Penulis Asli: Li Dan
Sumber Asli: Wall Street Insights
Risalah rapat menunjukkan, sambil mengatasi perbedaan pendapat internal yang memutuskan untuk melanjutkan pemotongan suku bunga tiga minggu lalu, mayoritas pejabat memperkirakan, jika tren penurunan inflasi sesuai dengan ekspektasi mereka, di masa depan cocok untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut. Namun, sebagian pembuat kebijakan berpendapat bahwa tindakan pemotongan suku bunga harus dijeda "beberapa waktu", mencerminkan kehati-hatian Fed terhadap pemotongan suku bunga awal tahun depan.
Waktu AS 30 Selasa, Fed merilis risalah rapat kebijakan moneter 9 hingga 10 Desember, yang menulis, dalam membahas prospek kebijakan moneter, para peserta menyampaikan pandangan berbeda mengenai apakah sikap kebijakan komite kebijakan moneter FOMC Fed bersifat membatasi.
"Mayoritas (Most) peserta berpendapat, jika inflasi turun secara bertahap seperti yang diharapkan, maka mungkin cocok untuk" pemotongan suku bunga lebih lanjut.
Mengenai besaran dan waktu pemotongan suku bunga lebih lanjut, "sebagian" (some) peserta menyatakan, berdasarkan prediksi mereka terhadap prospek ekonomi, setelah pemotongan suku bunga dalam rapat ini, "mungkin perlu beberapa waktu (for some time) mempertahankan kisaran target (suku bunga federal funds) tidak berubah".
"Sedikit (a few) peserta mencatat, pendekatan ini dapat memungkinkan pembuat kebijakan mengevaluasi, dampak tertunda dari sikap kebijakan yang lebih netral yang baru-baru ini diambil oleh (FOMC) Komite terhadap pasar tenaga kerja dan aktivitas ekonomi, sekaligus memberi waktu bagi pembuat kebijakan untuk lebih yakin bahwa inflasi kembali ke 2%.
Semua peserta (All participants) sepakat bahwa kebijakan moneter tidak ditetapkan sebelumnya, tetapi akan disusun berdasarkan berbagai data terbaru, prospek ekonomi yang terus berubah, serta keseimbangan risiko."
"Mayoritas" Peserta Mendukung Pemotongan Suku Bunga Desember, Sebagian Kecil Mungkin Mendukung Tidak Bergerak
Tiga minggu lalu, Fed seperti yang diantisipasi pasar memotong suku bunga 25 basis poin untuk ketiga kalinya berturut-turut dalam rapat FOMC, tetapi untuk pertama kalinya dalam enam tahun ada tiga suara yang menentang keputusan suku bunga. Di antara yang menentang, anggota dewan yang "ditunjuk" Trump, Milan, terus menganjurkan pemotongan 50 basis poin, dua presiden Fed regional mendukung tidak bergerak, ditambah dengan dot plot yang mencerminkan, empat pejabat tanpa hak suara juga berpendapat suku bunga harus dipertahankan tidak berubah, secara nyata ada tujuh orang yang menentang keputusan. Dengan jumlah ini, Fed mengalami perbedaan pendapat internal terbesar dalam 37 tahun.
Risalah rapat ini juga memaparkan perbedaan pendapat di kalangan pembuat kebijakan Fed mengenai pemotongan suku bunga Desember.
Risalah menulis, para peserta mencatat, tingkat inflasi sejak awal tahun ini telah naik dan tetap pada level yang tinggi, indikator yang ada menunjukkan aktivitas ekonomi berkembang dengan kecepatan moderat. Mereka mengamati, pertumbuhan lapangan kerja tahun ini melambat, tingkat pengangguran hingga September sedikit naik. Para peserta menilai, indikator terkini sesuai dengan kondisi ini, sementara, "risiko penurunan lapangan kerja dalam beberapa bulan terakhir meningkat."
Mengingat latar belakang di atas, "mayoritas" (most) peserta mendukung pemotongan suku bunga rapat Desember, sementara "beberapa" (some) orang cenderung mempertahankan suku bunga tidak berubah. "Di antara peserta yang mendukung pemotongan suku bunga, sedikit (a few) mengisyaratkan, keputusan ini adalah hasil pertimbangan matang, atau, mereka mungkin mendukung mempertahankan kisaran target (suku bunga federal funds) tidak berubah."
Peserta yang mendukung pemotongan suku bunga "umumnya berpendapat, keputusan ini tepat, karena risiko penurunan lapangan kerja dalam beberapa bulan terakhir meningkat, sementara risiko kenaikan inflasi sejak awal 2025 telah melemah, atau pada dasarnya tetap tidak berubah."
Risalah menunjukkan, pembuat kebijakan yang cenderung tidak memotong suku bunga Desember khawatir dengan proses inflasi, mereka要么认为今年通胀下行的进展停滞不前,要么认为,需要对通胀能回落到联储的目标 2% 更有信心。这些与会者还指出,如果通胀不能及时回到 2%,长期通胀预期可能上升。 (Catatan Penerjemah: Bagian ini dalam teks asli berisi karakter Cina yang tidak diterjemahkan dalam konteks ini. Berdasarkan konteks, ini kemungkinan merujuk pada kekhawatiran tentang stagnasi penurunan inflasi tahun ini atau kebutuhan akan keyakinan lebih bahwa inflasi dapat kembali ke target 2% Fed. Peserta ini juga mencatat bahwa jika inflasi tidak kembali ke 2% tepat waktu, ekspektasi inflasi jangka panjang mungkin naik.)
Risalah kemudian menyebutkan, "Beberapa" (Some) peserta yang mendukung, atau mungkin mendukung tidak bergerak, berpendapat bahwa dalam periode jeda dua rapat FOMC berikutnya, akan ada banyak data pasar tenaga kerja dan inflasi yang diterbitkan, yang akan membantu menilai是否需要降息。少数(A few)与会者认为 12 月降息不合理,因为 11 月与 12 月会议间隔期间收到的数据并未显示,劳动力市场出现任何明显的进一步疲软。 (Catatan Penerjemah: Bagian ini juga mengandung karakter Cina. Konteksnya menunjukkan bahwa data akan membantu menilai apakah pemotongan suku bunga diperlukan. Sedikit peserta menganggap pemotongan suku bunga Desember tidak masuk akal karena data yang diterima antara rapat November dan Desember tidak menunjukkan kelemahan lebih lanjut yang jelas di pasar tenaga kerja.)
Mayoritas Peserta Berpendapat Pemotongan Suku Bunga Bantu Cegah Memburuknya Tenaga Kerja, Sebagian Tunjuk Risiko Inflasi Mengakar
Meskipun memaparkan perbedaan pendapat internal, perbedaan yang tercermin dalam risalah rapat ini tidak separah yang disiratkan beberapa pihak eksternal.
Pertama, risalah rapat sebelumnya pada November menunjukkan, dalam rapat FOMC saat itu, banyak (Many) peserta berpendapat mungkin cocok mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam tahun ini, beberapa orang (several) menganggap cocok melanjutkan pemotongan suku bunga. Wartawan senior peliput Fed yang dijuluki "Fedwire baru" Nick Timiraos mencatat, many mewakili jumlah yang lebih banyak daripada several, hanya saja mayoritas (most) pejabat masih berpendapat di masa depan harus memotong suku bunga, apakah itu Desember atau bukan.
Sedangkan risalah ini menunjukkan, dalam rapat Desember, mayoritas (most) peserta mendukung pemotongan suku bunga bulan itu, termasuk beberapa pejabat yang sebelumnya cenderung menjeda pemotongan suku bunga bulan ini.
Kedua, risalah ini juga menunjukkan, mengenai inflasi dan pengangguran mana yang lebih mengancam ekonomi AS, terdapat perbedaan pendapat yang cukup besar di kalangan pembuat kebijakan Fed dalam rapat Desember. Mayoritas di antaranya berpendapat pemotongan suku bunga membantu menghindari memburuknya pasar tenaga kerja. Risalah menulis:
"Dalam membahas faktor-faktor manajemen risiko yang mungkin mempengaruhi prospek kebijakan moneter, peserta umumnya berpendapat risiko kenaikan inflasi masih tinggi, sementara risiko penurunan lapangan kerja juga tinggi, dan sejak pertengahan 2025 telah meningkat. Mayoritas (Most) peserta mencatat, beralih ke sikap kebijakan yang lebih netral akan membantu mencegah pasar tenaga kerja mungkin memburuk secara serius. Di antara peserta ini, banyak orang (Many) juga berpendapat, bukti yang ada menunjukkan, kemungkinan tarif menyebabkan tekanan inflasi tinggi yang terus-menerus telah menurun."
Sebaliknya, pejabat Fed yang mendukung tidak memotong suku bunga menekankan risiko inflasi. Risalah menulis:
"Beberapa (several) peserta mencatat,存在通胀升高变得根深蒂固的风险,并认为,在通胀数据居高不下的情况下进一步降低政策利率可能会被误解为,暗示决策者对 2% 这一通胀目标的承诺有所减弱。与会者认为,需要谨慎权衡风险,并一致认为,稳固的长期通胀预期对于实现委员会的双重目标至关重要。" (Catatan Penerjemah: Bagian ini mengandung karakter Cina. Konteksnya menunjukkan bahwa ada risiko inflasi yang meningkat menjadi mengakar, dan mereka berpendapat bahwa memotong suku bunga kebijakan lebih lanjut dalam kondisi data inflasi yang tinggi mungkin disalahartikan sebagai isyarat bahwa komitmen pembuat kebijakan terhadap target inflasi 2% melemah. Peserta berpendapat perlu menimbang risiko dengan hati-hati dan sepakat bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang yang solid sangat penting untuk mencapai tujuan ganda komite.)
Saldo Cadangan Telah Turun ke Level Memadai
Dalam rapat Desember, Fed seperti yang diantisipasi orang-orang Wall Street meluncurkan manajemen persiapan (RMP), memutuskan untuk membeli surat utang jangka pendek pada akhir tahun untuk mengatasi tekanan pasar uang. Pernyataan rapat saat itu写道:
"(FOMC) Komite berpendapat, saldo cadangan telah turun ke level memadai, dan akan mulai membeli surat utang jangka pendek sesuai kebutuhan, untuk terus mempertahankan pasokan cadangan yang memadai."
Risalah rapat ini juga menegaskan kembali bahwa saldo cadangan telah mencapai kondisi untuk meluncurkan RMP ini. Risalah menulis,
Dalam membahas masalah terkait neraca, peserta sepakat, "saldo cadangan telah turun ke level memadai", FOMC "akan membeli surat utang jangka pendek sesuai kebutuhan, untuk terus mempertahankan pasokan cadangan yang memadai."
