Seorang Senator AS mungkin akan mengungkap "draf kompromi" yang bertujuan untuk menyelesaikan sengketa imbal hasil stablecoin kripto dalam RUU CLARITY yang akan datang.
Pembaruan Terbaru tentang Undang-Undang Kripto
Senator AS dari Partai Republik Thom Tillis (R-N.C.) mengklaim pada Senin ini bahwa ia berencana mengungkap draf kesepakatan minggu ini untuk memecahkan kebuntuan mengenai imbal hasil stablecoin antara bank dan perusahaan kripto. Menurut Politico, ia telah berkolaborasi dengan Sen. Angela Alsobrooks (D‐Md.) untuk menyusun bahasa baru RUU CLARITY yang dirancang untuk akhirnya menyelesaikan apakah perusahaan kripto dapat membayar bunga atas kepemilikan stablecoin yang menganggur.
Menurut laporan tersebut, teks telah dibagikan kepada kelompok perbankan dan perusahaan kripto. Bank masih menentang elemen kunci, laporan itu mengatakan, dan Tillis telah memberikan ruang untuk perubahan.
Sengketa imbal hasil yang sudah berlangsung lama ini adalah penghalang utama yang membuat RUU CLARITY yang bersejarah tertahan di Senat, bahkan setelah DPR meloloskan versinya tahun lalu. Meskipun RUU GENIUS yang disahkan tahun lalu melarang penerbit stablecoin membayar bunga langsung kepada pemegang, namun masih memungkinkan platform pihak ketiga seperti bursa untuk menawarkan imbal hasil.
Pada awal bulan, kepala petugas hukum Coinbase Paul Grenwal menyarankan bahwa negosiator di Senat "sangat dekat" dengan kesepakatan tentang masalah kripto yang paling kontroversial dalam RUU CLARITY: imbal hasil stablecoin.
Sengketa Imbal Hasil Stablecoin
Ingatlah bahwa sengketa ini terletak pada kenyataan bahwa stablecoin yang menghasilkan imbal hasil bersaing langsung dengan simpanan bank tradisional karena mereka menawarkan aset yang denominasi dalam dolar yang dapat berpindah secara instan on-chain sambil tetap memberikan pengembalian yang menarik, sehingga menjadikannya alternatif yang menarik untuk tabungan dan rekening pasar uang.
Bank khawatir hal ini dapat menguras simpanan yang mendanai aktivitas peminjaman dan investasi mereka, terutama dari pelanggan yang lebih muda dan lebih melek digital yang nyaman menyimpan nilai dalam bentuk token. Akibatnya, mereka mendorong pembatasan ketat atau larangan langsung terhadap pembayaran seperti bunga kepada pemegang stablecoin, dengan alasan bahwa produk semacam itu harus diatur seperti perbankan dan bahwa imbal hasil yang tidak terkendali dapat merusak stabilitas keuangan dan basis pendanaan inti mereka.
Namun, dari sisi kripto, imbal hasil atas saldo stablecoin yang diparkir dipandang sebagai fitur fundamental: ini adalah salah satu cara utama bursa dan platform DeFi menarik dan mempertahankan pengguna dengan mengubah uang tunai menganggur menjadi produk yang menghasilkan pendapatan. Pengembalian ini membantu membedakan dolar on-chain dari rekening bank tradisional, mendukung program insentif token, dan memperdalam likuiditas di seluruh pasar peminjaman, perpetual, dan pembuat pasar otomatis.
Bagi banyak platform, memotong atau membatasi tajam imbal hasil stablecoin akan menghantam model bisnis inti mereka, melemahkan integrasi DeFi, dan menyulitkan untuk bersaing memperebutkan modal global yang dapat berpindah ke yurisdiksi yang lebih permisif hanya dengan beberapa klik.
Apa Artinya Bagi Pasar
Belakangan ini, garis kebijakan yang muncul tampaknya mengarah pada tidak adanya imbal hasil "pasif" untuk saldo menganggur, tetapi kemungkinan hadiah yang terkait dengan pembayaran, transfer, dan "penggunaan aktif" lainnya. Draf kompromi Tillis dimaksudkan untuk mengkodifikasikannya, memperjelas apa yang dianggap sebagai bunga yang dilarang versus hadiah berbasis aktivitas yang diizinkan.
Cara AS mendefinisikan imbal hasil stablecoin akan membentuk persaingan dolar dengan mata uang digital bank sentral (CBDC) asing dan venue stablecoin lepas pantai yang masih menawarkan imbal hasil. Bursa AS mungkin harus beralih ke "hadiah" berbasis aktivitas dan platform lepas pantai dapat menarik modal yang mengejar imbal hasil.
Teks akhir apa pun akan sangat mempengaruhi APY stablecoin, likuiditas, dan di mana trader serius memarkir dana cadangan mereka.
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di atas $74k pada grafik harian. Sumber: BTCUSDT di Tradingview.
Gambar sampul dari Perplexity. Grafik BTCUSDT dari Tradingview.
