Penulis: Gu Yu, ChainCatcher
Awal bulan ini, lembaga venture capital (VC) kripto veteran Variant mengumumkan telah menyelesaikan pengumpulan dana untuk dana baru senilai $222 juta, dan memperluas tema dana dari sebelumnya "Digital Ownership" (Kepemilikan Digital) menjadi "autonomy" (otonomi).
Ini tampaknya hanya pengumpulan dana biasa, tetapi sinyal di baliknya tidak biasa.
Jesse Walden, partner di Variant, menyatakan bahwa label "investor kripto" di masa depan mungkin perlahan-lahan menghilang, menjadi mirip dengan keberadaan "investor internet". Dengan kata lain, kripto tidak lagi menjadi jalur investasi independen yang tertutup, tetapi lebih seperti paradigma teknologi dasar yang tertanam di dalam jalur utama seperti AI, keuangan, sosial, robotika, data, konten, dan produk konsumen.
Ini mungkin juga jawaban paling realistis yang diberikan VC kripto menghadapi dampak AI: bukan bersaing untuk narasi dengan AI, tetapi mencoba menjadi rel keuangan dasar di dunia AI.
一、VC Kripto Mulai Mengaburkan Batasan
Selama beberapa tahun terakhir, logika pengumpulan dana VC kripto terutama dibangun di atas satu premis: blockchain akan melahirkan sejumlah platform, protokol, dan aplikasi baru yang independen dari dunia Web2.
Logika ini pernah sangat meyakinkan saat narasi seperti DeFi, NFT, GameFi, Layer1, Layer2, modularitas, restaking, DePin, RWA, dan lainnya muncul secara bergiliran. Cukup dengan masuk ke dalam narasi baru cukup awal, dana dapat memperoleh imbal hasil di pasar sekunder token yang jauh melampaui investasi ekuitas tradisional.
Namun kini, logika ini mulai tidak berfungsi, penyebab utamanya adalah efek kekayaan di pasar kripto itu sendiri yang melemah secara signifikan. Harga Bitcoin anjlok tajam tahun ini, dan banyak pandangan pasar menganggap penarikan dana dari ETF crypto, tekanan likuiditas makro, serta peralihan investor ke IPO AI dan perusahaan teknologi besar sebagai alasan penting. Sementara itu, perusahaan AI dan teknologi keras seperti SpaceX, OpenAI, Anthropic terus menarik perhatian LP dan pasar sekunder, sehingga kelangkaan aset kripto dalam "cerita pertumbuhan" melemah secara signifikan.
Ini berarti bahwa dana kripto tidak hanya bersaing dengan dana kripto lain, tetapi juga dengan semua aset yang mewakili pertumbuhan di masa depan. AI, robotika, antariksa, teknologi pertahanan, infrastruktur energi, semuanya memperebutkan alokasi risiko dari kumpulan LP yang sama.
Dalam latar belakang seperti ini, "hanya berinvestasi di kripto" dari label profesional, perlahan-lahan berubah menjadi kendala potensial.
Jika LP percaya bahwa AI adalah variabel teknologi terpenting dalam dekade mendatang, maka sulit bagi sebuah dana untuk hanya membuktikan keunikan mereka dengan "kami lebih memahami tokenomics". Terutama dalam beberapa siklus terakhir, banyak proyek kripto tidak membuktikan pendapatan nyata, retensi pengguna, dan skenario aplikasi, malah meninggalkan masalah struktural seperti FDV tinggi, likuiditas rendah, airdrop farming, dan aplikasi zombie on-chain.
Inilah mengapa semakin banyak VC kripto mulai aktif mengaburkan batasan.
YZi Labs telah memperluas cakupan investasinya ke tiga arah utama: Web3, AI, dan bioteknologi, dan tahun ini berpartisipasi dalam investasi senilai $52 juta untuk perusahaan robotika industri AI, RoboForce.
Menurut laporan Wall Street Journal pada Februari tahun ini, Paradigm sedang berusaha mengumpulkan dana hingga sekitar $1,5 miliar untuk dana berikutnya, memperluas cakupan investasi dari kripto ke "teknologi frontier" seperti AI dan robotika, sambil tetap melanjutkan penempatan di jalur kripto. Pada Mei tahun ini, perusahaan manufaktur AI SendCutSend menyelesaikan pendanaan $110 juta, dengan partisipasi Paradigm.
Pada Mei, Haun Ventures mengumumkan telah menyelesaikan pengumpulan dana untuk dana baru senilai $1 miliar, memperluas cakupan investasi ke bidang agen AI. Pendirinya, Katie Haun, menyatakan bahwa kecerdasan buatan akan "semakin banyak mewakili kita dalam menjalankan kegiatan ekonomi", dan layanan perlu disesuaikan untuk menghadapi masa depan ini.
