Penulis: Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Gashapon (loot box) on-chain mengalami penurunan bulanan pertama sejak Februari, volume transaksi Juli turun dari $354.8 juta pada Juni menjadi $290.3 juta. Di saat yang sama, volume transaksi platform Memecoin seperti Pump.fun justru naik. Ini mengisyaratkan bahwa dana spekulatif crypto mungkin sedang berputar—ketika sentimen Memecoin memanas, sebagian pemain gashapon akan berbalik pergi. Perlu diperhatikan, Courtyard yang basis penggunanya paling tidak crypto-ized justru mencetak rekor tertinggi baru, menunjukkan bahwa kebutuhan koleksi yang sesungguhnya masih kuat.
Kondisi pasar tenang tapi kurang satu langkah terakhir! Volatilitas pasar dan korelasi aset terus menurun, memasuki keadaan yang lebih tenang. Ini meninggalkan satu kepingan terakhir bagi pasar untuk memulai bull run baru. Di saat yang sama, gashapon on-chain mengalami koreksi bulanan pertama sejak Februari, mengisyaratkan sebagian dana spekulatif mungkin sedang kembali ke Memecoin. Berikut analisis mendalamnya.
Dinamika Pasar
Dalam 24 jam terakhir, sektor saham crypto 2025 memimpin kenaikan pasar, naik 2.6%, satu-satunya sektor yang naik signifikan. Kenaikan terkonsentrasi di Galaxy (+3.6%) dan Circle (+3.1%), dua perusahaan yang baru saja merilis laporan keuangan Q2. Circle mendapat manfaat dari ekspektasi rendah setelah Morgan Stanley sebelumnya memotong tajam target harga sebesar 64% menjadi $38. Namun, kekuatannya terbatas. Bullish (-1.5%) dan Gemini (-0.6%) ditutup turun, indeks saham crypto yang lebih luas turun 1.1%. Ini menunjukkan bahwa kenaikan didorong oleh reaksi laporan keuangan spesifik perusahaan, bukan revaluasi seluruh sektor.
Di luar sektor tersebut, performa pasar cenderung negatif. Di tengah konsolidasi pasar saham di bawah level tertinggi rekor minggu ini, BTC turun 0.4%, sejalan dengan emas (-0.4%) dan S&P 500 (-0.3%). Ketangguhan downside BTC terhadap koreksi pasar saham sekali lagi gagal berubah menjadi partisipasi upside. Kekuatan relatif justru menjadi cerita di dalam crypto itu sendiri. BTC berada di puncak sektor aset digital, dengan aset ekor panjang dijual, dipimpin oleh Meme (-5.0%), ekosistem Solana (-3.4%), dan AI (-2.7%).
Seperti yang disebutkan dalam artikel kemarin, kita tahu bahwa aliran dana ETF crypto terus lemah. Aliran dana ETF BTC dan ETH semakin sinkron. Korelasi bergulir 60 hari mereka telah naik ke +0.67, mendekati puncak kisaran. Permintaan ETF berperilaku lebih seperti alokasi crypto tunggal, tetapi ini tidak mengejutkan, karena ini cenderung terjadi di pasar yang turun.
Untungnya, korelasi keseluruhan telah menunjukkan tren penurunan sejak Maret 2026. Hal ini menyebabkan hubungan pasar secara keseluruhan melemah, menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih terfragmentasi.
Demikian pula, volatilitas pasar telah turun dari di atas 60 di bulan Maret menjadi 30-an di bulan Agustus. Penurunan ini menunjukkan pasar memasuki keadaan yang lebih tenang, dengan pembacaan sekarang nyaman di bawah ambang batas risiko.
Dengan turunnya volatilitas pasar dan korelasi, satu-satunya elemen yang tersisa untuk memulai bull run baru adalah kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.
Gashapon Mendingin
Gashapon on-chain adalah salah satu sektor crypto terpanas di tahun 2026, tetapi Juli menandai koreksi bulanan pertama sejak Februari.
Total pengeluaran gashapon on-chain pada Juli adalah $290.3 juta, jumlah bulanan tertinggi kedua sepanjang masa, setelah rekor $354.8 juta yang dicetak pada Juni. Untuk kelima bulan berturut-turut, Collector Crypt adalah platform gashapon terbesar, menghasilkan pengeluaran $154.9 juta, mewakili 53% dari total bulan Juli. Namun, pengeluaran bulanan Collector Crypt turun 26% secara bulanan dari $209.5 juta di Juni.
