Enkripsi 'Protokol Gemuk': 10 Pemain Kunci di Area Inti yang Menguntungkan

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-01-16Terakhir diperbarui pada 2026-01-16

Abstrak

Penulis Stacy Muur menganalisis pergeseran teori "fat protocol" dalam crypto, di mana nilai kini bergerak ke "titik kendali" yang menguasai aliran nilai, bukan hanya protokol dasar. Hingga 2026, nilai akan mengalir ke entitas yang mengontrol intent pengguna, likuiditas, penerbit aset, dan tokenisasi aset tidak efisien. Artikel ini menyoroti 10 area inti yang menghasilkan pendapatan signifikan: 1. Dompet (Wallet): Phantom memimpin dengan pendapatan tahunan ~$105 juta, mendominasi lapisan intent di Solana. 2. Blockchain: Ethereum (~$300 juta pendapatan/tahun) tetap menjadi lapisan penyelesaian inti, sementara Solana unggul di eksekusi. 3. Pertukaran Berjangka (Perp DEX): Hyperliquid dominan dengan pendapatan ~$950 juta-$1 miliar. 4. Lending: Aave memimpin dengan pendapatan ~$115 juta/tahun. 5. Protokol RWA: BlackRock BUIDL (AUM $2.3 miliar) memimpin tokenisasi aset dunia nyata. 6. LRT/Restaking: EigenLayer (aset restaking $12,4 miliar) menjadi lapisan dasar. 7. Aggregator: Jupiter menguasai 90% volume agregator di Solana. 8. Penerbit Stablecoin: Tether (USDT) paling menguntungkan, dengan pendapatan >$10 miliar/tahun. 9. Pasar Prediksi: Polymarket unggul dalam perdagangan peristiwa global. 10. MEV: Flashbots memimpin ekstraksi nilai MEV (~$230 juta/tahun). Nilai terkonsentrasi pada entitas yang mengontrol antarmuka pengguna, likuiditas, dan distribusi, terlepas dari blockchain atau aplikasi mana yang menang.

Penulis: Stacy Muur

Kompilasi: Felix, PANews

Teori awal 'protokol gemuk' berpendapat bahwa nilai cryptocurrency akan mengalir secara tidak proporsional ke blockchain dasar, bukan ke aplikasi. Pandangan ini sekarang sudah tidak berlaku lagi.

Pada tahun 2026, nilai akan mengalir ke 'titik kontrol': antarmuka yang menguasai intensi pengguna, tempat perdagangan yang menginternalisasi likuiditas, penerbit yang memiliki neraca, dan yang dapat mentokenisasi aset yang tidak efisien. Entitas-entitas ini dapat memungut biaya, terlepas dari rantai mana yang akhirnya menang, aplikasi mana yang populer, atau narasi mana yang mendominasi.

Peringkat ini, berdasarkan metrik seperti pendapatan, jumlah pengguna, ARPU (Pendapatan Rata-Rata per Pengguna per Tahun), dominasi pasar, dan efisiensi modal, dengan jelas menunjukkan di lapisan mana nilai benar-benar menjadi 'gemuk' saat ini, mengapa menjadi gemuk, dan ke mana gelombang nilai marginal berikutnya akan mengalir.

1. Dompet 'Gemuk'

Pemimpin: Phantom

Pendapatan Tahunan: Sekitar $105 juta (sekitar $35 juta pada Q3 2025)

Jumlah Pengguna: Sekitar 15 juta Pengguna Aktif Bulanan (MAU)

ARPU: Sekitar $7/pengguna/tahun

Posisi Pasar: Sekitar 39% pangsa pasar dompet Solana

Kinerja & Kecocokan:

Phantom, dengan posisi dominannya di Lapisan Intensi (Intent Layer), telah menjadi dompet konsumen utama di platform Solana. Dompet ini berada di hulu Swap, NFT, Perps, dan pembayaran, memungkinkan Phantom memonetisasi perilaku pengguna sebelum nilai mencapai DEX atau protokol.

Peluncuran Phantom Perps, dengan volume perdagangan melebihi $10 miliar dalam beberapa minggu, mengonfirmasi bahwa dompet sedang berevolusi dari antarmuka pasif menjadi tempat keuangan aktif. Putaran pendanaan Seri C $150 juta yang diselesaikan Phantom pada Januari 2025, dengan valuasi $3 miliar, mencerminkan pengakuan pasar terhadap pergeseran ini.

Pesaing Utama:

  • MetaMask: Memperluas saluran monetisasi melalui integrasi Perpetual Contracts dengan Swap, meluncurkan program insentif LINEA $30 juta untuk memperdalam penguncian ekosistem.
  • Trust Wallet: Unduhan kumulatif lebih dari 200 juta, mencegah penipuan senilai $162 juta, menunjukkan kemampuan pembayaran terdistribusi yang sangat baik, tetapi ARPU relatif lemah.

2. Blockchain 'Gemuk'

Pemimpin: Ethereum

Pendapatan Protokol Tahunan: Sekitar $300 juta

Pengguna: Sekitar 8,6 juta Pengguna Aktif Bulanan (MAU)

ARPU: Sekitar $30-35/pengguna/tahun

Kinerja & Kecocokan:

Ethereum tetap menjadi lapisan penyelesaian inti di ruang crypto. Nilainya tidak berasal dari eksekusi konsumen ber-throughput tinggi, tetapi dari perannya sebagai wasit akhir untuk transaksi bernilai tinggi, ekstraksi MEV, stablecoin, dan penyelesaian keuangan lintas Rollup dan institusi.

Basis biaya Ethereum didukung oleh MEV, biaya blob, dan permintaan penyelesaian, bukan hanya jumlah transaksi. Ini membuatnya kurang cepat dalam pertumbuhan dibandingkan chain eksekusi, tetapi lebih defensif seiring dengan konsentrasi modal.

Pesaing Utama:

  • Solana: Chain eksekusi 'gemuk' terdepan, dengan pendapatan bulanan puncak sekitar $240 juta, dan didorong oleh pertumbuhan cepat meme coin, perdagangan perpetual, dan aplikasi konsumen. Peningkatan kinerja (Firedancer, Alpenglow) semakin mengukuhkan momentum pertumbuhan.
  • Base: L2 dengan pertumbuhan tercepat berdasarkan aktivitas, pertumbuhan volume tiga digit, volume perdagangan kumulatif Uniswap lebih dari $200 miliar — diposisikan sebagai cabang eksekusi konsumen Ethereum.

3. Perp DEX 'Gemuk'

Pemimpin: Hyperliquid

Pendapatan Tahunan: Sekitar $950 juta hingga $1 miliar

Open Interest (OI): Sekitar $6,5 miliar

Volume Perdagangan Perpetual (30 hari): Sekitar $225 miliar

Kinerja & Kecocokan:

Kontrak berjangka (Perpetual Contracts) adalah bentuk perdagangan paling menguntungkan di crypto, dan Hyperliquid memonopoli pasar ini. Hyperliquid memungut biaya dengan mengkonsolidasikan likuiditas, eksekusi, dan aliran pesanan pada satu chain khusus, menghindari kebocoran MEV dan fragmentasi perutean.

Hanya pada Juli 2025, Hyperliquid menyumbang sekitar 35% dari semua pendapatan protokol blockchain dan memimpin dalam pembelian kembali token di antara semua proyek crypto.

Pesaing Utama:

  • Lighter: Perkembangan awal cepat, volume perdagangan kumulatif melampaui $1 triliun, volume bulanan sekitar $300 miliar, tetapi margin keuntungan lebih rendah.
  • Drift: Volume perdagangan kumulatif sekitar $2 triliun, TVL sekitar $3,2 miliar, pendapatan sekitar $49 juta — pertumbuhan kuat, tetapi dominasi pasar lebih lemah.

