Penulis: Jae, PANews
Judul Asli: Mengungguli PayPal, Masuk 5 Besar dalam Setengah Tahun, 'Game of Thrones' Stablecoin Trump
Belum lama ini, putra kedua Presiden AS Trump dan salah satu pendiri WLFI, Eric Trump, mengirim tweet yang menyatakan bahwa skala USD1 telah melampaui stablecoin PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal. Hanya dalam waktu sekitar setengah tahun lebih, kapitalisasi pasar USD1 telah mencapai $4,9 miliar, dengan kecepatan pertumbuhan yang mencengangkan sehingga masuk ke dalam lima besar di arena stablecoin.
Kebangkitan cepat USD1 bukan sekadar kemenangan bisnis belaka. Penerbit USD1 bukanlah bank tradisional atau raksasa fintech, melainkan World Liberty Financial (WLFI) yang memiliki hubungan erat dengan keluarga Presiden AS saat ini, Trump. Dengan dukungan aura politik Trump dan bantuan kebijakan, sebuah 'konspirasi terbuka' keuangan kripto mulai terungkap.
Dan dalam sejarah perkembangan industri kripto, belum pernah ada proyek seperti WLFI dan stablecoin USD1-nya yang begitu dalam menyatukan kepentingan keluarga, kekuatan politik, dan keuangan digital.
Dari Subsidi Agresif hingga Infiltrasi Seluruh Skenario, Perang Kilat Likuiditas via Binance
Dalam persaingan di arena stablecoin, likuiditas adalah garis hidup. Pertumbuhan pesat kapitalisasi pasar USD1 dan keberhasilannya mengungguli PYUSD bukanlah suatu kebetulan.
Di satu sisi, WLFI bersama bursa terkemuka Binance memulai sebuah 'perang kilat likuiditas', menyuntikkan likuiditas ke USD1 melalui program 'USD1 Booster' yang dipimpin oleh Binance.
Ini adalah satu set kombinasi khas 'subsidi hasil tinggi + infiltrasi seluruh skenario'. Melalui subsidi hasil tinggi dan insentif akun seluruh platform, Binance menyediakan kedalaman likuiditas yang memadai untuk USD1.
Strategi cold start USD1 mengadopsi model klasik 'pertambangan likuiditas' (liquidity mining) pasar DeFi, tetapi dengan dukungan Binance, skalanya dan cakupannya mengalami pembesaran secara eksponensial.
Tingkat hasil tahunan (APY) dari program 'USD1 Booster' Binance fase pertama mencapai 20%, yang dianggap pasar sebagai cara akuisisi pelanggan dengan 'subsidi buatan'. Dalam fluktuasi suku bunga makro, tingkat hasil yang jauh melebihi keuangan tradisional ini dengan cepat menarik banyak retail investor untuk masuk.
Namun, hasil super tinggi ini bukan berasal dari keuntungan berkelanjutan protokol itu sendiri, melainkan ditanggung oleh kumpulan hadiah tetap yang disediakan oleh WLFI, yang bertujuan untuk menyerap sejumlah besar dana dalam waktu singkat.
Dan menjelang berakhirnya fase pertama, Binance segera meluncurkan program 'USD1 Booster' fase kedua, tetapi hasilnya disesuaikan menjadi bertingkat, yaitu 8% dan 4%. Penyesuaian ini juga mencerminkan perubahan strategi USD1 dari 'ekspansi' ke 'retensi'.
Menargetkan profil pengguna yang berbeda, program 'USD1 Booster' dirancang dengan struktur suku bunga bertingkat untuk memperluas cakupan pengguna USD1 sebanyak mungkin, mencapai tujuan retensinya.
Untuk lebih meningkatkan utilitas aktual USD1, Binance juga meluncurkan kegiatan insentif token WLFI senilai $40 juta.
Keunikan dari kegiatan ini terletak pada karakteristik 'cakupan akun penuh'-nya. Pengguna hanya perlu memegang USD1 dalam akun spot, akun funding, akun leverage, bahkan akun futures, untuk mendapatkan bagian dari airdrop token mingguan senilai $10 juta, menyematkan USD1 ke dalam setiap tahap yang dijangkau pengguna.
Secara bersamaan, Binance juga memperkenalkan mekanisme 'pengganda hadiah' (reward multiplier) untuk mendorong pengguna menggunakan USD1 dalam skenario trading leverage.
Namun, menurut perhitungan, perkiraan tingkat hasil tahunan dari kegiatan ini adalah antara 10%-15%, dan karena waktu kegiatannya saat ini hanya 1 bulan, hasil aktualnya kurang dari 2%. Investor perlu mempertimbangkan secara komprehensif keausan konversi dan fluktuasi harga token WLFI.