Courtyard mencetak rekor bulanan terbaiknya pada Juli, mencapai rekor tertinggi baru sebesar $85.3 juta, naik 7% secara bulanan. Performa Courtyard sangat penting untuk diperhatikan karena mungkin memiliki basis pengguna yang paling tidak crypto-ized di antara platform utama. Pertumbuhannya yang berkelanjutan menunjukkan bahwa gashapon on-chain adalah kategori produk yang dapat beresonansi di luar basis pengguna on-chain yang ada. Courtyard menyumbang 29% dari pengeluaran gashapon Juli.
Peringkat platform juga mengalami perombakan, dengan Monster melampaui Phygitals dan Beezie untuk menjadi platform gashapon terbesar ketiga di bulan Juli. Monster menghasilkan volume transaksi $14.3 juta, naik 15% secara bulanan, dan merilis serangkaian pembaruan yang dirancang untuk meningkatkan pengalaman pengguna:
Lucky Boost - Membuka paket dan mendapatkan kartu biasa meningkatkan nilai yang diharapkan dari paket berikutnya sebesar 0.1%
Dupe Shield - Menggambar kartu yang sama dalam paket berturut-turut memberi pengguna satu paket gratis
Pembaruan ini diluncurkan masing-masing pada tanggal 17 Juli dan 23 Juli. Dari peluncuran Lucky Boost hingga akhir bulan, Monster menghasilkan volume transaksi $9.7 juta, mewakili 68% dari total bulan Juli.
Phygitals ($13.4 juta, turun 34% bulanan) dan Beezie ($12.9 juta, turun 30% bulanan) keduanya mengalami bulan yang menurun meskipun meluncurkan pembaruan produk penting. Phygitals meluncurkan aplikasi seluler di akhir bulan, sementara Beezie berekspansi ke Solana pada 23 Juli. Secara keseluruhan, lima platform gashapon teratas (Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals, dan Beezie) menyumbang 97% dari pengeluaran gashapon on-chain bulan Juli.
Meluas dari gashapon on-chain ke lingkup yang lebih luas, volume transaksi pasar sekunder kartu dagang pada dasarnya tetap berada di dekat level tertinggi sepanjang masa sebesar $694.7 juta, dibandingkan dengan $695.6 juta di bulan Juni. Melemahnya permintaan kartu dagang bukanlah penyebab penurunan gashapon on-chain di bulan Juli.
Mungkin juga penurunan satu bulan tidak terlalu banyak yang bisa dibaca. Pengeluaran gashapon on-chain tumbuh dengan kecepatan yang luar biasa di paruh pertama 2026, dan koreksi tingkat tertentu tidak terhindarkan. Namun, penjelasan lain yang mungkin adalah bahwa gashapon on-chain menghadapi persaingan baru dari perhatian dan dana trader asli crypto.
Sepanjang bulan Juli, penurunan pengeluaran Collector Crypt terjadi bersamaan dengan kenaikan volume transaksi Pump.fun. Pengeluaran harian rata-rata Collector Crypt turun 39%, dari $5.6 juta dalam 7 hari pertama Juli menjadi $3.4 juta dalam 7 hari terakhir. Pada periode yang sama, volume transaksi harian rata-rata Pump.fun meningkat 21%, dari $320.6 juta menjadi $388.5 juta. Hubungan ini tidak selalu berarti sebab-akibat, tetapi secara intuitif masuk akal. Sebagian besar basis pengguna Collector Crypt terdiri dari trader on-chain aktif yang akan berputar ke sektor mana pun yang sedang panas. Ketika Memecoin mendapatkan momentum kembali, sebagian dari modal dan perhatian yang mengalir ke gashapon on-chain mungkin dialihkan ke tempat lain, bahkan jika permintaan kartu dagang tetap kuat.
Performa Courtyard semakin mendukung kemungkinan ini. Sementara sebagian besar platform gashapon asli crypto mengalami koreksi, Courtyard mencetak rekor tertinggi baru di bulan Juli. Seperti disebutkan sebelumnya, Courtyard mungkin memiliki basis pengguna yang paling tidak crypto-ized di antara platform utama, yang berarti penggunanya mungkin cenderung tidak kembali ke Memecoin saat aktivitas spekulatif memanas.
Untuk saat ini, penurunan di bulan Juli lebih mirip koreksi alami, yang mungkin diperkuat oleh kebangkitan aktivitas Memecoin, dan bukan bukti dari perlambatan pasar kartu dagang yang lebih luas.
