Para pelaku pasar terus mencari sinyal andal yang dapat menentukan waktu fase ekspansi besar Bitcoin berikutnya. Sementara perkiraan harga, narasi makro, dan aliran ETF semakin membentuk ekspektasi, sebuah grafik yang diterbitkan pada 16 Februari 2025 oleh pendiri dan CEO Alphractal Joao Wedson telah menambahkan lapisan baru pada diskusi tersebut. Berfokus khusus pada posisi profit pemegang Bitcoin jangka panjang, grafik ini mengungkap pola historis tentang waktu bull market.
Apa yang Dilacak Grafik Bitcoin — Dan Mengapa Itu Penting
Dalam postingannya, Wedson mempresentasikan grafik jangka panjang yang dibangun berdasarkan metrik Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss. Indikator ini mengukur keuntungan atau kerugian belum terealisasi rata-rata yang dipegang oleh investor yang diklasifikasikan sebagai peserta jangka panjang—dompet yang secara historis dikaitkan dengan perilaku holding yang lebih kuat dan aktivitas penjualan yang lebih rendah.
Bacaan Terkait: Metrik Kunci Bitcoin Ini Menandakan bahwa Penurunan Mungkin Berlanjut Sedikit Lebih Lama
Alih-alih menekankan spekulasi jangka pendek, Wedson membingkai metrik ini sebagai lensa untuk melihat kondisi keuangan dari kohort pasar Bitcoin yang paling tangguh. Menurut data yang dibagikan, pembacaan saat ini berada di 0,36. Level itu menunjukkan pemegang jangka panjang tetap dalam profit agregat, artinya kepemilikan mereka, rata-rata, dinilai di atas biaya akuisisi.
Grafik memvisualisasikan posisi ini melalui zona yang diberi kode warna. Wilayah hijau mewakili periode di mana pemegang jangka panjang memegang keuntungan belum terealisasi. Fase-fase ini secara historis selaras dengan lingkungan bull market akhir atau kisaran konsolidasi transisional. Kegigihan warna hijau, dalam presentasi Wedson, menandakan bahwa stres siklus dalam belum sepenuhnya terwujud di antara investor yang memiliki keyakinan. Sebaliknya, sinyal yang paling konsekuensial dalam grafik muncul ketika metrik bergeser di bawah nol.
Ketika Metrik Berubah Menjadi Negatif
Analisis Wedson menempatkan penekanan utama pada momen-momen ketika Long-Term Holder NUPL masuk ke wilayah negatif. Dalam interval ini, bahkan investor yang paling sabar secara historis memegang kerugian belum terealisasi. Grafik menandai periode-periode ini dengan warna merah, membedakannya secara visual dari fase-fase yang didominasi profit.
Bacaan Terkait: Pola Historis dari 2017 Menandakan Harga Bitcoin Jatuh ke $35.000
Secara historis, zona-zona merah itu bertepatan dengan kondisi bear-market akhir—periode yang ditandai dengan pesimisme yang meluas dan valuasi yang tertekan. Wedson menggambarkan tahap ini sebagai tahap yang mencerminkan depresi pasar maksimum, di mana stres keuangan melampaui pedagang spekulatif hingga mencapai modal jangka panjang.
Pemetaan historis grafik menunjukkan bahwa fase-fase negatif ini telah mendahului setiap siklus bull Bitcoin utama. Setiap kali metrik turun di bawah nol, itu selaras dengan dinamika kapitulasi tahap akhir: kelelahan penjual, tekanan distribusi yang berkurang, dan transfer koin ke entitas dengan kapasitas holding yang lebih kuat.
Dalam kerangka kerja ini, zona merah berfungsi lebih sebagai sinyal kelemahan struktural dan lebih sebagai fase reset. Ini menandai titik di mana leverage berlebih dan posisi spekulatif telah dibersihkan, membentuk kondisi yang secara historis dikaitkan dengan dasar siklus.
Interpretasi Wedson memposisikan peluang dalam fase-fase depresi ini daripada selama ekspansi yang sarat profit. Seperti yang diilustrasikan dalam grafik, bull run sebelumnya tidak dimulai saat pemegang jangka panjang nyaman dalam profit. Mereka muncul setelah kerugian merembes ke dalam kohort. Dengan metrik masih positif di 0,36, grafik menunjukkan bahwa, berdasarkan preseden historis secara ketat, kapitulasi akhir yang mendahului bull run berikutnya belum terjadi.