Dengan dorongan kuat dari Binance, kapitalisasi pasar USD1 tumbuh sekitar $2 miliar, dengan kenaikan bulanan (month-over-month) lebih dari 40%. Dan USD1 sebagai 'produk andalan' proyek keluarga Trump, juga membawa aset berkualitas dengan背书 politik yang kuat untuk Binance.
Bisnis Jaringan Hubungan, Dari Kerja Sama Bank Sentral Pakistan hingga Aplikasi Lisensi Bank AS
Dibandingkan dengan kemajuan USD1 di industri kripto, ekspansinya di pasar kredit sovereign lebih menarik perhatian.
Pada 14 Januari, bank sentral Pakistan menandatangani nota kesepahaman (MoU) dengan perusahaan afiliasi WLFI, SC Financial Technologies, untuk mengeksplorasi penggunaan USD1 dalam pembayaran lintas batas dan pengiriman uang (remittance).
Pakistan, sebagai salah satu negara pengekspor tenaga kerja utama global, memiliki arus masuk remitansi dari luar negeri lebih dari $36 miliar per tahun, dan memiliki sekitar 40 juta pengguna cryptocurrency. Namun, saluran remitansi tradisional seperti sistem SWIFT tidak hanya tidak efisien, tetapi juga memiliki biaya perantara yang tinggi.
USD1 menawarkan alternatif yang hampir instan dan berbiaya rendah. Otoritas Aset Virtual Pakistan dan bank sentral berencana mengintegrasikan USD1 ke dalam kerangka pembayaran digital yang diatur, menjalankannya secara paralel dengan proyek percontohan mata uang digital bank sentral Pakistan sendiri.
Dengan bekerja sama dengan negara berdaulat, USD1 berusaha mengubah dirinya dari 'sekadar stablecoin lain' menjadi 'infrastruktur pembayaran tingkat nasional', ambisinya jelas.
Bagi pemerintah Pakistan, merangkul USD1 tidak hanya mengoptimalkan infrastruktur keuangan, tetapi juga merupakan kartu nama diplomasi geopolitik kepada pemerintahan baru AS; bagi keluarga Trump, ini adalah langkah kunci menuju 'alat kredit tingkat sovereign' bagi USD1, tetapi ini bukan lagi sekadar perusahaan yang membuka pasar, melainkan infiltrasi pengaruh politik dan modal negara.
Dan salah satu pihak yang memfasilitasi kerja sama ini termasuk Zach Witkoff, salah satu pendiri WLFI, yang merupakan putra dari Utusan Khusus AS untuk Pakistan, Steve Witkoff.
Efek 'luberan politik' (political spillover) ini terlihat jelas. Posisi USD1 tidak lagi hanya sebagai produk komersial belaka, tetapi juga menjadi alat perpanjangan kebijakan luar negeri AS.
USD1 sedang menjadi komponen inti hegemoni dolar di bidang keuangan digital. Dengan pertama-tama menjadikan Pakistan sebagai pos terdepan strategis untuk membangun standar pembayaran, lalu mengikat USD1 secara mendalam dengan infrastruktur pembayaran berbagai negara pasar berkembang, WLFI pada dasarnya sedang menjalankan strategi 'hegemoni dolar digital', berusaha memastikan bahwa dalam menghadapi tantangan de-dolarisasi, dolar masih dapat mempertahankan statusnya sebagai cadangan global melalui jalur keuangan digital.
Gambaran 'konspirasi terbuka' ini juga mulai terlihat jelas. Entitas afiliasi WLFI telah mengajukan aplikasi kepada Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS untuk mendirikan lisensi bank trust. Meskipun OCC menyatakan akan meninjau secara ketat sesuai prosedur, tetapi kepala OCC saat ini yang merupakan anggota Partai Republik diangkat atas pencalonan Trump, dan juga merupakan mantan bawahan pemerintahan Trump.
Jika berhasil, USD1 akan beralih dari proyek swasta yang kontroversial, menjadi lembaga perbankan resmi yang diawasi federal. Saat itu, keluarga Trump akan sepenuhnya mengaburkan batas antara keuangan swasta, kekuatan politik, dan kehendak negara, menciptakan preseden yang belum pernah ada sebelumnya.
Amnesti Regulasi Hadapi Pertanyaan 'Surat Kesetiaan', Keluarga Trump Nikmati 75% Pembagian Laba Bersih
Kebangkitan cepat USD1 tidak lepas dari jaringan aliansi kepentingan yang kompleks dan tersembunyi, dimana peserta intinya kebanyakan adalah raksasa kripto yang pernah berada di pusat badai regulasi.
Sejak Trump kembali ke panggung kekuasaan, strategi regulasi Securities and Exchange Commission (SEC) AS telah mengalami perubahan drastis. Sejak 2025, SEC telah menarik banyak gugatan terhadap raksasa industri seperti Binance, Coinbase, Kraken.
-
Binance: Pada Maret 2025, lembaga investasi Abu Dhabi MGX menyuntikkan $2 miliar ke Binance melalui USD1. Dua bulan kemudian, SEC mengumumkan menggunakan kebijaksanaannya (discretionary authority) dan menarik sebagian tuduhan terhadap Binance.
-
Justin Sun: Justin Sun mengeluarkan setidaknya $75 juta untuk membeli token WLFI, dan menjabat sebagai penasihat. Kemudian, investigasi penipuan oleh SEC terhadap perusahaan-perusahaannya memasuki keadaan 'mandek', mencari penyelesaian (settlement).
Serangkaian 'kebetulan' dalam garis waktu ini memicu dugaan luas tentang 'partisipasi berbayar'. Raksasa kripto mendukung proyek keluarga Trump untuk mendapatkan kelonggaran regulasi. Menurut dokumen resmi SEC, hanya melalui biaya manajemen cadangan USD1 dan berbagai potongan, keluarga Trump dapat memperoleh keuntungan sekitar $80 juta per tahun.
Syarat bisnis WLFI menunjukkan bahwa entitas terkait keluarga Trump memiliki pembagian laba bersih setinggi 75% dalam penjualan token dan keuntungan stablecoin. Ini berarti, semakin tinggi pangsa pasar USD1, semakin kuat likuiditasnya, semakin cepat pula pertumbuhan kekayaan keluarga Trump.
Pertukaran kepentingan yang rumit di balik USD1 juga menempatkannya dalam 'kekosongan regulasi' yang khusus. Ia menikmati keuntungan kepatuhan dari 'The Genius Act', tetapi juga karena背书 politiknya yang khusus membuat persyaratan audit dan transparansi reguler tampak tidak berarti.
Transparansi Manajemen Cadangan Tidak Memadai, Berisiko Penyelesaian Politik
Meskipun USD1 secara nominal telah mencapai kesuksesan besar yang bersifat sementara, kerapuhan dasar dan risiko politik potensialnya juga tidak boleh diabaikan.
USD1 mengklaim dijamin oleh BitGo Trust, dengan cadangan dasar yang didukung 100% oleh tunai dolar AS, Surat Utang AS jangka pendek, dan dana pasar uang, dan dikelola oleh Fidelity Investments.
Namun, dibandingkan dengan laporan attestation yang diterbitkan tepat waktu setiap bulan oleh Circle (USDC), laporan USD1 sering tertunda, dan kurang memiliki背书 dari empat firma akuntan besar global (Big Four).
Selain itu, likuiditas USD1 terlalu terkonsentrasi. Dalam distribusi alamat, hanya satu entitas, Binance, yang mengumpulkan hampir 80% likuiditas. Struktur likuiditas yang sangat terpusat ini mempertanyakan kemampuan bertahan USD1 dalam tekanan (stress test). Misalnya, ketika subsidi Binance berakhir, insentif USD1 turun ke tingkat suku bunga riil, jika tidak dapat memberikan utilitas on-chain tambahan, sangat mungkin menyebabkan pelarian dana besar-besaran.
Dan 'operasi kotak hitam' (dark box operation) dimana DWF Labs pernah menyuntikkan sekitar $300 juta dana rahasia ke USD1 melalui dompet anonim lebih memicu keraguan pasar tentang keaslian patokan (peg) USD1.
Dibandingkan dengan tantangan di sisi dana, risiko di sisi politik lebih mengkhawatirkan.
Jika kepercayaan pasar terhadap kebanyakan stablecoin dibangun di atas kepercayaan pasar, maka kepercayaan terhadap USD1 sebagian besar bergantung pada pengaruh politik Trump. Jika lingkungan politik berubah drastis, atau harga token WLFI anjlok, dapat memicu penarikan dana besar-besaran (bank run) pada USD1.
Tidak hanya itu, sekali Gedung Putih berganti pemimpin, USD1 mungkin karena terkait kepentingan dengan keluarga mantan presiden akan menghadapi pertanggungjawaban audit dan kepatuhan yang keras.
Konspirasi terbuka stablecoin keluarga Trump pada dasarnya adalah memanfaatkan流量 (traffic) besar status politik dan keuntungan kekuasaan, untuk menyelesaikan realisasi waralaba (franchise) eksklusif di industri kripto.
Narasi USD1 juga membentuk logika baru: di era keuangan digital, kode bukan hanya hukum, politik juga dapat menjadi bagian dari kode.
Meskipun dalam lanskap stablecoin global, USDT masih mempertahankan kekuatan likuiditas yang besar, USDC terus memegang benteng kepatuhan, tetapi USD1 membuka jalur baru yang digerakkan oleh kekuasaan.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush
