Orisinil | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Penulis|Azuma(@azuma_eth)
Pasar prediksi yang sedang naik daun kini menghadapi tantangan sesungguhnya.
Pada 9 Januari waktu setempat AS, Dewan Taruhan Olahraga Tennessee (Tennessee Sports Wagering Council, SWC) mengeluarkan perintah larangan kepada platform pasar prediksi seperti Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com, meminta platform-platform tersebut menghentikan penyediaan kontrak prediksi acara olahraga kepada penduduk negara bagian tersebut, dengan alasan perusahaan-perusahaan ini menjalankan bisnis perjudian ilegal tanpa izin dari pemerintah negara bagian.
Dalam surat pemberitahuan, SWC menuduh ketiga perusahaan ini secara ilegal menyediakan produk taruhan olahraga dengan kedok "kontrak peristiwa", meskipun platform-platform ini telah terdaftar di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) sebagai pasar kontrak yang ditunjuk, tetapi menurut hukum Tennessee, setiap entitas yang menyediakan layanan taruhan acara olahraga di negara bagian ini harus memegang izin yang dikeluarkan oleh SWC.
SWC meminta, Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com harus menghentikan semua aktivitas di negara bagian ini sebelum tanggal 31 Januari, mencabut kontrak terbuka dan mengembalikan simpanan penduduk, jika tidak dilaksanakan tepat waktu maka mungkin menghadapi penalti perdata hingga $25.000 per pelanggaran, bahkan terkait tuntutan pidana.
Pasar Taruhan Olahraga yang Tumbuh Pesat
Untuk memahami mengapa Tennessee begitu keras menyerang platform pasar prediksi, perlu dimulai dari kondisi pasar taruhan olahraga AS saat ini.
Sejak Mahkamah Agung AS pada tanggal 14 Mei 2018 membatalkan undang-undang federal Professional and Amateur Sports Protection Act (PASPA) yang pernah melarang taruhan olahraga komersial, negara bagian AS pun mendapatkan kewenangan untuk memutuskan sendiri apakah akan melegalkan taruhan olahraga di wilayah hukumnya. Saat ini, taruhan olahraga di semua negara bagian AS menjadi tanggung jawab lembaga pengawas tingkat negara bagian untuk perizinan, kepatuhan, dan penegakan hukum, masing-masing negara bagian dapat menetapkan sendiri sistem perpajakan, ambang batas masuk pasar, dan persyaratan tanggung jawab.
Menurut laporan media taruhan olahraga Legal Sports Report, hingga saat ini ada 38 negara bagian AS (termasuk Distrik Columbia dan Puerto Riko) yang telah mengizinkan layanan taruhan olahraga berjalan legal (termasuk online dan offline), di antaranya 30 negara bagian mengizinkan penyediaan layanan taruhan olahraga online —— Tennessee adalah salah satunya, dan merupakan negara bagian pertama yang hanya mengizinkan taruhan olahraga online, melarang tempat perjudian fisik.
Dengan memiliki beberapa liga populer seperti NFL, MLB, NBA, NHL, AS adalah negara olahraga besar yang tidak diragukan lagi, dan taruhan olahraga adalah layanan perjudian yang didefinisikan dengan jelas dan diawasi dengan pajak berat oleh pemerintah negara bagian AS.
Statistik dari media taruhan olahraga besar lainnya Sports Book Review (gambar di bawah, data hingga Agustus 2025) menunjukkan, sejak pembukaan regulasi pada tahun 2018, dalam beberapa tahun terakhir total taruhan (Handle) dan skala pajak (Taxes) pasar taruhan olahraga AS menunjukkan tren pertumbuhan yang sangat luar biasa —— pada tahun 2024 total taruhan pasar telah mencapai $148,74 miliar, kontribusi pajak mencapai $2,82 miliar; pada tahun 2025 hanya dalam 8 bulan pertama total taruhan ($121,22 miliar) dan pajak ($2,68 miliar) telah mendekati level keseluruhan tahun 2024.
Fokus pada Tennessee, Apa Arti Taruhan Olahraga?
Mari kembali memfokuskan pandangan pada negara bagian protagonis peristiwa ini, Tennessee.
Pada tahun 2019, Tennessee meloloskan Tennessee Sports Gaming Act, secara resmi menetapkan legalisasi taruhan olahraga, gubernur saat itu Bill Lee meskipun bersikap reservatif terhadap perjudian, tetap mengizinkan disahkannya undang-undang tersebut, tidak menggunakan hak veto. Pada tahun 2021 – 2022, parlemen Tennessee meloloskan undang-undang yang membentuk dewan pengawas khusus untuk sepenuhnya menangani pekerjaan perizinan dan pengawasan, dewan ini sebelumnya disebut Sports Wagering Advisory Council, kemudian berganti nama menjadi Tennessee Sports Wagering Council, yaitu SWC yang disebut di awal yang mengeluarkan perintah larangan kepada Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com.
