Penulis: CryptoSlate
Diterjemahkan: Deep Tide TechFlow
Judul Asli: Bitcoin Kembali ke $70K, Rebound atau Jebakan Nyata?
Panduan Deep Tide:
Setelah rebound kasar dari $60.000 menjadi $70.000 dalam 24 jam, Bitcoin tampaknya telah merebut kembali posisinya, namun logika dasarnya menunjukkan bahwa ini bukan berasal dari pembelian spot yang teguh, melainkan dari penyesuaian posisi terpaksa dan pemerasan short yang dipicu oleh pemulihan pasar makro. Artikel ini menganalisis secara mendalam penyebab 'gejolak menakutkan' awal Februari 2026 ini: dari ekspektasi kontraksi likuiditas setelah Donald Trump menunjuk Kevin Warsh, hingga tekanan pada profitabilitas penambang yang mencapai titik terendah sejarah. Meskipun harga kembali di atas $70.000, trader opsi sedang bertaruh besar pada kemungkinan penurunan kedua menuju $50.000-$60.000 pada akhir Februari, mengungkapkan sentimen yang masih rapuh di balik tampilan 'rebound kasar' dan permainan keuangan yang kompleks.
Bitcoin melesat dari $60.000 ke atas $70.000 dalam waktu kurang dari 24 jam, menghapus penurunan tajam 14% yang sebelumnya menguji semua teori 'beli di dasar' pasar.
Kecepatan pembalikan ini—rebound 12% dalam satu hari, naik 17% dari titik terendah harian—cukup keras untuk terasa seperti penyelesaian setelah likuidasi. Namun, mekanisme di balik rebound menceritakan kisah lain: ini lebih merupakan kombinasi dari stabilitas aset lintas dan penyeimbangan kembali posisi terpaksa, daripada permintaan spot skala besar yang didorong oleh keyakinan.
Sementara itu, pasar derivatif masih dipenuhi posisi lindung nilai bearish, dengan harga yang menunjukkan $70.000 mungkin hanya merupakan stasiun persinggahan, bukan dasar yang sebenarnya.
Gelombang Likuidasi Menghadapi Tekanan Makro
Pada 5 Februari, pasar dibuka di sekitar $73.100, dengan serangan singkat ke atas sebelum runtuh, ditutup pada $62.600. Menurut data CoinGlass, penurunan satu hari itu menyebabkan sekitar $1 miliar posisi Bitcoin berleveraj dilikuidasi.
Angka itu sendiri sudah cukup tentang efek domino penjualan terpaksa, tetapi lingkungan yang lebih luas sebenarnya lebih buruk.
Data CoinGlass menunjukkan bahwa open interest futures Bitcoin telah turun dari sekitar $61 miliar menjadi $49 miliar minggu lalu, yang berarti pasar sudah mulai deleveraj bahkan sebelum gelombang冲击 terakhir datang.
Pemicunya bukan berasal dari dalam industri kripto. Liputan media mengkualifikasikan penjualan ini sebagai memburuknya sentimen risiko, didorong terutama oleh penjualan saham teknologi dan gejolak logam mulia—perak sempat turun 18% menjadi sekitar $72.21, menyeret semua aset berisiko terkait.
Penelitian Deribit mengonfirmasi efek limpahan ini, mencatat bahwa sentimen derivatif berbalik sangat bearish: funding rate negatif, struktur tenor implied volatility terbalik, dan skew risk-reversal 25-delta ditekan hingga sekitar -13%.
Ini adalah kondisi 'ketakutan ekstrem' yang khas, di mana penempatan posisi memperbesar fluktuasi harga dua arah.
Narasi kebijakan menambah bahan bakar. Seperti dilaporkan Reuters, reaksi pasar terhadap pilihan Presiden terpilih Donald Trump atas Kevin Warsh untuk mengepalai Fed sangat keras, dengan trader menafsirkannya sebagai sinyal kontraksi neraca masa depan dan pengetatan likuiditas.
Sementara itu, penambang menghadapi tekanan profitabilitas yang besar. Menurut TheMinerMag, hash price turun di bawah $32 per PH/s, dengan kesulitan jaringan diperkirakan akan disesuaikan turun sekitar 13.37% dalam dua hari. Namun, mekanisme bantuan ini belum sempat berlaku sebelum harga jatuh di bawah support.
Perjalanan harga Bitcoin selama 48 jam, menunjukkan crash dari $73.000, break di bawah $63.000 yang menyapu stop-loss, konsolidasi lokal di sekitar $60.000, dan rebound berikutnya kembali di atas $70.000.
Pembalikan Makro dan Mekanisme Pemerasan
Pembukaan 6 Februari pada harga penutupan hari sebelumnya, kemudian turun ke titik terendah harian mendekati $60.000, sebelum rally ke高点 $71.422. Setelah tiga upaya gagal untuk menembus level ini, harga mundur ke bawah $70.000.
Katalisnya tidak berasal dari dalam industri kripto, tetapi merupakan belokan tajam dalam pergerakan aset lintas. Wall Street tampil kuat: S&P 500 naik 1.97%, Nasdaq naik 2.18%, Dow Jones naik 2.47%, dan indeks Philadelphia Semiconductor (SOX) melonjak 5.7%.