二、AI Agent Mungkin Menjadi Aplikasi Skala Besar Sebenarnya dari Kripto
Di masa lalu, proyek kripto sering mencoba membuat pengguna menggunakan produk demi "desentralisasi", tetapi kenyataan membuktikan bahwa sebagian besar pengguna tidak akan mengubah perilaku hanya karena ideologi.
Saat ini, industri kripto terjebak dalam situasi canggung: ia masih memiliki kemampuan unik seperti globalisasi, keuangan terbuka, komposabilitas, penerbitan aset, dan resistensi sensor, tetapi kemampuan ini lama kekurangan pintu masuk aplikasi yang benar-benar berfrekuensi tinggi, dibutuhkan, dan berskala besar.
Yang lebih mungkin terjadi di masa depan adalah, pengguna tidak tahu bahwa mereka sedang menggunakan kripto, tetapi AI Agent, robot, aplikasi keuangan, game, atau platform konten memanggil stablecoin, wallet, smart contract, dan identitas on-chain di latar belakang.
Menurut Variant, otonomi bukan hanya otomatisasi. Otomatisasi menyelesaikan apakah mesin dapat menggantikan manusia menyelesaikan tugas, sementara otonomi fokus pada apakah pengguna benar-benar menguasai aset, identitas, data, dan hak pengambilan keputusan mereka sendiri. Variant menyatakan dalam artikelnya bahwa membangun sistem otonom memerlukan penyelesaian serangkaian masalah seperti insentif, hukum, tata kelola, keamanan, verifikasi, kebijakan, serta antarmuka geopolitik di pasar yang bersifat antagonistik, dan kepemilikan digital adalah pilar penting dari otonomi.
"Ide yang mendorong gerakan Web3 akan menemukan momentum perkembangan baru di era AI. Kami melakukan banyak eksperimen, awalnya kripto ingin dilihat sebagai produk itu sendiri. Namun akhirnya kami menemukan bahwa kripto adalah rel yang mendukung banyak produk, dan cerita pertumbuhannya baru saja dimulai." kata Jesse Walden.
Ini mungkin adalah koreksi kognitif terpenting dalam industri kripto dalam beberapa tahun terakhir.
Kripto tidak harus menjadi aplikasi yang dibuka pengguna setiap hari, ia dapat menjadi lapisan penyelesaian ekonomi antara mesin dan mesin, manusia dan mesin, serta aplikasi dan aplikasi di era AI.
Jika AI Agent ingin mewakili pengguna menyelesaikan tugas, ia memerlukan wallet; jika ingin membeli API, memanggil daya komputasi, membayar data, berlangganan layanan secara otonom, ia memerlukan jaringan pembayaran berbiaya rendah, global, dan dapat diprogram; jika ingin membawa identitas, reputasi, dan aset di banyak platform, ia memerlukan sistem akun terbuka; jika ingin membuat dunia eksternal percaya pada hasil tindakannya, ia memerlukan mekanisme verifikasi dan audit.
Masalah-masalah ini, justru adalah ruang lingkup kemampuan yang telah dikumpulkan kripto selama lebih dari sepuluh tahun.
三、Kasus Investasi Tether
Investasi raksasa kripto Tether ke NEURA Robotics adalah contoh kasus yang khas dari tren ini.
Pada 10 Juni, perusahaan robotika Jerman NEURA Robotics menyelesaikan pendanaan $1,4 miliar, dengan investor termasuk Tether, Amazon, Nvidia, Qualcomm, Bosch, Schaeffler, serta European Investment Bank. NEURA menyatakan, dana ini akan digunakan untuk memperluas komersialisasi robotika kognitif dan robot humanoid, dan berencana mencapai produksi jutaan unit robot pada 2030. Perusahaan ini juga mengungkapkan bahwa backlog pesanannya telah melebihi $1 miliar.
Secara permukaan, ini adalah investasi robotika AI; tetapi bagi Tether, jelas ini bukan hanya taruhan keuangan.
Berdasarkan informasi rilis resmi terkait, platform robot NEURA diperkirakan akan mengintegrasikan Wallet Development Kit (WDK) Tether, menyematkan fungsi wallet self-custody langsung ke dalam sistem robot. Ini berarti, robot di masa depan mungkin dapat menerima micro-payment melalui penyelesaian tugas, bertransaksi dengan sistem lain, atau melakukan perilaku ekonomi dalam parameter yang telah ditetapkan manusia.
Ini adalah salah satu skenario baru stablecoin yang paling imajinatif.
Di masa lalu, pengguna terbesar stablecoin adalah trader, pengguna pembayaran lintas batas, pelaku arbitrase abu-abu, dan sebagian penduduk pasar berkembang. Ia menyelesaikan masalah transfer, penyelesaian, dan penyimpanan nilai antar manusia. Tetapi jika AI Agent dan robot mulai menjadi pelaku ekonomi, frekuensi dan skenario penggunaan stablecoin mungkin meningkat secara signifikan.
