Menurut laporan, seorang pejabat tinggi di kantor kepresidenan Korea Selatan yang bertanggung jawab atas kebijakan sedang menghadapi tuntutan pidana karena 'tergesa-gesa memperkenalkan ETF leveraged'.
Apa itu ETF leveraged?
Anda dapat memahaminya sebagai reksa dana yang memiliki leverage dua atau tiga kali lipat. Keuntungan berlipat ganda saat naik, kerugian juga berlipat ganda saat turun, dan jika turun sampai tingkat tertentu, akan dilikuidasi paksa.
Dalam pergerakan saham Korea yang naik gila-gilaan hingga anjlok ini, dialah penguat terbesarnya.
Dari puncaknya, aset ETF leveraged Korea telah menguap sekitar 70%. 70%. Yang lebih menarik, lihat perbandingannya.
Senin, saham Korea turun lagi sehari. Di hari yang sama, Morgan Stanley dalam laporan risetnya meningkatkan peringkat saham Korea menjadi 'overweight', dengan target harga 9000 poin.
Salah satu alasannya, deleveraging oleh hedge fund telah menyelesaikan sekitar tiga perempat. Di satu sisi pejabat tinggi menghadapi tuntutan hukum, di sisi lain bank investasi menyuruh orang beli di dasar. Apinya sudah padam, tapi perhitungannya belum selesai.
......
Ceritanya harus dimulai dari hari penggalian lubang. 3 Agustus, Senin.
Sebelum pasar dibuka, pasar Asia Pasifik lebih dulu mendengar gejolak dari Korea. KOSPI dibuka rendah dan terus turun, ditutup turun 5,12%, pada 6257 poin.
Roda deleveraging masih bergulir, kepanikan merambat ke utara melalui rantai semikonduktor, pemberhentian pertama, adalah papan STAR di A-share. STAR 50 ditutup turun 5,08%, pada 1552,89 poin, penurunan satu hari terbesar baru-baru ini.
Shanghai Composite turun 0,59%, Shenzhen Component turun 0,96%, ChiNext turun 1,24%, semua indeks merah.
Tapi kalau cuma lihat indeks, sama sekali tidak mengerti hari ini, lebih dari 4000 saham naik di seluruh pasar, 83 naik limit, indeks turun, saham kebanyakan orang naik. Saham unggulan dipukuli, saham kecil merayakan, masing-masing jalannya sendiri.
Daftar yang dipukuli juga terkonsentrasi, memori dan semikonduktor.
Yang paling menggambarkan masalah adalah GigaDevice, perusahaan ini baru saja mengumumkan di akhir pekan, akan mengambil 10 hingga 20 miliar untuk membeli kembali sahamnya sendiri, dengan batas harga beli kembali 750 yuan. Sikap menopang pasar, ditunjukkan sangat jelas.
Hasilnya Senin, transaksi 23 miliar, langsung dijatuhkan ke limit down, pengumuman penopang pasar belum hangat, dapat limit down dulu.
Demingli turun lebih dari 9%, Skyverse turun lebih dari 12%, ETF semikonduktor STAR turun hampir 10% dalam sehari. Menurut statistik Dongfang Fortune, sektor semikonduktor hari itu mengalami arus keluar bersih utama 17,821 miliar, peringkat pertama di seluruh industri.
Volume energi juga mundur, volume perdagangan dua pasar menyusut menjadi 2 triliun, 540 miliar lebih sedikit dari Jumat lalu, ini adalah hari pelepasan perangkat keras komputasi yang paling ganas dalam seminggu.
Saat penutupan Senin, perasaan banyak orang terhadap jalur optical module ini, mungkin dua kata. Habis.
......
Perubahan muncul malam itu, waktu AS 3 Agustus. Saham AS dibuka tinggi dan ditutup tinggi. Nasdaq naik 2,13%, S&P 500 naik 1,48%, Dow Jones naik 1,32%, bahkan mencapai penutupan tertinggi baru.
Yang paling dramatis adalah indeks Philadelphia Semiconductor, pernah turun 3% intraday, ditutup berubah menjadi hijau. SanDisk bahkan lebih aneh, pernah turun 8% intraday, ditutup malah naik lebih dari 6%.
V dalam yang intraday seperti ini, umumnya menunjukkan satu hal, ada sesuatu yang memutar ekspektasi.
Yang memutar ekspektasi, adalah NVIDIA. Sampaikan dulu satu latar belakang.
CPO, Co-Packaged Optics. Singkatnya, adalah mengemas optical engine dan switching chip bersama-sama, dipandang sebagai jawaban akhir untuk interkoneksi kluster AI generasi berikutnya.
