Ditulis oleh: Ma He, Foresight News
Salah satu blockchain publik paling sukses, Solana, juga menghadapi momen musim dingin.
Sejak pasar anjlok pada 5 Februari, token SOL Solana sempat jatuh ke 67 dolar AS, mencatat rekor terendah sejak Desember 2023, dan hingga saat ini, harga terbaru SOL adalah 80 dolar AS, dengan penurunan 3,57% dalam 24 jam. Dari sisi grafik bulanan, SOL telah turun secara berturut-turut selama 5 bulan sejak tertinggi Oktober 2025, dengan penurunan maksimal lebih dari 71% selama periode tersebut. Harga lantai NFT paling terkenal di ekosistemnya, Mad Lads, sempat jatuh ke 22 SOL, setara dengan 1760 dolar AS, padahal pada puncaknya, NFT ini pernah bernilai lebih dari 40.000 dolar AS.
Melihat kembali selama periode bull run ini, SOL naik dari terendah 8 dolar AS hingga 295 dolar AS, menunjukkan kinerja yang cukup mencolok di antara banyak blockchain publik, ditambah dengan ledakan di sektor Meme, bahkan Presiden AS Donald Trump memilih untuk meluncurkan token pertamanya di jaringan Solana, menciptakan banyak cerita kekayaan selama periode tersebut.
Namun, ketika pasar berubah menjadi bearish, harga token turun, TVL (Total Value Locked) terpangkas setengah, volume transaksi on-chain menyusut drastis, roda pertumbuhan mandek, Solana juga menghadapi berbagai masalahnya sendiri.
Demam Meme Berakhir
Pada siklus ini, demam Meme dimulai dari Solana. Dari akhir 2024 hingga awal 2025, Solana meluncurkan 'Musim Panas Meme' melalui platform Pump.fun, dengan jumlah token baru yang diterbitkan per hari pernah memecahkan rekor puluhan ribu, dan volume perdagangan puncak melebihi 6 miliar dolar AS. Meme coin seperti Dogwifhat dan Bonk melihat市值 (kapitalisasi pasar) mereka melonjak, mendorong aktivitas keseluruhan Solana mencapai puncaknya. Dan mencapai puncak tertinggi sepanjang masa pada 295 dolar AS ketika Trump merilis TRUMP. Namun, seiring dengan berbagai penipuan dan hilangnya efek kekayaan, mulai pertengahan 2025, demam Meme mulai mendingin, tingkat kelulusan banyak proyek kurang dari 2%, dan modal mulai mengalir keluar.
Data Defilama menunjukkan bahwa platform Meme pump.fun, sekitar awal tahun 2025, volume perdagangannya mencapai rekor tertinggi sejarah. Volume perdagangan mingguan dua kali melebihi 3 miliar dolar AS, diikuti oleh penurunan terus-menerus, pada awal 2026 volume perdagangannya berkisar di sekitar 500 juta dolar AS, hanya 1/6 dari puncaknya.
Pada saat yang sama, sebagian aliran (traffic) Meme berpindah ke BNB Chain. BNB Chain bangkit dengan cepat melalui platform Four.Meme. Pada paruh kedua 2025, Meme bertema Tiongkok seperti "Binance Life" dan "我踏马来了" (Aku Datang) memicu sentimen FOMO,市值 (kapitalisasi pasar) Meme BNB Chain tumbuh dari hampir nol menjadi ratusan juta dolar AS, dengan volume perdagangan 24 jam mencapai 460 juta dolar AS. Sebagai perbandingan,市值 Meme Solana meskipun masih puluhan miliar dolar AS, pertumbuhannya mandek, banyak proyek merosot lebih dari 95% dari puncaknya.
Pada Oktober 2025, BNB Chain sempat menggantikan Solana dalam daftar tren Meme, perputaran modal jelas: ketika Meme BNB Chain meroket, modal Solana menyusut; setelah BNB Chain surut, meskipun sebagian modal mengalir kembali, momentumnya telah melemah. Selain itu, BNB Chain di bawah pengaruh figur berpengaruh CZ/He Yi, untuk sementara waktu mendorong pertumbuhan, sedangkan Pump.fun Solana meskipun memiliki keunggulan sebagai first mover, menjadi lemah karena narasi yang mengering dan kurangnya modal tambahan.
Berakhirnya gelombang Meme berarti permintaan untuk token blockchain publiknya juga berkurang secara bersamaan.
