuan dan stabilitas sistem moneter dan keuangan.
Beberapa Bank Eropa Majukan Stablecoin Euro, Menargetkan Peluncuran pada Paruh Kedua 2026
Termasuk BNP Paribas, ING, UniCredit在内的 10 bank Eropa membentuk perusahaan baru Qivalis, berencana meluncurkan stablecoin yang dipatok euro pada paruh kedua 2026, untuk melawan dominasi dolar dalam pembayaran digital. Qivalis berkantor pusat di Amsterdam, dengan mantan CEO operasi Jerman Coinbase Jan-Oliver Sell sebagai CEO, mantan ketua NatWest Howard Davies sebagai ketua.
Partai Berkuasa Korea Selatan Minta Majukan RUU Stablecoin, Bank Komersial Harus Memiliki Setidaknya 51% Saham
Partai berkuasa Korea Selatan Partai Demokrat Bersama telah meminta pemerintah untuk menyerahkan RUU baru sebelum 10 Desember, untuk mengatur stablecoin yang dipatok won Korea.
Penyelenggara Komite Urusan Politik Partai Demokrat Bersama Kang Jun-hyun mengatakan, draf RUU tersebut hanya akan mengizinkan aliansi yang dimiliki setidaknya 51% oleh bank komersial untuk menerbitkan token yang dipatok mata uang fiat. Kang Jun-hyun mengatakan, langkah ini bertujuan untuk menyelaraskan posisi antara Bank Korea (Bank of Korea), Komisi Layanan Keuangan (Financial Services Commission), dan perbankan.
Jika pemerintah tidak mengambil tindakan, Kang Jun-hyun mengatakan Parlemen akan memimpin dan memajukan legislasi. Proposal ini membatasi penerbitan stablecoin pada aliansi dengan kepemilikan saham bank komersial tidak kurang dari 51%, untuk menyelesaikan perdebatan panjang tentang kelayakan subjek penerbit. Namun, Komisi Layanan Keuangan kemudian mengeluarkan pernyataan, mengatakan "tentang proposal aliansi, belum ada yang diputuskan secara final".
Dana Moneter Internasional Peringatkan: Adopsi Stablecoin yang Meluas Dapat Melemahkan Kendali Bank Sentral
Dana Moneter Internasional (IMF) menyatakan, stablecoin diharapkan dapat memperluas akses individu ke layanan keuangan, tetapi ini mungkin mengorbankan bank sentral masing-masing negara.
Dalam laporan 56 halaman yang diterbitkan Kamis, organisasi internasional ini mencatat "penggantian mata uang" adalah risiko potensial yang dibawa oleh stablecoin, dan menyebut tren ini dapat secara bertahap mengikis kedaulatan keuangan negara-negara.
Secara historis, jika individu ingin memegang dolar, biasanya perlu memegang uang tunai fisik atau membuka jenis rekening bank tertentu. Namun, IMF menekankan, "stablecoin dapat dengan cepat menembus sistem ekonomi suatu negara melalui internet dan smartphone".
Organisasi ini menambahkan: "Terutama dalam skenario lintas batas, penggunaan stablecoin yang denominasi dalam mata uang asing dapat menyebabkan penggantian mata uang, yang berpotensi melemahkan kedaulatan moneter, terutama dalam keberadaan dompet tanpa penahanan (non-custodial wallets)."
IMF menyatakan, jika banyak aktivitas ekonomi tidak lagi bergantung pada mata uang domestik, bank sentral akan kesulitan untuk secara efektif mengontrol likuiditas dan tingkat suku bunga domestik.
Laporan mencatat, jika stablecoin yang denominasi dalam mata uang asing mendapatkan pijakan melalui titik layanan pembayaran, alternatif lokal seperti mata uang digital bank sentral (CBDC) mungkin menghadapi tekanan persaingan. Tidak seperti stablecoin yang diterbitkan secara pribadi, CBDC adalah bentuk digital mata uang kedaulatan yang diterbitkan, diatur, dan dikelola oleh bank sentral.
Co-founder WLFI: Akan Meluncurkan Serangkaian Produk RWA pada Januari 2026
Menurut laporan Reuters, perusahaan kripto yang didukung keluarga Presiden AS Trump World Liberty Financial, co-founder-nya Zach Witkoff pada acara yang diadakan di Dubai Rabu mengumumkan, perusahaan akan meluncurkan serangkaian produk aset dunia nyata (RWA) pada awal kuartal pertama 2026, yaitu Januari. Stablecoin USD1 dari World Liberty Financial, tahun ini digunakan oleh perusahaan yang didukung Abu Dhabi MGX untuk membayar investasinya di Binance.
Dinamika Proyek Populer
Ondo Finance (ONDO)
Perkenalan Singkat:
Ondo Finance adalah protokol keuangan terdesentralisasi yang berfokus pada produk keuangan terstruktur dan tokenisasi aset dunia nyata. Tujuannya adalah untuk menyediakan produk pendapatan tetap, seperti Surat Utang AS yang ditokenisasi atau instrumen keuangan lainnya, kepada pengguna melalui teknologi blockchain. Ondo Finance memungkinkan pengguna berinvestasi dalam aset berisiko rendah dan likuiditas tinggi, sambil mempertahankan transparansi dan keamanan terdesentralisasi. Token ONDO-nya digunakan untuk tata kelola protokol dan insentif, platform juga mendukung operasi lintas rantai (cross-chain) untuk memperluas aplikasinya dalam ekosistem DeFi.