Tapi beberapa waktu lalu, laporan riset yang beredar di pasar khawatir, produksi massal CPO akan ditunda secara menyeluruh hingga 2028, valuasi pabrik optical module, terus ditekan di bawah gunung ini.
Minggu ini, NVIDIA merilis platform Vera Rubin dan sistem switch Spectrum-6, yang lebih kritis, wakil presiden senior Shainer dalam forum teknologi secara terbuka menyatakan, CPO telah memasuki tahap produksi massal, switch yang dikembangkan bersama rantai pasokan mulai dikirim ke pelanggan, paruh kedua tahun ini akan banyak diadopsi di pabrik AI global.
Eksekutif terjun langsung, memindahkan gunung, di sisi lain, switch CPO 51.2T Broadcom telah lolos validasi Meta, dalam pengiriman batch kecil berkelanjutan.
'Teori Penundaan CPO', dengan ini runtuh.
Citibank menambahkan satu bukti: Pengeluaran modal empat cloud vendor besar AS di kuartal kedua meningkat 79% year-on-year, bahkan sedikit meningkatkan panduan tahunan, visibilitas permintaan, terjadwal hingga 2028.
NVIDIA naik hampir 3%, kapitalisasi pasar kembali berdiri di atas 5 triliun dolar. Lumentum, Coherent naik lebih dari 9%, ADR Kioxia naik sekitar 14%, Corning naik lebih dari 6%.
Maka terjadilah 4 Agustus, Selasa, hari ini di A-share.
......
Tiga indeks utama dibuka tinggi dan naik tinggi. ChiNext naik besar 5,64%, ditutup 3488,97 poin, Shenzhen Component naik 3,25%, STAR 50 naik 4,09%, Shanghai Composite hanya naik 0,33%, ditutup 3822,28 poin.
Volume perdagangan seluruh pasar 2228,4 miliar, 217,4 miliar lebih besar dari Senin. Lebih dari 3600 saham individu naik, lebih dari seratus saham naik limit.
Adegan berdiri kembali dalam cahaya, layak dilihat beberapa kali, 'Yi Zhong Tian' secara kolektif melonjak, Tianfu Communication naik 17,45%, Eoptolink naik 13,68%. InnoLight naik 13,24%, ditutup pada 1021,99 yuan, satu saham mencatat transaksi 49,79 miliar.
49,79 miliar, satu saham, transaksi satu hari.
Konsep CPO naik limit, Photontech, Accelink, Cambridge Industries, lebih dari sepuluh naik limit. Di sisi konsep PCB, lebih dari dua puluh naik limit.
Hengdongguang dari Bursa Beijing naik 20,83%, DINTEK, Thundersoft naik lebih dari 17%. Indeks konsep optical communication naik lebih dari 7% sepanjang hari, industri komunikasi memimpin pasar.
Uang juga bukan pasukan yang tersebar. Di daftar papan naga, tempat kursi institusi dengan pembelian tertinggi adalah SGC, 8,29 miliar.
Ada juga kebetulan, layak dicatat, setelah penutupan, total ada 5 saham ribuan yuan di A-share. UniTest, InnoLight, Cambricon, Genefluid, ditambah Kweichow Moutai.
Empat yang pertama bersama-sama menyerang, hanya Moutai si senior tua ini, turun 2,25%.
Senior tua tidak hanya Moutai, China Merchants Bank turun 2,68%, Ping An of China turun 2,92%, perbankan, minuman keras putih, penerbangan bandara, mobil utuh, berjongkok di daftar penurunan.
Shanghai 50 turun 0,29% sepanjang hari, dan perbedaan kenaikan dengan indeks ChiNext adalah 593 basis poin.
Di satu sisi mengejar cahaya, di sisi lain pindah rumah.
48 jam, dari meninggalkan cahaya hingga mengejar cahaya, permintaan tidak berubah, yang berubah adalah pertanyaan, pasar tidak lagi memperebutkan siapa yang membakar uang paling banyak di AI, hanya mengakui siapa yang bisa mengembalikan uang.
Memori salah menjawab soal siklus, optical module kali ini, menjawab soal peningkatan.
......
Tarik lensa tinggi, lihat pemandangan secara keseluruhan. Volume perdagangan 2,2 triliun, tidak dibagi rata.
Pasar Shanghai 1,01 triliun, pasar Shenzhen 1,21 triliun, uang jelas bergerak ke sisi Shenzhen. Shanghai-Shenzhen 300 naik 1,27%, Bursa Beijing 50 naik 1,62%. Semua hanya ikut lari.
Saham Hong Kong dua hari ini, adalah dua suasana hati.
