Pasar prediksi seperti Kalshi dan Polymarket semakin berkembang, menghasilkan volume miliaran dolar. Namun, beberapa pengamat khawatir tentang masalah etika dan potensi risiko kredit yang ditimbulkan oleh platform taruhan prediksi utama.
Minggu lalu, Polymarket mencatat volume notional lebih dari $1,2 miliar, menurut Dune Analytics. Raksasa media CNBC telah menjalin kemitraan dengan pasar prediksi Kalshi untuk mengintegrasikan data prediksi dalam platform TV, digital, dan berlangganannya.
Di balik kesuksesan ini, salah satu pendiri Kalshi, Tarek Mansour, menyebutkan tentang menciptakan "aset yang dapat diperdagangkan dari setiap perbedaan pendapat," menyatakan bahwa pasar prediksi mungkin segera melampaui ukuran pasar saham.
Regulator di beberapa yurisdiksi sedang berupaya untuk membatasi aktivitas mereka. Kekhawatiran atas wash trading dan insider trading telah muncul dalam beberapa minggu terakhir, dan beberapa analis percaya hal ini memperburuk risiko kredit.
Peta Perang Rusia-Ukraina diubah, taruhan pasar prediksi diselesaikan
Pasar prediksi telah membuka berbagai kemungkinan untuk menetapkan taruhan pada peristiwa. Ini dapat berkisar dari elemen tertentu dalam pertandingan olahraga hingga hasil suatu perang. Dalam beberapa kasus, hal ini menyebabkan manipulasi dari dalam untuk menyelesaikan pasar dengan cara tertentu.
Inilah yang mungkin terjadi pada bulan November, ketika Institute for the Study of War (ISW) mengumumkan suntingan tidak resmi pada peta Perang Rusia-Ukraina mereka. Peta ini digunakan oleh organisasi media di seluruh dunia untuk melacak perubahan posisi garis depan.
Suntingan tersebut berkaitan dengan peta ISW tentang Myrnohrad, di mana pasukan Ukraina telah mempertahankan kota tersebut dari serangan Pokrovsk Rusia sejak Juli 2024. Perubahan tidak resmi pada peta kota tersebut bertepatan dengan penyelesaian taruhan di Polymarket, "Akankah Rusia merebut Myrnohrad pada..." dan kemudian serangkaian tanggal.
Penyelesaian pasar dipicu jika Rusia menguasai persimpangan antara dua jalan, Vatutina Vulytsya dan Puhachova Vulytsya. Menurut 404 Media, pada 15 November, seseorang menyunting peta untuk menunjukkan bahwa pasukan Rusia telah mengambil alih persimpangan tersebut. Hanya beberapa menit setelah pasar diselesaikan, suntingan tersebut menghilang.
Peta ISW yang diperbarui pada 17 November tidak menunjukkan bahwa pasukan Rusia mengendalikan persimpangan. Sumber: ISW, 404
ISW mengumumkan suntingan yang tidak disetujui pada 17 November. Mereka mencatat bahwa, "Peta tidak mewakili perubahan medan perang secara real-time, dan semua penyesuaian yang dibuat selama hari kerja kami tunduk pada tinjauan dan perubahan sepanjang hari."
Dalam contoh ini, tidak hanya pengetahuan dari dalam (insider) diduga digunakan untuk memanipulasi data, tetapi manipulasi tersebut dapat memengaruhi persepsi publik tentang konflik kekerasan yang sedang berlangsung.
Contoh lain juga telah muncul. Trader pseudonim AlphaRaccoo meraup lebih dari $1 juta dalam taruhan terkait peringkat hasil pencarian Google. Dia juga dilaporkan menghasilkan $150.000 dengan memprediksi hari tepatnya Google akan meluncurkan versi baru model AI Gemini-nya.
Jeong Haeju, seorang insinyur perangkat lunak senior di Meta, mengatakan, "Dia adalah orang dalam Google yang memanfaatkan Polymarket untuk mendapatkan uang cepat. Ini adalah salah satu hal terliar yang pernah saya lihat di platform."
Dugaan manipulasi tidak terbatas pada insider trading. Laporan November dari peneliti di Columbia Business School menemukan bahwa wash trading — yaitu, "membeli dan menjual sekuritas tanpa mengambil posisi bersih, untuk tujuan menggelembungkan volume yang tercatat secara artifisial" — menyumbang 60% volume di Polymarket pada Desember 2024.
Artikel terkait: Polymarket penuh dengan 'perdagangan artifisial,' temuan peneliti Universitas Columbia
Angka ini turun secara signifikan tetapi naik menjadi hampir 20% dari total volume pada Oktober 2025 dan telah mencakup rata-rata 25% dari semua perdagangan di Polymarket.
Wash trading "tidak menambah likuiditas atau informasi ke pasar," kata Yash Kanoria, seorang profesor di sekolah bisnis Universitas Columbia. Hal ini sangat penting, mengingat klaim bahwa pasar prediksi memberikan analisis situasi yang lebih akurat dan dinamis.
Jason Wingard, seorang profesor tamu terkemuka di Universitas Harvard dan ketua eksekutif Dewan Pendidikan, menulis bahwa pasar prediksi menciptakan "'sinyal kebenaran' yang bergerak lebih cepat daripada jajak pendapat, pakar, atau laporan resmi. Ketika ribuan orang bersedia kehilangan uang pada apa yang mereka pikirkan akan terjadi, hasilnya adalah perkiraan dinamis dari hasil politik, keputusan korporat, tren ekonomi, dan pergeseran budaya."
Pertempuran regulasi saat pasar prediksi mempertimbangkan aset baru
Platform prediksi telah memenangkan persetujuan regulasi penting tahun ini. Pada bulan November, Polymarket mengamankan persetujuan regulasi dari US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk mengoperasikan platform perdagangan yang diintermediasi.
Pendiri dan CEO Polymarket, Shayne Coplan, mengatakan, "Persetujuan ini memungkinkan kami untuk beroperasi dengan cara yang mencerminkan kematangan dan transparansi yang dituntut oleh kerangka regulasi AS."
Kalshi juga diatur oleh CFTC, yang berarti, secara teori, seharusnya diizinkan untuk beroperasi di semua 50 negara bagian.
Namun, regulator negara bagian telah mempermasalahkan platform ini. Kalshi saat ini menghadapi pertempuran hukum dengan regulator perjudian di Nevada, New Jersey, New York, Massachusetts, Maryland, dan Ohio mengenai apakah platformnya merupakan perusahaan perjudian.
Yang lain melihat potensi risiko terhadap sistem keuangan dan kredit. Analis Bank of America menulis, "Akses mudah dan antarmuka yang digamifikasi mendorong taruhan yang sering dan impulsif, yang dapat menyebabkan overextensi kredit dan meningkatnya gagal bayar pinjaman."
"Bagi investor, konvergensi hiburan dan keuangan spekulatif ini menandakan risiko perilaku yang meningkat yang dapat menekan kualitas kredit, meningkatkan tunggakan, dan memengaruhi pendapatan bagi penerbit dan pemberi pinjaman subprime."
Mereka mengatakan risiko ini dapat menekan kualitas kredit dan bahwa pasar taruhan online "memperkenalkan risiko baru bagi pemberi pinjaman, yang belum pernah mereka hadapi secara historis dan model underwriting mungkin perlu disesuaikan."
Departemen Perlindungan Konsumen Connecticut telah mengeluarkan perintah cease-and-desist kepada Robinhood, Kalshi, dan Crypto.com. Mereka menyatakan bahwa, selain tidak memiliki lisensi perjudian yang tepat, platform tersebut menimbulkan "risiko serius bagi konsumen yang mungkin tidak menyadari bahwa taruhan yang ditempatkan di platform ilegal ini tidak menawarkan perlindungan untuk uang atau informasi mereka."
Rencana Mansour untuk mengubah "setiap perbedaan pendapat" menjadi aset yang dapat diperdagangkan mungkin terdengar baru, tetapi platform taruhan pertama-tama harus menghadapi pengawasan regulasi dan sejumlah masalah etika.
Majalah: 6 alasan Jack Dorsey pasti Satoshi... dan 5 alasan dia bukan
