Piala Dunia akan segera dibuka. Di hari pertandingan pembuka ini, dua hal terjadi hampir bersamaan.
Satu adalah uang. Hingga sebelum pertandingan dimulai, volume perdagangan gabungan kontrak "Juara Piala Dunia" di Kalshi dan Polymarket telah melampaui $20 miliar — bahkan sebelum satu pertandingan pun dimainkan [1]. Hal lainnya adalah legitimasi. Dua hari sebelum pertandingan pembuka, bursa kripto Kraken diumumkan oleh FIFA sebagai sponsor resmi bursa kripto Piala Dunia (tingkat Supporter, mencakup Amerika Utara dan Eropa; syarat keuangan tidak diungkapkan) [5][6][7].
Tapi pertanyaan inti artikel ini, yang tidak akan dijamah oleh media olahraga, adalah: Ketika Piala Dunia benar-benar dimulai, bagaimana sebenarnya kontrak-kontrak di blockchain ini "tahu" siapa yang menang? Bagaimana harganya bergerak mengikuti pertandingan, bagaimana kontrak ditangani saat satu tim tersingkir, siapa yang menetapkan hasil akhir, dan dari total lebih dari dua puluh miliar yang dipertaruhkan, berapa banyak yang benar-benar asli — ini adalah hari pertama pasar prediksi berpindah dari "angka statis sebelum turnamen" ke dalam "perputaran acara turnamen itu sendiri".
Menyambung edisi sebelumnya (panorama data statis di malam sebelum turnamen), edisi ini membahas: bagaimana mesin ini benar-benar beroperasi saat turnamen dimulai.
Data hingga 11 Juni 2026. Semua harga dan volume perdagangan berubah setiap saat, mungkin sudah berbeda pada saat publikasi. Artikel ini tidak memprediksi hasil pertandingan apa pun.
Adegan Pertama · Bagaimana $2B Terkumpul — dan "$2B yang Mana"
Mari kita uraikan dulu angka yang paling menarik perhatian itu.
Hingga sebelum pertandingan pembuka, volume perdagangan kumulatif kontrak "Juara Piala Dunia" di Polymarket saja mencapai sekitar $19 miliar (sejak dibuka pada 2 Juli 2025) [4]; kontrak serupa di Kalshi menyumbang sekitar $132 juta; jika digabungkan, pada 8 Juni (dua hari sebelum pembukaan) angka ini untuk pertama kalinya menembus $20 miliar [1]. Jika memperluas pandangan ke semua platform dan semua kontrak terkait Piala Dunia (tidak hanya "juara"), volume perdagangan seluruh sektor ini telah melampaui $30 miliar [3].
Mari hubungkan dengan edisi sebelumnya: pada 5 Juni, kami mencatat angka $16 miliar untuk platform Polymarket saja. Enam hari kemudian, dengan parameter yang sama, angka tersebut telah mencapai $19 miliar. Dengan pengukuran yang sama, kurvanya bersifat kontinu.
Dilihat dalam konteks industri yang lebih luas, data dari Pew Research Center menunjukkan: Volume perdagangan bulanan gabungan Kalshi dan Polymarket meningkat dari kurang dari $5 miliar pada September 2025 menjadi sekitar $24 miliar pada April 2026; sebagai perbandingan, rata-rata taruhan olahraga legal bulanan di AS tahun lalu adalah sekitar $14 miliar. Skala pasar prediksi telah melampaui taruhan olahraga tradisional [3].
Adapun bagaimana pasar saat ini melihat peluang juara — hingga 10 Juni, Spanyol di Polymarket sekitar 16,5%, di Kalshi sekitar 17,4%, diikuti Prancis sekitar 16%, Inggris dan Portugal masing-masing sekitar 11%, juara bertahan Argentina sekitar 9%, Brasil sekitar 8% [1]. Ini hanyalah harga pasar saat ini, bukan prediksi, apalagi penilaian dari artikel ini.
