Seiring Bitcoin (BTC) terus diperdagangkan di bawah level kunci $90.000 tanpa tanda-tanda pemulihan, prospek pasar bear semakin relevan. Analis Woominkyu dari CryptoQuant telah berbagi wawasan yang menunjukkan bahwa dinamika pasar saat ini mengindikasikan transisi daripada sekadar penurunan sementara.
Mungkinkah Bitcoin Beralih ke Fase Bear?
Dalam sebuah laporan yang dirilis baru-baru ini, Woominkyu memeriksa Indikator Momentum Siklus Bitcoin (BCMI), mencatat bahwa kembalinya ke zona 0,5 pada 21 Oktober ditafsirkan sebagai fase pendinginan, bukan indikasi puncak pasar.
Dalam beberapa minggu setelah pengamatan ini, harga Bitcoin mengalami penurunan yang nyata bersamaan dengan penurunan serupa di BCMI, menunjukkan bahwa pasar tidak hanya mengalami periode pendinginan tetapi juga telah melakukan reset dalam hal harga dan momentum on-chain.
Secara historis, dasar siklus signifikan untuk Bitcoin pada tahun 2019 dan 2023 terjadi ketika level BCMI jatuh di antara kisaran 0,25 dan 0,35. Level-level ini sering dikaitkan dengan kompresi sentimen penuh dan reset struktural di dalam pasar.
Saat ini, meskipun BCMI tetap berada di bawah ekuilibrium seperti terlihat dalam grafik di atas, dan masih berada di atas zona dasar historis. Data ini menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin sedang beralih ke fase bear daripada pulih dari penurunan sederhana.
Menurut Woominkyu, dasar yang lebih stabil mungkin hanya terwujud jika BCMI mengunjungi kembali level yang terlihat selama siklus sebelumnya dari 2019 hingga 2023.
Kondisi Pasar Bear
Dalam analisis terpisah, CryptoQuant menunjukkan bahwa permintaan Bitcoin telah menurun tajam, memperkuat gagasan pasar bear. Laporan itu menunjuk pada penurunan signifikan dalam pertumbuhan permintaan Bitcoin yang terjadi sejak awal Oktober 2025.
Selain itu, laporan ini menyoroti bahwa permintaan institusional dan pemegang besar sedang berkontraksi alih-alih berkembang. Exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot AS telah berubah menjadi penjual bersih selama kuartal keempat tahun 2025, melepas sekitar 24.000 BTC.
Selanjutnya, jumlah alamat yang memegang antara 100 dan 1.000 BTC, yang biasanya mewakili ETF dan perusahaan treasury, juga meningkat pada tingkat di bawah tren, mencerminkan memburuknya permintaan yang mendahului pasar bear tahun 2022.
Kondisi pasar derivatif semakin menguatkan melemahnya selera risiko. Tingkat pendanaan dalam futures perpetual telah turun ke level terendah sejak Desember 2023.
Secara historis, penurunan seperti itu dalam tingkat pendanaan menunjukkan berkurangnya kemauan untuk mempertahankan posisi long, fenomena yang umumnya dikaitkan dengan kondisi pasar bear daripada tren bullish.
Analisis teknis juga mengungkapkan memburuknya struktur harga Bitcoin, dengan cryptocurrency jatuh di bawah moving average 365-hari—level support jangka panjang yang crucial yang secara historis telah membedakan pasar bull dan bear.
Ke depan, data historis menunjukkan bahwa dasar pasar bear Bitcoin biasanya sejajar dengan harga realized, saat ini diperkirakan sekitar $56.000. Ini menyiratkan potensi penurunan sekitar 55% dari all-time high baru-baru ini.
Support menengah diantisipasi sekitar level $70.000, menunjukkan pasar bear yang relatif dangkal dibandingkan dengan siklus sebelumnya.
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan pada $87.635. Ini mewakili kerugian year-to-date sebesar 10%, serta gap 30,5% dibandingkan all-time high tepat di atas $126.000.
Gambar unggulan dari DALL-E, grafik dari TradingView.com