Narasi Blockchain Publik Mendingin
Selain itu, mendinginnya narasi blockchain publik secara keseluruhan semakin melemahkank rencana ekspansi ekosistem Solana. Pada tahun 2025-2026, pasar crypto mundur dari ekspansi berlebihan leverage tinggi dan narasi awal, banyak narasi lemah seperti token selebriti dan demam Meme dengan cepat mereda, beralih fokus ke area yang lebih memiliki utilitas dan dukungan kelembagaan. Solana sebagai narasi "blockchain berkecepatan tinggi" pernah menarik pengembang, tetapi seiring pasar memasuki "zona nilai dalam", investor lebih cenderung pada aset mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum yang diposisikan sebagai "emas digital" atau "lapisan penyelesaian", menyebabkan bear market keseluruhan berlanjut, dan aliran keluar modal Solana semakin intensif.
Kelemahan narasi ini mencerminkan persaingan blockchain publik beralih dari sekadar比拼 TPS ke kematangan ekosistem dan adaptasi regulasi, keunggulan TPS dan ekosistem Solana sebelumnya telah terencerkan. Baik dalam hal Meme maupun insentif airdrop, daya tarik Solana bagi pengguna baru telah melemah.
Sementara itu, peningkatan kecepatan signifikan dari mainnet Ethereum juga melemahkan keunggulan inti Solana. Melalui upgrade Fusaka pada tahun 2025, Ethereum meningkatkan kapasitas data blob dari 3 menjadi 6-9, dan memperkenalkan mekanisme PeerDAS, secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan throughput, volume transaksi dan alamat aktif随之反弹 (ikut memantul).
Data menunjukkan, volume perdagangan DEX di Ethereum pada akhir 2025 sempat secara keseluruhan naik. Memasuki tahun 2026, upgrade Glamsterdam akan mewujudkan pemrosesan paralel yang hampir sempurna, lebih mempercepat verifikasi blok dan menurunkan biaya, membuat mainnet更接近 (mendekati) tingkat "sistem operasi". Peningkatan ini membuat TPS dan biaya mainnet Ethereum mendekati level Solana, sambil mempertahankan keamanan dan desentralisasi yang lebih tinggi, mengurangi kebutuhan pengguna untuk beralih ke Solana.
Pesaing lain yang bangkit, Base, juga tumbuh dengan pesat, terutama menarik banyak pengguna dengan token AI. Menurut data DefiLlama, saat ini TVL-nya masih bertahan di level tinggi 4 miliar dolar AS.
Dalam demam tokenisasi, RWA lebih banyak terjadi di Ethereum, ini semakin meminggirkan ekosistem Solana. Per 12 Februari 2026, data rwa.xyz menunjukkan, aset RWA di mainnet Ethereum sebesar 14,9 miliar dolar AS, sedangkan Solana hanya 1,7 miliar dolar AS, masih memiliki jarak yang cukup besar. Tren tokenisasi RWA menekankan stabilitas dan kepatuhan, posisi terdepan Ethereum membuat Solana sulit mendapat bagian.
Pembelian Treasury Aset Digital Gagal Mengimbangi Tekanan Jual Bearish Keseluruhan
Dari perspektif Treasury Aset Digital (DAT, Digital Asset Treasury), pada tahun 2025, DAT pernah menjadi mode yang populer, banyak perusahaan publik seperti Forward Industries, Upexi, dan Sharps Technology melalui pendanaan privat atau penerbitan utang, membeli SOL dalam jumlah besar sebagai aset treasury.
Memasuki tahun 2026, seiring harga SOL turun dari puncak 200 dolar AS pada tahun 2025 menjadi sekitar 80 dolar AS,市值 (kapitalisasi pasar) perusahaan-perusahaan DAT ini menyusut drastis, misalnya Forward Industries menghabiskan 1,58 miliar dolar AS untuk membeli SOL, yang sekarang hanya bernilai 555 juta dolar AS, menyebabkan sebagian investor goyah kepercayaannya.
Selain itu, demam pembelian DAT melemah, perusahaan baru yang bergabung melambat, SOL yang dibeli dan dikunci sebelumnya meskipun mengurangi pasokan yang beredar, tetapi gagal mengimbangi tekanan bearish pasar keseluruhan.
Harga Bitcoin dan Ethereum juga mengalami pukulan berat dalam行情 bearish beberapa bulan terakhir. BTC turun dari 126.000 dolar AS menjadi 67.000 dolar AS sekarang, ETH dari 4900 dolar AS, turun menjadi 2000 dolar AS saat ini.
Pada Januari 2026, pendiri Solana, toly, pernah men-tweet dalam bahasa Mandarin di X: Menurutmu apa tantangan terbesar Solana saat ini? Kolom komentarnya mendapatkan berbagai macam umpan balik dan jawaban, termasuk: tidak memiliki pertukaran langsung, pengguna kurang merasakan produk dan ekosistem lain selain Meme, dll.
Mungkin Solana akan menemukan cara penyelesaian dan penanganannya sendiri.