Adegan Kedua · Kontrak per Pertandingan: Bagaimana Mesin Ini Beroperasi Setelah Kick-off
$20 miliar adalah kontrak jangka panjang "siapa yang menjadi juara". Namun setelah turnamen dimulai, yang benar-benar hidup setiap hari adalah kontrak-kontrak yang mencakup setiap pertandingan.
Taruhan untuk hari pertandingan pembuka sudah terpasang (berikut adalah harga pasar saat ini, hanya sebagai cuplikan langsung, bukan sebagai prediksi apa pun): Di antara kontrak menang/kalah/seri untuk pertandingan pembuka, Meksiko sebagai tuan rumah dipasang sebagai favorit terberat untuk satu pertandingan; pertandingan lain di hari yang sama antara Korea Selatan vs Republik Ceko dipandang pasar sebagai yang paling sengit di antara empat pertandingan pembuka, Korea Selatan sekitar 37 sen, Republik Ceko sekitar 34 sen, seri sekitar 32 sen, hampir terbagi tiga; sementara AS vs Paraguay adalah pertandingan "fifty-fifty" — AS sekitar 50 sen, Paraguay sekitar 23 sen, seri sekitar 29 sen. Kontrak "total gol" untuk keempat pertandingan pembuka condong ke skor rendah (under), probabilitas implisit untuk "kurang dari 2,5 gol" antara 57% hingga 59% [2][8].
Logika operasional setiap kontrak sama: harga berfluktuasi antara 1 sen hingga 99 sen, langsung dibaca sebagai probabilitas implisit — 50 sen berarti pasar memperkirakan sekitar 50% kemungkinan. Saat pertandingan berlangsung dan skor berubah, harga pun berfluktuasi.
Dan di sini ada mekanisme yang akan berulang kali terjadi setelah turnamen dimulai, namun jarang dijelaskan: Eliminasi menjadi Nol. Ketika sebuah tim secara matematis sudah tidak mungkin lagi menjadi juara, kontrak "Juara Ya" mereka akan segera menjadi nol, diselesaikan sebagai "Tidak" [4]. Saat babak penyisihan grup memasuki tahap akhir, akan muncul gelombang pertama tim yang tersingkir — itulah momen pertama kontrak juara ini menjadi nol secara besar-besaran dan nyata di blockchain. Ini adalah salah satu momen di blockchain yang paling layak untuk diperhatikan selama turnamen.
Adegan Ketiga · Bagaimana Kontrak di Blockchain "Tahu" Siapa Pemenangnya: Dua Paradigma
Ini adalah hal yang paling perlu dijelaskan di hari pertandingan pembuka, namun hampir tidak ada yang menjelaskannya.
Sebuah kontrak di blockchain, pada dasarnya hanyalah sepotong kode. Ia tidak menonton bola. Lalu, setelah Meksiko dan Afrika Selatan bertanding, bagaimana kontrak di blockchain yang bertuliskan "Meksiko Menang" itu "tahu" apa yang sebenarnya terjadi di dunia nyata, dan kemudian membayar orang yang menebak dengan benar?
Jawabannya disebut oracle — jembatan yang memberi makan informasi dunia nyata ke kontrak di blockchain. Dan saat ini, ada dua paradigma berbeda di industri yang menjawab pertanyaan ini.
Pertama: "Optimistic Oracle" dari UMA, yang terutama digunakan oleh Polymarket (sekitar 78% pasarnya). "Optimis" artinya: asumsikan dulu hasil yang diajukan seseorang adalah benar, lalu beri waktu tertentu bagi orang lain untuk menantangnya. Proses spesifiknya adalah — seorang pengusul dalam daftar putih (whitelist), memasang jaminan sebesar 750 PUSD, mengajukan hasil "Meksiko Menang"; selanjutnya ada jendela tantangan 2 jam, siapa pun dapat memasang jaminan yang sama untuk menentang; jika tidak ada yang menentang, pasar akan diselesaikan secara otomatis sesuai hasil tersebut, setiap kontrak yang benar langsung mendapat $1, yang salah menjadi nol, tanpa perlu klaim manual. Jika ada yang menantang, sengketa akan ditingkatkan ke pemungutan suara oleh pemegang token UMA untuk diputuskan [9].
