Catatan Editor: Ketika industri crypto benar-benar menyentuh inti keuangan seperti simpanan bank dan pembayaran, konflik bukan lagi tentang perdebatan ide, tetapi perebutan kepentingan. Artikel ini menggunakan konfrontasi langsung Brian Armstrong dengan Wall Street sebagai petunjuk, mengungkap esensi permainan antara bank dan platform crypto di balik RUU CLARITY. Ini tidak hanya tentang apakah pendapatan stablecoin legal, tetapi juga tentang siapa yang akan memimpin pembuatan aturan untuk sistem keuangan generasi berikutnya.
Berikut adalah teks aslinya:
Minggu lalu, selama World Economic Forum di Davos, Swiss, CEO perusahaan cryptocurrency terbesar AS, Brian Armstrong, sedang minum kopi bersama mantan Perdana Menteri Inggris Tony Blair, ketika Jamie Dimon tiba-tiba menyela.
"Itu omong kosong," kata Jamie Dimon, yang telah lama skeptis terhadap cryptocurrency dan pernah menyebut Bitcoin sebagai "penipuan", sambil menunjuk langsung ke wajah Armstrong dengan jari telunjuknya.
Menurut sumber yang mengetahui, inti pesan Dimon sederhana: suruh Armstrong berhenti berbohong di TV. Seminggu sebelumnya, Armstrong dalam beberapa program TV bisnis menuduh bank berusaha menggagalkan sebuah RUU yang bertujuan membentuk kerangka regulasi baru untuk aset digital.
Konfrontasi langsung ini jelas tidak sesuai dengan tujuan pertemuan tahunan Davos "mempromosikan kerjasama pemimpin global".
Seiring industri crypto dengan cepat memasuki sistem keuangan utama AS, beberapa tokoh berat Wall Street mulai menyadari ancaman yang mendekat. Meskipun bank telah menerima aset crypto sampai batas tertentu—misalnya membantu klien berinvestasi di Bitcoin, atau menggunakan aset digital untuk meningkatkan efisiensi transfer lintas batas—namun ketika bisnis crypto menyentuh medan inti mereka, bank memilih untuk menarik garis: simpanan nasabah.
Mengenai satu pertanyaan kunci, posisi bank dan Coinbase berbenturan langsung: apakah platform perdagangan crypto seharusnya diizinkan untuk menawarkan "imbalan kepemilikan" kepada pengguna. "Imbalan" yang disebut-sebut ini biasanya mengacu pada pembayaran return proporsional secara berkala kepada pemegang stablecoin, misalnya return 3,5% per tahun. Stablecoin adalah kelas aset digital yang dipatok dengan mata uang dunia nyata seperti dolar AS.
Pihak bank berpendapat bahwa imbalan yang dibayarkan kepada pengguna ini, pada dasarnya tidak berbeda dengan bunga rekening bank. Karena tingkat imbal hasil yang ditawarkan bank jauh lebih rendah—tingkat suku bunga rekening giro biasanya di bawah 0,1%—mereka khawatir hasilnya adalah banyak konsumen yang memindahkan dananya ke aset crypto. Aliran keluar dana ini, menurut bank, akan melemahkan kelangsungan hidup bank komunitas dan mempengaruhi penyaluran kredit kepada bisnis.
Sementara Brian Armstrong dan pelaku industri crypto lainnya berpendapat bahwa pasar bebas harus dibiarkan bekerja: bank sepenuhnya dapat bersaing dengan stablecoin dengan menaikkan suku bunga simpanan, atau sekadar masuk ke bisnis stablecoin sendiri.
RUU yang disebut "Undang-Undang Kejelasan" (Clarity Act) ini, dapat membentuk kembali masa depan layanan keuangan sehari-hari, termasuk simpanan bank dan pembayaran elektronik.
Menurut sumber yang mengetahui, dalam upaya terbaru mencari kompromi, Gedung Putih berencana mengadakan pertemuan pada hari Senin yang mengumpulkan kelompok perbankan dan industri crypto, dimana kepala urusan AI dan crypto pemerintahan Trump, David Sacks, diperkirakan akan hadir. Kepala kebijakan AS Coinbase, Kara Calvert, juga diundang.
Armstrong, 43 tahun, mendirikan Coinbase pada tahun 2012, dan memainkan peran penting dalam mendorong industri crypto memperjuangkan legitimasi dan arus utama. Sebagai pengendali perusahaan dengan valuasi sekitar $55 miliar, Armstrong memiliki suara yang sangat berpengaruh dalam debat industri, terutama dalam permainan yang sedang berlangsung di Washington.
Tepat sehari sebelum sebuah komite Senat bersiap untuk mengadakan pemungutan suara atas satu versi RUU—versi yang dapat secara substansial melarang perusahaan seperti Coinbase memberikan imbal hasil kepada pelanggan, dengan potensi kerugian miliaran dolar—Armstrong memb posting di platform X: "Kami lebih memilih tidak memiliki RUU, daripada memiliki RUU yang buruk."
Beberapa jam kemudian, pemungutan suara itu tiba-tiba ditunda, mengejutkan dunia keuangan.
Kepala kebijakan dan advokasi perusahaan perdagangan aset digital Wintermute, Ron Hammond, mengatakan: "Sekarang ini lebih seperti Coinbase melawan bank, dan bukan lagi industri crypto melawan bank."
Serangan balik Armstrong tidak berhenti pada postingan X tanggal 14 Januari itu. Dia kemudian mengulangi pandangannya dalam program TV, dalam wawancara dengan Bloomberg mengatakan bahwa pelobi bank "sedang berusaha mematikan pesaing", dan menuduh bank "pada dasarnya meminjamkan simpanan nasabah tanpa izin mereka".
Menurut sumber yang mengetahui, komentar ini langsung menyebabkan serangkaian konfrontasi langsung yang tidak nyaman dengan beberapa CEO bank di Davos.
"Jika kamu ingin menjadi bank, maka jadilah bank," kata Brian Moynihan pekan lalu di lokasi utama Davos saat bertemu dengan Armstrong selama 30 menit. Pertemuan ini tampak ramah di permukaan, namun agak kaku.
CEO Citigroup, Jane Fraser, hanya memberi Armstrong waktu kurang dari satu menit. (Coinbase adalah klien Citigroup dan JPMorgan Chase, dan bermitra dengan beberapa bank.)
Dan "satu menit" ini bahkan lebih banyak daripada waktu yang diberikan CEO Wells Fargo, Charlie Scharf. Ketika Armstrong mendekatinya, Scharf dengan terus terang mengatakan bahwa mereka "tidak ada yang perlu dibicarakan". Adegan ini terjadi ketika bos lama Scharf, Dimon, tidak jauh darinya.
"Pengganti Bank"
Armstrong pernah bersekolah di Rice University di Houston, mempelajari ekonomi dan ilmu komputer, dan merupakan penganut awal ide mata uang digital dan blockchain. Dia membaca whitepaper Bitcoin yang dirilis pada tahun 2008 oleh nama samaran Satoshi Nakamoto; pada tahun 2011 saat bekerja di Airbnb, dia juga sangat terganggu oleh kesulitan mengirim uang ke Amerika Selatan.
Pengalaman ini membuka jalan bagi kelahiran Coinbase. Perusahaan awalnya berusaha memecahkan masalah inti yang mengganggu investor crypto: tidak ada tempat yang aman untuk menyimpan aset digital. Kemudian, ketika sebagian pengguna berharap tidak hanya "menyimpan" Bitcoin, tetapi juga melakukan perdagangan, Coinbase pun berkembang menjadi bursa.
Coinbase dengan cepat berkembang dari apartemen sempit di San Francisco (kantor pertama perusahaan). Pada tahun 2017, ketika pendiri bersama lainnya meninggalkan, Armstrong telah menjadi pemimpin perusahaan yang tak terbantahkan.
