Fortune Eksklusif: AUM Manajemen Dana Kripto a16z Anjlok 40%, Multicoin Terpangkas Setengah, VC Kripto Top Menyusut Secara Kolektif

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-04-17Terakhir diperbarui pada 2026-04-17

Abstrak

Laporan eksklusif Fortune mengungkapkan aset kelolaan (AUM) para raksasa venture capital (VC) kripto seperti a16z crypto, Multicoin, Paradigm, dan Pantera Capital menyusut signifikan pada tahun 2025. AUM a16z crypto anjlok hampir 40% menjadi $9,5 miliar, sebagian karena mereka sengaja mengembalikan keuntungan ke investor (LP) di puncak pasar. Fund pertama mereka bahkan catat DPI 5,4x. Multicoin paling terpukul, AUM-nya terpotong setengah jadi $2,7 miliar akibat eksposur langsungnya yang besar pada volatilitas aset kripto. Satu-satunya yang tumbuh adalah Haun Ventures, dengan AUM naik 30% mendekati $2,5 miliar, didorong keberhasilan exit investasi di BVNK yang diakuisisi Mastercard. Meski AUM menyusut, firma-firma ini justru sedang aktif menggalang dana baru, menunjukkan keyakinan akan siklus pasar berikutnya. a16z crypto dan Paradigm masing-masing sedang menyiapkan fund senilai $20 miliar dan $15 miliar.

Penulis: Ben Weiss

Kompilasi: Deep Tide TechFlow

Panduan Deep Tide: Wartawan Fortune mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan VC kripto yang belum dipublikasikan dari SEC. Data menunjukkan bahwa aset kelolaan (AUM) dari institusi top seperti Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin mengalami penyusutan pada tahun 2025. Namun, penyusutan tidak sepenuhnya buruk—a16z crypto mengembalikan uang kepada LP di puncak pasar, dengan DPI dana pertama mencapai 5,4x. Satu-satunya yang tumbuh melawan tren adalah Haun Ventures, yang berhasil membidik sektor stablecoin melalui akuisisi BVNK oleh Mastercard.

Pemain top VC kripto tidak bisa menghindari crash pasar tahun 2025.

Wartawan Fortune Ben Weiss mendapatkan sejumlah dokumen penasihat keuangan yang sebelumnya tidak dipublikasikan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Datanya langsung: AUM dari institusi top seperti Paradigm dan Pantera Capital menyusut secara kolektif pada tahun 2025.

Keterangan Gambar: Perubahan Aset Kelolaan (AUM) VC Kripto Top dari 2021-2025

Grafik: Ben Weiss / Fortune

Namun, sebelum mulai menyebutkan angka, ada premis yang harus dijelaskan terlebih dahulu: AUM bukanlah indikator yang baik untuk mengukur kesuksesan VC. Itu tidak mencerminkan putaran pendanaan baru, distribusi keluar LP, atau panggilan modal. Harga aset kripto sendiri sangat fluktuatif—satu cuitan dari seorang pria dengan suasana hati yang tidak stabil dapat membuat harga koin naik turun (Musk, Trump, Zhao Changpeng, pilih salah satu). VC kripto veteran mengalami lonjakan aset selama demam NFT 2021, dan juga melihat portofolio anjlok selama 'musim dingin kripto' berikutnya.

Penulis asli Ben Weiss juga menekankan: Investor top yang sebenarnya, pada akhirnya harus mengembalikan uang kepada LP. Perubahan jangka pendek AUM tidak sama dengan kinerja baik atau buruk.

Dengan memahami premis ini, mari kita lihat data spesifiknya.

a16z crypto: AUM Menyusut Hampir 40%, Tapi Uang Dikembalikan ke LP

AUM gabungan dari empat dana kripto a16z crypto anjlok hampir 40% dari tahun 2024, turun menjadi $9,5 miliar. Pada periode yang sama, aset kelolaan perusahaan induk Andreessen Horowitz membengkak menjadi lebih dari $100 miliar.

Alasan penyusutan tersebut, sebagian adalah karena institusi ini mulai mendistribusikan kembali keuntungan dari tiga dana pertama kepada LP. Menurut sumber yang mengetahui, a16z crypto sengaja memilih untuk melakukan distribusi di puncak pasar kripto tahun 2025.

Seberapa efektif? Menurut data Newcomer, DPI bersih (Distributed to Paid-In Capital) dana kripto pertama a16z mencapai 5,4x. Dibandingkan dengan dana VC lain yang dihimpun pada periode yang sama (2018) di platform Carta, tingkat pengembalian ini cukup mencolok.

Dengan kata lain, penyusutan AUM pada a16z crypto lebih merupakan hasil "menghasilkan uang dan mengembalikannya ke LP", bukan hasil dari "portofolio anjlok".

Multicoin: AUM Terpangkas Setengah Menjadi $2,7 Miliar

Nasib Multicoin Capital terikat erat dengan pasar kripto. Selama demam kripto 2021, AUM-nya hampir tiga kali lipat dalam setahun, mendekati $9 miliar. Setelah crash FTX langsung anjlok, dan kemudian secara bertahap pulih selama dua tahun berikutnya.

Namun, penurunan pada tahun 2025 ini memukulnya kembali. Dari tahun 2024 hingga 2025, AUM Multicoin menyusut lebih dari setengah, turun menjadi sekitar $2,7 miliar. Sejak BTC mulai terjun bebas pada Oktober 2025, aset kripto mengalami penurunan secara keseluruhan, dan struktur seperti Multicoin yang mengoperasikan hedge fund dan dana VC secara bersamaan menjadi yang paling terdampak.

Tambahan latar belakang: Pendiri bersama Multicoin Kyle Samani telah meninggalkan perusahaan pada Februari tahun ini, beralih ke investasi di bidang teknologi lainnya.

Pantera: Lima Perusahaan Portofolio IPO, Modal Mengalir Kembali ke LP

AUM Pantera Capital juga menyusut, tetapi mirip dengan a16z, sebagian alasannya adalah distribusi keluar yang aktif kepada LP.

Menurut sumber yang mengetahui, Pantera memiliki lima perusahaan portofolio yang go public pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo. Keluar ini membawa arus kas kembali yang cukup besar.

Haun Ventures: Satu-satunya yang Tumbuh Melawan Tren, AUM Naik Lebih dari 30%

Di tengah suara penyusutan, Haun Ventures adalah satu-satunya pengecualian.

Lembaga yang didirikan oleh mantan partner a16z crypto Katie Haun ini, AUM-nya tumbuh lebih dari 30% year-on-year, mendekati $2,5 miliar. Di satu sisi karena membidik sektor yang tepat—perusahaan stablecoin yang diinvestasikannya, BVNK, diakuisisi oleh Mastercard dengan harga tertinggi $1,8 miliar. Di sisi lain, Haun Ventures sendiri juga menghimpun dana baru senilai $1 miliar pada tahun 2025.

Putaran Pendanaan Baru Telah Dimulai

Meskipun AUM menyusut, institusi top tidak berhenti melangkah:

Paradigm sedang menghimpun dana baru hingga $1,5 miliar. a16z crypto sedang menghimpun hingga $2 miliar. Dragonfly baru saja menutup dana keempat senilai $650 juta. Koreksi tambahan Fortune setelah artikel dirilis: Juru bicara Dragonfly sebenarnya menanggapi, mengonfirmasi data "akurat", dan mengatakan "kami sedang aktif menempatkan modal".

Juru bicara Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, dan Haun Ventures semuanya menolak berkomentar.

Takdir Siklus VC Kripto

Artikel asli berakhir di sini, tetapi ada beberapa latar belakang yang layak ditambahkan.

VC Kripto dan VC teknologi tradisional memiliki perbedaan mendasar. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas, keluar melalui IPO atau akuisisi. Banyak startup kripto memiliki token mereka sendiri, portofolio VC langsung terpapar fluktuasi harga token.

Multicoin adalah kasus yang paling ekstrem: Menurut laporan Fortune sebelumnya, dari 2017 hingga 2021 asetnya melonjak 20.287%, dan pada tahun 2022 kembali turun 90%. Besaran seperti ini tidak terbayangkan di bidang VC tradisional.

Menurut laporan prospek Pantera Capital awal tahun ini, kapitalisasi pasar total kripto non-BTC (tidak termasuk ETH dan stablecoin) turun sekitar 44% dari高点 akhir 2024. Tetapi menurut pola historis, pasar bearish juga merupakan jendela untuk membeli di dasar. Beberapa institusi top mengumpulkan dana secara intensif saat ini, bertaruh pada siklus berikutnya.

Menurut laporan eksklusif Fortune sebelumnya, dana kelima a16z crypto direncanakan akan menyelesaikan penghimpunan dana pada paruh pertama tahun 2026, dipimpin oleh Chris Dixon, dan akan terus melakukan all-in pada arah blockchain. Dana baru Paradigm, menurut Wall Street Journal, akan diperluas ke bidang teknologi AI dan robotika. Pembagian dua strategi sangat jelas: a16z terus all-in crypto, Paradigm memilih lindung nilai lintas sektor.