4. Lending 'Gemuk'

Pemimpin: Aave

Pendapatan Tahunan: Sekitar $115 juta

Pengguna: Sekitar 120 ribu Pengguna Aktif Bulanan

TVL: Sekitar $32-35 miliar

Utilisasi Dana: Sekitar 40%

Kinerja & Kecocokan:

Aave adalah platform pinjam meminjam terkemuka di DeFi. Meskipun margin pinjaman biasanya lebih rendah daripada exchange, Aave mengimbanginya dengan skala, ketahanan, dan pendanaan institusional yang stabil.

Protokol ini diperkirakan akan memiliki simpanan kumulatif lebih dari $3 triliun pada tahun 2025, dengan pinjaman aktif mencapai sekitar $29 miliar. Bisnis pinjam meminjam tumbuh lambat tetapi stabil.

Pesaing Utama:

  • Fluid: Lapisan likuiditas terdepan, Total Nilai Terkunci (TVL) lintas chain sekitar $5-6 miliar, peringkat ketiga dalam lending, peringkat kedua dalam Pengguna Aktif Bulanan, dan mendukung perdagangan DEX yang efisien (volume $150 miliar, biaya lebih dari $23 juta).
  • Morpho Blue: Setoran lebih dari $10 miliar, protokol dengan setoran terbesar di chain Base, menunjukkan pergeseran ke model pinjaman modular yang digerakkan oleh pasar.

5. Protokol RWA 'Gemuk'

Pemimpin: BlackRock BUIDL

Aset Kelolaan (AUM): Sekitar $2,3 miliar

Hasil: Sekitar 4% (Surat Utang Negara AS yang Ditokenisasi)

Pemegang: Kurang dari 100 (Investor Institusional)

Kinerja & Kecocokan:

Pertumbuhan RWA bergantung pada skala dan kepercayaan, bukan jumlah pengguna. BUIDL telah berkembang ke tujuh blockchain dan diterima sebagai kolateral oleh CEX, menandai jembatan struktural antara TradFi dan keuangan on-chain.

Pesaing Utama:

  • Ondo Finance: TVL lebih dari $1 miliar, dan disetujui MiCA, mengukuhkan posisinya sebagai distributor RWA asli crypto terkemuka.

6. Lapisan LRT / Restaking 'Gemuk'

Pemimpin: EigenLayer

Aset Restaking: Sekitar $12,4 miliar

Pendapatan Biaya Tahunan: Sekitar $70 juta

Jumlah Pengguna: Sekitar 300-400 ribu

Kinerja & Kecocokan:

EigenLayer adalah lapangan restaking fundamental yang menghasilkan uang dengan menyewakan keamanan Ethereum ke AVS. Peluncuran EigenCloud (EigenAI, EigenCompute) memperluasnya menjadi komputasi off-chain yang dapat diverifikasi.

Pesaing Utama:

  • Ether.fi: Pendapatan tahunan sekitar $100 juta, pembelian kembali ETHFI aktif, model monetisasi yang kuat untuk konsumen melalui Cash.

7. Aggregator / Lapisan Perutean 'Gemuk'

Pemimpin: Jupiter

Pendapatan Tahunan: Sekitar $12 juta

Volume Aggregator DEX (30 hari): Sekitar $46 miliar

Pangsa Pasar: Sekitar 90% volume aggregator Solana

Kinerja & Kecocokan:

Aggregator mendapat untung dari kekuatan keputusan. Jupiter menangkap nilai dengan mengontrol perutean, penetapan harga, dan kualitas eksekusi, serta mencegat spread sebelum Penyedia Likuiditas.

Pesaing Utama:

  • COWSwap: Volume perdagangan kumulatif sekitar $110 miliar, dan menawarkan perlindungan MEV, terutama untuk trader institusional.

8. Penerbit Stablecoin 'Gemuk'

Pemimpin: Tether (USDT)

Pasokan Beredar: Sekitar $185 miliar

Pendapatan Tahunan: Lebih dari $10 miliar

Pegangan Treasury: Sekitar $135 miliar

Kinerja & Kecocokan:

Tether adalah entitas paling menguntungkan di ruang crypto. Penerbit stablecoin menghasilkan uang dari hasil imbal hasil surat berharga treasury, yang secara struktural lebih unggul daripada kebanyakan protokol.