Senin, Jepang-Korea turun besar, tapi saham Hong Kong malah ditutup hijau, HSI kembali ke atas 26000 poin. Andalkan siapa? Ali satu saham naik besar lebih dari 7%, dengan susah payah diangkat, Selasa, HSI turun kembali 0,60%.
Api optical communication memang menyebar ke sana, saham H InnoLight naik 17%, saham H Cambridge Industries naik hampir 20%, mobil dan bank dalam negeri tidak bergerak, XPeng turun lebih dari 4%, China Construction Bank, ICBC turun lebih dari 3%.
Aset China yang sama, A-share sudah masuk, saham Hong Kong masih melihat di pintu.
......
Hari ini masih ada satu jalur, tidak ribut tidak berisik, tapi naik limit dengan kokoh, CXO.
Setelah pasar 3 Agustus, WuXi AppTec meletakkan laporan tengah tahun di atas meja. Pendapatan 28,897 miliar, naik 38,93% year-on-year, laba bersih induk 11,08 miliar, naik 29,43% year-on-year.
Ini belum bisa dibilang keras. Yang keras adalah, panduan pendapatan tahunan dari 51,3 hingga 53 miliar, langsung dinaikkan ke 58,5 hingga 60,5 miliar. Juga sambil membagikan dividen tunai 5,1 yuan per 10 saham.
Ingat satu pengetahuan umum, kinerja baik bisa dibuat-buat, panduan dinaikkan, tidak bisa dibuat-buat. Pesanan di tangan tidak tebal, siapa yang berani teriak begitu.
Hari berikutnya, pasar langsung memilih dengan kaki.
4 Agustus, saham A WuXi AppTec naik limit, ditutup 141,35 yuan, transaksi 10,5 miliar. Saham H naik 11,17%, WuXi Biologics ikut naik 4,28%. Konsep CRO, berada di peringkat atas kenaikan.
Lihat lagi AMEC, ini menarik. Prakiraan kinerja, laba bersih paruh pertama tahun diperkirakan naik 282% hingga 311%. Menakutkan tidak? Menakutkan.
Buka buku akunnya. 1,982 miliar, adalah perubahan nilai wajar investasi ekuitas dan pendapatan investasi. Dari investasi, tidak ada hubungannya dengan penjualan peralatan. Tahun sebelumnya pada periode yang sama, angka ini hanya 0,168 miliar.
Bisnis utama? Pendapatan dari penjualan peralatan yang sebenarnya, tumbuh sekitar 35%. Pertumbuhan 280%, sebagian besar tumbuh di buku akun.
Skenario ini sudah terlalu sering saya lihat, bull market datang, pendapatan investasi naik cepat-cepat, bisnis utama sebenarnya bagus atau tidak, tidak ada yang tanya lagi, dua kata kinerja ini, sama seperti naik limit, harus dibuka untuk melihat kualitasnya.
......
Mari lihat sisi berita. Akhir pekan dan Senin, kali ini sekalian ditambahkan.
Bicara akhir pekan dulu.
1 Agustus, bank sentral mengadakan rapat kerja paruh kedua tahun, menentukan tetap melanjutkan kebijakan longgar yang moderat. Kalimat aslinya adalah, menggunakan secara komprehensif dan menyesuaikan alat kebijakan moneter pada waktu yang tepat, menjaga likuiditas berlimpah, memperkuat perluasan permintaan domestik.
Ungkapan tidak ada hal baru. Tapi di momen genting ini, bisa dibilang pil penenang.
Akhir pekan yang sama, rapat kabinet negara mengesahkan empat proyek tenaga nuklir, total delapan unit. Perkiraan dari laporan terbuka, total investasi lebih dari 170 miliar.
Maka Senin, tenaga nuklir dan fusi nuklir terkontrol menjadi yang paling cemerlang di tempat, lebih dari 26 saham naik limit. Di sana semikonduktor berdarah, di sini tenaga nuklir menghitung naik limit. Perpecahan Senin, separuhnya datang dari sini.
Lingkaran model minggu ini ada dua hal, harus dilihat bersama.
Pertama, 3 Agustus, Ali merilis model dasar generasi baru Qwen3.8, total parameter 2,4 triliun. Di papan peringkat Arena, kedua setelah seri Claude dari Anthropic, minggu depan juga akan open source bobot lengkap.
Harganya lebih keras. Harga input internasional, hanya 24% dari Opus 5, pokoknya setelah saya pakai dua hari, merasa lebih tinggi nilai rasionya dibanding K3 milik kimi.
Kedua, 31 Juli, OpenAI memotong harga GPT-5.6 Luna sebesar 80%. Setiap juta Token input, dari 1 dolar turun menjadi 0,2 dolar. Baru diluncurkan tiga minggu.
Tiga minggu langsung potong 80%, Anda renungkan tekanannya ini, di belakangnya adalah kekuatan yang sama.
Laporan Every Media dan CNBC, di platform agregasi API OpenRouter, porsi Token model China yang digunakan perusahaan AS, sejak Februari tahun ini, stabil di atas 30% setiap minggu. Tertinggi mencapai 46%.
Sedangkan paruh pertama 2025, angka ini hanya 4,5%. Pos tol model, sedang dibongkar, siapa yang paling diuntungkan? Cloud vendor yang punya daya komputasi, punya pelanggan, punya saluran distribusi.
Uang AI, sedang bergerak dari orang yang membangun jalan, ke orang yang memungut sewa di jalan.
Di sisi Timur Tengah, adalah sebuah Rashomon.
Tanggal 3 Agustus, Trump berkata, negosiasi dengan Iran sudah dimulai. Dua tahap, tahap pertama membuka Selat Hormuz, tahap kedua denuklirisasi. Selat paling lambat besok bisa dibuka kembali.
Tanggapan Kementerian Luar Negeri Iran di hari yang sama adalah, tidak mengadakan negosiasi apa pun dengan Amerika Serikat, hanya sedang bernegosiasi dengan Oman.
Penasihat militer Pemimpin Tertinggi Iran juga menambahkan, jika AS menempatkan kapal perang, akan dianggap sebagai sasaran. Satu bilang sedang bernegosiasi, satu bilang tidak bernegosiasi. Anda percaya siapa?
Pasar memilih percaya Trump.
Senin, minyak mentah WTI jatuh lebih dari 5%, kembali ke sekitar 80 dolar. Premi yang naik karena perang di Juli, sedang cepat dikembalikan, OPEC juga memutuskan, September akan meningkatkan produksi lagi 188.000 barel/hari, emas memang masih bertahan di atas 4050 dolar.
4 Agustus, domestik masih ada tiga tindakan rutin.
CSRC mengeluarkan 10 langkah kerja sama pasar modal Tiongkok daratan dan Hong Kong, mendukung perusahaan tercatat saham Hong Kong untuk listing di dalam negeri, ETF saham reguler dengan pendaftaran cepat.
Revisi 'Peraturan Perlindungan Desain Tata Letak Sirkuit Terpadu' diumumkan, berlaku mulai 15 Oktober, kekuatan kompensasi pelanggaran ditingkatkan.
'Rencana Lima Belas Tahun untuk Pembangunan Sistem Kelistrikan Baru' diterbitkan, hingga 2030, total infrastruktur pengisian daya harus melebihi 40 juta.
Tiga hal ini tidak seksi, tapi semuanya adalah menanam tiang pancang.
Terakhir, adalah berita uang. Data Wind, Juli ETF saham arus masuk bersih 477,836 miliar, mencatat rekor sejarah bulanan. Indeks posisi ekuitas swasta, juga menciptakan tertinggi baru dalam hampir 52 bulan.
Laporan riset CICC mengatakan, Agustus A-share mungkin memasuki tahap pemulihan setelah koreksi besar. Uang masuk, posisi di level tinggi, laporan riset teriak pemulihan. Tiga sinyal, menunjuk ke arah yang sama.
......
Malam ini ada dua pertunjukan.
Satu di Gedung Putih. Pemerintahan Trump mengumpulkan OpenAI, Anthropic, Google, dan Meta untuk rapat, meninjau versi akhir kerangka regulasi AI. Konon setelah ini perusahaan sebelum merilis model baru, harus mengajukan informasi ke pemerintah dulu.
Satu lagi setelah pasar saham AS tutup. AMD dan SpaceX merilis laporan keuangan.
Memori dan optical module baru memantul sehari, laporan nilai AMD ini, langsung menentukan besok rantai semikonduktor melanjutkan musik, atau melanjutkan menggali lubang.
Besok pagi bangun hal pertama, lihat Selat Hormuz. Trump bilang paling lambat besok dibuka kembali, Iran bilang sama sekali tidak bernegosiasi denganmu. Pasti ada satu sisi yang ditampar.
Ke depan, 7 Agustus, registrasi hak untuk dividen tengah tahun CATL, 14,11 yuan per 10 saham. 26 Agustus, NVIDIA merilis laporan keuangan, jendela verifikasi berikutnya dari seluruh rantai industri AI.
Selat buka atau tidak, besok pagi tahu.
Sumber referensi:
[1]. Data A-share dari pengumpulan data sendiri Zhiyuan, data perusahaan semuanya dari pengumuman resmi, informasi kebijakan semuanya dari rilis resmi; pasar luar negeri, pandangan laporan riset, dan laporan media Korea
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "王智远" (ID:Z201440), penulis: Wang Zhiyuan
