Kebangkitan perusahaan treasury aset digital (DAT) akan tercatat sebagai meta-narasi tahun 2025, tetapi keberlanjutan gerakan ini akan ditentukan oleh manajemen modal dan strategi bisnis yang sehat.
Menurut CEO Solmate Marco Santori, semua DAT harus menghadapi nilai token dasar yang mereka pegang di neraca keuangan. Ini seharusnya bukan masalah bagi bisnis yang menghasilkan pendapatan, tetapi DAT murni akan menghadapi perjalanan yang berliku.
Ruang Solana DAT mungkin yang paling kompetitif di luar sana (selain Bitcoin 😏).
— Gareth Jenkinson (@gazza_jenks) 9 Desember 2025
Tapi apa yang membedakan mereka? Jumlah $SOL yang mereka pegang? mNAV? Hasil dari staking? Bisnis yang terdiversifikasi?@msantoriESQ dari @Solmate memberikan salah satu penjelasan terbaik yang pernah saya dengar - "Saya tidak ingin... pic.twitter.com/7bMCr46d78
“Multiple-to-net-asset value (mNAV) adalah cara banyak perusahaan treasury ini bertahan. Jika mereka diperdagangkan pada mNAV tinggi, artinya kapitalisasi pasar mereka lebih besar dari nilai koin yang mereka miliki di neraca, maka mereka dapat menjual saham dengan cara yang akretif,” kata Santori di acara Chain Reaction X Cointelegraph.
“Setiap dolar saham yang mereka jual, mereka ambil dan gunakan untuk membeli koin dasar, dan itu meningkatkan nilai aset bersih mereka. Selama mereka dapat mempertahankan premi, mereka dapat terus melakukannya. Dan itulah model treasury murni. Saya sebenarnya berpikir itu memiliki masa depan.”
Related: Grup olahraga Brera beralih ke crypto, rebranding dengan $300M untuk treasury SOL
Namun masalahnya adalah mNAV akan menyusut ketika minat pada token dasar DAT menurun. Santori menjelaskan bahwa penurunan harga token mengakibatkan mNAV yang lebih rendah.
“Itu berarti banyak perusahaan treasury menjadi tidak aktif karena mereka tidak dapat tumbuh secara efisien dan efektif. Saya tidak ingin tunduk pada hal itu. Saya tidak menginginkan itu untuk investor kami. Saya ingin memberi mereka eksposur ke SOL dan pertumbuhan jaringan Solana, tetapi saya tidak ingin mereka menaiki roller coaster mNAV,” kata Santori.
Strategi DAT validator
Solmate adalah salah satu dari segelintir DAT berbasis Solana utama yang telah menarik modal signifikan pada tahun 2025. Santori, yang awalnya membantu DeFi Development Fund mendirikan DAT Solana (SOL) mereka, mengambil pelajaran dari pendekatan “murni” itu sebelum memimpin sebagai CEO Solmate.
Yang terakhir sangat mengandalkan penawaran layanan berdasarkan model bisnis server bare-metal. Server bare-metal adalah server fisik penyewa tunggal yang memberi Anda akses langsung ke perangkat keras. Tidak seperti server virtual, di mana sumber daya dibagikan, server bare metal sepenuhnya didedikasikan untuk satu pengguna, menjadikannya ideal untuk komputasi kinerja tinggi.
Santori mengatakan bahwa protokol proof-of-stake seperti Ethereum dan Solana tidak hanya memungkinkan bisnis untuk melakukan staking token tetapi juga berpartisipasi aktif dalam tata kelola:
“Untuk melakukan itu, Anda harus memiliki perangkat keras. Anda harus memiliki bare metal. Anda harus dapat menawarkan lebih banyak layanan di atas validator Anda sendiri. Itulah mengapa kami percaya ini adalah siklus yang baik. Kami menyebutnya flywheel infrastruktur.”
Dalam ekosistem Solana, Santori melihat peluang unik untuk menawarkan layanan validator bare-metal, mengingat protokol ini dirancang khusus untuk layanan throughput tinggi seperti bursa dan platform perdagangan.
“Dana lindung nilai akan membayar mahal untuk akses ke bursa, akses kinerja tinggi latensi rendah ke bursa, sehingga mereka dapat memasukkan pesanan mereka lebih awal daripada pedagang lain, dan mereka dapat melakukannya dengan lebih banyak informasi tentang pasar. Mereka melakukan itu dengan menempatkan bersama dan menawarkan perangkat keras berkinerja tinggi,” kata Santori.
Related: Solmate melihat melampaui model treasury dengan akuisisi RockawayX
CEO Solmate mengatakan mereka bertujuan untuk membangun infrastruktur yang memungkinkan hal itu dengan menggunakan server bare metal, menawarkan penempatan bersama dan memuat validator dengan jumlah SOL yang signifikan.
“Itu memungkinkan kami untuk lebih sering dipilih sebagai pemimpin di setiap epoch, yang berarti kami dapat memvalidasi lebih banyak transaksi, yang berarti kami dapat mengurutkan lebih banyak transaksi dalam setiap blok tertentu. Uang tunai yang kami peroleh dari layanan tersebut, dapat kami gunakan langsung untuk membeli SOL.”
Solmate mengumumkan akuisisi operasi RockawayX pada Desember 2025. Ini termasuk infrastruktur validator dan bisnis likuiditas onchain, serta dana ventura dan kredit. Penggabungan tersebut menciptakan entitas gabungan dengan lebih dari $2 miliar aset yang dikelola.