Pesaing Utama:

  • USDC (Circle): Pasokan sekitar $78 miliar, pertumbuhan cepat tetapi margin keuntungan lebih rendah.
  • Ethena USDe: Pasokan sekitar $12 miliar, mewakili model penantang yang digerakkan oleh hasil sintetis.

9. Pasar Prediksi 'Gemuk'

Pemimpin: Polymarket

Pendapatan Tahunan: (Tidak diungkapkan)

Volume Perdagangan Bulanan: Sekitar $1,5-2 miliar (mencapai puncak selama peristiwa besar)

Jumlah Pengguna: Sekitar 200-300 ribu Trader Aktif Bulanan

Kinerja & Kecocokan:

Pasar prediksi menghasilkan uang dari perhatian dan ketidakpastian. Keunggulan struktural kuncinya terletak pada gravitasi informasi. Likuiditas terkonsentrasi di tempat yang dianggap paling akurat probabilitasnya. Begitu siklus kredibilitas ini terbentuk, para penantang sulit membangun kedalaman perdagangan yang berarti.

Polymarket menjadi panas bukan karena pengguna yang terus-menerus aktif, tetapi karena kini telah menjadi sumber untuk acara-acara berita panas global — suatu bentuk perhatian yang sangat menguntungkan.

Pasar prediksi mewakili lapisan 'gemuk' baru:

  • Tidak bergantung pada TVL
  • Tidak melibatkan fluktuasi arah pasar
  • Elastisitas biaya tinggi selama peristiwa
  • Kekuatan penyebaran narasi kuat (probabilitas menjadi berita utama)

Ini menjadikannya salah satu dari sedikit aplikasi crypto yang memiliki konveksitas positif terhadap gejolak makroekonomi dan politik.

Pesaing Utama:

  • Kalshi: Diatur oleh CFTC AS, Kalshi mendukung perdagangan acara fiat-AS pertama (mis., olahraga/politik), dengan volume terkadang melebihi Polymarket, menarik perhatian TradFi, tetapi saat ini masih tertinggal dalam likuiditas asli crypto.

10. MEV 'Gemuk'

Pemimpin: Flashbots

MEV yang Diekstraksi Tahunan: Sekitar $230 juta

MEV yang Dikelola Kumulatif: Lebih dari $1,5 miliar

Kinerja & Kecocokan:

MEV adalah pajak tak terlihat dari ruang blok. Flashbots telah melembagakan ekstraksi dan redistribusi MEV, menjadikannya infrastruktur kritis untuk Ethereum dan Rollup.

Pesaing Utama:

  • Jito: Menangkap sekitar 66% dari biaya Solana melalui tip MEV dan BAM pada Q1 2025.
  • Arbitrum: Telah memungut biaya sekitar $10 juta sejak peluncuran, menunjukkan kapitalisasi MEV bergeser ke hulu.

Bacaan Terkait: 'Aplikasi Gemuk' Sudah Mati, Selamat Datang di Era 'Distribusi Gemuk'

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan teori 'fat protocol' asli dalam kripto, dan mengapa teori tersebut dianggap tidak lagi berlaku?

ATeori 'fat protocol' asli berpendapat bahwa nilai kripto akan mengalir secara tidak proporsional ke blockchain lapisan dasar, bukan ke aplikasi. Pandangan ini dianggap tidak lagi berlaku karena pada tahun 2026, nilai justru akan mengalir ke 'titik kontrol' seperti antarmuka yang menguasai intent pengguna, tempat perdagangan yang menginternalisasi likuiditas, penerbit yang memegang neraca, dan entitas yang dapat mentokenisasi aset tidak efisien.

QDompet kripto mana yang menjadi pemimpin di kategori 'fat wallet', dan apa sumber pendapatan utamanya?

APhantom adalah pemimpin di kategori 'fat wallet'. Sumber pendapatan utamanya berasal dari dominasi di lapisan intent (Intent Layer) di platform Solana, memungkinkannya memonetisasi perilaku pengguna sebelum nilai mencapai DEX atau protokol lain, melalui fitur seperti Swap, NFT, Perps, dan pembayaran.

QProtokol mana yang menghasilkan pendapatan tahunan tertinggi dalam daftar, dan bagaimana cara mereka menghasilkan pendapatan tersebut?

ATether (USDT) adalah penerbit stablecoin dengan pendapatan tahunan tertinggi, lebih dari $10 miliar. Mereka menghasilkan pendapatan terutama melalui hasil (yield) dari Treasury yang memegang aset senilai sekitar $1350 miliar, yang secara struktural lebih menguntungkan daripada kebanyakan protokol.

QApa yang dimaksud dengan 'fat' Perp DEX, dan siapa pemimpinnya serta keunggulan kompetitifnya?

A'Fat' Perp DEX merujuk pada bursa pertukaran terdesentralisasi yang sangat profitable untuk perdagangan perpetual. Pemimpinnya adalah Hyperliquid dengan pendapatan tahunan sekitar $9.5-10 miliar. Keunggulan kompetitifnya adalah mengintegrasikan likuiditas, eksekusi, dan aliran order pada satu chain khusus, sehingga dapat memungut biaya tanpa kebocoran MEV dan fragmentasi perutean.

QApa keuntungan struktural dari pasar prediksi ('prediction markets') seperti Polymarket yang membuatnya 'fat'?

APasar prediksi menjadi 'fat' karena keuntungan strukturalnya yang tidak bergantung pada TVL, tidak melibatkan fluktuasi arah pasar, memiliki elastisitas biaya yang tinggi selama peristiwa besar, dan memiliki kekuatan penyebaran naratif yang kuat (probabilitas menjadi berita utama). Ini menjadikannya salah satu dari sedikit aplikasi kripto yang memiliki konveksitas positif terhadap volatilitas makroekonomi dan politik.

Bacaan Terkait

GitHub, Ditembus oleh AI

Tanggal 9 Februari pukul 12 malam WIB, GitHub mengalami gangguan global yang parah. Situs web, API, GitHub Actions, hingga Copilot semuanya down. Penyebabnya adalah perubahan sederhana: memperpendek waktu refresh cache dari 12 jam menjadi 2 jam, yang memicu badai penulisan ulang cache dan menyebabkan kegagalan berantai. Ini bukan insiden tunggal. Pada kuartal pertama 2026, GitHub mengalami setidaknya 8 gangguan besar. Polanya aneh: setiap kali penyebabnya berbeda, tetapi akar masalahnya sama: infrastruktur yang mulai retak di bawah beban baru yang sangat masif. Beban baru itu datang dari AI Agent. Pada 2026, jumlah commit mingguan mencapai 275 juta. Jika berlanjut, total tahunan bisa 14 miliar, atau 14 kali lipat dari tahun 2025. AI Agent seperti Claude Code sekarang menyumbang 4,5% dari semua commit publik. Mereka bekerja tanpa henti, menghasilkan PR dalam jumlah besar, dan memperlakukan repository sebagai "output" alih-alih "ruang kerja" manusia. Pola lalu lintas yang bisa diprediksi telah berubah total. Masalah lainnya adalah model bisnis. Harga flat Copilot tidak lagi sesuai karena sesi Agentic AI menghabiskan sumber daya yang sangat besar, jauh melebihi biaya langganan. Sejak 1 Juni, GitHub beralih ke model pembayaran berdasarkan penggunaan (AI Credits). Untuk mengatasinya, GitHub tidak sekadar menambah kapasitas, tetapi merancang ulang arsitektur untuk menanggung beban 30 kali dari skala saat ini. Mereka berencana memisahkan layanan penting, memperkenalkan mekanisme kontrol lalu lintas, dan menghilangkan titik kegagalan tunggal. Intinya, GitHub sedang berubah dari "alat kolaborasi manusia" menjadi "pipa pembuangan AI". Gangguan pada 9 Februari bukan sekadar kecelakaan, melainkan pertanda era baru di mana AI mengubah fundamental alur kerja pengembangan perangkat lunak.