Satu robot dapat menerima pesanan, menyelesaikan pemindahan, dan menerima micro-payment USDT; satu AI Agent dapat membeli data, memanggil model, membayar layanan SaaS secara otomatis; sistem rantai pasok otomatis dapat menyelesaikan pembayaran secara otomatis setelah barang tiba, sensor memverifikasi, dan kontrak dikonfirmasi. Dibandingkan dengan sistem bank tradisional, pembayaran on-chain secara alami cocok untuk aktivitas ekonomi berfrekuensi tinggi, nilai kecil, lintas wilayah, dan dapat dibaca mesin seperti ini.
Inilah mengapa AI bagi kripto tidak hanya hubungan persaingan. AI merebut perhatian modal kripto, tetapi juga dapat menciptakan kebutuhan nyata yang selama ini kurang dimiliki kripto.
四、AI + Crypto Bukan Formula Ajaib
Tentu saja, AI + Crypto tidak secara alami berlaku.
Dalam dua tahun terakhir, pasar telah melihat terlalu banyak proyek yang digabungkan secara kasar: menghubungkan ChatGPT ke grup Telegram disebut AI Agent, membungkus antarmuka panggilan model menjadi ekonomi token, memasukkan semua pelabelan data, penyewaan daya komputasi, platform agen ke dalam whitepaper. Masalah banyak proyek tidak berbeda secara mendasar dengan GameFi, SocialFi di putaran sebelumnya: konsep besar, pendapatan kecil, token berat, produk ringan.
Proyek AI + Crypto yang benar-benar berharga, harus memenuhi setidaknya satu kondisi: tanpa kripto tidak dapat berdiri, atau dengan kripto menjadi jauh lebih baik.
Misalnya, Agent memerlukan wallet self-custody dan manajemen izin; konten yang dihasilkan AI memerlukan sumber yang dapat diverifikasi dan kepemilikan; pasar model, daya komputasi, dan data memerlukan penyelesaian terbuka dan mekanisme insentif; ekonomi robotika memerlukan jaringan pembayaran yang dapat dibaca mesin; organisasi otonom memerlukan tata kelola yang transparan dan aturan yang dapat dieksekusi. Dalam skenario-skenario ini, kripto bukan label pemasaran yang ditempel di luar, tetapi komponen dasar yang diperlukan untuk menjalankan sistem.
Ini juga adalah pertanyaan yang perlu dijawab oleh proyek kripto dan VC berikutnya.
Jika mereka hanya mengubah halaman pengantar dana menjadi AI + Crypto karena AI lebih mudah mengumpulkan dana, maka ini tidak akan mengubah kesulitan industri. Pasar lambat laun akan menyadari bahwa sebagian besar proyek integrasi yang disebut-sebut tidak memiliki keunggulan AI, juga tidak memiliki kebutuhan kripto.
Tetapi jika mereka dapat menemukan titik persilangan nyata dalam AI Agent, robotika, pasar data, otomatisasi keuangan, dan identitas on-chain, industri kripto memang mungkin menyambut siklus aplikasi baru.
Kali ini, pertumbuhan mungkin tidak berasal dari lebih banyak investor ritel yang membeli token baru di bursa, tetapi mungkin berasal dari lebih banyak mesin, aplikasi, dan perusahaan yang menggunakan rel on-chain di latar belakang.
五、Kesimpulan
Menghadapi dampak AI, jawaban yang diberikan VC kripto sudah jelas: jangan lagi memperlakukan kripto sebagai jalur yang terisolasi, tetapi letakkan ke dalam gelombang teknologi yang lebih besar dan jelaskan kembali.
Ini adalah evolusi aktif, sekaligus perubahan arah yang terpaksa.
Ketika dana LP mengalir ke AI, ketika perhatian pengusaha mengalir ke AI, ketika preferensi risiko pasar sekunder mengalir ke AI, jika dana kripto hanya terus berbicara tentang Layer1, DeFi, NFT, game on-chain, dan pertumbuhan airdrop, ruang hidup mereka hanya akan semakin sempit.
Tetapi ini tidak berarti cerita kripto telah berakhir. Justru sebaliknya, jika AI Agent benar-benar menjadi pengguna internet baru, jika robot benar-benar menjadi pelaku ekonomi baru, jika sistem otomatisasi benar-benar mulai mewakili manusia melakukan semakin banyak transaksi, maka wallet, stablecoin, smart contract, identitas on-chain, dan jaringan keuangan terbuka yang telah dibangun kripto selama bertahun-tahun, mungkin untuk pertama kalinya menyambut skenario penggunaan yang berfrekuensi tinggi, dibutuhkan, dan non-spekulatif.
Industri kripto lebih dari sebelumnya memerlukan narasi baru, tetapi ia lebih memerlukan kebutuhan nyata yang baru.