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan penurunan AUM sebesar 40% di a16z crypto, dan mengapa ini justru dianggap positif?

APenurunan AUM a16z crypto sebesar 40% terutama disebabkan oleh distribusi pengembalian dana kepada Limited Partners (LP) pada puncak pasar kripto tahun 2025, bukan karena kerugian investasi. Ini dianggap positif karena menunjukkan kinerja yang kuat, dengan DPI (Distributed to Paid-In) mencapai 5.4x untuk fund pertama mereka, yang berarti LP menerima pengembalian yang signifikan.

QMengapa Multicoin Capital mengalami penurunan AUM terbesar, turun lebih dari 50% menjadi $2.7 miliar?

AMulticoin Capital mengalami penurunan AUM lebih dari 50% menjadi sekitar $2.7 miliar karena struktur bisnisnya yang menggabungkan hedge fund dan venture fund, membuatnya sangat terpapar volatilitas pasar kripto. Penurunan drastis harga aset kripto setelah Oktober 2025, ditambah dengan pergantian kepemimpinan (salah satu pendirinya, Kyle Samani, keluar), memperburuk situasi ini.

QSiapa satu-satunya firma VC kripto yang AUM-nya tumbuh pada tahun 2025, dan apa alasan di balik pertumbuhan ini?

AHaun Ventures adalah satu-satunya firma yang AUM-nya tumbuh lebih dari 30%, mendekati $2.5 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh keberhasilan investasi dalam perusahaan stablecoin BVNK yang diakuisisi Mastercard hingga $1.8 miliar, serta pengumpulan dana baru senilai $1 miliar pada tahun 2025.

QBagaimana Pantera Capital mengelola penurunan AUM-nya, dan peristiwa positif apa yang berkontribusi?

ASeperti a16z, Pantera Capital juga mengalami penurunan AUM sebagian karena distribusi pengembalian dana yang aktif kepada LP. Peristiwa positif yang berkontribusi adalah keberhasilan lima portofolio perusahaan mereka melakukan IPO pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo, yang memberikan aliran kas yang sehat kembali kepada investor.

QApa perbedaan mendasar antara VC Kripto dan VC tradisional yang membuat AUM mereka sangat volatil?

APerbedaan mendasarnya adalah model investasi. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas perusahaan dan keluar melalui IPO atau akuisisi. Sementara VC Kripto sering berinvestasi dalam token proyek, yang nilainya sangat fluktuatif dan langsung terpapar pada sentimen pasar dan harga cryptocurrency, menyebabkan AUM mereka berubah dengan sangat drastis dibandingkan VC tradisional.

Bacaan Terkait

Peringatan Penipuan IRS: Surat Palsu Menargetkan Pemegang Kripto dalam Skema Pencurian Data

Unit Investigasi Kriminal IRS telah mengeluarkan peringatan tentang skema phishing canggih yang menargetkan pemegang cryptocurrency. Penipuan ini menggunakan surat kertas yang terlihat resmi, seolah-olah dari IRS, untuk mencuri data pribadi dan aset digital. Surat palsu tersebut meminta penerima mendaftar di "Digital Asset Compliance Portal" yang tidak ada sebelum tenggat waktu tertentu, dan mengandung kode QR yang mengarah ke situs web IRS palsu untuk mengumpulkan informasi sensitif atau bahkan mengelabui korban agar mentransfer aset kripto mereka kepada penipu. Skema ini memanfaatkan fakta bahwa IRS memang telah mengirim surat edukasi terkait kepatuhan pajak aset kripto sejak 2019, sehingga surat seperti ini tidak lagi dianggap tidak biasa. Namun, IRS menegaskan bahwa mereka **tidak pernah** menyertakan kode QR dalam korespondensi resmi, **tidak** meminta transfer aset digital sebagai bagian dari proses kepatuhan, dan **tidak** mengoperasikan portal pendaftaran aset digital. Setiap pemberitahuan yang sah dapat diverifikasi melalui IRS.gov atau nomor telepon yang tercantum di situs resmi tersebut. Jika Anda menerima surat seperti ini, jangan pindai kode QR-nya, jangan hubungi nomor yang tertera di surat, dan jangan masukkan informasi pribadi di situs yang ditautkan. Gunakan hanya saluran resmi IRS untuk memeriksa status akun Anda. Penipuan yang menyamar sebagai regulator ini mengikis kepercayaan terhadap komunikasi IRS yang sah, di saat yang sama lembaga tersebut sedang meningkatkan penegakan hukum di sektor aset digital.