marsbit19m yang lalu

GitHub, Ditembus oleh AI

marsbit19m yang lalu

Personifikasi Kekayaan Musk: Rp 5,6 Miliar Masuk Per Jam, Rakyat Biasa Perlu Bekerja 11 Juta Tahun

Elon Musk berada di ambang menjadi triliuner pertama di dunia dengan kekayaan bersih sekitar $970 miliar, terutama dalam bentuk saham di SpaceX dan Tesla. Kekayaan ini setara dengan rata-rata $992 per detik atau $3,6 juta per jam selama 31 tahun kariernya. Jumlah ini melebihi PDB tahunan lebih dari 125 negara dan sekitar 3% dari PDB AS, melampaui proporsi kekayaan John D. Rockefeller. Kekayaannya yang terkonsentrasi di aset non-tunai ini berarti jika dibandingkan dengan pendapatan rata-rata rumah tangga AS ($83.730), diperlukan waktu lebih dari 11 juta tahun kerja untuk menyamainya. Dengan $970 miliar, seseorang dapat membeli sekitar 2,4 juta rumah biasa di AS atau semua tim NFL dan NBA sekaligus. Kesuksesan Musk di mobil listrik, luar angkasa komersial, dan AI tidak hanya membangun kekayaannya tetapi juga menciptakan banyak miliarder di antara investor dan karyawannya.

marsbit24m yang lalu

Personifikasi Kekayaan Musk: Rp 5,6 Miliar Masuk Per Jam, Rakyat Biasa Perlu Bekerja 11 Juta Tahun

marsbit24m yang lalu

Di Mana Sebenarnya Gelembung AI: Lapisan Mana yang Berenang Tanpa Pakaian?

**Gelembung AI Sebenarnya di Mana: Lapisan Mana yang Berenang Tanpa Pakaian** Pertanyaan yang tepat bukan "apakah ada gelembung AI?", tetapi "di lapisan mana gelembung AI itu?". Analisis mendetail terhadap rantai pasokan AI menunjukkan pola: **semakin dekat dengan kendala fisik, semakin kecil gelembungnya.** * **Lapisan Terbawah (L0) Aman:** **TSMC** bertindak sebagai "bank sentral" AI, mengontrol suplai chip dengan ketat. Ekspansi mereka konservatif, dibatasi oleh siklus pembangunan pabrik 3-5 tahun dan investasi miliaran dolar. **Kendala listrik** untuk data center juga membatasi ekspansi tanpa terkendali. Lapisan ini tidak mendukung gelembung. * **Lapisan Inti (Large Cap) Mahal, Tapi Kokoh:** Raksasa seperti Microsoft, Google, Meta, Amazon, dan NVIDIA memiliki **pendapatan nyata, kontrak nyata, dan utilisasi penuh**. Pertumbuhan pendapatan yang eksplosif (contoh: satu perusahaan dari $1B ke $450B dalam 18 bulan) mendukung valuasi, meski mahal. * **Area Pertarungan (L1 - Memori):** Profitabilitas HBM yang melonjak (hingga 70%) bisa menjadi awal siklus baru atau puncak "siklus babi" lama. Struktur oligopoli (hanya 3 pemain) mencegah ekspansi berlebihan, tetapi kenaikan harga yang didorong oleh spekulasi tetap menjadi risiko. * **Lapisan dengan Bau Gelembung:** * **L2 - Modul Optik (Fotonik):** Harga saham naik 4-10x, jauh melampaui pertumbuhan pendapatan (~60%). Ini adalah satu-satunya segmen hardware di mana suplai dapat merespons dengan cepat, menciptakan ruang bagi spekulasi. Teknologi seperti *co-packaged optics* juga mengancam model bisnis lama. * **L3 - Penyedia Cloud GPU "Tuan Tanah Kedua":** Mereka hidup dari **kelangkaan sementara** di antara raksasa cloud. Begitu kendala listrik dan ekspansi cloud besar mereda, atau teknologi seperti *data center luar angkasa* muncul, model bisnis mereka terancam. * **L4 - Ekor Panjang Aplikasi & Ekosistem VC:** Konsentrasi modal ventura di AI (>80% pada Q1) dua kali lipat lebih tinggi daripada puncak gelembung dotcom 1999. Banyak startup tanpa pendapatan yang solid meminjam logika valuasi perusahaan besar, menciptakan risiko **valuasi terbalik** saat pendanaan berikutnya turun. * **Risiko Sistemik Potensial:** 1. **Revolusi Efisiensi Algoritma:** Jika algoritma baru secara drastis mengurangi kebutuhan komputasi. 2. **Kredit GPU yang Dileverage:** Munculnya struktur pembiayaan di luar neraca (SPV) yang membungkus GPU sebagai agunan dapat menciptakan leverage tersembunyi, mengingatkan pada krisis 2008. 3. **TSMC Menjadi Kurang Konservatif:** Jika monopoli suplai chip canggih pecah dan ekspansi menjadi tidak terkendali. **Kesimpulan:** AI memiliki fondasi yang kuat di lapisan inti dengan permintaan nyata, tetapi terdapat tanda-tanda kepanikan dan valuasi berlebihan di lapisan yang lebih dekat ke aplikasi dan memiliki kendala suplai yang lebih longgar. **Gelembung tidak merata.** Kunci untuk menilai adalah dengan menanyakan: (1) Di lapisan mana sebuah entitas berada? (2) Apakah pendapatannya nyata atau dipinjam dari valuasi orang lain? (3) Apakah ia menghasilkan uang dari struktur yang berkelanjutan atau hanya dari kelangkaan sementara? Selama TSMC dan kendala fisik lainnya tetap menjadi "penjaga", gelembung sistemik dapat dihindari.

