Sejak pertengahan Oktober, Bitcoin terus mengalami penurunan, dengan sentimen pasar jelas berubah menjadi hati-hati. Seiring pasar kembali membahas "siklus empat tahun", beberapa trader memproyeksikan bahwa tahun 2026 mungkin masih berada dalam fase tekanan. Namun, dari perubahan struktur terkini, pasar sedang memasuki fase baru yang berbeda dari penurunan satu arah.
Selama beberapa bulan terakhir, Bitcoin beroperasi dalam lingkungan konvergensi volatilitas, deleverage, dan kurangnya preferensi risiko, dengan harga terus berada di bawah tekanan. Namun, dari posisi derivatif, aliran dana ETF, serta indikator teknis kunci, struktur internal pasar telah menunjukkan perubahan. Dengan kedatangan kedewasaan opsi Bitcoin terbesar dalam sejarah, distribusi harga pelaksanaan menjadi jendela penting untuk mengamati tekanan pasar dan peluang potensial.
Volatilitas Rendah dan Penurunan Risiko Berjalan Beriringan: Pasar Bertahan dalam Perdagangan Sempit Menuju Akhir Tahun
Dalam beberapa bulan terakhir, volatilitas tersirat Bitcoin terus menyempit, dengan harga kemungkinan besar bergerak dalam kisaran $70.000 hingga $100.000. Di satu sisi, dalam jangka pendek kurangnya katalis yang dapat mendorong pergerakan keluar dari kisaran secara signifikan, dengan risiko peristiwa yang relatif terbatas; di sisi lain, keteduhan Federal Reserve mungkin tidak sebesar yang diharapkan pasar sebelumnya, membatasi momentum naik aset berisiko secara keseluruhan.
Sementara itu, Bitcoin sebelumnya jelas tertinggal dari aset utama lainnya, dan pada akhir tahun更容易 digunakan oleh investor multi-aset sebagai alat "jual rugi pajak" untuk mengimbangi keuntungan yang direalisasi di pasar lain, sehingga menciptakan tekanan jual tambahan pada harga. Ditambah dengan dampak penurunan tajam awal Oktober, banyak tim trader masih mencerna kerugian sebelumnya, dengan keinginan terbatas untuk memperbesar eksposur risiko hingga akhir tahun. Dalam latar belakang preferensi risiko yang terbatas, penambahan posisi dan alokasi dana menjadi lebih hati-hati, pasar secara keseluruhan mempertahankan keadaan volatilitas rendah dan perdagangan sempit.
Kedewasaan Opsi dan Reset Anggaran Risiko: Jendela Titik Balik Struktural Mendekat
Pada 26 Desember 2025, Bitcoin akan menyambut kedewasaan opsi terbesar dalam sejarah, dengan sekitar $17,2 miliar opsi call dan $6,2 miliar opsi put yang diselesaikan secara terkonsentrasi. Dari distribusi harga pelaksanaan, opsi call terutama terkonsentrasi di atas $100.000, sulit untuk disentuh dalam jangka pendek; Sebaliknya, di sekitar $85.000 terkumpul posisi terbuka opsi put yang cukup besar, membuat area ini更容易 menjadi area permainan berulang harga sekitar waktu kedewasaan.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa pasar akhir tahun biasanya lebih konservatif, sementara setelah memasuki tahun baru, dengan realokasi dana dan pemulihan anggaran risiko, kecepatan pembalikan sentimen sering melampaui ekspektasi. Struktur teknis saat ini juga berubah: momentum turun melambat secara marginal, tetapi kenaikan belum membentuk konsensus yang jelas. Dalam latar belakang ini, pasar mungkin beralih dari "dominasi risiko turun", secara bertahap ke tahap permainan "turun terbatas, naik masih butuh katalis". Setelah penyelesaian kedewasaan opsi, tekanan posisi diharapkan dapat dilepaskan secara bertahap, ditambah dengan potensi arus balik dana ETF dan perbaikan preferensi risiko di bulan Januari, ada ruang untuk perbaikan sentimen pasar.
Secara keseluruhan, meskipun tahun 2026 mungkin masih menantang untuk long satu arah jangka panjang, fokus penelitian telah mulai beralih ke peluang taktis dengan struktur imbalan risiko yang membaik secara bertahap. Bitcoin terus tertinggal dari aset utama lainnya selama berminggu-minggu, ditambah dengan efek pergantian kalender dari akhir tahun ke tahun baru, membuat peluang terkait mungkin muncul lebih awal dari yang diharapkan pasar. Peristiwa kedewasaan opsi pada 26 Desember, maknanya tidak terletak pada penyelesaian mekanis kontrak itu sendiri, tetapi setelah titik ini, peserta pasar sering mulai berlayout ulang lebih awal untuk arus balik dana dan perbaikan preferensi risiko di bulan Januari. Tahap ini, mungkin menjadi jendela penting untuk mengamati perubahan struktural dan titik balik sentimen.
Sebagian pandangan di atas berasal dari Matrix on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap Matrix on Target.
Penafian: Pasar memiliki risiko, investasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini tidak构成投资建议. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.