Daftar putih ini ada alasannya: Pada Maret 2025, sebuah pasar bernama "Ukrainian Minerals" mengalami serangan governance, mempengaruhi sekitar $7 juta, mengungkap kelemahan struktural "siapa pun bisa mengajukan hasil". Kemudian pada Agustus, UMA meloloskan proposal UMIP-189, yang membatasi hak pengajuan ke dalam daftar putih — dari awalnya 37 alamat, diperluas menjadi 177 alamat pada November 2025, dengan syarat minimal 5 kali pengajuan dalam 6 bulan terakhir dan akurasi di atas 95%. Namun perlu ditekankan: Hak untuk menantang tetap terbuka untuk semua orang — Anda tidak perlu masuk daftar putih untuk menentang hasil apa pun yang Anda anggap salah [10].
Kedua: "Multi-Source Aggregation" dari Chainlink, digunakan oleh mitra resmi FIFA ADI Predictstreet dan Myriad (sekitar 15% pasar Polymarket juga menggunakan Chainlink). Pada 9 Juni, ADI Predictstreet mengumumkan adopsi Chainlink sebagai infrastruktur oracle eksklusif, secara aktif mengagregasi hasil pertandingan dari berbagai sumber data, secara otomatis menyelesaikan pembuatan pasar, penyelesaian, dan pembayaran, dengan keunggulan "tanpa sengketa, penyelesaian kilat" [11].
Ketika kedua paradigma ini diletakkan berdampingan, perbedaannya menjadi jelas: Menghadapi pertanyaan "siapa yang menentukan kebenaran", jawaban UMA adalah "percaya dulu, sisakan jendela tantangan, jika ada sengketa diadakan pemungutan suara", sedangkan jawaban Chainlink adalah "agregasi dari berbagai sumber data otoritatif, pemberian harga otomatis, hampir tidak menyisakan ruang sengketa". Ini bukan pilihan salah satu — Polymarket dominan menggunakan UMA, tetapi sebagian pasarnya juga terhubung ke Chainlink; untuk peristiwa seperti hasil Piala Dunia yang "jelas, tidak ambigu", kedua paradigma jauh lebih aman dibandingkan pasar politik atau geopolitik yang kabur.
ESPN akan memberi tahu Anda siapa yang menang. Tapi bagaimana kontrak di blockchain "tahu" siapa pemenangnya — adalah dua desain desentralisasi yang sangat berbeda yang beroperasi di balik layar.
Adegan Keempat · Dari Dua Puluh Lebih Miliar Ini, Berapa Banyak yang Asli
Seri ini terus membahas bagaimana pasar prediksi tumbuh. Tapi sebagai konten yang tidak mengangkat narasi kasino, kami harus menambahkan pertanyaan introspektif yang dingin pada kisah "$20 miliar" ini.
Pertama, lihat bagaimana uang diselesaikan. Semua kontrak ini dinilai dengan stablecoin dolar seperti USDC, dan diselesaikan di blockchain Polygon [12]. Satu detail cukup menjelaskan masalah: sebuah kontrak yang hampir pasti menang, sering diperdagangkan antara $0,995 hingga $0,999 sebelum penyelesaian resmi — karena beberapa trader lebih memilih menjual sekarang dengan harga $0,999 untuk mendapatkan uang, daripada menunggu beberapa jam menyelesaikan proses oracle untuk mendapatkan $1 penuh [9]. Inilah kesegeraan yang dibawa oleh lapisan penyelesaian stablecoin.