marsbit26m yang lalu

Di Mana Sebenarnya Gelembung AI: Lapisan Mana yang Berenang Tanpa Pakaian?

marsbit26m yang lalu

Keduanya Menderita Kerugian Lebih dari 90 Miliar Dolar, Mana yang Lebih Berbahaya, Strategy atau Bitmine?

**Bitmine dan Strategy Rugi Miliaran Dolar, Siapa Lebih Berisiko?** Dalam pasar yang terus turun, dua raksasa perusahaan aset kripto berbasis perbendaharaan (DAT), Strategy dan Bitmine, menghadapi kerugian mengambang yang sangat besar. Saat ini, Strategy dilaporkan rugi sekitar 100 miliar dolar AS, sementara Bitmine sekitar 90 miliar dolar AS. Meski sama-sama rugi, tekanan keuangan keduanya berbeda. Bitmine terutama mendanai pembelian ETH melalui penerbitan saham, tanpa utang besar. Perusahaan ini masih memiliki cadangan tunai sekitar 446 juta dolar AS dan pendapatan dari staking ETH. Mereka juga berencana mengumpulkan 300 juta dolar AS lagi melalui penerbitan saham prioritas. Sebaliknya, Strategy membeli BTC dengan menggunakan utang besar, termasuk sekitar 6,7 miliar dolar AS dalam obligasi konversi. Perusahaan ini juga memiliki kewajiban membayar dividen saham prioritas (STRC) yang besar, sekitar 1,7 miliar dolar AS per tahun. Dengan cadangan tunai yang terbatas, Strategy menghadapi tekanan likuiditas yang signifikan jika harga BTC terus turun, berpotensi memaksa mereka menjual BTC untuk memenuhi kewajiban. Kesimpulannya, meski kedua perusahaan menghadapi tekanan pasar, **Strategy dianggap lebih berisiko karena struktur pendanaan berbasis utang dan kewajiban dividen yang memberatkan,** sementara Bitmine memiliki posisi keuangan yang lebih fleksibel.

marsbit27m yang lalu

Keduanya Menderita Kerugian Lebih dari 90 Miliar Dolar, Mana yang Lebih Berbahaya, Strategy atau Bitmine?

marsbit27m yang lalu

Kerugian Ganda Melampaui $90 Miliar, Mana yang Lebih Berisiko: Strategy atau Bitmine?

