Keuangan Membutuhkan Kecepatan dan Rem

Ditulis oleh: Prathik Desai

Dikompilasi oleh: Block Unicorn

Kegelisahan kecil terkadang bisa menyelamatkan nyawa.

Bayangkan suara di mobil Anda yang terus berbunyi mengingatkan Anda untuk mengenakan sabuk pengaman. Suara yang terus-menerus ini mengganggu, dan banyak orang yang mengeluh. Namun, suara yang terus-menerus inilah yang mendorong banyak orang untuk mengenakan sabuk pengaman. Hasilnya? Menurut Asosiasi Asuransi Keselamatan Jalan Raya Amerika (IIHS), hanya di Amerika Serikat, pengingat yang terus-menerus ini menyelamatkan sekitar 1.500 nyawa setiap tahun. Sungguh penyelamat nyawa.

Kegelisahan kecil terkadang juga bisa menghemat banyak uang.

Salah satu hal yang menjengkelkan dalam perbankan modern adalah ketika Anda mengira telah menyelesaikan transfer, tiba-tiba Anda diinterupsi. Anda memasukkan nomor rekening, nomor routing, dan nama penerima. Alih-alih langsung menyelesaikan transfer, bank berhenti sejenak untuk memastikan apakah nama penerima sesuai dengan informasi akun. Ini menambah satu langkah lagi dan mengganggu ritme. Dalam bahasa tim produk, ini seperti gesekan. Namun, jeda ini justru menjadi salah satu cara paling efektif di dunia untuk mengamankan pembayaran.

Layanan "Konfirmasi Penerima" (Confirmation of Payee) yang disediakan oleh Pay.UK memungkinkan individu dan lembaga di Inggris untuk melakukan transfer, yang kini mencakup lebih dari 99% transaksi di berbagai saluran pembayaran. Volume pemeriksaan layanan ini meningkat dari 14.000 per bulan pada Juni 2020 menjadi lebih dari 70 juta per bulan pada Juli 2025. Layanan ini telah mengurangi transaksi "kesalahan akun" sebesar 59% dan mengurangi kerugian finansial pengguna akhir sebesar 20% hingga 40%.

Ini sangat penting ketika industri keuangan telah berupaya selama lebih dari satu dekade untuk membuat transaksi menjadi tanpa hambatan. Kita telah melihat berbagai upaya seperti "sentuh sekali", "gesek sekali", "klik untuk bertransaksi", yang berusaha membuat uang mengalir di latar belakang tanpa suara. Insting industri keuangan seringkali menganggap setiap jeda sebagai cacat. Seiring perkembangan industri keuangan, ia semakin terobsesi dengan kelancaran. Namun, perkembangan ini juga terus mengingatkan kita bahwa beberapa "gesekan" sebenarnya adalah rem yang diperlukan untuk mencegah sistem menjadi kacau.

Kebutuhan Rem dalam Keuangan Tradisional

Saat ini, industri keuangan telah menyematkan pembatasan ini ke dalam setiap infrastruktur baru yang dibangunnya.

Di Amerika Serikat, pialang yang memiliki akses pasar harus menerapkan kontrol risiko untuk membatasi eksposur risiko keuangan mereka dan memastikan kepatuhan terhadap persyaratan regulasi. Securities and Exchange Commission (SEC) menyatakan, saat mengadopsi Aturan 15c3-5, bahwa aturan ini dirancang untuk mengatasi risiko yang ditimbulkan oleh perdagangan berkecepatan tinggi yang terotomatisasi dan mencegah akses tanpa batas ke bursa.

Alasan industri keuangan terus-menerus mempelajari pelajaran ini sederhana: begitu rem gagal, kerusakan yang ditimbulkan seringkali melampaui apa yang dapat ditanggung dan dipulihkan oleh lembaga.

Pada tahun 1987, Senin Kelam, indeks Dow Jones jatuh 22% dalam satu hari, Komisi Brady merekomendasikan penambahan tombol jeda dalam "mekanisme circuit breaker", yang menetapkan bahwa ketika persentase penurunan pasar mencapai tingkat tertentu, perdagangan dihentikan selama 15 menit. Tanpa pembatasan ini, Senin Kelam menghapus kapitalisasi pasar global senilai $1,7 triliun dalam satu hari. Disesuaikan dengan inflasi, kerugian ini setara dengan lebih dari $4,7 triliun hari ini, melebihi PDB Jerman, ekonomi terbesar ketiga di dunia saat ini.

Rem-rem ini membuat dunia keuangan menyadari bahwa terkadang satu-satunya cara untuk menjaga kecepatan adalah dengan menghentikan mesin sebentar. Dalam beberapa kasus lain, jeda singkat dapat menyelesaikan masalah.