Saat ini, SWC adalah satu-satunya lembaga pengawas taruhan olahraga di Tennessee, bertanggung jawab atas operasi perizinan, pengawasan kepatuhan, pembuatan aturan, dan penegakan hukum. SWC menetapkan, semua penyedia taruhan olahraga harus mendapatkan izin dari SWC untuk dapat meluncurkan layanan di negara bagian ini, saat ini total telah mengeluarkan 11 izin (gambar di atas); hanya penduduk yang telah berusia 21 tahun yang dapat mengakses layanan terkait, dan harus melalui verifikasi geolokasi untuk memastikan taruhan dilakukan di dalam negara bagian; dalam hal tarif pajak, negara bagian ini akan memungut tarif 1,85% berdasarkan total jumlah taruhan —— sebelumnya pernah mengambil skema perpajakan berdasarkan pendapatan, setelah tahun 2023 diubah menjadi pajak berdasarkan total jumlah taruhan.
Pasar taruhan olahraga memberikan kontribusi pendapatan pajak yang cukup besar bagi Tennessee. Statistik Sports Book Review menunjukkan (gambar di bawah, data hingga Juli 2025), pada tahun 2024 total taruhan pasar taruhan olahraga Tennessee telah mencapai $5,268 miliar, kontribusi pajak mencapai $97,16 juta; dalam 7 bulan pertama tahun 2025 total taruhan telah mencapai $2,4 miliar, kontribusi pajak telah mencapai $56,4 juta.
Namun kue yang besar dan terus bertumbuh ini, kini sedang dikikis secara bertahap oleh Polymarket dkk.
Bagaimana Pasar Prediksi Menggerogoti Dunia Lama?
Pada tanggal 3 Desember 2025, Polymarket mengumumkan mendapatkan izin CFTC, akan kembali ke pasar AS setelah hampir empat tahun; sedangkan sebelumnya, Kalshi serta platform pasar prediksi milik Crypto.com Truth Predict telah membuka pintu bagi pengguna AS di bawah izin CFTC.
Kondisi regulasi saat ini adalah, taruhan olahraga akan secara jelas dikategorikan sebagai layanan perjudian, kewenangan pengawasan berada di masing-masing negara bagian, tetapi platform pasar prediksi seperti Polymarket umumnya akan dipandang sebagai subjek baru yang menyediakan layanan perdagangan "kontrak peristiwa", dan "kontrak peristiwa" dalam sifat aset dipandang sebagai derivatif keuangan, yang termasuk dalam ruang lingkup pengawasan CFTC. Hal ini membuat pasar prediksi menghindari pembatasan regulasi ketat layanan perjudian —— tidak perlu mendapatkan izin tingkat negara bagian, tidak perlu mengikuti peraturan perlindungan pengguna seperti kontrol kecanduan, tidak perlu membayar pajak perjudian yang tinggi kepada masing-masing negara bagian; tetapi pada saat yang sama dapat menyediakan layanan taruhan hasil acara olahraga yang serupa dengan perjudian, secara objektif membentuk semacam "arbitrase sistem".
Jika pasar prediksi masih hanya berupa lapangan percobaan kecil mungkin tidak apa-apa, tetapi kenyataannya adalah, pertumbuhan pasar prediksi lebih keterlaluan dibandingkan pasar taruhan olahraga yang sudah cukup夸张 —— pada tahun 2025, total volume perdagangan pasar prediksi sekitar $40 miliar, meningkat sekitar 400% dibandingkan $9 miliar pada tahun 2024. Data Dashboards dalam papan data yang disusun di Dune (gambar di bawah) menunjukkan, kontrak peristiwa olahraga telah lama menjadi kategori dengan proporsi volume perdagangan tertinggi di pasar prediksi.
Pasar modal telah lama mencium ancaman yang semakin besar dari Polymarket terhadap layanan taruhan olahraga tradisional. Dua raksasa pasar taruhan olahraga DraftKings dan Flutter Entertainment masing-masing mencatat penurunan 11,7% dan 16,1% dalam setahun terakhir —— pada periode yang sama pasar saham sedang mengalami bull market besar, indeks Dow naik 12,97% sepanjang tahun, indeks Nasdaq naik 20,36% tahun lalu, indeks S&P 500 naik 16,39%; dan skala pasar taruhan olahraga melanjutkan tren kenaikan selama delapan tahun.
Baik Tennessee yang membutuhkan taruhan olahraga sebagai sumber pajak, maupun kekuatan kapital yang secara nyata mengendalikan pasar taruhan olahraga, sangat sulit menyetujui peran baru pasar prediksi ini datang membagi kue.
Gesekan Bukan Kasus Terisolasi, Bagaimana Pasar Prediksi Membalas?
Faktanya, perintah larangan Tennessee terhadap pasar prediksi bukanlah hal yang terisolasi, Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan, Connecticut pernah menghantam pasar prediksi dengan alasan serupa, dan karena Polymarket baru kembali ke pasar AS pada bulan Desember tahun lalu, Kalshi menghadapi lebih banyak dampak pengawasan.
Menanggapi hal ini, Kalshi pernah mengajukan gugatan terhadap tiga negara bagian yaitu Nevada, New Jersey, Maryland dengan alasan "telah mematuhi regulasi federal yang lebih prioritas, tidak perlu lagi mematuhi regulasi tingkat negara bagian", tetapi hasilnya tidak ideal.
- Gugatan Nevada paling awal mulai diproses, pengadilan distrik awalnya pernah mendukung Kalshi, tetapi kemudian pada bulan November tahun lalu berbalik memutuskan Kalshi kalah, hakim Andrew Gordon menetapkan kontrak peristiwa olahraga di Kalshi sangat mirip dengan taruhan taruhan olahraga, sehingga termasuk dalam ruang lingkup regulasi perjudian Nevada, Kalshi telah mengajukan banding ke Pengadilan Banding Sirkuit Federal Kesembilan AS;
- Untuk New Jersey, pengadilan distrik memilih mendukung Kalshi, tetapi lembaga pengawas perjudian negara bagian tersebut telah mengajukan banding ke Pengadilan Banding Sirkuit Federal Ketiga AS;
- Untuk Maryland, pengadilan distrik memenuhi permintaan lembaga pengawas perjudian, hakim Judge Adam B berpendapat Kalshi gagal membuktikan "Kongres telah memiliki niat yang jelas dan nyata untuk mencabut kewenangan negara bagian dalam mengatur perjudian", Kalshi telah mengajukan banding atas hal ini ke Pengadilan Banding Sirkuit Federal Keempat AS.
Firma hukum Benesch berkomentar mengenai hal ini, seiring berlanjutnya debat nasional, diperkirakan akan muncul perbedaan pendapat serupa di tingkat pengadilan banding, ini akan meletakkan dasar bagi Mahkamah Agung untuk menyelesaikan masalah ini dalam beberapa tahun ke depan...... Jika pengadilan banding kebetulan secara konsisten mendukung posisi Kalshi, pasar prediksi lain mungkin dapat meniru modelnya, memulai bisnis serupa sebelum Mahkamah Agung memeriksa masalah ini; tetapi jika pengadilan banding menarik kesimpulan yang berbeda, perusahaan dengan situasi serupa mungkin akan menunggu sinyal hukum yang lebih jelas sebelum bertindak. Bagaimanapun juga, kasus gugatan Kalshi akan menciptakan preseden yang memiliki dampak langsung dan mendalam pada industri taruhan olahraga dan perjudian nasional.
Singkatnya, mengenai apakah pasar prediksi perlu mengikuti regulasi pengawasan perjudian masing-masing negara bagian, untuk sementara masih merupakan masalah yang belum terselesaikan, dan kontradiksi mendasar dari masalah ini terletak pada kesamaan dalam produk layanan pasar prediksi dan taruhan olahraga serta perbedaan dalam persyaratan pengawasan.
Ini adalah perang tarik-menarik tentang kesesuaian sistem. Sebelum pengadilan banding bahkan Mahkamah Agung memberikan kesimpulan akhir, area abu-abu antara pasar prediksi dan taruhan olahraga akan tetap ada untuk waktu yang lama, konflik regulasi juga sulit dihindari. Dalam jangka pendek, masing-masing negara bagian mungkin akan terus mempertahankan kewenangan pengawasan dan basis pajak mereka melalui penegakan hukum dan gugatan; sedangkan platform pasar prediksi akan berusaha menggunakan perisai kepatuhan federal dan narasi inovasi untuk memperjuangkan ruang hidup yang lebih besar.
Rekomendasi Bacaan:
《Mengapa Pasar Prediksi Benar-Benar Bukan Platform Perjudian》