TheNewsCrypto6m yang lalu

Peringatan Penipuan IRS: Surat Palsu Menargetkan Pemegang Kripto dalam Skema Pencurian Data

TheNewsCrypto6m yang lalu

RWA Mingguan: Sepuluh Lembaga Keuangan Eropa Membentuk Koperasi Aset Ter-tokenisasi; Ondo Luncurkan Jaringan Eksekusi Baru Ondo Network

**Ringkasan Mingguan RWA: 24-31 Juli 2026** Lanskap RWA global menunjukkan pertumbuhan dan transformasi signifikan minggu ini. Kapitalisasi pasar on-chain aset RWA meningkat stabil menjadi $368,2 miliar, dengan jumlah pemegang melonjak 40,81% mencapai rekor 1,45 juta. Namun, volume transfer stablecoin anjlok hampir 30%, mengindikasikan penurunan aktivitas transaksi on-chain meski likuiditas tetap stabil. **Sorotan Regulasi & Kebijakan:** * Korea Selatan merencanakan undang-undang komprehensif untuk aset digital dan stablecoin, sementara partai oposisi mengajukan RUU untuk menghapus pajak crypto. * Kenya menurunkan persyaratan modal minimum untuk penerbit stablecoin menjadi $2,32 juta. * Zimbabwe menyetujui tujuh perusahaan fintech, termasuk platform tokenisasi aset, untuk bergabung dalam sandbox peraturannya. **Perkembangan Proyek Utama:** * **Sektor Keuangan:** Sepuluh lembaga keuangan Eropa membentuk koperasi blockchain RL1 untuk membangun infrastruktur aset tokenisasi bersama. **Project Agorá** yang dipimpin BIS menyelesaikan uji coba pembayaran lintas batas sebesar $1 juta menggunakan cadangan bank sentral dan deposit bank yang ditokenisasi, dengan waktu penyelesaian rata-rata 80 detik. **BNY Mellon** mulai memindahkan bisnis transfer agent intinya ke blockchain. * **Ekspansi Ke Aset Nyata:** **POSCO International** Korea mendemonstrasikan tokenisasi faktur dagang riil di Injective untuk mempercepat pembayaran. Peternak sapi di **Brazil** menggunakan tokenisasi RWA untuk mendapatkan pinjaman hampir $20.000 dengan bantuan smart collar. * **Inovasi Stablecoin:** Open USD (OUSD), didukung oleh lebih dari 140 institusi termasuk Visa dan Mastercard, akan diluncurkan di Ethereum. Tether meluncurkan stablecoin compliant USA₮ di jaringan Celo. * **Infrastruktur:** Ondo Finance meluncurkan **Ondo Network**, lapisan eksekusi baru yang memisahkan proses eksekusi dari penyelesaian untuk kecepatan dan privasi yang lebih baik. **Tantangan & Wawasan:** Analisis mengungkapkan meski aset RWA on-chain bertambah, sekitar 90% masih "tidur" dengan utilisasi rendah di DeFi. Kompetisi kini bergeser dari sekadar penerbitan aset ke pembangunan aplikasi, likuiditas, dan saluran distribusi yang efektif, seperti integrasi dengan platform seperti Robinhood, untuk membangunkan nilai triliunan dana yang belum dimanfaatkan.

marsbit10m yang lalu

RWA Mingguan: Sepuluh Lembaga Keuangan Eropa Membentuk Koperasi Aset Ter-tokenisasi; Ondo Luncurkan Jaringan Eksekusi Baru Ondo Network

marsbit10m yang lalu

Pasar Saham Korea Selatan Melonjak Drastis Setelah Deleveraging Kekerasan, SK Hynix Naik 30%

Pasar saham Korea Selatan mengalami rebound tajam pada 31 Juli setelah periode deleverage yang keras. Indeks KOSPI melonjak 18,27%, dengan SK Hynix naik 30% menjadi batas atas. Rebound ini dipicu oleh beberapa faktor: laporan keuangan positif dari raksasa cloud AS (Microsoft dan Amazon) yang meredakan kekhawatiran gelembung AI, pembelian saham SK Hynix oleh Ketua Grup SK Choi Tae-won, dan rencana investasi pemerintah Korea senilai 20 triliun Won ke dalam AI. Sebelumnya, KOSPI telah jatuh hampir 40% dalam sedikit lebih dari sebulan, didorong oleh spiral penjualan yang diperparah oleh mekanisme rebalancing harian ETF leveraged. Pemerintah Korea merespons dengan memperketat peraturan ETF leveraged, termasuk meningkatkan persyaratan margin tunai minimum untuk investor ritel. Analis menilai penurunan sebelumnya lebih disebabkan faktor likuiditas dan struktural, bukan memburuknya fundamental perusahaan. Pemulihan ini dilihat sebagai koreksi teknis setelah penurunan berlebihan. Stabilitas ke depan akan bergantung pada panduan belanja modal perusahaan teknologi global dan siklus harga chip memori. Meski ada optimisme, beberapa analis memperingatkan bahwa masalah struktural mendasar di pasar masih ada.

