CFTC buka jalan pilot untuk kripto sebagai agunan di pasar derivatif

cointelegraphDipublikasikan tanggal 2025-12-09Terakhir diperbarui pada 2025-12-09

Abstrak

CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) telah menerbitkan panduan terkini untuk penggunaan aset token sebagai kolateral di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan yang menguji pemanfaatan cryptocurrency seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan stablecoin USDC sebagai jaminan. Program ini memungkinkan Future Commission Merchants (FCM) menerima aset kripto sebagai margin kolateral, dengan tujuan meningkatkan integrasi aset digital ke pasar teratur, melindungi nasabah, mengurangi friksi penyelesaian transaksi, dan memitigasi risiko. Peserta FCM wajib mematuhi kriteria pelaporan ketat, termasuk melaporkan total aset nasabah dan masalah signifikan secara mingguan. Panduan ini juga mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, serta memberikan kejelasan regulasi mengenai aset yang memenuhi syarat, penegakan hukum, dan pengaturan segregasi aset. Para eksekutif industri kripto menyambut positif langkah ini, menyebutnya sebagai terobosan besar untuk efisiensi modal, transparansi, dan adopsi aset digital yang lebih luas.

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah mengeluarkan panduan terkini untuk agunan tokenisasi di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan untuk menguji bagaimana cryptocurrency dapat digunakan sebagai agunan di pasar derivatif.

Agunan di pasar derivatif berfungsi sebagai setoran jaminan, yang bertindak sebagai jaminan untuk memastikan bahwa pedagang dapat menutupi kerugian potensial.

Pilot aset digital, yang diumumkan oleh ketua sementara CFTC Caroline Pham pada Senin, akan memungkinkan pedagang komisi berjangka (FCM) — perusahaan yang memfasilitasi perdagangan berjangka untuk klien — untuk menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH) dan stablecoin USDC (USDC) milik Circle untuk agunan margin.

Pilot CFTC adalah langkah lain menuju integrasi kripto ke pasar yang diatur, dan CEO Circle Heath Tarbert mengatakan ini juga akan melindungi pelanggan, mengurangi gesekan penyelesaian karena agunan tokenisasi bergerak secara instan onchain, dan membantu pengurangan risiko.

Pham mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa program percontohan juga "menetapkan pagar pembatas yang jelas untuk melindungi aset pelanggan dan memberikan pemantauan dan pelaporan CFTC yang ditingkatkan."

Sebagai bagian dari pilot, FCM yang berpartisipasi akan tunduk pada kriteria pelaporan yang ketat, yang mengharuskan laporan mingguan tentang total kepemilikan pelanggan dan masalah signifikan apa pun yang dapat mempengaruhi penggunaan kripto sebagai agunan.

Panduan CFTC yang diperbarui untuk aset tokenisasi

Divisi Peserta Pasar CFTC, Divisi Pengawasan Pasar, dan Divisi Kliring dan Risiko juga mengeluarkan panduan terkini tentang penggunaan aset tokenisasi sebagai agunan dalam perdagangan futures dan swap.

Panduan ini mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi, termasuk dana pasar uang Treasury AS, dan topik-topik seperti aset tokenisasi yang memenuhi syarat, keberlakuan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

Pham mengatakan dalam postingan X pada hari Senin bahwa "panduan ini memberikan kejelasan regulasi dan membuka pintu bagi lebih banyak aset digital untuk ditambahkan sebagai agunan oleh bursa dan pialang, selain Treasury AS dan dana pasar uang."

Divisi Peserta Pasar juga mengeluarkan "posisi tanpa tindakan" pada persyaratan khusus mengenai penggunaan stablecoin pembayaran sebagai agunan margin pelanggan dan kepemilikan stablecoin pembayaran proprietary tertentu di akun pelanggan yang dipisahkan.

Penasihat Staf CFTC yang membatasi kemampuan FCM untuk menerima kripto sebagai agunan pelanggan, Penasihat Staf 20-34, juga ditarik karena "kedaluwarsa dan tidak relevan lagi," sebagian karena UU GENIUS.

Eksekutif kripto dukung langkah CFTC

Beberapa eksekutif kripto menyambut baik langkah yang diambil oleh CFTC.

Katherine Kirkpatrick Bos, penasihat umum di perusahaan blockchain StarkWare, mengatakan penggunaan "agunan tokenisasi di pasar derivatif sangat BESAR."

Terkait: Regulator AS bantah rumor penggabungan SEC-CFTC, langkah untuk hilangkan 'FUD' kripto

"Penyelesaian atomik, transparansi, otomatisasi, efisiensi modal, penghematan. Terasa tiba-tiba tapi siapa yang ingat konferensi puncak tokenisasi pada 2/24, secercah harapan dalam kegelapan," katanya.

Kepala petugas hukum Coinbase Paul Grewal juga mendukung tindakan ini, menyebut Penasihat Staf 20-34 sebagai "langit-langit beton bagi inovasi."

"Itu mengandalkan info yang sudah ketinggalan zaman, melampaui batas regulasi dan menggagalkan tujuan PWG."

Sementara itu, Salman Banaei, penasihat umum di blockchain layer-1, Plume Network, mengatakan ini adalah "langkah besar" oleh CFTC, dan dorongan lain menuju adopsi yang lebih luas.

"Ini adalah langkah menuju penggunaan infrastruktur onchain untuk mengotomatiskan penyelesaian untuk kelas aset terbesar di dunia: derivatif OTC, swap," tambahnya.

Majalah: Momen 'sekarang atau tidak sama sekali' XRP, Kalshi gunakan Solana: Hodler’s Digest, 30 Nov – 6 Des

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan program percontohan CFTC terkait penggunaan crypto sebagai jaminan di pasar derivatif?

AProgram percontohan CFTC memungkinkan Futures Commission Merchants (FCM) menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH), dan stablecoin USDC sebagai margin jaminan dalam transaksi derivatif, dengan pengawasan ketat dan pelaporan mingguan untuk melindungi aset nasabah.

QApa keuntungan utama penggunaan tokenized collateral menurut CEO Circle Heath Tarbert?

AKeuntungan utamanya meliputi perlindungan nasabah, pengurangan friksi penyelesaian transaksi karena pergerakan jaminan tokenisasi yang instan di blockchain, serta membantu mengurangi risiko.

QAset tokenisasi apa saja yang dicakup dalam panduan terbaru CFTC selain cryptocurrency?

APanduan CFTC mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, dengan pembahasan mengenai aset eligible, keabsahan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

QMengapa CFTC mencabut Staff Advisory 20-34?

ACFTC mencabut Staff Advisory 20-34 karena dianggap sudah ketinggalan zaman dan tidak relevan, sebagian disebabkan oleh adanya GENIUS Act yang mengubah lanskap regulasi.

QBagaimana tanggapan para eksekutif industri terhadap langkah CFTC ini?

AEksekutif seperti Katherine Kirkpatrick Bos (StarkWare) menyebutnya langkah besar dengan manfaat efisiensi modal, sementara Paul Grewal (Coinbase) mengapresiasi penghapusan hambatan inovasi yang diwakili oleh Staff Advisory 20-34.

Bacaan Terkait

Microsoft Sangat Takut Disingkirkan oleh Raksasa AI

Dulu, OpenAI membutuhkan Microsoft. Hari ini, Microsoft harus membuktikan mereka tidak membutuhkan OpenAI. Pada Build 2026, CEO Microsoft Satya Nadella merilis tujuh model AI buatan sendiri, stasiun kerja AI untuk pengembang, platform pengelolaan Agent untuk perusahaan, dan chip kuantum. Semua ini menandai pergeseran besar: Microsoft mulai berpisah dari sekutu terdekatnya. Titik baliknya adalah revisi perjanjian 27 April, di mana lisensi eksklusif Microsoft atas model OpenAI berubah menjadi non-eksklusif. OpenAI kini bebas bekerja dengan penyedia cloud lain. Ini memecah tembok pertahanan Microsoft. Tujuh model baru, seperti MAI Thinking 1 dan MAI Code 1 Flash, bukan sekadar bukti kemampuan, melainkan upaya menyamai pesaing seperti Anthropic, yang kini unggul dalam adopsi perusahaan. Laporan internal Microsoft mengungkap ketidakpuasan pengembang terhadap Copilot dibanding alat luar. Meski pendapatan AI Microsoft mencapai $37 miliar, sebagian besar berasal dari infrastruktur Azure yang menjalankan model pihak lain, seperti OpenAI dan Anthropic. Pangsa pasar Copilot turun, dan penggunaannya terjebak di pinggir alur kerja utama. Kehadiran Jensen Huang dari Nvidia di Build 2026 juga bermuka dua. Di satu sisi, ia mendukung AI PC Windows dengan chip RTX Spark. Di sisi lain, komputasi AI lokal yang ia promosikan berpotensi mengurangi ketergantungan pada cloud Azure. Build 2026 secara mencolok mengabaikan konsumen dan fokus pada pengembang dan bisnis. Nadella bertaruh pada masa depan di mana sistem operasi AI perusahaan—platform untuk mengelola identitas, kepatuhan, keamanan, dan banyak model/Agent—akan menjadi kunci. Platform seperti Agent 365 dirancang untuk mengunci perusahaan dalam ekosistem Microsoft. Kecemasan terbesar Nadella adalah setelah OpenAI dan Anthropic go public, mereka akan menjadi mandiri, membangun infrastruktur sendiri, dan mengikis pendapatan Azure Microsoft. Nadella berusaha membangun lapisan infrastruktur yang tak tergantikan di bawah semua model AI sebelum itu terjadi. Intinya, Microsoft beralih dari penumpang yang bergantung pada OpenAI menjadi pengemudi di era AI, bertekad tidak ketinggalan lagi seperti di era mobile.

marsbit4m yang lalu

Microsoft Sangat Takut Disingkirkan oleh Raksasa AI

marsbit4m yang lalu

Saham AS Melonjak 16% dalam Dua Bulan: Hanya 4 Kali dalam Sejarah, Terakhir Jelang Kejatuhan 1987

Pasar saham AS melonjak 16% dalam dua bulan (April-Mei), sebuah kenaikan yang hanya terjadi 4 kali sejak Perang Dunia II. Tiga di antaranya terjadi selama pemulihan resesi, tetapi satu-satunya contoh lain *tanpa* latar belakang resesi justru terjadi beberapa bulan sebelum crash "Black Monday" 1987, seperti yang ditekankan oleh strategis Deutsche Bank Henry Allen. Meskipun didukung oleh antusiasme AI dan data ekonomi yang kuat, kecepatan rally ini melampaui preseden sejarah dalam ekonomi yang tidak sedang pulih dari resesi. Sinyal risiko konsumen bermunculan: tingkat tabungan AS sangat rendah (2,6% pada April) dan indeks kepercayaan konsumen mencapai rekor terendah sejarah pada Mei. Sementara pasar saham dan kredit tampak kebal (spread kredit sangat ketat), pasar obligasi pemerintah bergerak sendiri. Imbal hasil obligasi melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari satu dekade, mengikuti harga minyak dan mencerminkan kekhawatiran inflasi/fiskal, menciptakan perbedaan yang berbahaya dengan pasar saham. Ketahanan aset berisiko sebagian didukung oleh reaksi harga minyak yang mengejutkan tenang, meskipun blokade Selat Hormuz telah berlangsung lebih lama dari perkiraan awal. Kurva futures minyak tetap stabil, mencegah penetapan harga risiko stagflasi yang parah. Namun, Allen memperingatkan bahwa risiko ekor dari geopolitik dan ketidakselarasan pasar tetap sangat menonjol.

marsbit6m yang lalu

Saham AS Melonjak 16% dalam Dua Bulan: Hanya 4 Kali dalam Sejarah, Terakhir Jelang Kejatuhan 1987

marsbit6m yang lalu

CPU, Diam-diam Kembali ke Panggung Utama Komputasi AI

Selama tiga tahun terakhir, narasi kekuatan komputasi AI hampir sepenuhnya berpusat pada GPU, dengan CPU hanya dianggap sebagai peran pendukung. Namun, mulai 2026, narasi ini mulai retak. Intel meluncurkan prosesor Xeon 6+ di Beijing, yang dideskripsikan bukan sebagai pendamping GPU, melainkan sebagai "bidang kendali" infrastruktur AI, yang bertanggung jawab atas orkestrasi, konkurensi, dan aliran data. Laporan dari SemiAnalysis pada Februari 2026 juga menyoroti "kembalinya CPU" dengan cara yang berbeda. Pergeseran ini didorong oleh perubahan beban kerja AI dari pelatihan model skala besar ke inferensi dan agen AI yang melibatkan ribuan tugas ringan secara bersamaan. Di sinilah CPU, dengan kemampuan orkestrasi dan penanganan aliran data, menjadi penting kembali—bukan karena lebih cepat daripada GPU, tetapi karena menyelesaikan hambatan baru yang tidak dapat ditangani GPU. Xeon 6+ memilih jalur inti efisiensi (E-core) hingga 288 inti, berfokus pada kepadatan dan efisiensi tinggi untuk menangani beban kerja throughput tinggi seperti agen AI. Namun, jalan Intel tidak tanpa tantangan: persaingan dengan NVIDIA (yang mengembangkan solusi CPU+GPU terintegrasi), CPU ARM buatan vendor cloud seperti AWS Graviton, serta ketatnya kompetisi teknologi proses manufaktur 18A melawan TSMC N2 dan Samsung 2nm. Kesimpulannya, kembalinya CPU ke panggung kekuatan AI adalah nyata, didorong oleh kebutuhan orkestrasi dalam era agen AI. Namun, siapa yang akan memimpin "kembalinya" ini—apakah Intel, ARM, vendor cloud, atau NVIDIA—masih harus dibuktikan dalam beberapa tahun ke depan.

marsbit25m yang lalu

CPU, Diam-diam Kembali ke Panggung Utama Komputasi AI

marsbit25m yang lalu

TON Mengubah Nama Token Aslinya Menjadi Gram, Menghidupkan Kembali Nama Asli dari White Paper

Token asli Toncoin telah berganti nama menjadi 'Gram' sebagai bagian dari langkah terbaru dalam peta jalan "Make TON Great Again" (MTONGA) yang diprakarsai oleh Pavel Durov, CEO Telegram. Perubahan nama ini, yang akan berlangsung selama sekitar tiga minggu, mengembalikan nama aset sesuai dengan nama aslinya dalam whitepaper pertama. TON awalnya dikembangkan oleh tim Telegram sebagai Telegram Open Network sebelum perusahaan menarik diri pada 2020 menyusul sengketa hukum dengan SEC. Setelahnya, jaringan tersebut berganti nama menjadi The Open Network dan dikembangkan oleh kontributor independen, meskipun Telegram tetap terlibat dengan mengintegrasikan dompet berbasis TON pada 2023. Durov tetap menjadi pendukung kuat TON dan tahun ini meluncurkan inisiatif MTONGA yang terdiri dari tujuh langkah. Langkah ketiga pada awal Mei menandai kembalinya Telegram secara resmi setelah enam tahun, menggantikan TON Foundation sebagai penggerak utama ekosistem dan menjadi validator terbesar di jaringan tersebut. Rebranding menjadi Gram adalah langkah keempat dalam peta jalan tersebut, hanya berlaku untuk token asli jaringan. Situs web baru token telah memperkenalkan logo segar. Durov menyatakan bahwa perubahan ini merupakan kepulangan ke akar sekaligus awal babak baru, membuka jalan untuk langkah-langkah selanjutnya. Tiga langkah lagi masih tersisa dalam rencana MTONGA. Saat ini, harga Gram diperdagangkan sekitar $2,02, naik lebih dari 5% dalam tujuh hari terakhir.

bitcoinist38m yang lalu

TON Mengubah Nama Token Aslinya Menjadi Gram, Menghidupkan Kembali Nama Asli dari White Paper

bitcoinist38m yang lalu

Setelah Bermitra dengan Lebih dari 35 Proyek DeFi, Pink Brains Menemukan Hukum Baru Pemasaran KOL untuk Tahun 2026

Setelah bekerja sama dengan lebih dari 35 proyek DeFi, Pink Brains mengidentifikasi perubahan mendasar dalam perilaku pengguna. Pemasaran yang efektif dimulai dari perspektif pengguna, bukan proyek. **Bagaimana Pengguna Menemukan Protokol Baru?** Pengguna DeFi biasanya menemukan peluang di media sosial (terutama X), lalu memverifikasi data di platform seperti DefiLlama dan DeBank sebelum akhirnya mencoba dengan dana kecil. Proses keputusan didorong oleh data, meski penemuannya bersifat sosial. Target utama adalah mendapat sebutan dari akun terpercaya yang diikuti oleh pengguna berbasis data. **Tren yang Menarik Perhatian Pengguna DeFi di 2026:** * **Narasi Baru:** Perpetual, RWA (Aset Dunia Nyata), dan Crypto×AI, dengan fokus pada mekanisme dan pendapatan nyata (seperti pendapatan agen dan tokenomics yang selaras). * **Airdrop:** Lebih menuntut kontribusi nyata dan memiliki filter Sybil yang ketat. * **Pendapatan Nyata (Real Yield):** Pengguna lebih memilih hasil yang berasal dari pendapatan protokol asli (biaya transaksi, pinjaman, dll.) daripada yang berasal dari inflasi token. * **Tokenomics Penangkap Nilai:** Token yang nilainya terikat langsung dengan penggunaan produk (mis., melalui pembelian kembali dan pembakaran seperti HYPE dan VVV). * **Tempat Perdagangan Baru:** Pasar prediksi, perdagangan kartu koleksi fisik, dan iGaming berbasis crypto yang menunjukkan volume nyata. **Apa yang Membuat Pengguna Betah?** Pengguna tetap setia ketika suatu protokol: 1. **Memiliki kegunaan dunia nyata** yang tertanam dalam kebiasaan keuangan sehari-hari. 2. **Memiliki tokenomics yang merefleksikan nilai produk** secara transparan dan dapat diverifikasi. 3. **Menawarkan insentif/airdrop yang bermakna** untuk penggunaan nyata, bukan aktivitas dangkal. 4. Didukung oleh **produk yang baik, dukungan pelanggan responsif, dan pembangunan komunitas strategis**. **Jenis KOL dan Konten yang Efektif:** KOL DeFi dibagi menjadi edukator, kreator konten, ahli airdrop, dan ahli vertikal. Konten yang berkinerja terbaik adalah yang spesifik, dapat diverifikasi, dan mendalam (mis., analisis protokol berimbang, utas strategi langkah-demi-langkah). Hindari kesalahan seperti menggunakan kreator yang tidak paham produk, konten umum, ketidaksesuaian audiens, dan ketergantungan berlebihan pada beberapa KOL besar. **Kesimpulan:** Pemasaran DeFi yang paling efektif mencerminkan perilaku pengguna sebenarnya: penemuan berasal dari suara tepercaya, minat dibangun oleh mekanisme yang dapat diverifikasi, dan retensi didorong oleh tokenomics yang kuat serta desain produk yang berguna, bukan sekadar jargon pemasaran.

marsbit43m yang lalu

Setelah Bermitra dengan Lebih dari 35 Proyek DeFi, Pink Brains Menemukan Hukum Baru Pemasaran KOL untuk Tahun 2026