Rekan sebelumnya sebelumnya mengatakan kepada The Wall Street Journal bahwa Armstrong内向 (introvert), terkadang kesulitan berkomunikasi dengan karyawan, dan juga tidak pandai mengkritik bawahan secara langsung. Beberapa mantan karyawan merasa gayanya mirip dengan "Vulcan" dari Star Trek yang terkenal dingin dan menahan diri.
Namun, ambisi Armstrong untuk Coinbase tidak pernah ditutupi. Dia memposisikan Coinbase sebagai perusahaan AS yang membawa cryptocurrency ke arus utama. Sekarang, peta bisnis Coinbase telah mencakup banyak bidang, dari pembayaran elektronik, perdagangan saham, hingga komoditas dan pasar prediksi.
"Pada dasarnya, kami ingin menjadi pengganti bank," katanya dalam program Fox Business tahun lalu, "Kami ingin membangun super app yang menyediakan berbagai layanan keuangan."
Seiring ekspansi bisnis, Armstrong menginvestasikan puluhan juta dolar untuk membangun mesin lobi terbesar di industri. Setelah mengalami beberapa kali boom dan crash pasar crypto, Coinbase go public pada April 2021, valuasinya pernah menyentuh titik tertinggi $100 miliar, dan kepemilikan pribadi Armstrong juga sempat naik menjadi sekitar $13 miliar.
Setelah bertahan dari keruntuhan industri tahun 2022, serta tekanan regulasi era pemerintahan Biden tahun 2023, Armstrong mulai membalas dengan kuat dan perlahan menemukan suaranya. Pendiri yang dulu lebih suka memakai headphone, menulis kode di kantor, dan agak enggan berbicara di publik, kini telah menjadi juru bicara industri crypto yang paling aktif di Washington—dan sikap dunia politik AS terhadap cryptocurrency juga sedang mengalami perubahan drastis.
Coinbase melalui jaringan super PAC (Komite Aksi Politik Super) menginvestasikan sekitar $75 juta dalam siklus pemilu 2024, dengan tujuan melawan kandidat yang skeptis dan membangun organisasi akar rumput untuk mendapatkan dukungan publik bagi RUU terkait crypto. Kelompok super PAC tersebut mengatakan pada hari Rabu bahwa dana yang mereka kuasai sekarang mencapai $193 juta.
Kemenangan Trump pada tahun 2024 membuka jendela kebijakan yang telah dikejarnya selama satu dekade. Dia memuji Trump membuka "fajar era baru crypto", dan sekitar pelantikan Trump, menghadiri "Crypto Ball" yang menampilkan Snoop Dogg. Sekarang, eksekutif ini setidaknya setiap dua bulan akan melepas kaos dan jaket hitam khasnya, berganti jas, dan mengunjungi Capitol Hill untuk menemui pejabat politik.
"Dalam semua hal terkait crypto di AS, Coinbase berada di garis terdepan," kata Anthony Scaramucci, pendiri SkyBridge Capital dan investor crypto jangka panjang.
Musim panas lalu, Trump menandatangani "Genius Act" menjadi undang-undang, membuka jalan bagi beberapa perusahaan untuk menerbitkan stablecoin. Undang-undang ini mendorong pertumbuhan cepat aktivitas stablecoin. RUU tersebut melarang penerbit membayar bunga langsung kepada pengguna, tetapi tidak mencakup platform perdagangan atau pihak ketiga seperti Coinbase. "Kelalaian" ini dianggap kelompok perbankan sebagai celah regulasi, dan merupakan pemicu konflik seputar Clarity Act saat ini.