Strategy dan Bitmine, dua raksasa perusahaan bendahara DAT, mengalami kerugian mengambang besar masing-masing sekitar $100 miliar dan $90 miliar seiring turunnya harga BTC dan ETH. Meski sama-sama merugi, kondisi keuangan keduanya berbeda. Bitmine, dengan memegang lebih dari 5,4 juta ETH, mendanai akuisisi asetnya terutama melalui penerbitan saham (equity financing), termasuk rencana terbaru menerbitkan saham preferen abadi senilai $3 miliar. Mereka juga memiliki arus kas dari hasil staking ETH dan posisi kas yang cukup. Risiko utamanya adalah dilusi ekuitas dan tekanan jual jika harga saham turun. Sebaliknya, Strategy, yang memegang Bitcoin, sangat bergantung pada pembiayaan utang seperti obligasi konversi dan saham preferen (STRC), dengan kewajiban dividen tahunan yang besar. Cadangan kasnya yang menipis hanya dapat menutupi kewajiban dividen tersebut untuk sekitar enam bulan. Tekanan leverage yang tinggi dan kurangnya pendapatan pasif seperti staking membuat Strategy lebih rentan terhadap krisis likuiditas jika harga BTC terus turun, berpotensi memaksa mereka menjual aset. Kesimpulannya, meski keduanya dalam situasi sulit, Strategy menghadapi tekanan keuangan dan likuiditas yang lebih besar dibandingkan Bitmine.

Odaily星球日报32m yang lalu

Kerugian Ganda Melampaui $90 Miliar, Mana yang Lebih Berisiko: Strategy atau Bitmine?

Odaily星球日报32m yang lalu

Trading

Spot
Futures

Artikel Populer

Cara Membeli CORE

Selamat datang di HTX.com! Kami telah membuat pembelian CORE (CORE) menjadi mudah dan nyaman. Ikuti panduan langkah demi langkah kami untuk memulai perjalanan kripto Anda.Langkah 1: Buat Akun HTX AndaGunakan alamat email atau nomor ponsel Anda untuk mendaftar akun gratis di HTX. Rasakan perjalanan pendaftaran yang mudah dan buka semua fitur.Dapatkan Akun SayaLangkah 2: Buka Beli Kripto, lalu Pilih Metode Pembayaran AndaKartu Kredit/Debit: Gunakan Visa atau Mastercard Anda untuk membeli CORE (CORE) secara instan.Saldo: Gunakan dana dari saldo akun HTX Anda untuk melakukan trading dengan lancar.Pihak Ketiga: Kami telah menambahkan metode pembayaran populer seperti Google Pay dan Apple Pay untuk meningkatkan kenyamanan.P2P: Lakukan trading langsung dengan pengguna lain di HTX.Over-the-Counter (OTC): Kami menawarkan layanan yang dibuat khusus dan kurs yang kompetitif bagi para trader.Langkah 3: Simpan CORE (CORE) AndaSetelah melakukan pembelian, simpan CORE (CORE) di akun HTX Anda. Selain itu, Anda dapat mengirimkannya ke tempat lain melalui transfer blockchain atau menggunakannya untuk memperdagangkan mata uang kripto lainnya.Langkah 4: Lakukan trading CORE (CORE)Lakukan trading CORE (CORE) dengan mudah di pasar spot HTX. Cukup akses akun Anda, pilih pasangan perdagangan, jalankan trading, lalu pantau secara real-time. Kami menawarkan pengalaman yang ramah pengguna baik untuk pemula maupun trader berpengalaman.

413 Total TayanganDipublikasikan pada 2024.12.13Diperbarui pada 2026.06.02

Cara Membeli CORE

Diskusi

Selamat datang di Komunitas HTX. Di sini, Anda bisa terus mendapatkan informasi terbaru tentang perkembangan platform terkini dan mendapatkan akses ke wawasan pasar profesional. Pendapat pengguna mengenai harga CORE (CORE) disajikan di bawah ini.

活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow