Orisinal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Wenser (@wenser 2010 )
Siapa sangka, yang datang lebih dulu dari rekor baru indeks KOSPI mungkin adalah kenaikan suku bunga Bank Sentral Korea Selatan!
Menurut sumber media asing, sumber-sumber informasi mengungkapkan bahwa pasar secara luas memperkirakan Bank Sentral Korea Selatan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan moneter besok, menaikkan suku bunga acuan menjadi 2,75%;Jika benar, ini akan menjadi kenaikan suku bunga pertama Korea Selatan sejak Januari 2023, setelah sekitar tiga setengah tahun. Para ahli pasar obligasi bahkan memperkirakan akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini, dengan suku bunga acuan diperkirakan mencapai 3,00% menjelang akhir tahun, dan naik menjadi 3,25% pada paruh pertama tahun depan.
Dalam sekejap, meskipun indeks KOSPI hari ini memantul dengan kuat, hal ini tetap memicu kepanikan pasar hingga batas tertentu. Selain itu, berdasarkan fluktuasi tajam dari dana ETF seperti SK Hynix dan Samsung Electronics, perusahaan efek Korea berencana menaikkan margin minimum investasi untuk ETF leverage saham tunggal sebanyak 5 kali lipat.
Satu bulan yang lalu, gadis-gadis Korea bersorak 'Era Keemasan Manusia tiba' karena pasar saham melonjak; satu bulan kemudian, akankah pasar Korea memasuki 'Era Krisis' karena likuiditas mengencar dan ambang batas masuk pasar meningkat?
Pasar Saham Korea Menarik Perhatian Menyeluruh: Dari Presiden hingga Perusahaan Efek, dari Bank Sentral hingga Otoritas Pengawas Keuangan
Periode pasar saham yang naik turun secara beruntun membuat bangsa Korea yang dijuluki 'bangsa dengan leverage bawaan' ini benar-benar menjadi gila. Pada 13 Juli, di Busan, Korea, bahkan terjadi kasus 'influencer investasi ditikam oleh penggemar yang emosional karena rugi'.
Demam spekulasi yang begitu gila dan ekstrem ini memicu perhatian dan perbincangan seluruh masyarakat Korea, dari Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung, hingga Ketua Asosiasi Investasi Keuangan Hwang Seong-yeop dan CEO 10 perusahaan manajemen aset besar Korea; dari Bank Sentral Korea hingga otoritas pengawas keuangan pusat, semua orang berkutat di sekitar 'saham', 'sekuritas', 'pasar keuangan'.
Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung: Pasar Saham Butuh Waktu untuk Stabil Setelah Kenaikan Cepat
Hari ini, Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung dalam pertemuan kebijakan dengan pejabat tinggi pemerintah di Seoul mengatakan:"Pasar saham domestik Korea saat ini cukup tidak stabil. Karena pasar mengalami kenaikan besar yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah dalam waktu yang begitu singkat, maka dibutuhkan waktu dan tingkat fluktuasi tertentu untuk mencapai stabilitas."
Mengenai kontroversi seputar ETF leverage, Lee Jae-myung mengakui memang ada, dan telah mendesak kepala Otoritas Pengawasan Keuangan Korea (FSS) dan Korea Exchange (KRX) untuk segera menangani masalah terkait dan menyusun langkah-langkah tindak lanjut.
Pelaku pasar memperkirakan bahwa regulator akan turun tangan untuk membendung dampak produk berisiko tinggi ini terhadap stabilitas pasar, termasuk kemungkinan menaikkan persyaratan margin minimum untuk investasi ETF leverage.Partai oposisi terbesar, Partai Kekuatan Rakyat, pada Selasa menuduh pemerintahan Lee Jae-myung di satu sisi mengajukan target pasar saham yang ambisius, tetapi di sisi lain mengabaikan risiko leverage yang terus menumpuk, sehingga mendorong perilaku pengambilan risiko berlebihan.
Sebelumnya, terdorong oleh demam rantai pasokan AI global dan industri semikonduktor, pemerintah Korea Selatan pernah melontarkan 'Rencana Investasi Pabrik Chip senilai 800 triliun Won', dan berencana berinvestasi setidaknya 30 triliun Won di bidang chip dalam 15 tahun ke depan.Hanya dua minggu kemudian, indeks KOSPI Korea termasuk SK Hynix dan Samsung mengalami circuit breaker berturut-turut, membuat 'kejayaan semikonduktor' yang pernah dibanggakan pemerintah bahkan seluruh Korea Selatan, sempat memudar.
Namun, dari hukum pasar, setelah kenaikan tajam pasti ada penurunan tajam. Pemerintah Korea Selatan mendorong pengembangan industri domestik dan pembangunan jangka panjang juga merupakan hal yang wajar. Hanya saja, dalam proses pembangunan ini, siapa yang menjadi korban, siapa yang menjadi prestasi, itu tergantung siapa yang tampil lebih baik.
Perusahaan Efek Korea: Rencana Naikkan Margin Minimum Investasi ETF Leverage Saham Tunggal
Menurut laporan The Korea Herald, industri perusahaan efek Korea telah menyepakati untuk memperketat aturan perlindungan investor untuk ETF leverage berbasis saham tunggal.
Pada Selasa (14 Juli) ini, Asosiasi Investasi Keuangan Korea mengadakan pertemuan darurat dengan CEO perusahaan efek utama untuk menilai situasi pasar ETF leverage yang melacak Samsung Electronics dan SK Hynix, dan mendiskusikan langkah penanggulangan.Lembaga-lembaga yang hadir pada prinsipnya menyetujui peningkatan persyaratan margin minimum, untuk menekan penggunaan leverage berlebihan oleh investor ritel. Salah satu skema yang sedang didiskusikan adalah menaikkan ambang batas margin minimum dari 10 juta Won (Catatan Odaily Planet Daily: sekitar $6.714) menjadi 50 juta Won (Catatan Odaily Planet Daily: sekitar $33.570).
Masing-masing lembaga juga menyetujui untuk memberikan peringatan risiko yang lebih tertarget berdasarkan usia investor dan kondisi portofolio investasi, serta memperkuat edukasi investor, membantu investor lebih memahami struktur dan risiko produk semacam ini. Selain itu, industri juga menyetujui untuk mendistribusikan transaksi rebalancing dan lindung nilai lebih merata ke seluruh sesi perdagangan, untuk mengurangi dampak pasar dari pembelian dan penjualan terkonsentrasi sebelum penutupan.
Bank Sentral Korea: Kamis Ini Mungkin Naikkan Suku Bunga 25 Basis Poin, Siklus Pengencangan Segera Tiba
Menurut laporan BigGo Finance, sumber informasi dari kalangan keuangan mengungkapkan bahwa pasar secara luas memperkirakan Bank Sentral Korea Selatan dalam rapat pada Kamis ini akan menaikkan suku bunga 25 basis poin, menaikkan suku bunga acuan dari 2,50% menjadi 2,75%.Ini akan menjadi kenaikan suku bunga pertama sejak Januari 2023, setelah sekitar tiga setengah tahun, dan kemungkinan besar menandai dimulainya siklus pengencangan.
Para ahli pasar obligasi memperkirakan, masih akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini, dengan suku bunga acuan diperkirakan mencapai 3,00% menjelang akhir tahun, naik menjadi 3,25% pada paruh pertama tahun depan. Ini berarti peminjam perlu bersiap setidaknya untuk kenaikan suku bunga yang berlangsung selama satu tahun.
Kenaikan suku bunga bank sentral itu sendiri adalah sinyal untuk mengendalikan likuiditas di dalam pasar. Karena ini berarti——
- Suku bunga pinjaman margin naik, biaya investasi dengan pinjaman melonjak;
- Biaya holding dana leverage yang ada dan investasi meningkat tajam, saham yang dibeli dengan leverage sebelumnya mungkin harus dijual sebagian untuk mendapatkan likuiditas;
- Kenaikan biaya dana selanjutnya ditransmisikan ke sisi perdagangan leverage, dana leverage baru semakin menyusut;
Pada Agustus 2021 hingga Januari 2023, yaitu siklus kenaikan suku bunga Korea sebelumnya, indeks KOSPI pertama-tama melonjak mendekati 3000 poin, kemudian turun ke kurang dari 2300 poin, penurunannya mendekati 25%. Sedangkan sekarang, titik terendah indeks KOSPI Korea dalam satu tahun terakhir adalah sekitar 3080 poin, tetapi titik tertingginya telah naik ke 9385 poin, kenaikan kumulatif melebihi 204%. Data JP Morgan menunjukkan, indeks KOSPI dengan kenaikan 109% sejak awal tahun mengalahkan pasar global (S&P 500 hanya naik 11% pada periode yang sama).
