Penulis: Core of Hashrate
Tanggal 8 Mei, laporan keuangan IREN keluar, sahamnya langsung melonjak 16% di sesi pagi.
Bukan karena Bitcoin naik.
Sebaliknya, justru karena mereka sendiri yang membongkar tambang (mining farm) mereka.
5.800 unit Bitmain S21 Pro diturunkan dari rak, ditempeli label "Dijual".
Penurunan nilai (impairment) 1,4 miliar dolar AS, tertulis jelas dalam laporan keuangan.
Dua tahun lalu, mesin penambang masih aset yang likuid, di pasar bekas diburu dengan harga 30% di atas harga asli.
Sekarang dijual seharga besi tua, malah pasar modal bertepuk tangan.
Satu, 5.800 Unit Miner Diturunkan, 1,4 Miliar Dolar AS Dicatat Sebagai Penurunan Nilai
Pada tanggal 8 Mei ini, IREN merilis data yang mencolok.
IREN Limited mengumumkan kinerja kuartal hingga 31 Maret.
Pendapatan penambangan Bitcoin 111,2 juta dolar AS, menurun dibanding tahun lalu.
Pendapatan layanan cloud AI 33,6 juta dolar AS, meningkat dibanding tahun lalu.
5.800 unit miner utama Bitmain S21 Pro diturunkan semua, dimasukkan ke aset yang akan dijual, menyebabkan penurunan nilai aset 1,4 miliar dolar AS dan kerugian diskon 2 juta dolar AS.
Dibandingkan nilai buku kuartal sebelumnya, penurunan nilai ini hampir 40%.
Artinya, mesin-mesin ini dijual dengan harga pasar bekas, pembeli masih menganggap mahal, harus dipotong lagi harganya.
Laporan keuangan resmi secara tegas menyatakan, akan mengevaluasi ulang fasilitas penambangan yang tersisa.
Tapi di dalam laporan keuangan juga diam-diam diselipkan kontrak Nvidia senilai 3,4 miliar dolar AS.
Dibandingkan, uang yang hilang dari menjual miner lama, bahkan tidak sampai uang receh dari kontrak baru.
Sementara itu, posisi Bitcoin IREN di buku nol, setiap hari Bitcoin yang ditambang, dijual habis pada hari yang sama.
Sebuah perusahaan penambang Bitcoin, membongkar miner sendiri, mencatat penurunan nilai miliaran, tidak menyimpan satu koin pun.
Tapi pada hari laporan keuangan dikeluarkan, saham IREN naik 16% di sesi pagi.
Baru selesai membongkar mesin pencetak uang sendiri, pasar langsung memberi hadiah.
Tapi menjual semua aset lama dengan harga murah, bagaimana kalau pesanan AI macet?
Dua, Mengisi Kekosongan dengan Daya Listrik 5GW
Tempat yang dikosongkan oleh miner lama, tidak menganggur sedetik pun.
Kontrak dengan para raksasa, memberi IREN jaminan.
Tanggal 7 Mei, sehari sebelum rilis laporan keuangan, IREN mengumumkan kerja sama lima tahun dengan Nvidia, total nilai 3,4 miliar dolar AS.
Nvidia juga berkomitmen untuk membeli saham IREN dengan nilai tertinggi 2,1 miliar dolar AS.
Target kedua perusahaan adalah membangun infrastruktur AI standar HGX bertenaga 5GW secara bersama-sama, menyebar secara global.
Untuk menampung daya komputasi (hashrate) yang sangat besar, pada hari yang sama, IREN juga melakukan dua akuisisi.
Satu adalah pengembang pusat data Spanyol Nostrum, mendapatkan kapasitas Eropa 490 megawatt.
Satu lagi menghabiskan 625 juta dolar AS saham untuk membeli perusahaan perangkat lunak infrastruktur cloud Mirantis, melengkapi tumpukan perangkat lunak.
Dalam satu hari, perangkat keras dapat dukungan Nvidia, Eropa dapat pangkalan, kemampuan perangkat lunak dilengkapi.
Melihat ke belakang, IREN juga memegang kontrak besar layanan cloud GPU dengan Microsoft senilai 9,7 miliar dolar AS untuk lima tahun.
Untuk menyerahkan pesanan ini, bulan Maret mereka baru saja menandatangani perjanjian pembelian GPU dengan Dell senilai 3,5 miliar dolar AS.
Jika dijumlahkan, Nvidia 3,4 miliar, Microsoft 9,7 miliar, hanya dua kontrak ini saja sudah 13,1 miliar dolar AS.
Hanya saja, uang yang keluar lancar seperti air, tentu perlu diisi ulang.
Untuk itu, bahkan J.P. Morgan secara aktif memimpin, memberikan fasilitas kredit 3,6 miliar dolar AS, modal berani meminjamkan uang dalam jumlah besar, tentu juga karena di buku IREN ada kas 2,6 miliar dolar AS, serta membuka rencana pembiayaan ekuitas ATM 6 miliar dolar AS, pada kuartal pertama hanya dari penjualan saham sudah mengumpulkan 380 juta dolar AS.
Dan, sebagian uang ini berasal dari strategi penjualan hasil penambangan mereka.
Data industri menunjukkan, IREN setiap hari tanpa ragu-ragu menjual semua Bitcoin yang ditambang, posisi kripto mereka di buku, benar-benar dikontrol ketat pada angka nol mutlak.
Satu sisi gila-gilaan membongkar mesin pencetak uang, sisi lain tidak menyimpan setengah Bitcoin pun.
Manajemen IREN dalam konferensi telepon memberikan target, sebelum akhir 2026, kapasitas AI 480 megawatt, 150.000 unit GPU online, pendapatan tahunan berulang 3,7 miliar dolar AS.
Sebuah perusahaan yang dua puluh bulan lalu masih mengandalkan miner, sekarang menandatangani kontrak AI miliaran dolar, mendapatkan ikatan ekuitas Nvidia, mengejar target pendapatan tahunan hampir 4 miliar dolar AS.
Hanya saja, jika penambang sendiri tidak berjudi pada masa depan Bitcoin, lalu siapa yang menampung dalam permainan ini?
Tiga, Bukan Hanya IREN, Miner Sedang Menjadi Besi Tua
Faktanya, IREN bukan satu-satunya yang bertindak.
Tim eksekutif Riot Platforms berganti darah, strategi condong ke daya komputasi AI.
MARA Holdings secara terbuka bertaruh pada lini bisnis AI.
Hut 8 mendapatkan kontrak pusat data pemerintah, sahamnya ikut naik.
Seluruh industri penambangan Bitcoin Amerika Utara sedang mengalami perpecahan yang sama, miner terdepresiasi, GPU terapresiasi, infrastruktur seperti listrik dan tanah tidak berubah, tetapi hal yang berjalan di atasnya benar-benar berganti.
Saat ini perbedaan jalan transformasi perusahaan tambang hanya seberapa jauh mereka melangkah.
Tapi kebanyakan perusahaan tambang memilih jalan "menambang + AI" dengan dua kaki, mempertahankan kapasitas miner sambil mencoba bisnis AI.
Sedangkan IREN mengambil arah lain, 5.800 unit miner dibongkar, penurunan nilai 1,4 miliar dicatat, posisi Bitcoin nol, sambil menandatangani kontrak AI 13,1 miliar dolar AS.
Mereka memilih untuk memotong satu kaki langsung, menggantinya dengan pendorong roket, tidak berjalan mundur.
Manajemen IREN dalam konferensi telepon laporan keuangan ada satu kalimat, mereka mengatakan pasar daya komputasi AI "pasokan sangat kekurangan, hampir tidak ada GPU menganggur".
Kalimat ini terdengar seperti konsensus industri, tapi kalau dipikir lagi cukup ironis, toh penambangan Bitcoin dulu juga dikatakan seperti ini.
"Daya komputasi adalah kekuasaan", "Listrik adalah parit pertahanan", "Miner adalah mesin pencetak uang".
Setiap kalimat pernah menjadi kebenaran, sampai tidak lagi.
Daya komputasi tidak pernah setia pada narasi apapun, dia hanya mengikuti penawaran dengan imbal hasil tertinggi.