Tapi selanjutnya adalah pertanyaan introspektif yang dingin itu. Keuntungan blockchain adalah semuanya terbuka, dapat diperiksa, dan diaudit oleh siapa pun. Tapi justru karena terbuka, masalahnya pun terlihat: Peneliti dari Columbia University dalam sebuah studi memperkirakan bahwa sekitar 25% volume perdagangan historis Polymarket mungkin adalah "wash trading" (yaitu pembelian dan penjualan sendiri oleh pihak yang sama, memperbesar angka perdagangan secara artifisial) [13]; dan di pasar olahraga, proporsi ini sekitar 45% sepanjang waktu, bahkan pernah mencapai 90% pada suatu minggu di tahun 2024 [14].
Harus ditekankan, ini adalah perkiraan studi pihak ketiga, bukan data resmi platform, dan metodenya juga kontroversial — misalnya, seorang profesor statistik dari Rutgers University berpendapat bahwa narasi manipulasi dibesar-besarkan, bahkan cenderung bias. Tapi bahkan jika perkiraan ini didiskon, ini mengingatkan kita pada satu hal: Ketika Anda melihat angka "$20 miliar", itu mengukur tingkat aktivitas pasar, bukan $20 miliar pertukaran yang benar-benar asli dan berasal dari orang yang berbeda.
Platform juga merespons. Kalshi pada 10 Juni meluncurkan peraturan baru anti perdagangan orang dalam — untuk pasar dengan risiko manipulasi tinggi, mengharuskan trader mengungkapkan informasi pemberi kerja, dan memperkenalkan sistem penilaian risiko pasar [15]. Ini adalah hambatan yang harus dilewati pasar prediksi untuk menjadi matang.
Penutup · Taruhan yang Sama, Dua Identitas
Akhirnya, kembali ke hal paling mendasar — apa sebenarnya status kontrak-kontrak ini di tempat Anda berada.
Ada yang menyatakannya dengan sangat gamblang: Sama-sama bertaruh $100 pada kemenangan Prancis, di platform taruhan olahraga seperti DraftKings, itu adalah "perjudian" yang diatur oleh negara bagian, dibatasi ketat oleh geo-fencing; sedangkan membeli kontrak "Prancis Juara" di Kalshi, itu adalah "transaksi" yang legal untuk orang dewasa di 50 negara bagian AS. Taruhan yang sama, teriakan yang sama di momen tendangan penalti, namun status hukumnya jauh berbeda [16].
Inilah inti perbedaan regulasi yang dibahas di edisi sebelumnya seri ini: Pasar prediksi mengambil jalur "kontrak acara" oleh CFTC AS, sedangkan taruhan olahraga mengambil jalur lisensi negara bagian. Dan dalam beberapa hari pembukaan ini, negara bagian seperti Minnesota, New Mexico, Nevada masih berargumen bahwa pasar prediksi ini pada dasarnya adalah "taruhan olahraga terselubung". Perkara tentang "apa sebenarnya ini" masih jauh dari selesai.
Kontrak Piala Dunia yang sama, legalitasnya bisa sangat berbeda di yurisdiksi yang berbeda. Aturan di lokasi pembaca, harap diperiksa sendiri.
Peluit pertandingan pembuka berbunyi, mesin yang telah mempertaruhkan lebih dari dua puluh miliar, dinilai dengan stablecoin, ditentukan oleh oracle, dan diawasi oleh regulator, mulai benar-benar beroperasi. Dalam sebulan ke depan, kita akan melihatnya pertama kali benar-benar menyelesaikan, pertama kali benar-benar menjadi nol, dan juga setelah final pada 20 Juli, melihat kembali pasar dan model superkomputer itu, siapa yang benar.
Dan bagaimana mesin ini beroperasi, mungkin lebih layak untuk ditonton daripada siapa yang akhirnya menjadi juara.