Pada Agustus 2012, Knight Capital Group mengalami kegagalan perangkat lunak yang menyebabkan komputernya membeli dan menjual jutaan saham hanya dalam 45 menit. Kegagalan ini menyebabkan kerugian $440 juta dalam waktu kurang dari satu jam, membuat market maker ini hampir bangkrut. Knight Capital Group mengoptimalkan sistemnya untuk kecepatan, yang sangat penting dalam perdagangan pasar. Namun, sistem yang tidak terkendali dan tanpa rem, bahkan sistem tercepat sekalipun, dapat lumpuh dalam sekejap. Pelajarannya? Semakin cepat sistem, semakin penting mekanisme remnya.

Selama bertahun-tahun, pialang telah berupaya membuat produk berisiko tinggi mudah dioperasikan untuk mendorong pertumbuhan pengguna ritel. Mereka gigih, tetapi akhirnya kehilangan kepercayaan. Dalam tindakan disipliner terhadap Robinhood pada tahun 2021, FINRA mencatat bahwa perusahaan gagal melakukan due diligence dalam menyetujui klien untuk perdagangan opsi dan sangat bergantung pada "bot persetujuan" yang tidak diawasi. Organisasi nirlaba swadaya yang bertanggung jawab atas perlindungan investor ini menyatakan bahwa sistem Robinhood menyetujui klien berdasarkan informasi yang tidak konsisten atau tidak logis. FINRA menyatakan bahwa sistem perusahaan memungkinkan pelamar yang profil risikonya jelas dipertanyakan untuk disetujui.

Sistem Robinhood dioptimalkan untuk memproses aplikasi dengan cepat, menghindari calon klien menunggu. Tetapi yang kurang adalah jeda yang bermakna antara rasa ingin tahu dan rasa aman. Kecepatannya tinggi, tetapi tanpa rem.

Kasus Aneh Kripto

Peristiwa Aave-CoW baru-baru ini di ruang kripto membawa kebutuhan akan mekanisme rem dalam keuangan ke tingkat yang sama sekali baru.

Pada 12 Maret 2025, seorang pengguna melakukan perdagangan tukar senilai $50 juta melalui CoW Swap, agregator pertukaran terdesentralisasi (DEX) yang dirancang untuk melindungi pengguna dari perdagangan depan oleh bot. Perdagangan ini terintegrasi ke dalam frontend protokol DeFi Aave. Karena likuiditas tidak mencukupi, pengguna akhirnya hanya menerima token senilai $36.930, sementara jumlah yang dibayarkan adalah $50 juta.

Meskipun Aave dalam analisis pascakejadian menjelaskan bahwa pengguna mengabaikan peringatan dampak harga tinggi yang jelas, pendiri dan CEO Stani Kulechov memposting di X bahwa tim Aave "akan meneliti cara meningkatkan perlindungan ini".

Mengabaikan terminologi, yang jelas adalah: antarmuka yang cepat membuat transaksi bencana berjalan terlalu jauh sebelum sistem bereaksi. Meskipun seseorang mungkin mempertanyakan penilaian pengguna dan ketidaktahuan terhadap peringatan, melihat hal ini sebagai peristiwa yang terisolasi akan menjadi mudah dan kontraproduktif bagi perkembangan infrastruktur keuangan baru seperti blockchain.

Jika kripto ingin menghindari kesalahan yang sama, solusinya terletak pada membangun lapisan eksekusi yang lebih cerdas. Beberapa protokol perdagangan Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) sudah bergerak ke arah ini.

Misalnya, Definitive.Fi berpendapat bahwa transaksi on-chain besar tidak boleh hanya memilih jalur yang secara teknis layak untuk diproses. Mereka harus disimulasikan sebelum dikirimkan, diuji terhadap kondisi pasar yang sebenarnya, dipecah menjadi bagian-bagian yang lebih kecil jika diperlukan, dan dirutekan melalui kumpulan likuiditas yang lebih luas. Oleh karena itu, sistem perdagangan yang baik tidak hanya harus memeriksa apakah ia dapat menyelesaikan perdagangan, tetapi juga jalur terbaik untuk menyelesaikan pesanan.

Untuk infrastruktur baru apa pun, kepercayaan dan jaminan keamanan tambahan bukanlah fitur opsional, apalagi di bidang keuangan. Produk yang membuat transaksi, pinjaman, atau transfer dana menjadi mudah dan nyaman memang membantu pertumbuhan yang cepat, tetapi begitu gagal, konsekuensinya parah. Kita melihat pola ini dalam semua kasus keuangan tradisional di atas. Sistem berusaha meminimalkan titik gesekan yang terlihat — bahkan jika titik gesekan ini adalah pembatasan yang diperlukan — menyembunyikan kompleksitasnya, dan berharap bahwa pengalaman operasional yang lancar akan memenangkan lebih banyak kepercayaan konsumen.

