Batas yang lebih tinggi diterapkan pada operasi pembelian kembali untuk mendukung likuiditas di segmen obligasi treasury dengan jatuh tempo 10 hingga 20 tahun dan 20 hingga 30 tahun. Serangkaian aturan baru dari Kementerian Keuangan AS ini akan berlaku mulai 9 September dan akan berjalan selama kuartal refinancing saat ini, yang berakhir pada 4 November.
Kementerian Keuangan menyatakan bahwa perubahan ini mencerminkan aktivitas yang tetap tinggi dari para peserta dalam operasi dengan jangka waktu jatuh tempo yang lebih panjang. Peserta pasar telah menawarkan volume penawaran berkualitas tinggi yang signifikan, memberikan dasar bagi Kementerian Keuangan untuk meningkatkan jumlah yang bersedia dibeli.
Jadwal pembelian kembali yang diperbarui akan diterbitkan kemudian. Kementerian Keuangan berencana memberikan informasi lebih rinci tentang volume operasi masa depan pada pengumuman refinancing triwulanan berikutnya pada 4 November. Berita ini muncul di tengah sinyal peringatan dari obligasi pemerintah jangka panjang, tidak hanya di AS, yang belum terlihat selama beberapa dekade.
Kementerian Keuangan Menargetkan Obligasi Lama
Program ini bertujuan untuk mempermudah perdagangan surat berharga treasury yang lama. Obligasi ini, dikenal sebagai "off-the-run", diterbitkan sebelum obligasi benchmark terbaru muncul dan mungkin kurang likuid, artinya lebih sulit untuk dibeli atau dijual tanpa memengaruhi harga.
Kementerian Keuangan AS kembali melakukan pembelian rutin pada Mei 2024 setelah jeda panjang. Operasi manajemen kasnya terutama ditujukan pada sekuritas jangka pendek dan membantu mengatur fluktuasi saldo kas pemerintah. Operasi dukungan likuiditas bertujuan untuk meningkatkan perdagangan di pasar sekunder di seluruh kurva hasil obligasi treasury.
Treasury dapat membeli kembali sekuritas lama dari dealer dan peserta pasar lainnya, kemudian menariknya dari peredaran. Mereka terus menerbitkan kewajiban utang baru untuk mendanai pemerintah federal, jadi operasi ini lebih mengubah struktur utang dan mendukung fungsi pasar daripada menyebabkan pengurangan signifikan dalam volume utang yang beredar.
Kementerian tidak membeli obligasi benchmark yang baru diterbitkan, sekuritas yang sangat langka di pasar repo, atau obligasi yang digunakan untuk pengiriman kontrak berjangka obligasi treasury. Mereka juga tetap pembeli yang sensitif terhadap harga dan dapat membeli lebih sedikit dari maksimum yang dinyatakan jika penawaran yang disajikan tidak menarik.
Kenaikan Hasil Memicu Reaksi Cepat
Perluasan program ini menyusul lonjakan tajam hasil obligasi treasury jangka panjang. Hasil obligasi 30 tahun baru-baru ini melebihi 5,33% – level tertinggi sejak 2007 – sementara hasil obligasi 10 tahun naik karena investor mempertimbangkan volume besar pinjaman pemerintah, kekhawatiran anggaran, dan perubahan struktur pembeli. Konflik militer di Timur Tengah hanya memperburuk situasi.
Kenaikan hasil jangka panjang mempengaruhi jauh lebih dari sekadar investor obligasi. Ini dapat menyebabkan peningkatan suku bunga hipotek AS dan biaya pinjaman bagi perusahaan, sekaligus mengurangi nilai riil keuntungan masa depan dalam dolar hari ini. Tekanan ini dapat sangat terasa pada saham teknologi dan saham perusahaan dengan potensi pertumbuhan tinggi lainnya.
Reaksi awal pasar tidak menunggu lama. Hasil obligasi treasury 10 tahun turun sekitar 6 basis point ke level sekitar 4,647%, dan hasil obligasi 30 tahun turun sekitar 9 basis point ke level sekitar 5,196%.
Pengamat pasar dengan cepat menggambarkan pembelian yang lebih besar ini sebagai "mini-QE" – istilah yang mencerminkan waktu keputusan: Kementerian Keuangan AS meningkatkan permintaan untuk obligasi jangka panjang pada saat hasilnya mendekati level tertinggi multi-tahun. Karakterisasi ini juga mencerminkan potensi operasi pembelian kembali untuk mengurangi volume obligasi jangka panjang yang harus dibeli oleh investor swasta.
"Kementerian Keuangan AS meningkatkan, setidaknya dua kali lipat, volume operasi pembelian kembali untuk mendukung likuiditas terkait sekuritas jangka panjang dengan kupon nominal; volume maksimum saat ini sebesar $2 miliar per operasi akan ditingkatkan setidaknya menjadi $4 miliar per operasi," tulis akun X, yang dikelola oleh publikasi keuangan Zerohedge, pada hari Rabu.
Di sana juga ditambahkan:
"Hasil turun, kurs USDJPY anjlok. Nah, ini sekali dan untuk semua menyelesaikan perdebatan apakah operasi pembelian kembali Treasury adalah 'mini-QE'".
Saham dan Bitcoin Bergabung dalam Reli
Di tengah penurunan hasil, pasar saham AS diperdagangkan lebih tinggi. Namun, indeks Nasdaq Composite berada di 26.251,49, turun 38,22 poin. Indeks Bursa Saham New York berada di 24.779,71, naik 150,57 poin pada pukul 10:00 waktu Timur pada pagi hari Rabu.
Indeks Dow Jones Industrial Average naik 145,50 poin menjadi 53.488,90. Indeks S&P 500 bertambah 28,12 poin dan mencapai level 7.719,88. Penurunan hasil cenderung mengurangi tekanan pada valuasi saham dan memberikan bantuan jangka pendek untuk saham yang sensitif terhadap biaya pinjaman dan tingkat diskonto.
Bitcoin juga diperdagangkan di kisaran $65.000 setelah, pada saat penulisan, sempat kembali ke zona harga ini. Kenaikan ini menyusul penahanan zona $62.000 hingga $63.000 dan terjadi di tengah arus masuk dana baru-baru ini ke reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) AS yang melacak harga spot Bitcoin.
Penutupan posisi short di pasar derivatif juga memperkuat pemulihan BTC, yang mempercepat kenaikan kecil. Tindakan Kementerian Keuangan AS bukan satu-satunya pendorong pergerakan ini, tetapi penurunan hasil dapat mendukung Bitcoin dengan mengurangi daya tarik aset yang lebih aman yang dinominasikan dalam dolar. Bitcoin masih menghadapi resistensi di kisaran $65.600 hingga $66.000, di mana penjual baru-baru ini muncul. Semakin tinggi harga naik, semakin kuat resistensinya.
November Akan Menjadi Ujian Berikutnya
Pada 4 November, Kementerian Keuangan akan memutuskan apakah akan mempertahankan, memperluas, atau mengurangi peningkatan volume pembelian obligasi jangka panjang. Investor akan memantau apakah kualitas penawaran yang tinggi di pasar obligasi akan bertahan, apakah hasil obligasi 30 tahun akan terus menurun, dan apakah reli saham AS dan Bitcoin akan stabil.
end-content
