Upaya industri kripto untuk mengubah struktur pasar saat ini memiliki sedikit peluang untuk berhasil, menurut catatan analisis pada 10 Agustus yang diberikan kepada Bitcoin.com News oleh analis Washington Research Group dari TD Cowen, Jaret Seiberg. Perusahaan memperkirakan probabilitas hukum CLARITY menjadi undang-undang sebesar 25% — beberapa hari setelah pemimpin mayoritas Senat John Thune (Republik dari South Dakota) mengajukan petisi untuk mengakhiri debat pada proposal untuk melanjutkan pertimbangan RUU pada 8 Agustus. Pada 14 Mei, RUU tersebut disetujui oleh Komite Perbankan Senat dalam pemungutan suara bipartisan dengan skor 15 suara mendukung dan 9 menentang.
Seiberg menulis:
"Kami memperkirakan probabilitas bahwa hukum CLARITY tidak akan berlaku musim gugur ini adalah 75%".
Di tengah perdebatan kebijakan adalah pertanyaan tentang bagaimana hukum CLARITY akan membagi pengawasan federal atas aset digital antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Komoditas digital akan berada di bawah yurisdiksi CFTC, sementara aset yang terkait dengan kontrak investasi tetap berada di bawah pengawasan SEC.
Dia menambahkan:
"RUU ini belum mati, tetapi jalan untuk disahkannya akan menjadi lebih sulit".
Pada skenario pertama dari tiga skenario kegagalan, Senat pada September menyetujui pemungutan suara awal untuk mengakhiri debat, tetapi kemudian proses legislatif mengalami kebuntuan. Demokrat bersikeras untuk mengubah ketentuan terkait etika dan Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan, Republik menolak untuk mempertimbangkan amandemen tersebut, dan kemudian Demokrat memblokir proposal untuk mengakhiri debat. Seiberg percaya bahwa urutan peristiwa seperti ini pada dasarnya akan mengubur RUU tersebut.
Perdebatan mengenai Isu Etika dan Anti-Pencucian Uang Dapat Menentukan Hasil Pemungutan Suara Berikutnya
Para senator telah terpecah selama berbulan-bulan mengenai masalah etika, pendanaan ilegal, dan persyaratan anti-pencucian uang dalam Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan — isu-isu yang dapat menentukan hasil pertarungan amandemen yang dijelaskan oleh Seiberg. Teks yang diperbarui dari hukum CLARITY, yang diterbitkan pada 22 Juli oleh Senator AS Cynthia Lummis (Republik dari Wyoming), mencerminkan hasil gabungan dari kerja komite perbankan dan pertanian Senat, seperti dilaporkan oleh staf Lummis.
Kebuntuan legislatif telah berlangsung jauh melampaui pemungutan suara di Dewan Perwakilan Rakyat. Hukum CLARITY Act tetap belum selesai lebih dari setahun setelah disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat, membuat pendekatan Senat terhadap aturan pendaftaran dan pengungkapan untuk bursa, broker, dan penyimpan aset tetap tidak terselesaikan.
Senat Mungkin Tidak Pernah Melakukan Pemungutan Suara Awal untuk Mengakhiri Debat
Skenario kedua yang diajukan oleh TD Cowen mengasumsikan bahwa pemungutan suara yang dijadwalkan di Senat tidak terjadi sama sekali. Republik mungkin lebih memilih untuk menghindari debat di lantai Senat mengenai aset kripto Presiden Donald Trump dan keberatan dari penegak hukum utama, tulis Seiberg.
Dalam catatan tersebut disebutkan:
"Fakta bahwa pemimpin mayoritas John Thune mengajukan petisi untuk mengakhiri debat atas RUU CLARITY tidak berarti bahwa pemungutan suara pasti akan terjadi".
Sebelum meninggalkan Washington, para senator menyetujui bahwa pemungutan suara di dewan akan diadakan pada 15 September pukul 14:15 Waktu Timur, yang mengurangi kemungkinan skenario ini tetapi tidak sepenuhnya menghilangkannya.
Pasar prediksi juga telah menurunkan harapan untuk disahkannya undang-undang tersebut. Per 9 Agustus, para pedagang memperkirakan kemungkinan hukum CLARITY Act berlaku pada tahun 2026 sebesar 21%, yang kira-kira sesuai dengan perkiraan TD Cowen.
Pemungutan Suara Awal untuk Mengakhiri Debat Dapat Dilakukan Tanpa Pemungutan Suara Lanjutan
Skenario kegagalan ketiga mengasumsikan kemenangan prosedural awal yang diikuti oleh kelumpuhan legislatif. Thune memastikan sektor kripto mendapatkan pemungutan suara awal untuk mengakhiri debat, tetapi tidak ada yang terjadi setelahnya: pembahasan dibatasi, tidak ada pemungutan suara atas amandemen, dan tidak ada petisi lebih lanjut untuk mengakhiri debat yang diajukan. RUU tersebut akan menghindari kekalahan telak kedua tetapi secara efektif berhenti bergerak — hasil yang oleh Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan digambarkan sebagai kondisi "jalanan mayat hidup", sementara regulator melanjutkan aturan paralel di bidang kripto.
Imbal hasil stablecoin tetap menjadi perdebatan kebijakan lain yang belum terselesaikan yang dapat mempersulit negosiasi. Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil melalui cadangan mata uang fiat atau mekanisme lain, dan pertanyaan apakah penyedia layanan aset digital dapat membayar pendapatan kepada pemegang telah memecah para senator dan lobi perbankan. Stablecoin utama berbeda dalam struktur, penggunaan, dan risiko, meskipun memiliki tujuan umum yang sama untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil.
Apa yang Harus Terjadi Agar RUU Disahkan
Skenario TD Cowen dengan probabilitas 25% untuk disahkannya undang-undang menguraikan tiga jalur potensial, dengan yang paling mungkin mengasumsikan bahwa Demokrat harus mendapatkan pemungutan suara atas amandemen etika dan kalah. Analis menulis: "Kami memperkirakan probabilitas bahwa CLARITY akan menjadi undang-undang adalah 25%".
Di bawah skenario ini, proposal awal untuk mengakhiri debat mendapatkan 60 suara, Demokrat mengajukan kompromi bipartisan mereka mengenai masalah etika dalam bentuk amandemen, Republik menolaknya dengan suara mayoritas sederhana, dan Demokrat yang loyal terhadap kripto mendukung RUU setelah mendukung amandemen yang ditolak. Varian yang kurang mungkin mengasumsikan bahwa Presiden Trump mencapai kesepakatan sendiri dengan Demokrat mengenai masalah etika, yang membebaskan cukup suara untuk mengakhiri debat.
Seiberg menyimpulkan:
"Kami percaya RUU dapat disahkan selama periode 'bebek lumpuh' jika Republik mempertahankan kendali atas Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat. Kami menganggap skenario ini tidak mungkin, meskipun tidak mustahil".
Skenario seperti itu akan menunda pemberlakuan undang-undang hingga musim gugur dan akan bergantung pada apakah Republik mempertahankan kendali atas kedua kamar. Para legislator kembali bekerja pada 14 September, dan Republik, yang memiliki 53 kursi, akan membutuhkan dukungan setidaknya tujuh Demokrat atau independen untuk mengakhiri debat pada 15 September, dengan asumsi semua Republik memberikan suara mendukung.
end-content