Tetapi kepercayaan di bidang keuangan jarang dibangun dengan cara ini. Seringkali, kepercayaan datang ketika lembaga keuangan mengidentifikasi momen kritis yang memerlukan intervensi dan mengambil beberapa langkah yang tidak menyenangkan tetapi diperlukan untuk menghentikannya. Mekanisme Konfirmasi Penerima Pay.UK adalah contohnya. Meskipun berulang kali diminta untuk mengonfirmasi nama akun bank pasti bukan pengalaman yang menyenangkan, hal itu memang menghentikan kesalahan pada saat kesalahan dapat menimbulkan kerugian yang mahal dan tidak dapat diperbaiki.

Stani dari Aave memahami hal ini. Itulah sebabnya dia mengakui bahwa pelanggan tidak selalu jelas tentang alur pesanan, siapa yang membayar, atau apakah ada saluran perdagangan yang lebih baik. Dalam industri baru seperti kripto dan blockchain, pemahaman ini sangat penting karena sedikit pengguna yang memahami alur teknis transaksi dan konsekuensi dari setiap klik. Dalam konteks ini, mengakui titik nyeri dan mengambil langkah untuk mengatasinya sangat penting untuk membangun kepercayaan konsumen.

Triknya adalah, ada garis tipis antara mekanisme rem dan ketidaknyamanan serta gesekan acak. Rem yang baik tidak sepenuhnya mengurangi kecepatan, tetapi memberikan resistensi halus dengan waktu yang tepat. Dalam kasus Aave-CoW, kita dapat membayangkan rem yang baik sebagai pemeriksaan kelayakan ekonomi. Ini memungkinkan sistem untuk memindai lebih banyak tempat perdagangan sebelum perutean, mencegah niat pesanan jatuh ke tangan yang salah, mensimulasikan hasil sebelum eksekusi, dan memecah transaksi besar sehingga pengguna tidak dihukum karena ukuran perdagangannya. Mekanisme ini adalah kunci untuk memastikan infrastruktur keuangan dapat dipercaya.

Perbedaan ini penting karena masih ada titik nyeri dalam keuangan yang perlu diselesaikan. Misalnya, paperwork yang rumit dan tidak berguna, proses kepatuhan yang tidak efisien memperlambat segalanya, biaya tersembunyi yang menyamar sebagai bagian dari proses, dan proses pendaftaran yang rumit dan menakutkan yang mengusir pengguna baru.

Tidak satu pun dari ini yang harus dibela. Menetapkan "rem" bukanlah pembelaan untuk merancang produk yang lebih jelek atau menambah pop-up, tetapi untuk merancang titik jeda ketika pengguna akan membuat keputusan yang tidak dapat diubah berdasarkan informasi yang tidak lengkap. Terutama ketika klien menangani pesanan besar dalam kondisi permintaan pasar yang rendah, menjual produk berisiko tinggi, menjelajahi metode pembayaran baru, dan melakukan operasi satu klik di mana risikonya langsung dan kecepatan bukanlah pertimbangan utama.

Ada juga implikasi bisnis di sini.

Industri keuangan sering berbicara tentang membangun jaminan hanya setelah produk sesuai dengan pasar. Urutan ini salah. Dalam keuangan, jaminan adalah bagian integral dari kesesuaian produk dengan pasar. Jika diterapkan dengan benar, jaminan bahkan tidak akan menghambat. Kasus Pay.UK lebih lanjut membuktikan bahwa "Konfirmasi Penerima" bukanlah fitur anti-penipuan yang opsional, tetapi telah menjadi "layanan praktis yang diharapkan" oleh pelanggan saat menggunakan sistem untuk bertransaksi.

Infrastruktur keuangan baru, seperti blockchain, bertujuan untuk memenangkan kepercayaan dan menahan dari kesalahan, skandal, dan tekanan pasar seperti halnya keuangan tradisional. Tetapi ini tidak mudah. Ia harus lebih proaktif dalam memikirkan bagaimana memenangkan kepercayaan sebelum memenangkan pengguna, karena begitu kepercayaan dimenangkan, pengguna akan mengikuti. Tetapi sebaliknya tidak selalu benar.

Jika blockchain dapat menerapkan rem strategis, kecepatannya akan melampaui infrastruktur keuangan lainnya.