Jalan Legislasi yang Panjang
Dewan Perwakilan Rakyat tahun lalu telah meloloskan versi Clarity Act mereka, tetapi kemajuan di Senat secara umum dianggap lebih sulit, sebagian karena perbedaan pendapat tentang aturan apa yang harus diikuti perusahaan crypto. Komite Pertanian Senat, yang mengawasi ketentuan terkait Commodity Futures Trading Commission, telah memajukan versi mereka sendiri pada hari Kamis. Pembuat undang-undang akhirnya masih perlu meloloskan satu versi teks melalui pemungutan suara penuh Senat, dan menyesuaikannya dengan versi DPR.
Menurut sumber yang mengetahui, poin inti Brian Moynihan kepada Armstrong adalah: jika perusahaan crypto seperti Coinbase berharap menyediakan layanan seperti simpanan, maka menurut banyak bank, mereka harus menerima beban regulasi yang setara dengan bank. Badan pengawas termasuk Federal Reserve dan Office of the Comptroller of the Currency, akan meninjau profil risiko bank, memeriksa operasinya secara berkala, dan menetapkan persyaratan modal yang ketat untuk pinjaman dan investasi.
"Kontroversi seputar 'mekanisme imbalan', sebenarnya adalah pengecualian dalam hubungan kemitraan keseluruhan kami dengan bank," kata Kepala Kebijakan Coinbase, Faryar Shirzad, "Kami menjaga kemitraan erat dengan bank, dan juga telah mengumumkan beberapa kemitraan."
Coinbase telah membangun kemitraan yang menguntungkan dengan penerbit stablecoin Circle, memungkinkannya mendapatkan bagi hasil yang cukup besar dari stablecoin utama USDC. Melalui pengaturan unik ini, Coinbase dapat menawarkan imbal hasil 3,5% kepada sebagian pemegang USDC, yang tidak umum di industri. Perusahaan mengatakan, insentif semacam ini membantu menarik pengguna, dan dalam lingkungan suku bunga rekening giro yang sangat rendah, memberikan lebih banyak pilihan bagi konsumen.
"Tidak ada alasan untuk melarang pembayaran bunga kepada konsumen," kata Armstrong tahun lalu dalam wawancara dengan The Wall Street Journal.
Seiring Clarity Act perlahan mendekati pemungutan suara Kongres, bank mulai melobi dengan gigih di belakang layar. Menurut perkiraan pemerintah yang dikutip pihak bank, jika pembatasan terkait dibuka, sekitar $6,6 triliun simpanan dapat "ditarik" dari sistem keuangan tradisional. Lobi ini segera membuahkan hasil: draf RUU hampir 300 halaman ini, ditambahi serangkaian klausul dan konten amendemen potensial, yang dalam pandangan Armstrong, setara dengan kekalahan industri crypto. Dia segera menarik dukungan, dan ketua komite perbankan Senat Tim Scott (Republik, Carolina Selatan) juga membatalkan pemungutan suara yang dijadwalkan beberapa jam kemudian.
Menurut sumber yang mengetahui, Armstrong sudah memiliki gambaran tentang bagaimana memecahkan kebuntuan. Dia pernah mengatakan kepada Brian Moynihan, bahwa dapat dibuat kategori baru penerbit stablecoin: selama memenuhi standar regulasi yang lebih ketat, diizinkan untuk membayar imbal hasil kepada pengguna. Dengan demikian, bank secara teori juga dapat masuk berkompetisi dalam kerangka aturan yang sama dengan Coinbase.
Beberapa skema lain mengusulkan, pada dasarnya melarang pembayaran imbal hasil, tetapi menyisakan sebagian kecil skenario penggunaan pengecualian untuk institusi seperti Coinbase.
Apa pun skema akhirnya, legislasi hampir tidak dapat maju tanpa dukungan Armstrong.
"Situasi sekarang adalah, semua orang berpikir, apakah RUU ini lolos atau tidak, akhirnya tergantung pada Coinbase setuju atau tidak," kata Hilary Allen, profesor hukum di American University, pakar hukum sekuritas dan juga skeptikus crypto, "Ini adalah kenyataan yang benar-benar mengejutkan."