Dinamika Terbaru:
8 Desember, dilaporkan, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengakhiri penyelidikan terhadap perusahaan aset tokenisasi Ondo Finance, tanpa merekomendasikan tuduhan apa pun.
Penyelidikan ini dimulai pada Oktober 2023, diluncurkan oleh mantan ketua SEC Gary Gensler, terutama meninjau apakah Ondo mematuhi undang-undang sekuritas AS saat memproduk tokenisasi Surat Utang AS, dan apakah token ONDO harus diklasifikasikan sebagai sekuritas. Juru bicara Ondo mengatakan, perusahaan telah menerima pemberitahuan resmi pada akhir November, penyelidikan SEC yang berlangsung dua tahun ini telah berakhir. Sejak ketua SEC yang pro-kripto Paul Atkins menjabat, lembaga tersebut telah mengakhiri sebagian besar penyelidikan terkait kripto. Ondo mengatakan, penyelesaian penyelidikan membersihkan hambatan untuk ekspansi di AS, sebelumnya perusahaan telah terdaftar sebagai penasihat investasi, dan mengakuisisi broker-dealer terdaftar SEC, operator ATS, dan agen transfer Oasis Pro Markets. Ondo dijadwalkan mengadakan Ondo Summit tahunan pada 3 Februari di New York, dimana diperkirakan akan mengumumkan alat dan produk baru untuk tokenisasi aset dunia nyata.
Sebelumnya, menurut pesan resmi Ondo Finance, lebih dari 100 tokenisasi saham dan ETF yang diluncurkan oleh Ondo telah secara resmi diluncurkan di Binance Wallet berdasarkan BNB Chain, membuka peluang investasi untuk 280 juta pengguna.
MSX(STONKS)
Perkenalan Singkat:
MSX adalah platform DeFi yang digerakkan oleh komunitas, berfokus pada tokenisasi dan perdagangan on-chain aset RWA seperti saham AS. Platform ini melalui kemitraan dengan Fidelity, mewujudkan penitipan fisik 1:1 dan penerbitan token. Pengguna dapat menggunakan stablecoin seperti USDC, USDT, USD1 untuk mencetak token saham seperti AAPL.M, MSFT.M, dan memperdagangkannya 24/7 di blockchain Base. Semua proses perdagangan, pencetakan, dan penebusan dijalankan oleh kontrak pintar, memastikan transparan, aman, dan dapat diaudit. MyStonks berkomitmen untuk menghubungkan batas TradFi dan DeFi, menyediakan pintu masuk investasi saham AS on-chain dengan likuiditas tinggi dan门槛 rendah (ambang batas rendah) bagi pengguna, membangun "NASDAQ dunia kripto".
Dinamika Terbaru:
3 Desember, data dari situs web resmi Maitong MSX (msx.com) menunjukkan, volume perdagangan platform dalam 24 jam terakhir mencapai $2 miliar, menetapkan rekor tertinggi baru harian. Pada saat penulisan, total volume perdagangan platform突破 (tembus) $20,6 miliar, melonjak lebih dari $7,5 miliar dalam 5 hari terakhir, kenaikan kumulatif lebih dari 57%. Selain itu, MSX telah mengakhiri musim poin S1 pada 2 Desember, M豆 (M Credit) yang diperoleh pengguna akan langsung digunakan untuk alokasi token MSX di masa depan.
5 Desember, pendiri Maitong MSX Bruce menulis di X bahwa Nasdaq telah mengajukan aplikasi token saham, MSX telah siap untuk ditukar menjadi token "resmi". Dia mengatakan: "Nasdaq sudah mengajukan aplikasi token saham ke SEC pada September tahun ini, jika progresnya cepat maka akan正式上线 (secara resmi diluncurkan) pada kuartal pertama tahun depan, setelah token saham Nasdaq diluncurkan akan berdampak pada semua 'token saham tidak resmi', MSX telah siap kapan saja untuk ditukar menjadi token 'resmi'."
Tautan Terkait
《Seri Laporan Mingguan RWA》
Merangkul wawasan terbaru dan data pasar sektor RWA.
《Klarifikasi Regulasi: RWA Termasuk Aktivitas Keuangan Ilegal, Pelaku Dalam dan Luar Negeri Perlu Diperhatikan》
Tujuh asosiasi industri keuangan China bersama-sama menerbitkan peringatan risiko, untuk pertama kalinya secara jelas menetapkan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sebagai aktivitas ilegal terkait mata uang virtual, sejajar dengan stablecoin,空气币 (koin udara), dll. Ditulis oleh pengacara Liu Honglin, menganalisis secara rinci risiko hukum RWA, tanggung jawab bersama lembaga layanan, serta penetusan regulasi model "subjek luar negeri + personel dalam negeri", memberikan referensi otoritatif untuk memahami arah kebijakan regulasi keuangan saat ini.
《Menganalisis Kasus "Ledakan" RWA Pertama, Risiko Apa yang Perlu Diperhatikan?》
Ditulis oleh tim pengacara Xiao Sa, analisis mendalam tentang peristiwa "ledakan" pertama industri RWA, tidak hanya merekonstruksi peristiwa secara rinci, tetapi juga secara sistematis membongkar mekanisme transmisi risiko, mengungkap kerapuhan inti proyek RWA dari tiga dimensi: aset dasar, arsitektur teknologi, kepatuhan hukum.
