Pasar stablecoin [HYPE] Hyperliquid semakin terkonsentrasi karena likuiditas terus beralih ke USD Coin [USDC] alih-alih USDH asli.
Tren ini mencerminkan preferensi pedagang terhadap aset likuiditas yang lebih dalam dan mapan dibandingkan stablecoin asli DeFi yang lebih baru.
Hyperliquid Foundation telah mengeluarkan hibah sekitar $10 juta untuk membantu biaya migrasi dan memastikan setiap protokolnya terus berjalan lancar. Protokol-protokol tersebut adalah HIP-1, HIP-3, HyperEVM, jembatan, dan pasar asli.
Selain itu, pengguna dapat menukar USDH mereka dengan USDC melalui jalur migrasi yang sama, mengurangi gesekan selama transisi.
Menurut DeFiLlama, USDC sekarang mendominasi likuiditas stablecoin Hyperliquid.
Bahkan, USDC menyumbang $5,74 miliar dari kolam stablecoin $5,96 miliar Hyperliquid. Sebaliknya, kepemilikan USDH telah turun tajam menjadi hanya $20 juta.
Sementara itu, Tether [USDT] tertinggal di sekitar $155 juta. Angka-angka ini dengan jelas menunjukkan bahwa efek jaringan mendukung dominasi USDC yang terus berkembang.
Ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa efek jaringan memperkuat kepemimpinan USDC, menjadikannya kolateral yang disukai di pasar spot dan perpetual. Jika aktivitas institusional terus berkembang, dominasi USDC dapat semakin menguat.
Jika tidak, USDH akan memerlukan peningkatan utilitas yang signifikan untuk merebut kembali pangsa pasarnya.
Aktivitas protokol memperkuat utilitas HYPE
Migrasi yang teratur itu sudah diterjemahkan menjadi aktivitas on-chain yang lebih kuat karena Hyperliquid terus berkembang di sekitar model USDC-pertamanya. Pergeseran ini tidak mengganggu partisipasi pengguna.
Ini memungkinkan tingkat yang berkelanjutan sekitar 6.932 Alamat Aktif Harian dan lebih dari 315.000 Transaksi Harian, menurut data DeFiLlama.
Sementara itu, Volume Perdagangan Perpetual tetap di sekitar $2,8 miliar, memperkuat kepemimpinan Hyperliquid dalam derivatif on-chain.
Aktivitas yang berkembang juga menghasilkan Pendapatan Fee Tahunan dalam ratusan juta, menciptakan nilai berulang untuk ekosistem. Fee-fee tersebut semakin mengalir ke HYPE melalui staking, fee prioritas, pembelian kembali, dan insentif alih-alih terutama mengandalkan spekulasi.
Jika aktivitas perdagangan dan likuiditas USDC terus tumbuh bersama, penangkapan nilai jangka panjang HYPE dapat semakin menguat. Jika tidak, aktivitas jaringan yang lebih lambat dapat secara bertahap mengurangi pertumbuhan pendapatan.
