Penulis: Mahe, Foresight News
Pada 29 Juni, alamat terkait Arthur Hayes, pendiri bersama BitMEX, membeli sekitar 6,16 juta token SYN melalui platform OTC Flowdesk, dengan nilai transaksi sekitar $2,2 juta dan harga beli rata-rata sekitar $0,3573.
Setelah itu, Arthur Hayes memposting di platform X bahwa SYN adalah salah satu investasi paling asimetris yang dia lihat sejak HYPE, dan dengan jelas menyatakan: "Sekarang saatnya DEX opsi secara resmi menantang Deribit, dan Hypercall adalah penantangnya."
Saat ini, SYN diperdagangkan pada $0,436, dengan kenaikan lebih dari 40% dalam 24 jam. Sejak Juni 2026, harga SYN mengalami lonjakan eksplosif, dengan kenaikan lebih dari 10 kali lipat dalam satu bulan, dan FDV sekitar $110 juta.
Synapse: Dari Infrastruktur Lintas Rantai ke Opsi On-Chain
Synapse Protocol didirikan pada 2021, awalnya diposisikan sebagai jaringan pesan lintas rantai umum dan likuiditas. Ini memungkinkan pengembang untuk mentransfer data arbitrer antar berbagai blockchain, termasuk panggilan kontrak pintar dan NFT, tidak hanya sebatas jembatan aset sederhana.
Awalnya, Synapse mendapatkan pijakan dalam ekosipel multi-rantai berkat pool likuiditas AMM lintas rantai dan pertukaran stablecoin dengan slippage rendah. Selama pasar bull 2021-2022, TVL-nya pernah mencapai lebih dari $1 miliar, bersama dengan proyek-proyek seperti Wormhole, LayerZero, dan Axelar, membentuk kekuatan utama di bidang jembatan lintas rantai. Namun, persaingan di bidang bridging sangat ketat, ditambah dampak pasar bear, TVL protokol turun drastis.
Menurut data terbaru DefiLlama, hingga Juni 2026, TVL Synapse sekitar $11,1 juta, terutama terkonsentrasi di Ethereum, Canto, dan rantai lainnya.
Token SYN sebagai token tata kelola, pernah mencapai titik tertinggi sekitar $5 pada Oktober 2021, dan sejak itu lesu dalam jangka panjang.
Hypercall adalah protokol perdagangan opsi on-chain yang dibangun oleh tim Synapse, diterapkan di atas HyperEVM dari ekosistem Hyperliquid. Proposisi intinya adalah membangun "bursa opsi yang dapat memperdagangkan semua aset".
Berbeda dengan platform opsi terpusat tradisional atau protokol opsi on-chain awal, Hypercall secara resmi menyatakan mendukung perdagangan skala arbitrer, kontrak dapat dibagi menjadi tingkat dolar atau juta dolar; selain itu, kerugian maksimum opsi hanya terbatas pada premi yang dibayarkan, tanpa likuidasi paksa, tanpa risiko likuidasi kaskade; juga mendukung perdagangan 24/7, dll.
Saat ini, Mainnet Alpha Hypercall telah diluncurkan, pengguna dapat langsung menghubungkan dompet untuk memperdagangkan opsi SpaceX (SPCX), dan juga telah muncul aset dasar seperti opsi jual BTC dan spread NVDA. Tim sebelumnya mengklaim bahwa volume perdagangan kumulatif produknya melebihi $55 miliar.
Deribit: Raja Opsi Terpusat
Didirikan pada 2016, Deribit telah lama mendominasi pasar opsi kripto secara mutlak. Menurut data industri, pangsa pasarnya di bidang opsi BTC dan ETH sekitar 85%, menjadi platform pilihan bagi trader institusional, market maker, dan fund kuantitatif.
Saat ini, data DeFiLlama menunjukkan total nilai asetnya adalah $3,588 miliar.
Keunggulan Deribit terletak pada likuiditas yang dalam dan alat profesionalnya: mendukung margin portofolio, perdagangan blok, umpan data multicast dengan latensi rendah; selain itu, ia juga telah beroperasi stabil dalam jangka panjang. Namun, sentralisasi juga membawa keterbatasan bawaan: risiko penitipan, ambang batas KYC, ketidakpastian regulasi, serta relatif tidak ramah bagi pengguna ritel kecil dan penduduk asli DeFi. Kompleksitas perdagangan opsi dan mekanisme margin semakin memperbesar titik-titik sakit ini.
Penilaian panggilan Arthur Hayes mengarah pada logika inti industri - dengan DEX perpetual on-chain seperti Hyperliquid membuktikan kinerja tinggi, komposabilitas, dan efisiensi modal, opsi sebagai "alat ekspresi presisi untuk volatilitas dan arah", permintaan untuk on-chain-nya sedang terakumulasi.
Potensi keunggulan Hypercall terletak pada: desentralisasi, tanpa izin, tanpa KYC, dan transparansi. Selain itu, integrasi mendalam dengan lapisan penyelesaian Hyperliquid, pengalaman perdagangan mendekati terpusat tetapi mempertahankan transparansi on-chain; namun saat ini protokol masih berada di tahap awal Mainnet Alpha, kedalaman likuiditas jauh di bawah Deribit, aset dasar awal diuji dengan SpaceX, cakupan opsi kripto mainstream masih membutuhkan waktu; secara historis, protokol opsi on-chain (seperti versi awal Hegic, Opyn) juga telah melakukan banyak upaya, tetapi akhirnya seringkali sulit untuk berskala karena kurangnya likuiditas.
Efek jaringan Deribit sulit digantikan dalam waktu dekat. Hypercall lebih mungkin menjadi "pelengkap dan persaingan diferensiasi", bukan pengganti langsung - terutama di bidang opsi aset asli DeFi dan aset baru (seperti RWA, aset terkait AI).
Permainan Apa yang Dimainkan Raja Panggilan?
Rekor "panggilan" Arthur Hayes baru-baru ini menunjukkan polarisasi yang jelas.
Sebelumnya, dia sangat optimis tentang HYPE, memprediksi target harganya setinggi $150, tetapi pada awal Juni dia memilih untuk melikuidasi semua HYPE-nya. Selain itu, NEAR dan WLD yang pernah dia panggil sebelumnya juga ikut dilikuidasi. Pada 16 dan 23 Juni, data pelacakan on-chain menunjukkan bahwa dia membeli kembali total 91.000 HYPE melalui bursa.
Pada 24 Juni, laporan penelitian mendalam CARDS (Collector Crypt) yang diterbitkan oleh kantor keluarga Arthur Hayes, Maelstrom, juga memicu kontroversi yang tidak kecil. Mereka menetapkan target harga sebesar $4 pada akhir musim panas.
Hanya dalam waktu 4 hari, kapitalisasi pasar CARDS turun sekitar 22% sejak Maelstrom menetapkan target harga.
Saat ini, harganya $0,2437, kapitalisasi pasar $100 juta, FDV dilaporkan $487 juta.
Detektif on-chain ZachXBT sebelumnya men-tweet mengkritik Arthur Hayes karena telah melakukan beberapa panggilan publik dalam beberapa hari terakhir, "Berapa banyak likuiditas keluar yang dihasilkan penggemarmu karenanya dalam beberapa hari terakhir?" Arthur Hayes kemudian menanggapi bahwa dia hanya melakukan perdagangan normal, harga bisa naik atau turun, dan mengatakan "kebetulan kali ini tebakannya benar".