marsbit32m yang lalu

Pasar Saham Korea Selatan Melonjak Drastis Setelah Deleveraging Kekerasan, SK Hynix Naik 30%

marsbit32m yang lalu

Perusahaan Kripto Wintermute Lontarkan Pernyataan Pesimis Soal Kenaikan Altcoin yang Ditunggu-tunggu! Berikut Detailnya

Perusahaan market maker kripto terkemuka, Wintermute, menyampaikan pernyataan pesimistis terkait potensi musim altcoin yang dinantikan. Laporan mereka menyebutkan bahwa perilaku investor institusional mulai berubah, dengan modal yang semakin terkonsentrasi pada lebih sedikit token. Wintermute mencatat bahwa klien institusional menyumbang 72% volume perdagangan spot OTC mereka pada paruh pertama 2026. Data menunjukkan modal institusional bertindak lebih selektif dan terfokus pada token tertentu, berbeda dengan minat investor ritel yang bertahan lebih lama. Perusahaan memprediksi bahwa "musim altcoin" klasik, di mana ratusan altcoin meroket secara bersamaan seperti di siklus sebelumnya, mungkin akan berubah. Dalam siklus baru, hanya proyek dengan penggunaan kasus yang kuat, likuiditas tinggi, dan minat institusional yang kemungkinan akan menonjol. Data dari platform seperti CryptoQuant dan Kaiko mendukung tren ini. Volume perdagangan pasangan altcoin/Bitcoin mendekati level terendah sejak 2021, sementara 10 altcoin teratas (selain stablecoin) mendominasi sekitar 80,5% kapitalisasi pasar altcoin. Selain itu, 10 altcoin teratas kini menyumbang 63% dari total volume perdagangan altcoin, meningkat dari sekitar 50% beberapa bulan lalu, mengindikasikan konsentrasi modal yang semakin tajam. Analis menyimpulkan bahwa dalam kondisi saat ini, potensi musim kenaikan altcoin baru mungkin tidak seluas pasar bull sebelumnya, dengan keuntungan yang kemungkinan akan terkonsentrasi pada sejumlah kecil proyek prospektif yang memiliki teknologi canggih, likuiditas tinggi, dan ekosistem yang berkelanjutan.

cryptonews.ru34m yang lalu

Perusahaan Kripto Wintermute Lontarkan Pernyataan Pesimis Soal Kenaikan Altcoin yang Ditunggu-tunggu! Berikut Detailnya

cryptonews.ru34m yang lalu

Premium 'Tanpa Risiko' Surat Utang AS Mulai Menghilang

Ringkasan: Artikel ini mengungkapkan hilangnya premi "aset bebas risiko" pada obligasi pemerintah AS (Surat Perbendaharaan AS), menandai pergeseran struktural dalam penilaian kredit dan penentuan harga aset global. Analisis kurva imbal hasil menunjukkan premi jangka panjang (terutama pada obligasi 20 tahun) telah meningkat secara signifikan, mencerminkan berkurangnya kepercayaan pasar dan biaya tambahan untuk durasi serta pasokan utang. Dibandingkan dengan negara lain seperti Jerman, AS kini memiliki spread yang serupa, kehilangan diskon historisnya sebagai mata uang cadangan. Pasar opsi memperkirakan distribusi bimodal dengan risiko ekor yang mahal. Peristiwa sejarah menunjukkan kemungkinan hasil: konsolidasi fiskal, inflasi dengan dominasi moneter, atau disiplin eksternal. Administrasi Trump berperan sebagai akselerator, bukan penyebab utama. Pasar negara berkembang, seperti Korea Selatan, mengalami tekanan akibat repricing durasi dan leverage ritail. Bagi strategi netral, risiko telah bergeser ke gamma, pendanaan, dan kepadatan. Pemantauan kunci meliputi premi jangka panjang, konvergensi skew ekuitas, struktur lindung nilai emas, penyerapan pasokan obligasi, dan aliran dana pasar berkembang.

marsbit38m yang lalu

Premium 'Tanpa Risiko' Surat Utang AS Mulai Menghilang

marsbit38m yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow