CFTC menyatakan negara bagian tidak dapat memaksa Kalshi membatalkan perdagangan yang telah dieksekusi

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah memerintahkan Kalshi untuk memenuhi kontrak peristiwa tertentu yang melibatkan penduduk Michigan. CFTC berargumen bahwa negara bagian tidak dapat memaksa bursa derivatif yang diatur federal untuk membatalkan perdagangan yang telah dieksekusi.

Keputusan ini muncul setelah regulator menggunakan kewenangan daruratnya untuk menangguhkan aturan darurat. Aturan tersebut diajukan oleh Kalshi sebagai tanggapan atas perintah pengadilan negara bagian Michigan yang mewajibkan perusahaan untuk membatalkan atau "unwind" beberapa perdagangan yang sebelumnya telah dieksekusi.

CFTC memblokir aturan darurat Kalshi

Menurut CFTC, Kalshi mengajukan aturan darurat pada tanggal 14 Juli yang akan melakukan likuidasi paksa terhadap kontrak peristiwa tertentu yang dipegang oleh pengguna Michigan. Ini terjadi setelah pengadilan negara bagian memerintahkan perdagangan tersebut untuk "dinyatakan batal, dibatalkan, dan dikembalikan".

Sebagai tanggapan, Komisi menangguhkan aturan yang diusulkan tersebut. Komisi menginstruksikan Kalshi untuk memenuhi perdagangan yang terdampak sesuai dengan prosedur operasional normalnya sambil meninjau masalah ini.

Sengketa ini berasal dari perintah pembatasan sementara yang dikeluarkan oleh pengadilan Michigan pada tanggal 29 Juni yang melarang Kalshi memfasilitasi apa yang oleh negara bagian dianggap sebagai taruhan olahraga daring bagi penduduk Michigan.

Pengadilan kemudian memperjelas bahwa beberapa perdagangan yang ada harus dibatalkan (unwound), yang mendorong Kalshi untuk mencari persetujuan regulasi darurat atas perubahan pada aturan pasarnya.

Regulator memperingatkan terhadap pembatalan perdagangan yang sudah selesai

CFTC menyatakan bahwa membiarkan kontrak derivatif yang telah dieksekusi dibatalkan akan merusak kepercayaan pada pasar yang diatur. Selain itu, hal ini akan mengancam kepastian yang diperlukan untuk penemuan harga dan perdagangan yang tertib.

Dalam perintahnya, Komisi mengatakan bahwa memaksa bursa untuk membatalkan perdagangan yang sudah selesai dapat menciptakan distorsi pasar yang lebih luas, merusak kepercayaan di antara peserta pasar, dan berpotensi mempengaruhi penetapan harga di seluruh pasar derivatif terkait.

CFTC berargumen bahwa kepastian dalam kontrak adalah fundamental bagi berfungsinya pasar derivatif AS dengan baik.

Ketua CFTC Michael Selig juga mengkritik intervensi pengadilan negara bagian.

"Negara bagian tidak dapat memaksa DCM (Designated Contract Market/Bursa Kontrak yang Ditunjuk) untuk melanggar kewajibannya, dan hukum federal tidak mengizinkan DCM untuk mendiskriminasi penduduk suatu negara bagian," kata Selig.

Dia menambahkan bahwa membatalkan perdagangan yang sudah selesai berisiko merusak kepastian dalam kontrak dan bahwa Komisi "tidak akan mengizinkan negara bagian atau pengadilan negara bagian untuk memaksa entitas terdaftar untuk melanggar Commodity Exchange Act dan peraturan CFTC".

Keputusan menyoroti pertempuran yurisdiksi yang lebih luas

CFTC membingkai kasus ini sebagai bagian dari upaya yang lebih luas untuk mempertahankan otoritas eksklusifnya atas pasar derivatif yang diatur federal.

Badan tersebut mencatat bahwa Michigan adalah negara bagian pertama yang meminta pembatalan perdagangan derivatif yang sebelumnya telah dieksekusi. CFTC menyatakan telah mengajukan tindakan hukum atau berkas pengadilan di beberapa negara bagian lainnya terkait upaya untuk mengatur pasar yang diawasi CFTC.

Negara bagian tersebut antara lain Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, New Mexico, New York, Rhode Island, Wisconsin, dan Massachusetts.

Komisi mengatakan intervensi daruratnya dimaksudkan untuk melestarikan integritas pasar sambil meninjau aturan darurat yang diusulkan Kalshi. Komisi menekankan bahwa perdagangan yang telah dieksekusi harus terus dipenuhi dalam jalur bisnis biasa.

Ringkasan Akhir

• CFTC telah menangguhkan aturan darurat Kalshi dan memerintahkan bursa tersebut untuk memenuhi perdagangan yang telah dieksekusi yang melibatkan penduduk Michigan.
• Regulator berargumen bahwa negara bagian tidak dapat mewajibkan bursa derivatif yang diatur federal untuk membatalkan perdagangan yang sudah selesai. CFTC memperingatkan bahwa hal tersebut akan merusak kepastian pasar dan penemuan harga.