Tetapi seperti yang disebutkan sebelumnya, kontributor utama dalam dana ETF leverage tunggal——Samsung Electronics dan SK Hynix——dua perusahaan ini bersama-sama menyumbang sekitar 43% hingga 50% dari bobot KOSPI. 'Kenaikan ala bull gila' ini sejak awal bukanlah kemakmuran sejati yang merata, melainkan kemakmuran semu yang kekurangan gizi.
Di sisi lain, investor ritel juga mulai merasakan tekanan dari berbagai pihak, dari bank sentral hingga aset leverage.
Investor Ritel Tertekan: Asing Jual Lebih dari $110 Miliar Aset Tahun Ini, Investor Ritel Korea Menahan Semua
Menurut data Goldman Sachs, dalam pasar keuangan Korea Selatan, investor asing tahun ini secara kumulatif telah menjual bersih aset senilai $110 miliar, lebih dari 5 kali lipat rekor tertinggi 7 tahun terakhir ($22 miliar pada 2021); hanya bulan Juni saja menjual $31 miliar aset, menciptakan rekor tertinggi sejarah untuk satu bulan.
Di sisi lain, investor ritel Korea justru mempercepat pembelian: setelah membeli 42,4 triliun Won pada bulan Juni, investor ritel Korea bulan ini secara kumulatif telah membeli bersih 13,2 triliun Won saham indeks KOSPI. Per 14 Juli, saldo pembiayaan yang digunakan investor ritel untuk berinvestasi di saham KOSPI adalah 28 triliun Won, dan pada 24 Juni pernah mencatat rekor tertinggi sejarah 29,8 triliun Won.
Investor ritel yang terutama mengandalkan perdagangan margin dan dana leverage juga menanggung risiko pembatasan dana.
Data yang dirilis Komisi Keuangan Korea dan Otoritas Pengawasan Keuangan menunjukkan,hingga akhir Juni, saldo pinjaman saham industri keuangan terkait investasi online adalah 898,3 miliar Won, meningkat 374,5 miliar Won dibandingkan paruh pertama tahun. Dibandingkan akhir tahun lalu sebesar 351,3 miliar Won, dalam setengah tahun melonjak 71,5%.
Untuk itu, Otoritas Pengawasan Keuangan akan memberikan target pengelolaan kepada perusahaan keuangan investasi online, mengharuskan skala pinjaman saham baru per bulan tidak boleh melebihi 30% dari skala pinjaman terkait baru bulan sebelumnya. Langkah pengelolaan baru ini akan segera berlaku mulai 16 Agustus. Selain itu, untuk mencegah perusahaan keuangan investasi online berlebihan dalam mengembangkan bisnis pinjaman saham yang mengakibatkan akumulasi risiko, regulator menetapkan,batas atas jumlah pinjaman saham untuk satu peminjam pada prinsipnya tidak boleh melebihi 1 miliar Won. Namun, jika perusahaan dapat mengontrol saldo pinjaman saham pada akhir bulan setelah Juli di dalam level saldo akhir Juni, maka dapat mendapatkan pengecualian.
Singkatnya, regulator mengendalikan tingkat leverage investor ritel dari sisi sumber dana, untuk menghindari semakin memicu gelembung pasar saham.
Kesimpulannya, lembaga pemerintah Korea Selatan sedang menerapkan empat jurus 'menutup keran, membatasi pinjaman, menaikkan ambang batas, menurunkan panas', untuk mengatasi masalah risiko terkait pasar saham domestik yang naik turun tajam, struktur tidak seimbang, dan gelembung yang dipercepat saat ini.
Tentang apakah kenaikan suku bunga akan meniup peluit pertama tren penurunan pasar saham tahun ini, masih harus dilihat reaksi pasar besok.