Harga logam pulih dengan keras, emas naik 3.9%, perak naik 8.6%, sementara Dolar Index turun 0.2%, melepaskan sinyal bahwa kondisi keuangan sedang melonggar.
Bitcoin berfluktuasi secara mekanis dengan pergeseran ini. Korelasinya terlihat jelas: ketika saham teknologi stabil dan logam rebound, Bitcoin akan terseret melalui eksposur risiko bersama.
Namun, kekerasan rebound ini juga mencerminkan posisi derivatif. Skew mendekati -13%, funding rate negatif, dan struktur volatilitas terbalik menciptakan kondisi—setiap bantuan makro dapat memicu penutupan short (short-covering) dan penyesuaian posisi paksa.
Rebound ini pada dasarnya didorong oleh peristiwa likuiditas dan diperbesar oleh penutupan posisi short yang padat.
Meski demikian, sinyal forward-looking masih condong bearish. Data dari Derive menunjukkan bahwa dalam opsi yang kedaluwarsa pada 27 Februari, open interest opsi put sangat terkonsentrasi pada strike price $60.000 hingga $50.000.
Sean Dawson dari Derive mengatakan kepada Reuters bahwa permintaan perlindungan downside adalah 'ekstrem'. Ini bukan analisis hindsight, tetapi trader, bahkan setelah rebound, secara jelas melakukan lindung nilai terhadap risiko penurunan berikutnya.
Grafik deleveraj Bitcoin, menunjukkan lonjakan likuidasi, open interest yang direset dari $62 miliar menjadi $49 miliar, funding rate negatif, dan skew menyentuh -13%.
Bisakah $70.000 Bertahan? Kerangka Analisis
Logika untuk mempertahankan $70.000 didasarkan pada tiga kondisi.
Pertama, rebound makro perlu berlanjut, saham teknologi terus stabil, dan imbal hasil obligasi AS serta dolar tidak mengencang kembali. Rebound ini adalah联动 lintas aset yang jelas; jika saham AS berbalik turun lagi, Bitcoin tidak akan kebal.
Kedua, leveraj perlu terus mendingin tanpa munculnya penjualan paksa baru. Open interest telah turun secara signifikan, mengurangi risiko 'jatuh seperti vacuum'.
Ketiga, tekanan pada penambang perlu mendapatkan kelegaan substansial ketika penyesuaian kesulitan berlaku. Jika harga dapat bertahan dalam jendela penyesuaian, penurunan kesulitan yang diproyeksikan 13.37% akan mengurangi tekanan penjualan marginal, memungkinkan hash rate stabil.
Dan sudut pandang yang mendukung pencucian lagi juga memiliki tiga alasan:
Pertama, penentuan posisi opsi masih condong bearish. Opsi put terbesar untuk akhir Februari terkonsentrasi pada $60.000-$50.000—ini adalah sinyal forward-looking yang tertanam dalam probabilitas tersirat pasar, bukan sentimen tertinggal.
Kedua, sinyal derivatif masih rapuh. Skew ekstrem, funding rate negatif yang sering muncul baru-baru ini, dan struktur volatilitas terbalik lebih sesuai dengan karakteristik 'relief rally' dalam sistem ketakutan, daripada pembalikan tren.
Ketiga, data aliran ETF menunjukkan outflow yang terus-menerus. Per 5 Februari, outflow bersih bulanan untuk ETF Bitcoin telah mencapai $690 juta. Meskipun data 6 Februari belum dirilis, pola yang ada menunjukkan bahwa alokator institusional belum beralih dari 'pengurangan risiko (de-risking)' ke 'keterlibatan kembali (re-engagement)'.
Papan Sinyal
Makna Sebenarnya dari $70.000
Level harga ini sendiri tidak memiliki keajaiban. Pentingnya terletak pada posisinya di atas cluster penyerapan on-chain Glassnode sebesar $66.900 hingga $70.600.
Mempertahankan $70.000 berarti cluster ini menyerap pasokan yang cukup untuk sementara menstabilkan harga. Namun, bertahan tidak hanya membutuhkan dukungan teknis, tetapi juga kembalinya permintaan spot, penutupan posisi lindung nilai derivatif, dan stabilisasi aliran institusional.
Rebound dari $60.000 adalah nyata, tetapi komposisinya sangat penting. Jika kondisi makro berubah, stabilitas lintas aset juga akan berbalik.
Penutupan posisi terpaksa menciptakan rebound mekanis, yang belum tentu diterjemahkan menjadi tren yang berkelanjutan. Trader opsi masih memasang harga yang mencerminkan kemungkinan signifikan untuk jatuh ke $50.000-$60.000 dalam tiga minggu ke depan.
Bitcoin merebut kembali $70.000, tetapi saat ini terkonsolidasi di bawah level itu. Ini mengisyaratkan jeda sebelum tes berikutnya, dan hasil tes berikutnya tergantung pada tiga kondisi yang terjadi secara berurutan: preferensi risiko makro dipertahankan, outflow ETF melambat atau berbalik, sentimen derivatif kembali normal.
Pasar memberikan tarikan balik yang keras, tetapi kurva forward dan data aliran menunjukkan bahwa trader belum mulai bertaruh pada daya tahannya. $70.000 bukanlah akhir permainan; itu hanyalah garis dasar yang akan menentukan pemenang tahap berikutnya.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan TG比推: https://t.me/bitpush
